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1、商 品 市 场 每 日 研 究 报 告晨会纪要晨会纪要晨会纪要晨会纪要研 究 中 心 电话： 010-58363236/QQ： 172719526邮箱： 银河期货研究中心 /北京市西城区复兴门外大街 A2号中化大厦 8层（ 100045） /w.yhqcom.n201年 2月 6日 星 期 一-宏 观 经 济 贵 金 属 评 述 操 作 建 议 影 响 因 素 排 序 关 注 度股 指 1、 周 五大盘低开高走， 成 交量明显放大 ；电信、 TMT板块涨幅居前， 金 融板块强 势调整；平安、国寿创出近 3个月新高； 2、上 市 公司年报 公布正在进行中，预 计年报业绩可能较 差，低于预期； 3
2、、股指期货前 20持仓，净多增仓较 大； 货币的宽松是当前 市场上涨的主要原 因，货币政策转向 宽松已经成为趋 势。且市场短期内 成交量的放大，支 撑了上涨的持续。 建 议 以 偏 多 思 路 对待 央行政策，欧债 危机 黄 金 上 周 五 公 布 的 美 国 非 农 就 业 数 据 增 长24.3万人， 远 远好于预期， 创下 2011年4月以 来 的 最 大 涨 幅 ， 1月失 业 率 也 进 一步 回 落 至 8.3%。 良 好 的 就 业 数 据 令 QE3预期 急 剧 降 温 ， 金 价 在 1760美元 附 近 遇阻回落。 日 线 图 形 短 期 偏空 ， 前 期 多 单 注 意控
3、 制 风 险 ， 稳 健 者可暂时获利了结。 欧债、美国经济 数据 基 本 金 属 评 述 操 作 建 议 影 响 因 素 排 序 关 注 度铜 周五 美 国 就 业 数 据 大 增 24.3万人 ， NPMI数 据 也 达 到 56.8， 良 好 的 数 据 引 发 整 个金融市场大涨， 铜涨 266美元。 另 外国 务院副总理王岐山周五表示，当 前 全球经 济 从 周 五 反 应 来 看 ，铜 价 继 续 走 高 的可能较大， 如 上 破8700， 铜 价可能 继 商 品 市 场 每 日 研 究 报 告金融形势十分复杂严峻，首 要 任务是确 保经济复苏和金融稳定。宏 观 上各国保证 增长给
4、市场提供支持。周 五 中国铜库存大 增4.8万吨， 达到 17.99万吨， 为 历史来 最高， 下 周下游消费行业要重新开工， 实 际消费值得关注。 续 打 开 反 弹 空 间 。交 易 上 还 是 要 根据 实 际 情 况 进 行调整。铝 LME铝价在 2200美元附近遇到较强的支撑，价格大幅反弹 2%。美国就业数据的超预期增长也有力的提振了市场人气。 短期铝价仍处强势中， 反 弹思路对待。 国 内铝价贴水幅度收窄，在消费转暖的带动 下，后期价格区间或出现进一步上移。 操作上， 建 议下 游消 费 企 业 仍 可 逢铝 价 调 整 布 局 中长 线 的 买 入 套 期保值头寸。 欧债危机 锌
5、 上周五锌上行 2.41%，收于 2137美 元 。主要是受到美国非农数据好于好于预期 的 提 振 。 LME锌库存减少 1350吨至 839700吨， 注 销仓单在 1.76%。 近 日海关公布 的数据，中国 12月进口精炼锌 5.41万 吨 ，环比增 111%， 2011年全年累计进口精炼锌 34.80万吨，同比增 7.5%；出口精炼锌 299吨，环比减 55.17%，为全年单月最 低 出 口 量 。 1-12月累计出口 4.64万 吨 ，同比增 7.51%。 节 后 的现货市场仍将在 一段时间内维持清淡，现 货 消费大概要到 元宵节后复苏。 操作上， 锌 价长 期看涨， 目 前不确 定因
6、素较多， 震 荡 思路 对 待 ， 关 注15500、 15300附 近的支撑有效性。 铅 LME铅价大涨 3%，美 国 失业率下降至下 降至 8.3%,创 下 2009年 2月 以 来 的 最 低 水平，明显好于之前市场预期。 短 期 市 场 人 气 再度回暖， 铅 价反 弹有望持续， 偏 多 思路对待。钢 材 上一交易日螺纹震荡走高，收复 5日均线， 并 获短暂支撑， 主 力合约已经开始 换月， 近 月 成交量下滑。 宏 观 方面： 美 国 非农就业数据好于预期，连 续 的利好数据 使得投资者对经济前景信心增强，导 致 美 股大涨，美 国 的利好消息也将影响到国内 投资者的信心。 行 业方
7、面： 受 货源不足以 及悲观情绪影响， BDI海运指数一个月内 下跌 60%， 创 历史新低， 对 钢材价格的支 撑减弱； 现 货方面， 春 节后钢材社会库存 增加， 但 需求迟迟没有打开， 虽 然现货价 格小幅上升， 但 多为试探性上涨， 成 交量 低迷。 不 过随着消费时机的逐渐临近， 现 货钢价有望逐渐获得需求的支持而上涨。 操作上， 短 线交 易者 可 选 择 远 月 合约 买 入 部 分 多 单 ；另 外 ， 5月 合 约 将逐渐移仓， 相 对 于10月表现偏弱， 套利 交 易 者 可 选 择买远抛近交易。商 品 市 场 每 日 研 究 报 告农 产 品 评 述 操 作 建 议 影
8、响 因 素 排 序 关 注 度油 脂 美 豆 周 五 收 高 1.3%， 已 是 连 续 第 四 日 上涨，因现货价格走高且分析机构 InformaEconomics下调南美大豆产量预估。农户销售放缓亦提振豆粕和豆油期货，因 压 榨商 的 供 应 紧 俏 。 国 内 油 脂 上 周 高 位 震 荡 ，提振来源于外盘及国内政策。 元宵过后，现 货 市场将逐渐恢复， 但目 前 低 迷 的 需 求或 将 限 制 油 脂 的涨幅，建 议 多单 继续 持 有 ， 谨 慎 对待。外 盘 宏 观 面 基本面 大 豆 上周五美盘豆类连续四个交易日收高， 受机构下调南美大豆产量提振，南 美 减产 的担 忧 将
9、在 周 四 USDA报 告 前 影 响 着 市 场 。国内豆类在连续反弹后小幅回落，政 策 面的提振已消化的差不多，受 外 盘反弹提 振有望短期保持强势。 操作建议： 连 豆 多单持有， 油 粕 关 注上方压力区。 涨跌判断 （ 与 上 日收盘）：涨 INFORMA下调 南 美产量 豆 粕 豆 粕 下 游 消 费 在 春 节 后 是 相 对 偏 淡 的 季度， 市 场也相对较弱， 因 而在国内需求 全面展开之前，近 期 现货市场料跟随美豆 而呈震荡调整之势，但 国 内市场的抗跌性 要强于外盘。 市 场 风 险 依 然 较大， 因 此 仍需保 持谨慎乐观， 投 资 者应理性对待， 在 目前的环境
10、下， 建 议以 控 制 风 险 为 主要原则。 1、养 殖 市 场 情 况2、 饲 料 企 业 需 求情况 玉 米 国内现货市场正月十五之后各收购主体 会逐步启动， 现 货商挺价心理较强， 且 东北部分地区粮食品质较差，较 好 的商品 粮已经前期运出，后续东北价格不易回落。 期 货 盘 面 出 现 调整可多单介入， 后期 价 格 应 高 于 现货。 1、 市 场 收 购 主 体变化 2、 部 分 地 区 价 格接近成本。 白 糖 原糖指数报收于 23.36， 上涨 0.37， 涨 幅1.61%（主力 03合约报收于 23.94，上涨0.46，涨幅 1.96%）；国内糖市方面：自春节假期之后，郑
11、糖已经在上下 80点的窄幅区间内连续盘整 5个交易日；产 业 面上： 1月份的产销数据出台：其中广西产混合糖 325万吨（ -57万吨），产糖率11.76%（ -0.16%），累计销糖 128万吨（ -51万吨） ， 产 销率 39.5%（ -7.34%） ；白砂糖含税平均售价 6654元 /吨 ， 同 比 下降 191元 /吨；云南产糖 41.72万吨，出糖率 11.26%，销糖 12.4万吨，产销率29.73%； 产 销数据依然不容乐观， 现 货 走货相对困难， 淡 季特征明显， 现 货糖价 持 操 作 上 依 然 保 持逢 低 做 多 的 思 路 ，做好止盈止损。 商 品 市 场 每 日
12、 研 究 报 告续下跌；技术上对于当前糖市的趋势定 位：反弹趋势延续中。能 源 化 工 评 述 操 作 建 议 影 响 因 素 排 序 关 注 度燃 料 油 上周五纽约原油收涨，结 束 了连续 5日 的跌势。美 国 就业数据改善对油价产生了 提振作用。伊 朗 最高领导人就石油禁运发 出警 告 ， 称 伊 朗 将 在 适 当 的 时 间 进 行 报复，该 消息也扶助油价走高。截至 1月 31日 ， 管 理 基 金 在 纽 约 原 油 净 多 头 持 仓172921手 ， 比 前 一 周 减 少 1.4%。 节 后 第一 周 ， 船 用 燃 料 油 市 场 节 日 气 氛 依 旧 浓郁， 船 舶往
13、来数量仍然较少， 船 运市场 维持低迷。上 周 中国沿海散货运价指数继 续疲软下跌，创下 2009年 8月以来的新低 。但在调油原料的坚挺支撑下，船 用 油价 格居高不下。 沪 油 周 五 盘 中 冲 高回 落 ， 收 出 一 长 上影 线 ， 5400元 附 近压 力 明 显 ， 可 适 量做空。 国 际 原 油 ； 船 运市场； 中 东 局势 。 PVCPVC在 前 期 连 续 增 仓 后 ， 周 五 大 幅 走 高 ，触及 7200元 /吨压力位。虽 然 期货市场 大幅上扬，但 现 货市场购买状况并没有发 生明显变化，华 东 主流 5型 PVC价格保持 在6650元 /吨 附 近 ， 只
14、 出 现 了 30-50元 /吨小幅上涨， 使 得期现价差有所偏大； 并 且从 PVC以往的走势来看，期 货 价格的大 幅上涨一般难有持续性，所 以 在下游需求 没有明显改观之前，大幅看多应谨慎。 操 作 上 多 单 可 逢 高减持。 塑 料 期塑上周五尾盘盘期价突破 10300后持仓稳固在 30万手之上。对空头形成一定的逼迫压力。 现 货方面， 市 场价格停留 在9800附近，整体趋稳。中间贸易商谨慎操作并未大举抢货。 石 化方面， 春 节后 均调至 9750-9900附近。茂 名 石化和独山 子石化有装置停车检修， 其 余正常生产。 横盘整理后，关 注 今天能否因周末的外盘 上涨打开向上空
15、间。若 出 现空头砍仓价格 上行的情况。 建 议 多 方 伺 机 离场，切勿追高。 国 际 原 油 上 证指数 现货价格 焦 炭 美国非农就业数据好于预期，外 盘 商品 市场全 线 大 涨 ， 有 利 于 提 振 焦 炭 期 货 价 格。 焦炭期货近期涨势呈现疲态，但 价 格始 终没有下破 10日均线的上涨轨道。中 钢 协 1月 上 旬 日 均 粗 钢 产 量 仍 处 于 166.9万 吨的 低 位 ， 旬 环 比 下 降 1.3%， 低 产 量 可 能不足以维系开工旺季时的用量，后 期 对 焦 近 期 可 能 还 有 一 定上 涨 动 能 ， 但 不 可看高 ， 2150上方部分 焦 化 企
16、 业 有 套 利空间 ， 2200上方一般 投 资 者 存 在 套 利空间。商 品 市 场 每 日 研 究 报 告免责声明免责声明免责声明免责声明期 货 市 场 风 险 莫 测 ， 交 易 务 请 谨 慎 从 事本报告版权归银河期货研究中心所有。未获得银河期货研究中心书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告基于银河期货研究中心及其研究员认为可信的公开资料，但我公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，也不承担任何投资者因使用本报告而产生的任何责任。在银河期货研究中心及其研究员知情的范围内，银河期货研究中心及其研究员以及财产上的利害关系人与所评价或推荐的产品不存在任何利害关系。炭需求增加的概率大，属于潜在利好。甲 醇 上周 甲 醇 止 步 于 3000点附 近 ， 期 价 出 现回撤 ， 这 主 要 是 因 为 下 游 需 求 并
