[精选]企业破产、重整与清算

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1、第11章 企业破产、重整与清算 11.1企业破产概述 11.1.1企业破产的概念界定 11.1.2企业破产的法律规定 1.破产界限:以不能清偿到期债务为破产界限 2.重整与和解 1)重整与和解的含义,企业重整的内涵 企业重整主要是指出资人（资本所有者）及其代理人为实现企业发展战略和资本增值最大化，通过资本扩张、调整或收缩等方式及其组合，实现企业的股权、实物资产或无形资产和其他各种资源的优化配置，来提高资本运营效率、谋求竞争优势的产权经营行为。 实质：1、资本的直接运作 2、以资本运作作为先导的资产重组与优化配置 3、按照企业重组原则进行商品经营 企业重整的财务主体出资人,2)重整计划的内容 3

2、)重整与和解的不同点 和解 只能由债务人向法院提出申请,债权人不能提出重整; 重整 债权人和债务人都可以向法院申请对债务人进行重整 3.重整与和解财务管理 1）重整与和解财务管理的特点 （1)财务管理的首要任务是拟订整顿方案与和解协议草案,（2)由于有和解协议的存在和债权人的监督,公司在大笔现金流量的匹配上更为稳健 （3)需要定期向债权人会议报告公司经营活动和财务状况 2）重整方案的内容 （1)对公司达到破产界限的原因的分析 （2)重整或组建新的领导班子的计划 （3)改善经营管理的措施和改造、转产措施的可行性分析,（4）扭亏增盈的办法 （5）整顿日期和目标等 3）和解协议草案的内容 （1）清偿

3、债务的财产来源 （2）清偿债务的办法 （3）清偿债务的期限等,11.1.3财务失败与重整 1、财务失败的原因 原 因 比重 经济因素 55.1 财务因素 36.2 疏忽、灾难、诈骗 7.2 其他 1.5,非正式财务重组:指与债权人达成自愿协议进行的重组。 正式财务重组：通过法律程序的正式安排进行的重组。 非正式清算：企业将资产转让给独立的第三方以备清理。 正式清算：指通过正式的破产程序进行的清算,2、非正式财务重整 是当企业面临技术性无力清偿时，债权人愿意与 债务人达成自愿协议。 1）非正式财务重整的方法 （1）债务展期：推迟到期债务要求付款的日期。 （2）债务和解：债权人自愿同意减少债务人的

4、债务。,2）非正式财务重整的程序 （1）由债务人向有关管理部门提出申请，召开由企业和债权人参加的会议。 （2）由债权人指定一个委员会，就债权人的展望期或债务的和解做出具体安排。 （3）召开债权人、债务人会议，对债权人委员会做出的债权调整安排进行磋商，达成最后协议。,3）非正式财务重整的评价 有利（1）节约了成本 （2）节约了时间 不利（1）使债务企业陷入困境的经理人员仍然在管理着企业，这可能使企业资产价值遭到进一步侵蚀，从而损害债权人的利益。 （2）协议的执行缺乏法律保障，会给债权人带来风险。 （3）当债权人人数很多时，可能难以达成一致协议,3、正式财务重组 1）正式财务重整的程序 2）正式财

5、务重组的决策 3）正式财务重组的评价 有利：1、解决非正式财务重组难以达成的协议 2、和解协议和重组计划的实施有法律保障 不利：1、会给债务人和债权人带来巨额的诉讼费 2、冗长诉讼时间,11.1.4破产清算 1、公司破产清算管理研究的内容 1）我国与美国破产清算有关规定的比较 2）我国新旧企业破产法的比较（2007年6月1日实施） （1）适用范围扩大 （2）引入管理人制度 （3）强化债权人自治 （4）引入重整制度,(5)规制不当破产行为 （6）担保债权优先职工债权受偿 （7）强化破产责任 2、公司破产清算财务管理的特殊性 3、破产清算的程序 4、破产财产的范围及计价 1）破产财产的范围 （1）

6、宣告破产时，破产公司经营管理的全部财产,（2）破产公司在破产宣告后至破产程序终结前所取得的财产 （3）破产财产清算组通过行使撤消权所追回的本属于破产公司而被非法处理的财产 （4）已作为银行贷款等债权的抵押物或其他担保物的财产，不属于破产财产，但是，如抵押物或其他担保物的价款超过其担保债务数额的，其超过部分属于破产财产。 （5）应当由破产公司行使的其他财产权利 2）破产财产的计价 P430,5、破产清偿方式 1）一次清偿 2）中间清偿 3）追加清偿 6、债务清偿顺序 1）在按法定的清偿顺序进行清偿之前，清偿的财产必须是在清偿剔除权、抵消权、破产费用后所剩余的破产财产，如果破产财产不足以偿付破产费

7、用，清算组应向法院申请破产终结,2）在破产财产的数额不足于清偿同一顺序的破产债务时，为保证处在同一顺序中的债务公平受偿，应按比例清偿。 清偿比率=可供清偿的破产财产/同一清偿的债务总额 每个债权人受偿金额=该债权人在相应清偿顺序内的债务总额清偿比率 如果前一顺序的债务受偿后，无剩余财产则后一顺序中的债务不再受偿，破产程序也因此宣告终结。,例：顺风有限公司应经营管理不善，长期亏损不能清偿到期债务，该公司与2009年7月18日向人民法院提出破产申请。法院于2009年7月22日裁定受理此案件，同时指定甲律师事务所为管理人，管理人接管企业后，发现以下情况 1）2009年7月1日，顺风公司与乙企业签定一

8、份买卖合同，按照合同约定，乙企业应先向顺风公司发出100万元的货物，发货后10天内顺风公司付款。管理人决定履行该合同。鉴于顺风公司临近破产，乙企业要求管理人提供一定的担保后才能发货，管理人向其出具了某担保公司的担保函件。收到货物后，变现价款150万元。,2）顺风公司为建造办公楼于2008年5月向工商银行借入信用借款1 200万元，借款期限1年。2009年5月，顺风公司未能清偿借款。工商银行向管理人审报了债权。办公楼变现价值为1 500万元。 3）管理人发现，顺风公司于2008年11月1日无偿转让财产价值150万元，逐向法院申请予以撤消、追回财产，并于2009年10月1日将财产全部追回。除以上事

9、项外，管理人清查的其他财产和负债情况如下：,1）顺风公司以上用工商银行借款建造的办公楼已用于对所欠建设银行1 000万元贷款的抵押担保，并办理了抵押登记，该贷款尚未偿还。 2）库存商品变现价值500万元。 3）租用某公司复印机1台价值5 000元 4）欠供应商货款共计1 530万元，其中欠A企业525万元。 5）欠发职工工资和社会保险费用200万元，欠交税款100万元。,6）破产案件的受理费、文书传达费、律师费等费用15万元；需要支付管理人报酬30万元；受无因管理而需支付费用20万元。 7）管理人执行职务时，顺风公司库房商品堆积不合理而倒塌，致使1名工作人员受伤，需要支付的医疗费用共20万元。

10、 要求：根据以上资料，说明顺风公司财产的清偿顺序及对各债权人的清偿金额。,11.2 破产预警管理 11.2.1企业财务危机的防范 财务危机的涵义 财务危机：是指企业由于经营不善，流动性不足，无力偿还到期债务，即将引起破产或容易引发破产的状况。 1.财务风险的辩识 2.财务风险的衡量 3.财务风险的防范 1)应做好几方面工作,2)防范财务风险的方法 (1)分散法 (2)降低法 (3)回避法,11.2.2破产危机的征兆 1.财务指标 1)现金流量 就财务活动的客观结果而 言，第I象限属于正常情况， 其余象限均存在危机隐患。,2)销售额的非正常下降 3)现金大幅度下降而应收账款大幅度上升 4)财务比

11、率 应收账款风险管理坏账风险 存货周转风险管理积压风险 成本风险管理竞争能力风险 市场风险管理逾期交货风险 投资风险管理投资失败风险 现金流量风险管理现金失控风险 资产风险管理资产贬值风险 2.报表,11.2.3企业破产财务预警分析系统 1.财务预警系统的概述 1)预警系统:就是预先告知一个人、一个组织,甚至一个国家已经面临危险情况及应该注意哪些有可能发生的危机,并提早做出防范措施的体系。 2)企业财务预警系统：是指通过对企业财务报表及相关经营资料的分析，利用及时的财务数据和相应的数据化管理方式，将企业已面临的危险情况预先告知经营者和其他利益关系人，并分析企业发生财务危机的原因和企业财务运营体

12、系隐藏的问题，以提早做好防范措施的财务分析系统。,3)财务预警机制的基本范畴 (1)评价 (2)预测 (3)预警 (4)预警系统,4)财务预警机制的要素 (1)警源 (2)警兆 (3)警素 (4)警度和警限,2、财务预警机制的功能 1）收集信息 2）预知危机 3）控制危机 4）避免危机,3、财务危机预警系统的机制架构 1）预警分析的组织系统 有两种模式： A、预警组织机构相对独立于企业组织整体控制 B、预警组织机构的日常工作可由现有的某些职能部门分别承担，但必须按排一个具体部门集中处理和安排一个具体部门集中处理和安排有关事宜。,2）财务信息收集、传递系统 3）财务风险分析系统 先行指标 预警分

13、析系统一般有两个要素 扳机点指标,监控指标应针对企业的各主要经营业务和重要风险事项设立。 若监控指标发出的预警信号是“黄灯”，表示有可能 发生风险，内部审计部门应严格监控，若监控指标发出的预警信号是“红灯”，表示监控指标已处于风险状况，极有可能发生风险，内部稽核部门在严密监控的同时，应及时向责任主体负责人质询，并判断是否有必要进行干涉，查明或证实波动的原因。 4）财务风险处理系统,4、建立财务预警机制的原则 1）实用性 （1）成本效益原则 （2）机制框架设计简洁明了 （3）预警信号要明确 2）系统性 3）预测性 4）动态性 5）及时行,5、财务预警机制的实施过程 1)明确警情 2)寻找警源 3

14、)分析警兆 4)预报警度 5)拟订排警对策,6、财务危机预警的常用方法 定性分析方法：是根据分析者对企业财务运行状况、组织管理的综合评判得出预警结论。 定量分析方法具体包括：财务指标分析、财务杠杆系数分析、敏感性分析等。 1）定性研究方法 (1)专家调查法 优点:专业人员、咨询公司或行业协会等所提出的问题对企业较适用 缺点：有可能出现主观判断错误,（2）管理评分法 1）企业经营缺点 项目 评分 表 现 管理 8 独断专行的领导者 4 总经理兼任懂事长 方面 2 独断的总经理控制被动的董事会 2 董事会成员构成失衡 2 财务主管能力差,项目 评分 表 现 财务 1 管理混乱，缺乏财务规章制度 3

15、 没有财务预算或不按预算进行控制 方面 3 没有现金流转计划 3 没有成本控制系统 经营 15 应变能力差 过时的产品 方面 陈旧的设备 守旧的战略 合计 43 及格10分,2）企业经营错误 评分 表 现 15 欠债过多 15 企业过多发展，核心竞争能力欠缺 15 过多依赖大项目 合计 45 及格15分 3）企业破产征兆 评分 表 现 4 财务报表上显示不佳的信号 4 总经理操纵会计账目 4 非财务反映：管理混乱、士气低落等 合计 12 总计 100,企业安全得分一般小于18分 总分数超过25分 企业面临失败的危险 总分数超过35分 企业处于严重的危机之中 总分数小于及格分数（25分） 但错误

16、栏中的分数超过15分，该企业面临某种危机。,（3）“四阶段症状”分析法 A.财务危机潜伏阶段 A）盲目扩张 B）营销不善 C）无效制度 D）缺乏风险预警机制 E）无视环境重大变化,B.财务危机发展阶段 A）负债比率持续上升 B）过分依赖外部贷款 C）利息加剧 D）收款不利 E）开始拖欠,C.财务危机表现阶段 A）现金失控 B）资金周转明显缓慢 C）市场退化 D）无法筹资 E）无心经营 F）信誉大跌,D.财务危机恶化阶段 A）资不抵债 B）货币资金严重短缺 C）完全丧失偿债能力 D）债务重组 E）宣布破产,2）定量研究方法 (1）单变量预测模型 是指运用单一变数，用个别财务比率来预测危机的模型 A、债务保障率=现金流量/债务总额X100% B、资产收益率=净收益/资产总额X100% C、资产负债率=负债总额/资产总额X100% 4）利息及票据贴现费用,(2)多变量预测模型 运用多个财务指标或现金流量指标来综合反映企业的财务状况，并在此基础上建立预警模型，进行财务预测。 Z值与财务失败 Z 3.0 财务失败可能性很小 2.8 Z 2.9 有财务失败可能性 1.81 Z 2.7 财务失败可能