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1、金融海嘯席捲全球- 台灣金融業挑戰及未來發展方向,May 5, 2009,http:/,討論議題,金融海嘯對全球金融業發展的影響 台灣金融業暨新金融商品現況挑戰 適合台灣之金融商品發展方向 開發新金融商品面臨之問題（商機？） 鼓勵金融商品研發之機制及新技術之引進 對金融商品及相關風險之監理,金融海嘯對全球金融業發展的影響,“Instead of catalyzing recovery, the financial system is working against recovery, and thats the dangerous dynamic we need to change.” -Ti
2、mothy Geithner 金融體系現在不是經濟復甦的觸媒, 反而成復甦的絆腳石。這形成一個非常危險的機制, 需要我們去扭轉。 -美國財政部長蓋納表示, 千瘡百孔的銀行體系正在拖累美國經濟, 形成惡性循環, 亟需當局立即導正。,金融體系的系統性風險,金融海嘯對全球金融業發展的影響,TARP (Troubled Asset Relief Program) 是前財政部長鮑爾森2008年所提出的金融救市方案, 總金額高達7000億美金, 國會於2008年十月第一次撥款3500億美金, 原本是希望藉由買下金融機構所持有的問題金融資產, 來強化金融機構體質, 達到: - 恢復金融機構的貸款功能; 許多
3、金融機構由於流動性考量及對未來的不確定性, 不願意借貸資金給個人或企業, 造成經濟情勢更進一步的下滑, 美國政府希望透過購買資產, 提供金融機構流動性, 恢復借貸功能 後來經過多次改版, 改採直接注資金融機構的方式進行, 據統計, 美國政府至少用了2500億美金注資金融機構與汽車業, 可惜似乎成效不彰。 歐巴馬政府上台後, 因此提出了更大規模, 更全面的救市方案, 搭配前布希時代剩餘的3500億美金, 估計將為信用市場注入兩兆美元的活水。救市計劃也更名為 FSP,TARP,FSP,問題資產救助計劃 (TARP),金融海嘯對全球金融業發展的影響,為與前布希時代區隔, 財政部長蓋納將問題資產救助計
4、劃(TARP), 更名為金融穩定方案 (Financial Stability Plan), 美國國會已於2009年一月十五日撥下剩餘的3500億美金, 計劃重點如下:,金融穩定信託,將對金融機構進行壓力測試, 需要資金的金融機構將透過 美國財政部, 向公開市場融資 財政部的投資計畫將會納入金融穩定信託,成立政府與民間 合作之投資基金,擴充TALF*計劃,擴充TALF計劃由2000億美金至一兆美金 抵押品範圍可能擴及其他證券化產品,房貸救助計劃,降低利率與月付金, 減少房屋查封,將透過政府與民間的合作, 由政府提供融資機制, 重啟民間資金對不 良資產之定價與評估 目的: 由政府提供融資管道,
5、透過交易, 決定不良資產價格 初期預估規模5000億美金, 可能會成長至一兆美金,*TALF (Term Asset-backed Securities Loan Facility): 讓持有某些證券化產品之投資人, 可以透過此一機制, 以證券化產品 為抵押品, 向政府進行融資, 希望藉由這個計劃, 向信貸市場注入流動性,從而對抗可能到來的通縮對美國消費的沉重打擊,金融穩定方案 (FSP),金融海嘯對全球金融業發展的影響,強化金融監理,各國政府入股銀行, 直接監督經營 法令限制將更加嚴格,銀行國有化 (?),政府成為某些銀行的最大股東 銀行經營將考量更多關係人權益 (stakeholders
6、interest), 包含股東, 員工, 存款人, 社會觀感, 等等. 政府未來如何退場將是一個問題,風險管理 的意識增加,報酬率不會是唯一考量 對風險專業人才的高度需求 信評機構的公信力下降 對流動性風險的意識增加 雷曼破產事件後, 各金融機構更加注意交易對手之風險,金融創新機會減少,金融創新的胃口不再 投資人對複雜結構商品遲疑,金融海嘯對全球金融業發展的影響,金融機構重組,投銀行業汰弱留強 投資銀行業務式微,政府存保機制加強,存保機構角色更形重要 設立存保基金,財務槓桿降低,將以出售資產或增加股東權益的方法降低槓桿乘數 財務槓桿的過度使用是這次金融風暴會影響如此劇烈的原因之一 以往動輒四十
7、倍甚至五十倍的槓桿比例將不復見 銀行經營將更加穩健 獲利能力將下降,金融自由化 倍受挑戰,金融自由化最積極的地區也是受傷最慘重的區域 以往崇尚的金融自由化腳步將放緩,傳統銀行經營 理念抬頭,銀行將專注以往最核心之存貸業務 風險評估能力更為重要, 以往轉包給第三者的比率降低,財富管理 (Wealth Management),資本市場 (Capital Market),傳統商業銀行信貸間接金融 傳統證券商經紀業務 傳統保險業務,台灣金融業暨新金融商品發展現況挑戰,金融海嘯席捲全球、台灣無所倖免,因歐美為首景氣急速惡化 出口導向產業面臨困境 國際資金向新興市場提款 次級市場交投清淡 保險業投資損失並
8、面臨全球低率,投資海外基金、連動債 遭受重大損失,股權、證券化相關 市場急凍萎縮,台灣金融業暨新金融商品發展現況挑戰,2008 5.20,台灣面臨單向人才及資金外移,人才,資金,資本市場 財富管理,人才,資金,商業銀行,資本市場 財富管理,多向資金交流及投資? 降低稅負? 開放且趨於整合的大中華資本市場? 銀行追求規模及客戶整合的大中華金融平台策略?,中國,香港,台灣,兩岸鬆綁開放、惟金融海嘯席捲全球 需定位大中華金融平台策略?,金融海嘯席捲,人才,資金,中國,香港,台灣,適合台灣之金融商品發展方向,以台灣製造業國際競爭力為利基 首要開發台商大中華經營運籌及管理財富累積需求之金融商品 初期著重
9、大中華經營運籌需求，同時提升本國金融業者設計研發金融商品能力始能爭取財富管理商機 定位台灣股權資本市場為大中華類 Nasdaq 科技籌資板 目標多向資金交流及投資開放，形成趨於整合的大中華資本市場,開發新金融商品面臨之問題（商機？）,進行賦稅改革，排除競爭力劣勢 較低的稅賦（包含公司營業稅、個人所得稅與遺產稅） 改革部分金融商品或業務困惑或不合理之稅賦 研擬修訂配套措施，引進國際金融專才 相較香港、新加坡個人所得稅率，台灣顯然不具吸引力 部份國籍人士商旅簽證亟需便捷化；外籍人才需有效率取得工作簽証及稅務服務 解除大陸相關金融、投資產品及業務限制 放寬國內第一、二類上市公司大陸投資限制，營運總部
10、設於國內募集資金用於大陸不受限，開放陸銀、陸資來台，使達成兩岸資金雙向往來建構台灣為籌資中心 進一步鬆綁境外基金或國內基金審核大陸相關比例限制，台灣始有機會發展為資產管理中心,開發新金融商品面臨之問題（商機？）(續),目前各相關主管單位許可金融商品，雖採負面表列原則 惟人民幣相關金融商品開辦之申請仍除外 外匯相關金融商品之開辦審核以央行為核可單位 現階段金融監理以事業體為準為主軸 惟實務上跨領域金融商品管轄准用他類事業體監理條例，或有適用上之困惑 現階段我國金管會仍為分業管理，但金管會委員已扮演功能性監理，部會分工之協調顯見成效 金融服務法應儘速推動協商立法 有必要接軌各國家已進行之資本市場改
11、革，引導金融業者提昇創新能力和服務品質、提昇台灣資本市場之競爭力 記取近來歐美發生之高財務槓桿商品造成金融體系系統性曝險教訓，觀察歐美對金融商品之新機制施行 統合分業法令 確立監理原則,鼓勵金融商品研發之機制及新技術之引進,政府原則方向 已達成接軌國際會計規範 、規範風險管理，從而要求公司治理、公會自律，鼓勵金融業者創新 已草擬金融服務法實現差異化管理，原則上金融商品完全自由化 推動證券期貨周邊單位整合，建構國際級交易平台，引外資來台 研擬建立亞太金融中心協調委員會 ，協調兩岸、外匯、法治、稅賦、人才相關措施 Global Banking Local Market 公、私部門行政效率，金融相關
12、法規無獨步全球限制 市場自由與開放度 會計、稅賦制度 人才庫前台業務、交易及中後台作業、風控、會計、資訊 IT人才之匯集 規模經濟 成本效益 競爭力 行銷實力換取產品開發能力及利潤,鼓勵金融商品研發之機制及新技術之引進 (續),新台幣、人民幣相關或外幣各類型、各平台金融商品本地市場或跨國界市場之蓬勃發展，有助台灣以台商營運中心、國內雄厚新台幣及外匯資產投資經驗為利基，進而發展以大中華區為核心之亞太資產管理中心及籌資中心 新台幣權益及期貨類產品近來有本地證券商投資金融商品技術，於期貨、 台股選擇權或台股指數基金(ETF)等方面，均有長足之進步 新台幣利率類結構式產品由外銀將人才、技術及系統引進，
13、為國內投資人提供風行一時、收益穩健之純新台幣投資工具。但新台幣殖利率曲線之建立遙遙無期。,除傳統金融服務如銀行帳務、進出口金融服務平台隨 科技運用日新月異外,對金融商品及相關風險之監理,除法規鬆綁限制外，強調公司及公會自律提昇，期穩定管控平衡 透過整合之法規制度、妥切之監管措施，以引導金融業者在金融創新同時，提升服務品質並維護客戶及金融業者兩造之權益 藉施行 新巴塞爾資本協定（Basel II）及 類似 沙賓法案（Sarbanes Oxley Act）之要求，強化本地金融業者之風險管理、公司治理與國際接軌 記取近來歐美發生之金融體系系統性曝險經驗如歐美sub prime等，建置妥適之評價及Early Warning 及Stress Test 等機制 獨立的風險管理機制培養全方位風險管理人才,
