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1、企业资本结构优化研究以苏宁易购集团为例摘 要：从改革开放以来,我国经济发生了重大的结构性的变革，在经济高速发展的情况下也随之经历了一些潜在的危机，经验不足，科技发展不够成熟等等都是制约着企业发展的重要因素之一。除此之外，一家企业的资本结构也是整个企业的重大命脉之一，它对于研究公司的持续健康的发展和内部优化的结构提供了重大的参考和支持。近十多年来，我国的电商企业经历了快速的发展，所以它不单单只是代表我国一种新兴的产业，更是代表着我国一种新的经济发展模式。而电商企业的发展就代表着高新技术产业的发展，资本结构是关系到企业可持续健康稳定发展的重要因素之一，所以不能够忽视一家企业资本结构优化的研究，它对
2、该企业乃至我国未来电商企业的发展也是起到了举足轻重的作用。关键词：资本结构优化；电商企业；苏宁易购Research on the Optimization of Enterprise Capital structure- taking SUNING Group as an exampleABSRTACT:since the reform and opening-up。The economic structure of our country has deteriorated considerably。Economic development is accompanied by crisis。L
3、ack of experience and economic underdevelopment are the factors that restrict the development of enterprises。In addition to，Capital structure is also one of the core of enterprise development。It plays a positive role in optimizing the companys internal structure。In the past decade, with the rise of
4、the e-commerce industry, it not only represents the maturity of the emerging industry, but also represents the emergence of a new economic model in China。Thee-commerceindustryisahigh-techindustry 。Capitalstructureisthebasicelementofenterprisedevelopment。Thecapitalstructurealsoplaysadecisiveroleinthe
5、futuredevelopmentofChinase-commerce。Capitalstructureisthebasicelementofenterprisedevelopment。Key words: capital structure optimization； e-commerce enterprises； SUNING引言（前言） 通过对该篇论文有关资料查找得出，如何对一家企业的资本结构进行优化和研究是关系到企业发展的一项重中之重的任务，一套成熟的企业资本结构研究有利于企业的可持续健康的发展。苏宁易购集团作为一家线上线下集销售为一体的电商企业，针对目前我国拥有众多的电商企业，其不乏
6、有淘宝和京东还有唯品会这样的大型电商企业，其之间的竞争压力可想而知，所以苏宁易购集团应该时刻认识到在这些竞争对手当中潜伏着竞争危机。企业资本结构优化研究是保证苏宁易购集团资本结构优化和企业可持续健康发展的重要前提之一，一份不成体系的发展策略将会直接影响苏宁易购集团的经营策略和企业内部结构的优化。本论文的研究主要以企业的资本结构优化为出发点和关键点进行分析和研究，从而为苏宁易购集团提供了一套相对完整和成熟的资本结构优化研究，从而为该企业提供了正确的发展目标和前进的方向，对今后企业的发展起到了关键的作用。经过查阅该企业的相关信息所得知，利用案例分析法从中发现了苏宁易购集团资本结构存在着某些不足，企
7、业的股权过于集中，内部资源不够充足等问题，负债结构不够合理等相关问题，所以这些原因都会对苏宁易购集团造成不利的影响，也会导致企业的资本不健康发展，从而导致企业经济利益的不断流失。1 企业资本结构优化研究的相关背景本篇论文以企业的资本结构优化研究为主题进行深入的研究，首先要进行阐述的是，企业资产负债率它是联系到了负债总额和资产总额。它充分表述了债权人在企业的总资产中占据的资产比重程度，而且从中我们也能了解到企业的债权人在其拥有的债权中受到的稳定的保障。如果一家企业的资产负债率越高，就说明了这家企业的债务越高，也随之表明了其企业多部分的资金都是经过向外界筹资而来，而且企业的所有者所投入的资金也只是
8、占到了当中的一小部分，所以就表明了企业的债权人要担当的的风险相对来说也就比较大，但如果是在经济运行良好且经济处于稳定上升发展趋势的时候，而且在企业发展稳定的前提下，企业可以通过一定的资产负债率来去提高公司股东的经济效益，从而起到了扩大企业的自身价值，而且也向外界和市场提供了企业经营稳定上升的积极信号，从而为企业带来了在市场上能够有吸引各大投资者的信心和勇气。但这也可以说是有两面性的，因为在经济发展状况迟缓或者经济处于倒退和停滞不前时，所以这个时候市场就会不断出现种种不利的问题，所以企业假如长时间都存在着资产负债率过高的话，就会导致企业偿债的负担压力越来越大，而随着这种情况的发生，这会使外界的各
9、大投资者因担心自己的投资不能获利从而放弃对企业投资的信心，这就给企业带来了融资的大难题，而且如果企业在这时突然出现经营方面的困难，或者是因为企业资金周转等原因出现问题，这就会给企业带来更加严重的后果。自从改革开放以来，我国的经济结构发生了巨大的变化，特别是进十多年来，随着国民的生活水平不断提高，人们也相应着提高了对生活质量和节奏的要求，并且也同样伴随着互联网行业的快速发展和普及，特别是随着淘宝、京东、唯品会还有苏宁易购这些新型的电商和网购行业的发展，也渐渐的取代了老式的购物方式，也越来越受到了人们接受和欢迎。 由于最近十年来电商企业发展迅速，许许多多新的电商企业不断出现，造就了我国电子商业服务
10、领域企业的不断扩展，但一些中小企业资本结构的复杂，贷款和融资方面的不足，政策支持不到位等等问题，也间接造成了激烈的市场竞争关系，从而导致中小企业的艰难生存和迟缓的发展，从而使某些企业受到的严重的生存危机，也相应的给我们的经济结构发展带来了不小的影响。就以苏宁易购集团为例，该企业是集线上线下为主体的电商零售企业，拥有相对成熟和稳健的资本结构体系，是我国众多电子商务企业中的代表之一，具有举足轻重的企业地位。1.1 资本结构研究的意义随着电子商务企业在我国的快速发展，该产业不仅给我们带来了无尽的便利和生活节奏感的提高，也间接的给我国的经济做了不小的贡献，而且还给我国国民带来了许许多多的就业岗位机会。
11、特别是像苏宁易购集团这种大型一体化的大型电子商务企业，其发展的经验优势和企业资本结构的成熟体系是值得很多相关领域行业的借鉴和学习的。就以本论文的主题作为研究，一家企业如果有一套成熟的企业资本结构优化研究体系，是可以决定一家企业未来的发展和资本的扩展，直接提高企业的自身的地位和价值，还有对于企业的管理都是有重大的意义。同时引用电子商务企业苏宁易购集团为基础来分析对比，然后通过纵向对比苏宁易购集团和知名互联网淘宝企业2010-2018年的财务数据进行比较，利用公司的资产负债率、产权比例、股东权益报酬率、短期负债率、总负债的比率等参考指标来分析对比苏宁易购集团的资本结构当前存在的种种问题和不足，然后
12、再选取多家相同行业和几近规模的企业来进行企业资本结构的分析和对比，从中发现了苏宁易购集团内部的结构存在的种种问题。然后分别对苏宁易购集团进行了两方面的详细分析，一是内部分析，内部分析包括了企业内部的产业结构、财务状况、管理领导层的正确选用、还有运营能力和盈利能力以及企业的股权结构等等诸多方面。外部分析包括了当前我国的国家政策、该电商行业的状况和当前我国的总体经济形势等等。通过该企业的内外部因素进行了详细企业资本结构的问题分析，也几近了解到了我国当前的总体经济体系和电子商务市场的发展趋势，所以这些分析数据研究对于研究我国相关的产业发展模式有着非常重大的参考价值和借鉴意义。1.2 企业的资本结构和
13、价值相关性研究根据查询和阅读国内外许多相关文献书籍得知，一家企业的资本结构往往代表的是一家企业债务能力企业所有股权的组成还有它们的占比关系，主要是指企业的长期债务资本与股权资本之间的占比关系。其主要的来源主要是因为企业实施了不一样的筹资方式，因为不一样的筹资方式和它的不同组合能够改变企业的资本结构变化，也就是我们所说的那样，怎样做好企业的融资决策，直接关系到了企业的市场价值。企业大多数都是偏向采取债务筹资和股权筹资两种方式来结合，所以就成为了一种资本结构，我们一般称其为“杠杆资本结构”，企业资本结构中债务资本和股权资本的比例我们也称它为杠杆比率。财务杠杆比率是用来衡量一家企业的资本结构和用来评
14、价一家企业价值的重要指标。通过对国内外十多家企业的资本结构所得知，影响它们企业资本结构的原因几乎都是一样的，所以说明一家企业的资本结构是否健康发展，它与这家公司的治理和资本结构优化都有着重大的联系，而且还会受国家的经济政策和国家的宏观经济的运行所影响着。其中它们包括了企业的规模和企业的价值，还有企业的融资能力和债务偿还能力所影响。一家企业价值可以说是代表这家企业所有资产的市场价值体现，企业价值是一个整体的概念，因为它代表的不是人们所说的企业现有的价值，而是指企业在未来会存在一系列的发展过程中企业在未来要面对的种种风险，企业本身存在的价值最大的目标是通过采取先进的经营理念和优质的管理体系来整体分
15、析企业在市场中的价值提升而所给各方投资者带来的综合收益，然后利用投入和企业收益的对比，稳步提高企业的现有价值，不断的为企业创造价值，让企业的实际价值上升到另一个高度。毕竟现在我国很多企业因为存在大量的负债给他们带来了很大的经营负担，因此他们想方设法的去为企业减少在这方面所承受的压力，所以这些公司之间往往会去选择比较平稳的资本结构来运营和管理他们的企业。2 苏宁易购集团主体业务状况和资本结构现状分析苏宁易购集团1990年12月正式成立，集团总部位于我国江苏省会南京市，并且2004年在广东深圳证券交易所成功上市，该企业的法定代表人是张近东，苏宁易购集团是中国领先的O2O智慧零售商,其业务和门店范围
16、分布世界各地，涉及物流和金融等领域。并且在2017年的时候苏宁易购集团第一次成功登上财富世界500强名单。并且在2017年的时候集团总的经营收入达到了将近2500亿元人民币,比上一年度上增了1%,其中属于分配给集团各大股东的总的营业利润达到了将近45亿元人民币,比上一年上增了498%。而且可以说是自从2009年进行互联网方面的改革转变之后企业的经营成果取得了最理想的一个年度,并且这更加代表着苏宁易购集团开始不断实现企业收益的稳步提升，并且也逐渐进入到了了一个稳定的发展阶段。2.1 苏宁易购集团主体业务状况 从我国经济外部环境来分析，首先参考2019年国家统计局对外呈现的数据所得知全国总的消费品零售总额达到了将近38万亿元人民币，跟上一年对比上涨幅度达到了将近10%，但是其增长的速度对比上年度有所下降，其中消费品零售总额在2019年的消费支出对经济发展上的贡献率是76
