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1、 20052010 年中国国际收支平衡表及分析摘要：近几年，特别是在国际金融危机之后，我国的国际收支出现了一些结构性变化。为此，我们从国际收支平衡表入手，用实际的数据说明问题，着重分析金融危机后直至2010 年的国际收支平衡表，指出这个变化并解释变化出现的原因。在此基础上结合当前宏观经济形势对我国未来几年国际收支的变化趋势作出分析，最终提出我国国际收支失衡的应对方法，以便深刻的理解目前宏观调控政策的选择及调控方向。关键词：国际收支平衡 双顺差 解决方案2005 2006 贷方 借方 贷方 借方一、经常账户 903,582 742,763 1,147,901 894,6281 商品 762,48
2、4 628,295 969,682 751,9322 服务 74,404 83,795 91,999 100,8333 收入 38,959 28,324 54,642 39,4854 经常转移 27,735 2,349 31,578 2,378二、资本与金融账户 418956 355,939 653276 6466141 资本账户 4,155 53 4,102 822 金融账户 414801 355939 649174 646531直接投资 86071 18250 87285 30351证券投资 21,997 26,930 45602 113159其他投资 306732 310758 5162
3、87 503022金融衍生工具 0 0 0 0储备资产 1929 208945 491 247472三、错误与遗漏 16766 12949单位：百万美元分析：1. 从总体上看，2005 年、2006 年我国国际收支经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”，国际储备较快增长。2. 06 年与 05 年相比，经常项目顺差增加，资本和金融项目顺差大幅下降 。经常项目顺差增长主要来源于货物贸易顺差的大幅增长，资本和金融项目顺差下降主要是由于对外证券投资增长迅猛。由以上统计可以看出，我国长时间出现经常项目顺差，国内的总需求与总供给平衡遭到破坏，持续大量的顺差意味着出口大于进口，这对某些资源型出口国来说意味
4、着国内的经济资源的掠夺性开采。3. 2006 年货物贸易进口额为 751,932，2005 年货物贸易进口额为 628,295，06 年比 05 年增加了（751932-628,295）/628,295*100%=19.7% 。2006 年货物贸易出口额为969,682，2005 年货物贸易出口额为 762,484，06 年比 05 年增加了（969682-762484）/762484*100%=27.2%。可见我国 2006 年的进出口总额的规模都比 2005 年有所扩大，进口同比上涨了 19.7，出口同比上涨了 27.2。这也充分说明我国对外贸易的程度不断的加大。4. 无论 2005 年还
5、是 2006 年经常账户顺差要比资本金融账户的顺差大得多。2006 年比2005 相比，经常账户顺差大幅增大，而资本、金融账户顺差反而变小了。这说明：首先，在“双顺差”中，经常账户的顺差起到主导作用，要解决国际收支失衡状况应从经常账户入手。其次，2006 年比 2005 年的资本、金融账户的顺差变小的原因，是我们放松了资本流出的限制。5. 我国对外直接投资呈现快速发展。2006 年，我国对外直接投资净流出为 178 亿美元，同比增长 58。表明我国实施“走出去”战略的步伐进一步加快。6. 2006 年的储备资产为 247472，2005 年的储备资产为 208945，2006 年比 2005
6、的储备资产增加了（247472208945）/20894510018.4。可见储备资产有大幅增长。造成储备资产大幅增长的原因是中国出现“双顺差” 。2007 2008 贷方 借方 贷方 借方一、经常账户 1,467,882 1,096,049 1,725,893 1,299,7861 商品 1,220,000 904,618 1,434,601 1,073,9192 服务 122,206 130,111 147,112 158,9243 收入 83,030 57,342 91,615 60,1774 经常转移 42,646 3,978 52,565 6,766二、资本与金融账户 921,961
7、 848,451 769,876 750,9111 资本账户 3,315 216 3,320 2682 金融账户 918,646 848,236 766,556 750,643直接投资 151,554 30,135 163,054 68,734证券投资 63,969 45,297 67,708 25,048其他投资 703,123 772,803 535,794 656,861金融衍生工具 0 0 0 0储备资产 240 461,984 0 418,978三、错误与遗漏 16,402 0 0 26,094单位：百万美元分析：1. 07、08 年我国对外贸易仍然持续双顺差。08 年顺差比 07
8、年小幅增加。同时国际储备也继续增长 。2. 货物贸易顺差 08 年比 07 年小幅增长。08 年，我国货物贸易总体上保持平稳增长。3. 08 年，直接投资顺差较 07 年下降，我国企业对外投资增多， “走出去”步伐进一步加快。4. 2008 年，我国国际收支交易总规模略有增长，增速出现下滑。经常项目、资本和金融项目继续呈现“双顺差” 格局，国际收支不平衡状况有所改善，货物贸易顺差增速放慢，外商直接投资大量流入势头减弱，对外直接投资步伐加快，国际收支总顺差由快速增长转为趋于平衡，国际收支总顺差与 07 年基本持平。2009 2010 贷方 借方 贷方 借方一、经常账户 14,846 11,874
9、 19,468 16,414 1 商品 12,038 9,543 15,814 13,272 2 服务 1,295 1,589 1,712 1,933 3 收入 1,086 653 1,446 1,142 4 经常转移 426 89 495 66 二、资本与金融账户 7,464 6,016 11,080 8,820 1 资本账户 42 2 48 2 2 金融账户 7,422 6,014 11,032 8,818 直接投资 1,142 799 2,144 894 证券投资 981 594 636 395 其他投资 5,299 4,620 8,253 7,528 金融衍生工具 0 0 0 0储备资
10、产 0 3,984 0 4,717三、错误与遗漏 0 435 0 597 单位:亿美元分析：1. 09、10 年，我国国际收支经常项目、资本和金融项目继续呈现“双顺差”，国际储备资产继续增长。09 年货物贸易项目顺差 2493 亿美元，服务项目逆差 287 亿美元，收益项目顺差 287 亿美元，经常转移顺差 348 亿美元。经常项目顺差绝对额有所下降，说明国际收支状况在继续改善。2. 其中，09、10 年，资本净流入的大幅增长是多种因素促成的。由于我国外汇储备资产规模增长较快，且国际市场美元汇率波动较大，外汇储备资产中非交易变动规模日益扩大，可能影响社会对真实国际收支状况的判断。3. 另外 0
11、9、10 年我国国际收支状况与前四年有很大的类似性，如对外直接投资呈现快速发展、国际储备资产继续增长等。从我国 2005 年到 2010 年的国际收支平衡表分析可以看出，近几年我国国际收支面临着“双顺差”的问题，从 05 年到 10 年，我国国际收支一直持续出现“双顺差”的格局。我国连续的、长期的、大幅度的经常项目和资本与金融项目的“双顺差” 已明显表现为经济的外部失衡。这既有悖于传统的国际收支结构理论，又是各国国际收支结构实践中罕见的，其之所以能够维持十余年之久，在很大程度上得益于国内外经济发展环境和国内特殊的管理体制与鼓励政策，但其本身也潜伏着一定的风险，引发诸多矛盾和问题。这种局面是由一
12、系列客观复杂的原因造成的，其中既有国际的原因，也有国内自身的原因从国际上来看，随着世界各国经济的紧密联系，发达国家和新兴工业化国家为了寻求更优化的资源配置，在进行产业结构调整的过程中出现了一些产业和产品向国外的转移。而我国为了适应国际形式的发展，日趋完善基础设施和优惠的法律和政策，同时不断加大对外开放的步伐，再加上我国具有廉价的劳动力成本，这些都使得我国逐渐成为国际制造产业转移的一个主要目的地，连续数年位居世界前列。同时由于我国国内金融市场比较不发达，国内企业往往借助境外资本市场进行融资，从而增加了资本的快速流入。而外国直接投资的发展也促进出口的增长，1992 年以来境外资本流入中国的年平均增
13、长速度保持在 28.9%左右。 从国内来看，主要是由于以下原因造成了我国的持续大额顺差。 （一）储蓄率过高 我国经济增长失衡的根本原因是储蓄率过高。国内总储蓄率在 20 世纪 90 年代平均为GDP 的 40%，在 2004 年上升至 GDP 的 47%。尽管投资率在此期间也有所增长，但储蓄快于投资的增长，扩大了经常帐户顺差。当前的储蓄率和资本形成率无论与本国历史平均相比还是与其他主要国家相比均处于高位。一般认为中国储蓄率高主要是因为个人储蓄欲望强烈，但更主要的是企业和政府的储蓄率高，企业高储蓄率带来的投资增长效益较低并可能导致产能过剩。此外，国内储蓄转化为投资渠道不畅，金融市场发展相对滞后，
14、导致企业不得不更多地依赖自有储蓄。 （二）加工贸易仍占主导地位 外商直接投资主要集中在劳动力密集、技术含量低的产业和领域，以加工贸易出口为主，而加工贸易出口方式与贸易出口数量的增加呈明显正相关的关系。深入分析我国贸易结构可以发现，一般贸易及其他贸易实际上处于逆差状态，持续攀升的贸易顺差主要来源于加工贸易。加工贸易两头在外，无论是通过来料加工还是进料加工，最终产品一般销往国外，在我国境内所形成的增值部分自然构成顺差。因此，加工贸易的规模越大，相应的顺差必然也越大。 （三）非对称性的国际收支政策 长期以来，我国采取鼓励出口和鼓励外资流入的非对称性国际收支政策。我国的国际收支双顺差是多年的“奖出限出
15、 ”的传统思想和对外资不加选择的 “超国民待遇”等经济政策综合作用的结果。这些政策制度安排使得资本流出受到管制，流出渠道少，导致资本项目净流入大于净流出格局的形成。外资的大量涌入不仅拉动了我国资本和金融项目顺差，而且加大了外资企业在我国出口中不断增长的比重。 解决方案： 作为一个崛起的大国，我国理想的国际收支状况应该是，以内资企业的一般贸易出口顺差为主体的经常项目顺差，产品占据海外市场并获得高额利润；同时资本金融项目逆差，国内资本走出去，在海外广泛投资，推广本国的文化与品牌，增进与世界的交流。但现实情况却与之大相径庭， “双顺差”给我们带来巨幅官方储备的增长，表面上对我国有利，实质上是把国内的
16、资源低廉的用于外国人消费，同时让外国的品牌与文化在国内得到推广，打压民营资本的发展空间，国民的福利没有得到与“经济奇迹”相配的提高。国家现有的政策正在朝这方面努力，如“十二五”规划里就强调进行产业结构升级，提高核心竞争力，此举可以让经常项目顺差更多的来自内资的一般贸易，并可能让内资的一般贸易成为贸易顺差的主要来源。但规划里实质上的依靠主体是国有企业，在2010年内资一般贸易出现逆差，这是备受支持的国有企业以及被冷落的民营企业共同的成绩单。我们对“十二五”规划时期国企能否完成产业结构升级拭目以待。同时，国家也借助这次金融危机大胆实施海外战略，真正实践“走出去”战略，但目前相比国外对内直接投资来说，其金额与规模还差得很远，但我们看好这一趋势。我认为，民营企业对我国经济的发展不可被忽视，要充分发挥好它们的作用。首先，应减少对外资的超国民待遇优惠，加大对民营资本的优惠与支持，并为民间资本提供很好的融资环境，让我国的产业结构升级同时依靠民营企业来完成，这样我国的内资一般
