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1、路桥建设报告反馈意见毛志远时间：2001/7/26地点：路桥建设股份公司访谈人员：王亚非、陈晖、熊万举、李云明毛总：看了三遍报告，基本轮廓很清楚，对于访谈中提出的问题及建议都做了清晰的阐述，并且对公司的业务分布进行了详细的规划，提出了第三方的解决方案，提供了相关的理论知识，对上市公司与集团公司的关系阐述很准确。个人认为，报告的内容与公司现在的运作与未来的规划都比较一致。对于人力资源薪酬部分没有仔细看，另由相关人员负责，主要对战略规划的某些方面提一些看法。1. 西筑公司业务方面问题：1) 在报告的财务模型中提到的连续每年 15%的增长率，是否能够达到需要再仔细研究考虑2) 在 2001 年的净利
2、润应该能够达到 2000 万元人民币，报告中的 1700 万有点低背景：1) 历史：从西筑厂前几年的赢利水平的确比较高，是有其历史原因的，首先是过去的资产规模小，而今年又投资了 1 个亿的资金，规模上翻了一翻，如果还要求保持高的赢利率是比较困难的。其次是市场的变化，最初市场的竞争只有三家，其中西筑和郴州隶属于交通部，三个厂情况基本差不多，后西筑厂进入路桥后，换了李小东，此人有很多想法，对市场非常了解，也比较懂得如何管理，开发了拌合楼等新产品，利用各种国家的优惠政策，使得西筑很快成为行业领先地位。2) 现状：西筑已不同已往，市场上的竞争对手越来越多，尽管西筑还能够保持一定的营业额的增长，但利润已
3、经越来越低，就价格来讲，西筑的产品价格仍然是同类产品中最高的，就产品来讲，西筑的产品也保持着市场的领先地位，产品开发具有一定的前瞻性（如相继开发的环保性拌合楼） ，但是从工业发展的角度上来讲，产品已经进入成熟期，未来的发展空间还有多大，或者是是否要向其他领域发展，需要仔细研究，慎重考虑。机会：上海轧石机械厂是一家生产轧石设备的企业，香港路桥占有其 25%的股份，每年的销售额非常大（大约 6 个亿） ，但是利润却更薄（大约 2000 万） ，由于受到体制的限制，此厂厂长与李小东很熟悉，希望能够与西筑厂合并，合并以后，由于二者在业务上没有冲突，而是互补关系，这样将会大大提高产品的市场占有率，增强竞
4、争实力，估计合并之后的年销售额不会低于 10 个亿。同时据上海方面反映，上海方面愿意出让股份，加之其净资产规模本来就没有西筑厂大，路桥应该很容易就能够达到控股。意见：1) 路桥集团：可以让西筑厂采用外包加工的方式去救活郴州和上海轧石机械厂，同时又可以解决自己的生产能力过剩的问题。2) 李小东：更愿意自己来做（特别是上海厂） 。对于未来的发展方向，李想向高科技发展，与当地的高科技企业联合做硅片。3) 毛总：首先必须要做好自己的主业，其次可以向纵横方向发展。对于设备生产制造，由于价格高，出售有一定问题，所以想了一个方法现已开始逐步实施，即采用类似于融资租赁的方式，将设备先租用给客户，包括设备的使用
5、与维护人员，收取租金，一旦用户使用到有一定依赖性的时候，再出让设备，这样既解决了市场问题，又解决了应收帐款的问题。现在正在做一个可行性研究报告，准备成立租赁公司。对于未来的发展方向，应该在自己熟悉的领域里做自己熟悉的事。与上海厂合并可以优势互补，达到一定的规模后，可以分拆上市，将经营风险分散开来，同时也多一个融资渠道。西筑厂目前最为关键的问题是如何定位。2. 基础建设方面在 20022004 年的利润最有把握是每年 35004500 万元人民币之间，增长应比较缓慢3. 智能交通方面计划：以瑞拓为发展平台，可以把集团公司的相关业务逐步收购过来，专门做智能交通。预计投资 1 个亿，根据以后的净资产
6、比例，估计整合收购后每年可以达到 3 个亿的市场销售额，利润应该能够达到 20004000 万元人民币（这也是最起码达到的） 。现状：1) 目前在这个领域中做的最大的有两家，中咨和公路所，大约占试场份额的60%以上。2) 现已经完成对瑞拓的收购，但下一步的整合存在一定的困难：首先我们不能要求集团公司去为我们想，而是我们自己集团公司筹划蓝图，提出建议，出具可行性研究报告，用能够打动人的故事来说服集团公司（讲故事要讲究技巧，不要一味地强调要从集团公司挖资源，一定要结合从内从外的优劣势比较来讲） 。其次现集团公司同意股份公司的各方面的条件，但不同意交出资源的支配权，据此现让瑞拓做一个大胆的计划报告，即建议将中咨进行资产剥离，然后将中咨一并收购过来，但随之造成的困难是干部人员的安置问题。策略：先由瑞拓和股份公司共同参股，两者的股份之和就是最大的，股份公司抚育一年，待各方面条件都理顺之后，再与瑞拓换股，由瑞拓直接监管。4. 传统工程施工业务由于国家政策的变化，三个工程部今年都面临改制，重组后将变成三个公司，那么就必然会有外来资本的注入，作为大股东，如何来管理三个公司在业务上竞争的问题
