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1、会计分析,从财务报表到企业分析,盈余管理,企业的管理人员有选择不同会计政策的自由，他们必定会选择便其效用最大化或便企业的市场价值最大化的会计政策，这就是所谓的盈余管理。 为了获得某种私人利益（而并非仅仅为了中立地处理经营活动），对外部财务报告进行有目的的干预。,盈余管理,改变盈余水平 改变盈余构成 改变盈余趋势,改变盈余水平,1、合法手段改变会计方法和会计估计 方法如收入确认、存货计价、折旧方法、投资核算、应收帐款坏帐、存货跌价损失准备、投资减值准备等 影响数据不具可比性，而且影响可能很大 辽通化工改变折旧方法，影响当年利润4600万元，追溯调整6500万元 南洋实业将加权平均法改为FIFO，
2、利润增加2474万元。,改变盈余水平,2、非法手段-错误使用会计原则 收入确认原则 望春花与厦门祥业房地产公司共同开发长途客运站，5年无经营，对方赔偿1221万元（只有221万元到帐），记入营业外收入，使ROE从3.4%提高到6.5%。 深招港的一处楼盘在尚未办理法律手续之前就确认收入，增加净利/4500万元。 费用确认原则 费用转为成本推迟确认 东北药将2128万税金记入成本，将公司亏损虚构为盈利1995万元 划分资本性支出与收益性支出原则 民族集团对已交付使用的在建工程资本化的利息不计提折旧，达到50万元赢利。 赛格中康将3800万元的残次品损失记作待处理财产损失 闽闽东将工资直接冲减累计
3、应付工资。 调解股权投资比例 上海汽车19%变20%，小天鹅20%变19%,改变盈余水平,安排交易 1. 与大股东的交易： 关联购销： 工益股份97年每股收益从0.0997上升到0.2624，是因为销售给控股公司的钢锭售价每吨提高200元；99年其控股公司不景气，工益股份就业绩大滑坡。其控股公司欠款占应收帐款总额的65-80%。 兴澄股份毛利率42%，丰华圆珠22%，有研硅股向第一大股东的销售占57.63%。 济南轻骑从上市开始就通过母公司销售产品，因此被母公司占用大量资金，到2000年底，已经累计达到25.8亿，同时担保6亿。,2、资产租赁、委托经营与费用支付 土地使用权、商标权使用权、辅助
4、生产设施使用权 齐鲁石化每年向大股东支付6525万的社区管理费 棱光实业花1.6亿从恒通收购电能仪表公司，再托管获得每年保证不低于2193万元利润，1998年111月该公司税后利润仅1102万元，恒通又以2.21亿回购该公司全部股权 猴王集团从母公司购买的11家焊材厂售后租回给母公司 新的租赁准则对售后租回递延处理 新的资产托管准则要求必须实际提供服务，而且超过银行利率10%的部分确认为资本公积。,3、无形资产交易：利用无形资产转移利润或现金 中储股份99年以525元/平米出售19天前从母公司手中以5元/平米购买的土地使用权，获利8800万。 2000年多家公司通过买卖商标权操纵利润或转移资金
5、。厦华电子以3.3亿受让母公司价值8.2亿的商标权，支付1.75亿现金，其余部分冲抵应收账款。上菱电器由母公司承担4757万元广告费。五粮液向大股东支付的商标权使用费为9318万元 上菱电器由母公司承担4757万元广告费。五粮液向大股东支付的商标权使用费为9318万元,新的会计准则与规定,非货币交易准则 按照换出资产的账面价值确认换入资产的入账价值 关联方之间出售资产等有关会计处理问题暂行规定 上市公司与关联方之间的交易，如果没有确凿证据表明交易价格是公允的，对显失公允的交易价格部分，一律不得确认为当期利润，应当作为资本公积处理，在“资本公积”科目下单独设置“关联交易差价”明细科目进行核算，这
6、部分差价不得用于转增资本或弥补亏损。 关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知 总额、净额、收入任意一项超过当年利润50% 超过70%要经过发审委，1年后方能增资，独立经营三年以上方能模拟计算,改变盈余构成,目的 增加盈余的稳定性 节税 避免对盈利预测的修正说明 影响： 虽然使信息失真，但客观上反而会提高赢利的可预测性,改变盈余趋势,利润平滑income smoothing 目的 增加盈余的稳定性 节税 避免对盈利预测的修正说明 影响： 虽然使信息失真，但客观上反而会提高赢 利的可预测性 Big-bath accounting,会计分析1,Step 1 ：确认关键的会计政策Key a
7、ccounting policies 从企业战略分析来看，一企业的行业特征和其竞争战略决定了其成功和风险 财务报表分析的目的之一就是评价企业的成功和风险管理的成果 因此，会计分析就是要分析与评价企业所选择的会计方针和会计估计，以衡量其关键的因素和风险 租赁业：对租赁期满租赁设备的残值做出准确预测 银行业：利息和信贷风险管理 零售商：存货管理 竞争产品制造商：研发费、保修费用,会计分析2,Step 2：分析会计的灵活性Accounting flexibility 会计数据提供的信息与会计政策和估计的灵活性 成反比如果管理当局就企业成功之关键因素在会计方针和会计估计选择方面，几乎没有灵活性和自由度
8、，那么会计信息对于理解企业的经济活动就较少有价值。 反之，如果管理当局就企业成功之关键因素在会计方针和会计估计选择方面有较大选择，会计信息可能具有潜在的价值。 几个经常受到灵活运用的会计政策 折旧政策（depreciation） 存货计价方法 商誉摊销方法 养老金及其他预计退休收益,会计分析3,Step 3：评价会计策略Accounting strategy 公司的会计战略与行业标准相比如何？如果不同，是由于公司采取了独特的竞争战略吗？ 公司报告了低于行业水平的产品保修准备 一种解释是公司以高质量为基础展开竞争；另一种解释是公司低估了其产品保修负债。 管理层有运用会计斟酌处理权进行盈余管理的强
9、烈动机吗？ 公司将要违反债务保证条款吗？ 经理实现建立在会计基础上的奖金目标有困难吗？ 管理层拥有大量股票吗？ 公司处于代理权争夺或工会谈判的两难境地吗？ 经理还可以作出减少税收支付或影响公司竞争者看法的会计决策。 企业有无变更其会计方针或会计估计？ 企业选择的会计方针或会计估计是否符合实际？ 企业是否调整业务以便能达到特定的会计目的？,会计分析4,Step 4：评价披露质量Quality of disclosure 1、企业对其经营战略及其经济后果有无充分披露？ 2、报表附注是否足以表达关键的会计方针、会计假设及其相互之间的逻辑性？ 3、企业有无对其报告期的业绩作了充分说明？ 4、若会计准则
10、限制企业恰当计量其关键的成功因素，为了帮助用户理解这些因素是如何予以管理的，企业是否进行了充分披露？ 5、企业是否充分披露了有关分部信息？ 6、管理当局如何面对坏消息？ 7、企业与外部股东和利害关系人的关系究竟怎样？,会计分析5,Step 5：辨认潜在的风险Potential red flags 未解释的会计变更，尤其在业绩不佳时 能够提高利润的未经解释的非常规业务，尤其在业绩不佳时 销货增加的同时，应收帐款非正常增加 销货增加的同时，存货非正常增加 利润与经营活动现金流量之间差异扩大 利润与所得税之间正在扩大差异 与研发、赊销有关的财务机制 不可预见的巨额资产注销 在第四季度出现巨额调整 保
11、留意见的审计意见或未明的独立审计师更换 关联方关系及其交易Related-party transactions,如果过度放松信用政策，则会出现将来的违约风险、加速销 售导致的产品退回或后续会计期间的出货减少，, 产成品存货增加？坏消息，可能需求下降，需要被迫削价。 在产品存货增加，好消息，经理预期销售会增长。 原材料存货增加，可能暗示生产或采购效率低，从而导致销售成本的增加，毛利率下降,会计分析5,Step 6：消除会计失真Undo accounting distortions 一旦发现企业财务报告产生误导，那么就有必要重新调整有关数据，以尽可能地减少会计失真所带来的不良影响。虽然彻底地消除会
12、计失真是不可能的，但是 可以利用CF/S对应计制会计业绩进行再调整 报表附注同样也为重报财务报表上的数据提供了大量有用的信息,会计数据的价值,一个假想投资者在19541996年期间，相当于能够对一年的股票价格进行准确预测，购入股票上升公司股票出售股票下降公司股票的投资者可能获得收益是100%。而能够对净资产收益率进行准确预测的投资者可以获得43%的收益率。 现金流量数据可能不如盈余和净资产收益率更具价值。 能够对经营活动现金流量进行准确预测的投资者只能获9%的年平均收益率，相当于能够对股票进行准确预测的投资者可能获得收益的11%。,会计分析的价值,研究结果表明，如果分析师能够识别财务报告失实的公司，则他们能够为投资者创造价值；而盈余管理最终将被股票市场识破。 公司因财务报告失实而受到财经新闻界批评后，股价平均下跌8%； 如果经理在股票发行前提高报告收益，其后报告较低收益，则这些公司股票发行后的业绩表现将比不存在明显盈余管理的公司差。 当盈余管理被首次公告时，进行盈余管理而受到SEC调查的公司股价平均下跌9%，而且在持续两年内业绩持续较差。,
