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1、大成基金曹雄飞：2011 年关注四大投资主题2011 年 01 月 25 日 05:34 证券时报 我要评论( 2) 字号：T|T 进入 2011 年后股市环境更加复杂，大成基金(微博)研究部总监曹雄飞表示，大成基金 2011 年将重点关注抗通胀、本币升值、新兴产业和结构转型四大投资机会。曹雄飞认为，目前的国际宏观经济基本面明显好于过去的一年和之前的预期，惟通货膨胀的巨大压力对国内各项政策制定和中期经济走向带来了显著的不确定性，通货膨胀的压力在 2011 年下半年将逐步下降。基于此，国内宏观经济尤其是政策层面短期内面临诸多不确定性，依目前的状况判断，货币政策依然会维持偏紧，地产政策和地产的量价
2、仍会反复波动。他进一步表示，通货膨胀压力加大，货币政策维持高压，本币升值压力加大，房地产市场调控政策出台，外需可能好于预期，股票市场较清晰的投资主线为抗通胀主题、人民币升值、新兴产业、结构转型，在通胀保持较高水平的情况下，受益于通胀的品种会有较好的表现。在经济转型的压力下，新兴产业政策将持续出台。本币升值利好行业包括金融、地产、保险等本币资产行业、航空等高负债行业，以及造纸、钢铁、石油化工、农产品等进口类和资源行业。在新兴产业方面，2011 年作为“十二五”开局之年，各地政府都有非常强的政绩冲动，在房地产、汽车两大支柱产业受到限制的情况下，推动新兴产业的发展可能成为各地政府投资冲动的主要方向，
3、预计未来国家各个部门以及各级地方政府，都会对新兴产业予以一定的扶持和鼓励政策。外来节能环保、新一代信息技术产业、新能源、生物、高端装备制造业、新材料、新能源汽车及海洋产业等领域未来发展空间较大。对于今年第一季度的投资，曹雄飞认为，一季度中国股票市场大概率上大幅震荡，底部略有抬高，政策面占主导因素，投资的难度较大，控制风险至关重要。在 2011 年一季度将继续坚持价值投资理念，坚持以“自上而下”资产配置为主，以“自下而上”个股选择为辅，动态调整资产组合结构，坚定集中持有行业龙头股票，严格控制基金资产的流动性风险。在资产组合结构方面，适度均衡配置，同时继续通过在大类资产配置之间的权重调整，力求获取
4、适度超额收益。鹏华基金冀洪涛：未来关注四大新兴支柱产业2011 年 01 月 12 日 07:19 证券时报朱景锋 我要评论( 0) 字号：T|T “2011 年，股市平衡和震荡的特征会更明显，市场平稳震荡，但波幅减小。”鹏华基金（微博)研究部总经理冀洪涛表示，2011 年宏观政策可能偏中性，受此影响市场表现也会更中性。在今年震荡市中，冀洪涛建议，投资者可以对照十二五规划布局未来 3 至 5 年的投资组合，长期持有筹码，才能取得稳定盈利，“看准方向，坚决持仓，不要反复折腾”。冀洪涛认为，2009 年宏观政策以扶持为主，2010 年以控制为主，2011 年政策可能会非常灵活，相对更中性。冀洪涛认
5、为，今年市场主要不确定因素是货币政策和信贷政策“松”还是“紧”的问题。2011 年国内通胀压力较大，货币政策出台主要是针对国内通货膨胀水平。在今年的行业选择上，冀洪涛认为，很难从大行业大板块角度选择投资机会，“2011 年可能是一个更均衡的市场，周期性行业和非周期性行业在某一特定市场阶段都会有机会，也都能取得相对收益，但是很难说某个板块在全年都有机会，市场波动可能较大。”冀洪涛表示，从大方向来看，2011 年是十二五规划第一年，一些与十二五新兴产业规划相关的行业都值得重点关注，虽然目前估值较贵，但可能未来 3至 5 年方向都会不错。在十二五规划新兴产业中，2011 年重点是前四个支柱产业，即节
6、能环保、生物产业、新一代信息技术和高端设备制造；另外三个新兴产业新材料、新能源汽车和新能源都是先导产业，还在萌芽和准备阶段。此外还有大消费概念，中国消费升级是大趋势，不同收入阶段消费不同层次的产品，消费板块值得投资者认真“耕耘”。谈及当前市场关心的银行、地产板块的投资机会，冀洪涛认为，这两个板块是稳定剂，是长期稳定投资的价值型产品，而且目前跌幅较大，在 2011 年会有一定幅度的上涨空间。冀洪涛表示，目前市场整体估值水平偏低，不会有太大的系统性风险，但也不会有很大涨幅。2011 年的风险之一是大小非解禁，中小盘股票目前有一定的估值泡沫，面临很大减持压力，所以对高估值板块应该保持谨慎态度。另一个
7、风险是扩容压力，如果今年仍保持 2010 年的融资速度，对市场影响也会较大。南方基金谈建强：2011 年重点淘金三大新兴产业2011 年 01 月 10 日 01:09 上海证券报微博黄金滔 安仲文 我要评论( 0) 字号：T|T 转播到腾讯微博南方基金谈建强南方基金今年首只新基金南方优选成长基金将由谈建强“掌舵”。过去一年，谈建强管理的另一只基金南方优选价值基金全年以 20.66%的收益，在 166 只标准股票型基金中位居第 11 名（银河数据），成为南方基金公募股票型基金里面的 NO.1。谈建强表示，2011 年市场震荡可期，南方优选成长基金将发挥混合型基金的仓位控制优势，重点布局高端装备
8、制造业、新一代信息技术和节能环保等三大新兴产业，及医药、零售、食品饮料等大消费行业，并认为抗通胀资源品行业、金融地产等价值低估行业在今年只有交易型机会。2011 年震荡市 择时交易更显重要谈建强认为，目前全球经济仍处于金融危机后期阶段，远未到可以高枕无忧的地步，而通胀问题可能会成为更多国家的困扰。中国经济在经济转型过程中，由于原有支柱产业对 GDP 的贡献率下降，新兴产业成为支柱产业尚需时日，因此预计在过渡期经济不会有超预期的增长。新一轮的经济增长周期可能等到2012 年或 2013 年才会出现。在这种背景下，谈建强认为，基本面不支撑今年 A 股市场出现单边上涨行情。另外，由于目前权重股估值较
9、低，下跌空间有限，预计今年 A 股市场可能仍是震荡行情。“正是基于此，南方基金选择今年首只新基金发行混合型基金，以适应今年的震荡市场特征。”谈建强强调，仓位控制和择时交易至关重要。谈建强举例说，2008 年 6 月，南方优选价值成立时，上证指数约在 3000点，之后一路跌至 1664 点，指数下跌超过 40%，南方优选价值由于仓位控制得当，净值下跌不超过 10%。“虽然有的股票质地不错，我会严格止损，因为我希望能够首先保证不让投资者亏钱，然后才去追求控制风险前提下的回报。”谈建强表示，南方优选成长比南方优选价值基金在仓位上更加灵活，因此在控制风险方面将有更大的空间。2011 年淘金战略新兴产业
10、2011 年，哪些行业更具投资机会？谈建强认为，今年的投资机会主要还是集中在战略新兴产业和大消费行业，上游资源品和金融地产等估值较低的行业则只有交易型机会。新兴产业符合经济转型方向，且未来 5 年会受到政策的持续支持，是谈建强看好新兴产业的最主要原因。而且，新兴产业个股一般成长性较好，估值弹性较高，也符合他的选股偏好。在新兴产业中，谈建强目前相对看好是高端设备制造、下一代信息技术和节能环保等三大新兴产业，并认为，对战略新兴产业的投资将是贯穿 2011 年全年的投资主线。“中国要从制造业大国向制造业强国转型，必须大力发展高端装备制造业，而城镇化、经济转型、产业结构升级，都将为高端装备制造业的带来
11、广阔发展空间。”在这其中，谈建强最看好海洋工程设备、煤炭机械，军工设备等，因为这些制造业的盈利模式相对清晰。下一代信息技术是谈建强看好的第二个新兴产业领域。谈建强认为，中国的产业升级成效很大程度取决于工业化与信息化是否能很好地结合。在这中间，谈建强认为，物联网应用的发展空间会很大。此外，谈建强认为，看好节能环保行业，不仅是看重其投资前景，也体现了机构投资者的社会责任感。节能环保作为七大战略性新兴产业之首，未来将得到国家在财政、税收等多方面的政策持续支持。对于大消费行业，谈建强表示，医药、商业零售、食品饮料都是稳定增长类行业，是获取绝对收益的重要来源之一。“我要做的是，利用市场情绪的变化寻找低价
12、买入的机会，以提高投资效率。”此外，谈建强认为，今年还有两个交易型机会值得关注。一、通胀主题下的包括有色、煤炭、农产品等上游资源品的投资机会。二、地产、银行等受政策调控比较直接但估值较低的行业的交易型机会。谈建强认为，房地产涉及民生问题，将受到政策的持续压制，而难有趋势性的上涨机会。华商孙建波：A 股 2011 好过 2010 消费估值已偏高2011 年 01 月 04 日 06:05 理财周报 我要评论( 0) 字号：T|T 2010 年 12 月 31 日，孙建波以华商盛世成长基金全年超过 35%的净值增长率，完美收官，一举获得年度股基总冠军。对于他而言，可能比外界关注的孙王年末大战更重要
13、的，已经是如何布局2011。在中国基金行业的历史上，除王亚伟外，还没有一位基金经理，曾经创下连续两年挺入前三的记录。而他现在管理的基金，除了华商盛世外，还多了一只华商策略精选，两只基金规模总和超过 200 亿元。“2011 年的市场肯定应该比 2010 年好，尽管我现在预测可能到了 2010 年年底时，指数未必会有太好表现，但是其间市场应该会有很多机会。”去年 12月 31 日下午，孙建波对理财周报记者表示。这也是他加冕冠军之后，接受的第一个采访。当前市场对于通胀过于悲观，牛市 2012 有希望“现在市场对于通胀预期，有种黑云压城城欲摧的感觉，太悲观了。”孙建波说。他表示，自己认为，尽管目前政
14、府已经明确了货币政策转向，将通过多种方式控制通胀，但是政策的出台应该是前期较多较密，此后会有一个政策的观察期，在这期间，应该形成 2011 年的一个重要机会。三季度末，孙建波就明确表达过对于通胀的忧虑。他当时在季报中表示：“由于人口、土地、环保等要素价格的再平衡，通货膨胀整体可能要上一个台阶；同时，考虑到 2009 年的 9.6 万亿的信贷余额增长，我们仍不能对通货膨胀轻言见顶回落。”通货膨胀所带来的机会和压力，确实最终成为了四季度市场的一条主线。在多家基金公司的 2011 年策略报告中，通胀也成为新的一年可能影响市场最重要的因素。尽管认为通胀在压力中蕴含着新一轮的机会，但是孙建波表示，并不认
15、可2011 年可能出现牛市甚或小牛市的乐观论调。“现在的中国经济还在一个转型期，并不具备形成牛市的基本条件。起码要等到经济转型发展方向更加明确、通货膨胀得到控制时，才有可能出现真正的牛市。”因此，他表示，尽管预计 2011 年的市场整体好于 2010 年，但是年尾和年初的指数比较，可能会比较平淡。市场的机会将有节奏地、阶段性地出现。而他更看好的是 2012 年，他认为，随着中国经济发展模式改变并逐步向好，2012 年的市场可能将比 2011 年更好，牛市更可能从 2012 年下半年开始。消费估值整体偏高，战略新兴产业和农业资源有机会2010 年三季度末，孙建波主要配置的主线是大消费、产业升级和
16、通货膨胀，从行业来看，持股集中于生物医药、信息技术和机械设备。“2011 年，我可能会最重点关注的两块，一块是战略新兴产业中的部分行业，一块是农业、资源板块。”孙建波说。和三季度相比，消费显然已经不在他重点考察的范围内。“现在消费类股票整体估值已经比较高了，所以可能机会就要弱一点。”孙建波说。对于他此前关注较多的机械和医药板块，孙建波则表示，仍然整体看好，但是这两个行业都需要精选个股。“比如现在市场热捧的高端设备制造概念，其中确实可能会有很好的投资机会。但是首先要搞清楚，哪些行业才属于高端设备。”孙建波说：“我认为应该是指对中国经济真正有影响的、稀缺性的、有较高技术壁垒的产业，并不是只要是机械制造就能算高端设备制造。”他表示，医药股也是一样，在整体板块长期看好的前提下，投资者需要深入研究其中的细分行业和公司，并不能盲目追随概念。而在同样受到热捧的战略新兴产业概念中，孙建波表示，自己依然看好智能电网、节能环保、生物育种、新材料等行业。从华商盛世成长每季的投资组合来看，智能电网、节能环保、生物育种，此前都已经有所体现。尤其是生物
