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1、专：绝对购买力平价、相对购买力平价。绝对购买力平价：PPP理论，人们之所以需要外国货币，是因为它在外国具有购买力，因此，两种货币的汇率主要是由这两国货币各自在本国的购买力之比，即购买力平价决定。绝对购买力平价是由A、B两国的购买力平价决定的。相对购买力平价：绝对购买力平价的公式有一个缺陷，即一国的价格水平无法用精确的数量来表示，如果能找到一个历史上符合A、B两国绝对购买力平价的汇率，并将其作为基期汇率，那么可以根据以后的一段时间里者两个国家的价格指数变动情况推算出这两国货币的当前购买力平价。专:fama-三因子模型的定义；相对于CAPM,FAMA-三因子里面要加另外两个，第四个额要加入的因素是
2、什么？第四个有没有必要加进去;这些因子都是出于什么考虑。第一个因子：市场风险因子第二个因子：【市值小的股票组合与市值大的股票组合的收益之间的差距】，衡量小公司效应。第三个因子：【价值型股票与成长型股票的收益之间的差距】因为历史上价值型股票的收益比较高。见公司理财P258专：股票市场与固定周期理论周期性行业周期性股票是数量最多的股票类型，是指支付股息非常高当然股价也相对高，并随着经济周期的盛衰而涨落的股票。这类股票多为投机性的股票。该类股票诸如汽车制造公司或房地产公司的股票，当整体经济上升时，这些股票的价格也迅速上升；当整体经济走下坡路时，这些股票的价格也下跌。与之对应的是非周期性股票，非周期性
3、股票是那些生产必需品的公司，不论经济走势如何，人们对这些产品的需求都不会有太大变动，例如食品和药物。周期性股票是价值分析中比较特殊的品种，其特殊性在于：对于大多数股票而言，低市盈率是好事，但周期性股票并非如此。当周期性股票业绩极佳市盈率锐减时，这可能暗示着公司业绩已进入景气度高潮，此时糊涂的投资者可能还在选择买入并持有，但聪明的投资者却选择卖出；反之，对于大多数股票而言，高市盈率股票是坏事，但对周期性股票而言却是好事，当周期性股票业绩连续数年极差时，将是极佳的买入良机。最典型的周期性股票是资源股。境内股市这轮牛市中很多资源类股票也是相当成功的经典范例，如：铝业股、铜矿股、黄金股等。另外，券商股
4、挂钩牛市也是经典的周期性股票，熊市时不少券商倒下了，令投资者唯恐避之不及，但牛市来临后，券商股权无论上市与否，都成了投资者追捧的香饽饽。专：央行最后一次降息的时间、降了多少、目的、影响有何作用降息的原因：名义利率的下调是跟随物价水平的下调,为了维持真实利率的稳定。如果名义利率没有下调,物价下降,实际利率上升,那么人们就更不愿意借钱,造成经济的进一步萎缩 是这个逻辑吗另一方面，在存款保险公司成立之初，为了避免金融机构面临太大的经营压力，央行可能会提供流动性支持，定向或全面降准的可能性在上升。cpi不断下行，ppi已经连续34个月为负了，再不刺激经济的话，通缩风险就来了2021年2月28日存贷款各
5、自降低0.25%目的是为了降低社会融资成本，提高人们的消费意愿和投资意愿，14年的降息过后社会融资成本有一定降低，但是社会融资成本还处于比较高的水平，不利于经济的发展，此外通胀水平持续下降，有通缩的风险，扣除通胀后的实际利率反而有所上升，中小企业融资难融资贵的问题一直得不到很好的解决，所以央行在2月28日又进行了降息，希望可以继续降低融资成本，推动实体经济的发展。专：保险公司的风险保险公司属于契约型的金融机构，其资金来源来自于保费、而由于相关法律规定，而资金运用公司债券、公司债券等风险相对小的资产。综：现在国际金融体系的缺陷，如何改进。现行的货币体系称为牙买加体系，这个体系最重要的特点是黄金彻
6、底退出国际货币，其次各国汇率不再固定，可以自由浮动。然而从金融研究的角度来看，牙买加体系有三个方面的问题：第一，全球没有统一的汇率制度。第二，在现行的浮动汇率之下，美元仍处于“独大的地位，但是美国的宏观经济政策不对世界宏观经济负责，世界各国的汇率也就无法固定。第三，国际金融体系高度依赖美元的稳定，美元的剧烈浮动导致汇率无法发挥调节国际收支顺逆差的作用。为克服美元作为世界货币所带来的种种问题，需要找到一个相对稳定的货币来减少国际金融体系对美元的依赖。人民币的国际化就是在现行国际货币体系有缺陷的前提下应运而生的，它的出现是以国际需求为背景的。【 :/ 利率变化引起的资产价值变化Zinsinduz
7、ierte Marktwertrisiko。举例来说，有一份债券，是1年后一次性偿清100元。而假设现在的市场利率是10%，那么这个债券的现值就是100/1+10%=90.90元。如果有人卖您90.90元，是公道而合理的。假设您决定买一份债券庆祝一下，刚完成交易不到30秒，市场利率突然暴涨到20%当然现实生活中不可能有这么夸张的情况，那么这债券的现值就变成了100/1+20%=83.33元，您手里的债券价值一下子缩水了7.57元。试想，如果涉及到大额资产，比如大型企业和银行，对他们来说，可能利率波动一个0.01%都意味着难以想象的损失。如果您没有做好利率风险管理，那么除了打孩子撒气，就只能认栽
8、了。2. 利率变化引起的利差变化Zinsspannenrisiko。这个主要针对银行等放债机构。银行的主要任务就是吸收储户手中短期的，小额的，不知道什么时候就会被取走的存款，然后把这些零碎而不确定的存款整理起来，变成长期的，大额的，并且稳定的贷款，贷给需要资金的对象比如资金链断裂准备跳楼的民企老板，或是准备骗点钱就回老家结婚的钢铁企业老总，然后从中赚取差价。在这个过程中，银行是要面对很多风险的。如信用风险，市场风险，流动性风险，操作风险。而利率风险就是市场风险的一种。这里我们重点看一下利差变化。假如您开了一家银行，打算今后两年每年以20%的贷款利率贷款给某公司。因为您手下的实习生认真占卜后认为
9、，今年的市场利率是10%，明年的市场利率一定也是10%，这样每年都能获得10%的利差，多棒！于是您签了合同，还给您的实习生涨了五毛钱工资，让他把网络上的兼职停了，专心工作。第一年很顺利，您用10%的利率从储户手中轻松的筹到了钱，并顺利的贷款给该公司，美美的赚了一笔。可是第二年年初，市场利率一下子涨到了20%。您惊奇的发现自己融资成本也就是要付给储户的利息居然和贷款收入该公司除本金外还要还给您的贷款利息居然灵异的持平了！利差变成了零！于是今年这个合同您将一分钱都赚不到！就算扔支付宝里还能吃利息呢！您愤怒的喊实习生到办公室来，秘书却告诉你实习生来了一次说走就走的旅行。所以，简单通俗的说，这就是利率
10、风险。专：为什么小微企业融资成本高，小微企业资本成本高怎么决？答：中小企业难以获得足够的资金支持，更是直接影响实体经济的增长。由于成本和商业模式等方面的原因，对于中小企业和小微企业而言，相匹配的融资方更多应当是中小银行甚至社区银行，这需要“动真格地放开银行准入。而在大规模的银行准入前，必须做好银行“退出(破产)的准备，因此，存款保险制度再次成为改革的前提条件。目前小微企业是占全国企业的99.6%，小微企业已经成为中国经济发展和就业扩大的重要基础和重要动力。-小微企业自身的原因。一是直接融资难，难以涉足资本市场，其他直融方式如投资基金，产权交易市场等还没有发育完全。二是间接融资难，第一小微企业违
11、约成本低，技术含量低，经营变数大，难以获得银行的青睐。第二小微企业没有明晰的财务管理制度，银行难以准确判断其财务资料的真实性，因信息不对称的考虑银行会对其少放贷款或不贷款。第三小微企业资信差，资产少，信用意识淡薄，不符合贷款条件，第四，小微企业对融资工具的不了解，缺乏合适的融资理念策略，再加上手续繁琐，因此宁愿向民间借款。有调查称，9成的小微企业未与金融机构发生借贷关系。-周小川所说的原因：-货币供应量这么大、总的贷款的数量这么大，为什么中小企业融资难、融资贵问题仍然突出，其中一个原因是一些低效率的占用资金的还是占得太多了，就把中小企业挤出去了，他们占的资金多了，中小企业得到资金的机会就少了，
12、因此这个局面应该改进。-中小企业和一些初创的微型企业，他们有的处于基层，而基层的金融服务就不太够，到基层一找附近就一、两家银行，如果信贷员一听你说的项目他认为不好、认为有风险，就不愿意贷给你，你想找第二家就没有了，所以基层的金融服务还要进一步扩展，要形成竞争性的金融服务，这样就能够改善小微企业贷款难、贷款贵的问题。这次总理政府工作报告中也专门说，要大力发展民营资本，设立新的中小银行，这也是问题的一个重要原因。-另外，这和刚才所提到的利率市场化有关系，如果价格存在刚性的话，市场供求关系的平衡就会有一定的障碍，在利率市场化进一步向前发展的过程中，市场供求关系就能得到更好的平衡。当然，在金融政策上、
13、在监管政策上以及宏观调控的政策上也还有一些文章可以做，可以进一步地支持中小企业的贷款。解决之道：-绝大部分发达国家和地区都把建立政策性中小企业担保体系，作为扶持小微的抓手。-银行之所以不愿给小微贷款，是因为无法辨识其信用风险。对此，周桐宇建议，政府应加快社会征信体系建设，推出包括企业信用评级在内的制度。阿里大数据-小微企业贷款，不能都指望大银行，疏通融资渠道非常重要。在风险可控、规范经营的前提下，不断扩大民营银行的规模和数量。同时，进一步放宽股权、债权市场对创新型、成长型小微企业的准入要求，降低其对银行渠道的依赖。小微企业违约风险大，又由于金融机构对其信息知之甚少，出于贷款的安全性考虑，金融机构倾向于贷款给大型的国有企业，而对于小微企业，那么采取较高的贷款利率来弥补较大的风险。此外由于信息不对称，小微企业也没有很好的遵循贷款约定，此前有报道有大量的小微企业的贷款没有拿来投资，
