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1、国际金融第十讲,金融创新与金融风险管理(1),第十讲 金融创新与金融风险管理(1),1、金融创新 2、金融风险 3、衍生工具,第一节 金融创新,一、什么是金融创新？ 广义概念：产品、市场、结构、交易技术、金融理论等方面的创新 狭义概念：金融市场工具的创新，即金融衍生产品的开发,二、国际金融创新,国际金融方面的工具创新 迅速发展 1、布雷顿森林体系的解体：风险的扩大 2、交易技术及金融市场的发展 3、迎合了国际投机资本的需求 4、金融自由化：利率、市场、金融业务,三、金融创新的原因,1、国际金融市场的动荡与风险 2、金融业的竞争与管制 3、计算机、通讯及交易技术的发展,五、国际金融创新的经济影响
2、,1、金融一体化和全球化 2、金融体系的稳定性 3、银行业的 发展 4、对金融政策的干预 货币总量的调节困难 金融政策的传导机制不畅 5、投机活动的增长,第二节 金融风险,一、风险概念 1、利率风险 2、货币风险 3、资产风险 4、商品风险 5、流动性风险 6、经营风险,二.外汇风险 一） 外汇风险的概念和缘由 汇率的变化,而给外汇持有人(拥有或欠他人的)带来其外币计价的资产或负债的价值变化而带来的经济收益,损失的可能性。,持有人：存在着外汇头寸数额上不同，币种上相符，期限上搭配，若外汇净头寸为零,不存在外汇风险。,二）风险形式 1)交易风险:将来肯定会有现金流,且涉及外币。因为出现了因外币计
3、价的债权,债务关系而出现的风险 2)经济风险:因为汇率变化而导致企业未来经营过程中的现金流发生改变,而引起预期收益产生变化的可能性,三）外汇风险的经济影响1.对企业的销售额,生产成本等产生影响,2.对企业的经营策略的影响: 汇率的变化带来成本的不确定性-收入的不确定性-影响到策略 汇率的变化会使企业融资成本变化-对高技术设施进口下降-企业竞争力-影响销售渠道,企业产品价格上升,流失消费者,3.对企业涉外经济业务的影响,工商业 1）谈判成功率下降(双方都选择有利于自身的交易币种) 2）某些企业处于观望地位 3）导致企业毁约,金融业,1)业务量下降,佣金下降 2）债务人负担上升,破产,出现坏帐 3
4、）带来机会,4.对企业信誉的影响 -帐面状况好或坏-,在会计年度,合并会计报表，ABC国货币-总公司所在国货币D,若A,B,C对D贬值-帐面值下降(实际上是不变的),导致公司信用下降,四）事前防范,事后转嫁风险,1.经营分散化:公司经营跨国化,信息了解速度快,转换至缓冲地 2.筹资国际分散化:企业在多个资本市场上有联系,多个选择.货币多样化(货币贬值在资产或债务中的权重下降 经济性风险的防范,交易性风险的防范,合约避险:与既有的现金流作相反操作 -消除外汇敞口,削减头寸 避险: 在远期外汇市场上避险;在期货,期权市场或货币市场上避险。,第三节 衍生工具,一、概述 1、三种常见的衍生工具：期货、
5、期权和掉期 2、从产品的类型看： 货币类衍生产品； 利率类衍生产品； 固定收入类衍生产品； 股权类衍生产品。,二、远期合约,概念：远期和约规定双方在未来某一确定的时间按约定的价格购买或出售某一资产。 基础资产 交割日 交割价格 多头 空头,英镑对美元的远期汇率举例,远期交易的盈亏,盈亏,盈亏,ST,ST,多头,空头,ST；交割时期的现汇价格,远期利率协议,以LIBOR（伦敦银行同业拆借利率为参考 如：美元3V6V10.03-9.9 3个月起息，再过6个月结束； 10.03%和9.99%分别为银行卖价和买价。,三、期货,概念：一种标准化的和约，双方承诺在未来某一时期按约定的价格交易某种资产。 与
6、远期合约的区别： 1、交易所 2、标准化 3、结算制度 ：是否交割,期货交易,市场构成：交易所、经纪人、客户 委托方式：市价委托、限价委托 多头与空头：一般都不会有现货交割 对冲交易 实际资产交割与现金交割,期货交易制度,1、保证金制度：客户向经纪人提供，可以不是现金而是其他证券如国库券、股票 初始保证金：5-10% 维持保证金：一般为初始保证金的75% 追加保证金与强制平仓 经纪人也要向结算公司提供结算保证金,2、价格涨停板制度,在一个交易日内，交易价格的最大升降幅度,3、持仓限额制度,某一交割期内持有的股票和约不能超过某一限额,4、主要期货类型,商品期货 外汇期货 利率期货 股票指数期货,
