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1、公司金融学第二讲 财务报表的阅读和分析投资大师巴菲特说：“对一家企业进行投资，我主要看这家企业的会计报表。”银行家观点：外行的财务报表是一种醒目的警示，这家企业不会继续繁荣下去。这一讲的主要内容： 了解公司财务报表 评价公司财务状况一、了解公司财务报表 财务报告的组成内容 资产负债表 损益表（利润表） 现金流量表 股东权益变动表 财务报表的局限性1.财务报告的组成内容 财务报表资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益（或股东权益）变动表及报表附注 财务情况说明书一定会计期间内生产经营、资金周转和利润实现及分配等情况的综合性说明。是管理当局对企业经营状况的自我评价 审计报告财务报告体系审计报告
2、 财务报表 财务情况说明书基本报表 报表附注资产负债表利润表现金流量表股东权益变动表符合企业会计准则要求符合相关监管部门的要求 会计制度体系我国的会计规范体系分为三个层次：会计法、会计准则、会计制度。中华人民共和国会计法 会计法是会计核算工作最高层次的规范,由全国人民代表大会常务委员会制定，以国家主席的命令发布。 我国现行的会计法是1985年颁布实施的。1993年12月作了第一次修改,1998-1999年进行了第二次修订,并于2000年7月开始实施修订后的会计法。企业会计准则和企业会计制度 会计准则是会计核算的规范，是会计部门从事价值确认、计量、记录和报告应遵循的标准。 狭义的会计制度则是指适
3、用于某类企业或组织的一套会计核算原则、会计政策、基本规定、会计科目和会计报表设置使用说明等。 2000年12月财政部公布了企业会计制度，随后又颁布了金融企业会计制度和小企业会计制度。 2006年2月15日财政部正式发布了39项企业会计准则和48项注册会计师审计准则。 我国是实行会计制度与准则并行的国家，由于具体会计准则的制定与实施将取代会计制度，会计制度这一规范层次只能成为企业内部的会计核算制度。上市公司信息披露的法规体系 会计核算的几个重要前提和原则持续经营和会计分期假设 除非有反面例证，否则就可以认为企业的经营活动将无限期地经营下去，即在可以预见的将来，不会面临破产清算。 分期假设导致“应
4、收”“应付”科目等。货币计量假设 这是指当会计为持续经营的会计主体进行核算时，是以采用币值稳定的货币来综合计量为前提的。 无法反映企业的创新能力、学习能力、人力资源、无形资产。权责发生制原则费用确认的配比原则 收入与产生这些收入的相应期间的成本、费用进行配比以确定该期间的损益，包括期间配比和因果配比历史成本（实际成本）计价原则 新准则加入了重置成本、可变现净值、现值和公允价值四种计价准则2.资产负债表 资产负债表结构与内容资产负债表涵义和格式资产=负债+所有者权益所有者权益=资产-负债资产负债表的项目及其分析资产过去交易或事项形成的、由企业拥有或控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。包括流动
5、资产和非流动资产。流动资产：可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产货币资金 满足交易性、投机性及预防性的需要，过高过低都不好，因此应关注其规模及其变动. 影响因素：资产及业务收支规模、行业特点、筹资能力、资金运用能力、信用政策变动及人为操纵等。交易性金融资产指企业为了近期内出售而持有的金融资产，例如企业以赚取差价为目的从二级市场购入的股票、债券、基金等。其公允价值变动直接计入当期损益公允价值变动损益。关注其价值波动及持有目的应收、预付款项关注应收账款规模的合理性、账龄、债务人、坏账准备的计提关注其他应收款，如是否作为利润调节手段，是否存在关联方占用、是否存在违规挂账等存货在流动资
6、产中占很大比重；规模、结构和计价方法直接影响销货成本和资金的周转新准则取消了后进先出法的计价方法，采用先进先出法加权平均法和个别计价法确定发出存货的实际成本。并且规定存货的借款费用在一定条件下可以资本化处理，采购费用可计入存货成本关注：存货的规模和结构、存货的计价方法、存货的跌价准备（结合资产负债表的附注和附表了解存货相关的详细信息） 。非流动资产可供出售金融资产准备长期持有的，其目的不是利用短期之内的公允价值变动赚取差价的投资资产其公允价值变动直接计入所有者权益持有至到期投资指到期日固定、收回金额固定或可以确定、企业有明确的意图和能力持有至到期的具有长期性质的债券投资。投资性房地产指为赚取租
7、金或为资本增值，或两者兼有而持有的房地产，包括已出租的土地使用权、持有并准备增值后转让的土地使用权、已出租的建筑物。长期股权投资为长期持有，达到控制被投资单位，或对被投资单位施加重大影响，或为了与被投资单位建立密切关系等目的所进行的权益性投资。关注：年度内重大变化；投资收益的确认,减值准备等。 资产减值指资产的可收回金额低于其账面价值。可收回金额根据资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间较高者确定。 资产减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回。不得转回的范围仅限于固定资产 无形资产和对子公司 联营公司和合营公司的长期股权投资。长期应收款融资租赁产生的应收账款和
8、采用递延方式分期收款、实质上有融资性质的销售商品和提供劳务等经营活动产生的应收账款。 固定资产 使用期限在一定年限以上使用中不改变实物形态的资产；包括固定资产原值、累计折旧、固定资产净值、在建工程、固定资产清理等科目。 关注：资产规模、结构、周转速度、闲置率、每年的增幅比例、折旧的计提以及减值准备等（这些计提方法是可以实现跨年度转移利润的） 无形资产 无实物形态的、可辨认的非货币资产。包括专利权、商标权、著作权、土地使用权、非专利技术等。 新准则的无形资产不包括商誉；将研发支出区分研究阶段支出和开发阶段支出，分别进行费用化和资本化处理； 关注：无形资产的确认；规模、类别比重和减值准备；表外无形
9、资产等。 商誉 指非同一控制下的企业合并，其成本大于合并取得被购买方各项可辨认资产、负债公允价值份额的差额，其存在无法与企业自身分离，不具有可辨认性，不属于无形资产准则所规范的无形资产。 递延所得税资产/长期待摊费用等负债 过去交易或者事项形成的、预期会导致经济利益流出企业的现时义务。流动负债 可以合理预期在一年内或超过一年的一个营业周期内需要用现有的资产偿还的债务。包括：短期借款、交易性金融负债、应付预收款项、各种应交款等交易性金融负债指采用短期获利模式进行融资所形成的负债 ， 其目的是为了近期出售非流动负债偿还期在一年以上的负债。包括：长期借款、应付债券、长期应付款等所有者权益企业投资者对
10、企业净资产的所有权。包括：实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润等。资本公积是投资者出资额超过其在注册资本或股本中所占份额的部分。包括直接计入所有者权益的利得和损失。未分配利润是留待以后年度处理的利润或未指明用途的利润。少数股东权益指在控股合并形式下，子公司股东权益中未被母公司持有的部分。 资产负债表分析评价企业的财务实力,注意局限性； 资产只体现企业控制的可以用货币计量的部分，而不是全部经济资源 账面价值与实际价值相背离，存在“虚资产” 负债的计量也不全面 存在着虚饰美化企业资产负债表的情况评价企业的财务结构； 注意：现金资产比重、应收账款和存货比重 、负债的规模、比例和期限结构评价企业资
11、产的流动性与偿债能力 ； 注意：表外负债评价企业的资本结构和长期偿债能力 ；评价企业资产运用的效率和盈利能力 。3.损益表（利润表） 损益表的涵义和格式反映企业在一定期间内的收入、成本、费用及经营成果与经营成果分配的情况 。利润 = 收入- 费用 损益表的项目及其分析营业收入生产经营活动产生的收入，包括销售商品收入、提供劳务收入和让渡资产使用权收入。注意收入操纵的常用手段：提前确认未实现收入；延迟确认已实现收入；通过伪装、歪曲、篡改及关联交易、双向交易等手段虚构收入等关注：收入的合理性、收入的结构、收入的变动及其趋势等。 营业成本 与营业收入相关、已经确立了归属期和归属对象的成本，包括旧准则的
12、主营业务和其他业务的成本。 营业税金及附加 新准则取消了主营业务与其他业务的划分，将这些业务产生的收入和成本统一在营业收入和营业成本中列示；同时将原计入主营业务税金及附加、其他业务支出和管理费用等项目中的各项税金统一计入营业税金及附加。 销售费用 指企业在销售产品和提供劳务等日常经营过程中发生的各项费用以及专设销售机构的各项经费。其增加应该带动营业收入的增加。 管理费用 企业为组织和管理生产经营活动所发生的各种费用。 财务费用 与贷款规模、利息率相关 资产减值损失 反映企业当期损失准备计提的情况 公允价值变动损益 核算企业资产在持有期间变动而产生的损益 投资收益 包括对外投资所分得的股利和收到
13、的债券利息，以及投资到期收回或到期前转让债权得款项高于账面价值的差额等 。 营业利润营业利润=营业收入营业成本资产减值损益公允价值变动损益投资净收益营业费用- 管理费用-财务费用 利润总额利润总额营业利润营业外收支净额 营业外收支反映与企业的生产经营活动无直接关系的各项收支，它也会增加或减少利润，对企业的利润总额及净利润产生直接的影响。 从营业外收入、营业外支出中分离出来“非流动资产处置净损益”单独列示。有利于对非流动资产处置的情况更加清晰全面。 税后净利润 每股收益 损益表分析分析企业的经营实力和经营成长性 ； 重点分析：营业收入增长、营业收入增长与流动资产变动的关系分析企业的经营结构 ；
14、注意：经常性收入比重、成本费用及利润结构分析企业盈利水平和质量 ； 注意利润操纵 办法：关注审计报告 、关注非经常性损益、关注关联交易、关注现金流量表4.现金流量表 现金流量表的涵义和格式反映一定期间内由于经营活动、筹资活动和投资活动而引起的现金流出和流入情况。 现金的含义指企业的库存现金，随时可用于支付的存款和现金等价物 。 现金等价物指期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。 现金流量表的结构经营活动的现金流量：企业日常生产经营活动提供的现金流入流出量 ；投资活动的现金流量：长期资产购建和不属于现金等价物的投资及其处置活动 ；筹资活动的现金流量 现金流量表的分析经
15、营活动现金流量的充裕性投资活动净现金流量的数量筹资活动现金流出与流入的数量及其差额现金流量与净利润的数量关系5.股东权益变动表 股东权益变动表的涵义反映企业在一定会计期间构成股东权益的各组成部分当期增减变动情况的报表。股东权益变动净额=股东权益增加-股东权益减少 股东权益变动表的作用揭示股东权益变动的原因反映股东权益内部结构的变动6. 财务报表的局限性 财务报表信息揭示的局限性 财务报表人为的粉饰和操纵 审计报告作用的局限性审计师意见表达方式 无保留意见 保留意见 拒绝发表意见 反对意见二、评价公司财务状况 财务状况分析评价的基本方法 财务比率分析法 杜邦财务分析体系 综合评分法1.财务状况分析的基本方法 趋势分析法 共同比分析法 财务比率分析法 综合评分法1995年末1996年末1997年末流动资
