证劵从业资格考试分析备考精华

《证劵从业资格考试分析备考精华》由会员分享，可在线阅读，更多相关《证劵从业资格考试分析备考精华（11页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、证劵从业资格考试分析备考精华证券分析的意义：1有利于提高投资决策的科学性 2正确评估证券的投资价值 3降低投资者的投资风险 4 科学的投资分析是成功的关键 有效市场的二个前提条件：投资者必须有对信息加工分析并据此判断价格变动的能力 影响证券价格的信息是自由流动的 第 I类资料（所有公开可用的资料）第 II类资料（第 I类中已公开的部分） 第 III类资料（第 II类中对证券市场历史数据分析得到的资料） 弱势有效市场（价格充分反映了历史数据所隐含的信息） 半强势有效市场（完全反映所有公开信息，只有利用内幕信息才能获得超额回报） 强势有效市场（价格及时充分反映所有相关信息包括公开信息和内幕信息）

2、信息来源：政府部门（国务院 证监会 财政部 人民银行 发改委 商务部 统计局 国资委） 证交所 上市公司 中介机构 媒体 其他来源（实地调研 专家访谈 市场调查 亲戚朋友 内幕信息） 技术分析中的首要信息来源是证券交易所 上市公司作为信息发布的主体，所发布的有关信息是投资者对其证券进行价值判断的最重要来源 我国证券市场的投资理念：坐庄价值挖掘型 价值发现型 价值培养型三者并存 证券投资策略：保守稳健型 1 投资无风险低收益证券（国债 国债回购） 2低风险低收益证券（企业债 金融债 可转换债） 稳健成长型 中风险中收益证券（稳健型基金 指数型基金 分红稳定的蓝筹股 高利率低等级企业债） 积极成长

3、型 高风险高收益证券 分析师的主要流派：基本分析流派（以宏观经济，行业特征及上市公司财务数据作为分析对象与决非策基础） 技术分析流派（以市场价格，成交量，价和量的变化 时间等市场行为作为分析对象与决非策基础） 心理分析流派（个体心理分析基于人的生存欲望，人的权力欲望和人的存在价值欲望三大理论来分析群体心理分析基于群体心理理论与逆向思维理论 学术分析流派（哲学基础是“效率市场理论” ，不以“战胜市场”为目标） 投资分析的三要素：信息，方法，步骤 基本分析主要是根据经济学，金融学，投资学财务管理学的基本原理来分析的证券组合分析法是以多元化投资来降低非系统性风险为出发点 经济指标：A先行性指标（利率

4、水平，货币供给，消费者预期，主要生产资料价格，企业投资规模） B同步性指标（个人收入，企业工资支出，GDP，社会商品额） C滞后性指标（失业率，库存量，银行未收回贷款） 经济政策包括：货币政策 财政政策 信贷政策 债务政策 税收政策 利率与汇率政策 产业政策 收入分配政策 公司分析的侧重点：公司的竞争力 盈利能力 经营管理能力 发展潜力 财务状况 经营业绩 潜在风险 证券组合分析法是根据投资者对收益率和风险的共同偏好以及个人偏好确定最优证券组合并进行组合管理的方法 证券组合的分析内容主要包括：马柯威茨的均值方差模型 资本资产定价模型 特征线模型 因素模型 套利定价模型 影响债券价值的外部因素：

5、基础利率 市场利率 通货膨胀 外汇汇率 当前收益率债券的年利息率 内部到期收益率贴现率 持有期收益率年平均收益（当期发生的利息收入和资本利得） 利率期限结构理论：A 市场预期理论 B 流动性偏好理论 C 市场分割理论 影响期限结构的三种因素：1 对未来利率变动方向的预期 2债券预期收益中存在的流动性溢价 3 市场效率低下或者认为长期市场与短期市场之间流动存在障碍 影响股票投资价值的内部因素：公司净资产 盈利水平 股利政策 股份分割 增资或减资 资产重组 外部因素：宏观经济因素（货币政策 财政政策 收入分配政策） 行业因素市场因素 股票内部收益率就是指使得投资净现值等于零的贴现率 在一定的假设条

6、件下股票持有者预期回报率恰好是本益比的倒数 市净率通常考察股票的内在价值多为长期投资者所重视，市盈率通常考察股票的供求状况更为短期投资所关注 ETF 或 LOF 潜在的投资价值表现在七个方面：1 交易成本相对低廉 2 交易手续相对简便 3 成交价格相对透明 4 交易效率想对较高 5具有理高的流动性相对于普通开放基金 6 潜在的跨市场套利机会 7折溢价幅度相对较小 影响期货价格的主要因素是：持有现货的成本和时间价值 影响期权价格的主要因素：1 协定价与市场价 2权利期间（剩余的时间） 3利率 4 标的物的波动性 5 标的资产的收益（负相关） 可转换证券的价值有投资价值 转换价值 理论价值 市场价

7、值 可转换证券的市场价格转换比例 X转换平价 可转换证券的转换价值转换比例 X标的股票市场价格 转换升水可转换证券的市场价格可转换证券的转换价值 转换贴水可转换证券的转换价值可转换证券的市场价格 股本权证是由上市公司发行的行权会增加公司股份，所以对公司股本具有稀释作用 宏观经济分析的方法：总量分析法（主要是动态分析也包含静态分析） 结构分析法（主要是静态分析，对不同时期结构分析则属于动态分析） GDP国内生产总值消费+投资+政府支出（包括购买不包括转移支付）+净出口（出口-进口） GNP国民生产总值（GNP 包含本国公民在外国取得的收入，但不包含外国居民在国内取得的收入） 通货膨胀用三种指标衡

8、量：零售物价指数 CPI 批发物价指数 国民生产总值GNP 通货膨胀传统解释的原因有三种：需求拉上的 成本推进的 结构性的 国际收支包括：经常项目（贸易收支 劳务收支 单方面转移）资本项目（直接投资 政府和银行的长期借款 企业信贷） 外商投资包括直接投资（用现汇，实物，技术在我国境内开办独资企业和合资企业） 间接投资（对外借款 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。 。直接投资以外的各种利用外资形式） M0流通中的现金 M1狭义货币供应量（M0+活期存款） M2广义货币供应量（M1+定期存款+证券公司的客户保证金） M2M1准货币 一国的国际储备包括：外汇储备 黄金储备 特别提款权 国

9、际货币组织的储备头寸（IMF） 财政收入包括：各项税收 专项收入 其他收入 国有企业计划亏损补贴 宏观经济对证券市场的影响途迳：1 企业经济效益 2居民收入水平 3投资者对股价的预期 4 资金成本 通货膨胀对企业的微观影响表现为：税收效应 负债效应 存货效应 波纹效应 国债的功能：1 国债可以调节国民收入的使用结构和产业结构 2调节资金供求和货币流通量 选择性货币政策工具：直接信用控制（行政命令的方式对金融机构的信用活动进行控制，手段包括：规定利率限额与信用配额 信用条件限制 规定金融机构流动性比率和直接干预） 间接信用指导（道义劝告 窗口指导） 收入政策目标包括：收入总量目标（着眼于宏观经济

10、总量平衡，处理积累和消费） 收入结构目标（处理各种收入的比例） 国际金融市场影响我国证券市场的途径：1 通过人民币的汇率预期 2 通过宏观面和政策面间接影响 股票市场供给的决定因素： 1 宏观经济环境 2制度因素（主要是发行上市制度市场设立制度和股权流通制度） 3 市场因素 4上市公司质量 （最根本） 股票需求的因素：1 宏观经济环境 2政策回素（A 市场准入 B利率变动 C证券公司的增资拓宽 D 银证合作的前景） 4居民金融同产结构的调整 5机构投资者的壮大 6资本市场的开放程度（服务性开放 投资性开放） 融资融券对市场的风险：助涨助跌 证券交易容易被操纵 对金融体系的稳定性带来一定的威胁

11、产业的三个特点：规模性 职业化 社会功能 道琼斯指数分三类：工业 运输业 公用事业 完全竞争特点：（农产品）1 生产者众多，生产资料可以完全流动 2产品同质无差别 3 市场决定价格，企业只能接受价格 4 盈利由产品需求决定 5生产者自由进退 6 市场信息对买卖双方都畅通 垄断竞争特点：（制成品纺织等轻工业产品） 1 生产者众多，生产资料可以流动 2 产品同种但不同质 3 对产品的价格有一定的控制力 寡头垄断特点：（钢铁 汽车 石油）1 初始投入大，阻止大量中小企业进入 2大规模生产才能获得好的效益 3 对产品价格有垄断能力 完全垄断特点： （发电厂 煤气公司 自来水公司 邮电通信 稀有金属矿开

12、采）1 市场被独家企业所控制 2 产品没有或缺少相近的替代品 3垄断者根据供需制定理想的价格和产量 4 自由性是有限度的，受反垄断法和政府管制约束 行业分三类：增长型行业（计算机 复印机） 周期性行业（耐用消费品 需求收入弹性较高的行业） 防守型行业（食品 公用事业） 行业生命周期：幼稚期（高风险低收益）适合投机者和创业投资者太阳能 成长期（高风险高收益）适合投资。但破产率与被兼并率相当高电子信息 成熟期（稳定风险高收益）适合收益型投资者石油冶炼 衰退期分为自然衰退和偶然衰退钢铁 纺织业 煤炭开采 自行车 钟表 行业成熟表现为：技术成熟 产品成熟 工艺成熟 产业组织成熟 成熟期的特点：1 规模

13、空前，地位显赫，产品普及 2行业生产能力接近饱和，需求趋于饱合，买方市场出现 3 构成支柱产业地位 4从价格竞争向非价格竞争转变 行业的兴衰受到技术进步，产业政策，产业组织创新，社会习惯改变和经济全球化影响 产业政策包括：产业组织政策（核心） 和 产业结构政策（核心） 产业技术政策 产业布局政策 产业组织政策的主要核心是：反对垄断，促进竞争，规范大企业，扶持中小企业 产业组织政策包括：市场秩序政策 产业合理政策 产业保护政策 产为布局政策的原则：经济性 合理性 协调性 平衡性 谢尔曼反垄断法 （1890 年）保护贸易与商业免受非法限制和垄断 克雷顿反垄断法 （1914 年）限制一家公司持有其他

14、公司股票减弱行业竞争 罗宾逊。帕特曼法 （1936 年）规定了价格歧视是非法的 经济全球化主要表现在：1 生产活动的全球化 2WTO 的诞生 3金融日益融合一起 4 投资活动遍及全球 5 跨国公司作用进一步加强 行业分析的方法：历史资料研究法 调查研究法 归纳与演绎法 比较研究法数理统计法（相关分析 一元线性回归 时间数列 公司的基本分析：公司行业地位分析 公司经济区位分析 公司产品分析 公司经营能力分析 公司盈利能力和成长性分析 区位分析包括：区位内自然条件与基础条件 区位内政府的产业政策 区位内的经济特色 公司产品分析：产品竞争能力（成本优势 技术优势 质量优势） 产品的市场占有率 产品的

15、品牌战略（创造市场，联合市场，巩固市场） 公司规模变动特征及扩张潜力分析：1 公司的规模扩张是由供给推动还是市场需求拉动，是产品创造市场还是满足市场，是依靠技术进步还是其 它生产要素 2纵向比较公司的数据把握公司发展趋势是加速发展，稳步扩张还是停滞不前 3 横向行业内比较了解行业内地位 4预测主要产品的市场前景及公司的未来市场份额 5分析公司的财务状况及投资和筹资能力 公司主要财务报表：资产负债表（静态的） 利润表（损益表） 现金流量表 现金流量表主要分为：投资活动 经营活动 筹资活动 财务报表的分析方法有二种：比较分析法 因素分析法 变现能力分析（短期偿债能力）：流动比率流动资产 速动比率 流动资产存货 营运资金流动资产-流动负债 流动负债 （酸性测试比率） 流动负债 营运能力分析：存货周转率销售成本平均存货(次) 存货周转天数 360存货周转率平均存货 360销售成本 应收账款周转率 销售收入平均就收账款(次)