《《国际金融学》大学教学课件：第十章发达国家的金融危机》由会员分享，可在线阅读，更多相关《《国际金融学》大学教学课件：第十章发达国家的金融危机（10页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、第十章 发达国家的金融危机,目 录,国际金融危机的产生和发展,各国对金融危机的救助,金融危机的原因和防范,第一节国际金融危机的产生和发展,一、次贷危机 次贷危机又名次级债务危机,发端于美国住房抵押贷款市场,对美国房地产市场和普通家庭造成了巨大的冲击。 美国的住房抵押贷款市场是美国资本市场中仅次于公司股票市场的最重要市场。 次级住房抵押贷款多为可调整利率贷款(Adjustable Rate Mortgage,ARM),主要有三种产品: 一是无本金贷款。 二是混合利率贷款(Hybrid Loan)。 三是选择性可调整利率贷款(Option ARM)。,第一节国际金融危机的产生和发展,二、从次贷危机
2、到金融危机 通过抵押贷款的证券化,在一级抵押贷款市场上的次级借款者不能按时按量还款的风险,通过二级市场传染给各个机构投资者,养老基金、共同基金、对冲基金等又将这种风险带到世界各个角落,而证券产品的再衍生,又无疑使这种风险成倍增加。这种风险一旦出现,将是整个金融市场的危机。 金融市场上资产价格不断下跌,是金融机构深陷困境乃至破产的结局。,第一节国际金融危机的产生和发展,三、从金融危机到实体经济危机 金融危机主要从房地产投资、资产价格和信贷渠道对实体经济产生影响。 次贷危机的爆发直接打击了美国的房地产行业。房价下跌使得新房潜在购买者选择持币观望,次级抵押贷款违约率上升造成二手房供给增加,使得新房和
3、二手房库存大量累积,并影响到新增住房投资。 在现代经济中,许多公司都依赖金融系统获得业务开展所需的资源,并帮助它们管理短期现金流。 所有这些渠道叠加在一起,引发实体经济增长的大幅下降,带来严重的经济衰退。,第一节国际金融危机的产生和发展,四、从美国危机到国际危机 在经济全球化与金融全球化日益加深的背景下,次贷危机也从美国金融市场传导至全球金融市场,从美国实体经济传导至全球实体经济。 主要渠道包括: 第一,美国经济减速将导致美国进口需求下降,美联储降息导致美元相对于主要货币大幅贬值,从而将对贸易伙伴国的出口行业构成冲击。 第二,次贷危机将造成全球短期资本流动的波动性加剧。 第三,美联储持续降息造
4、成美元大幅贬值,推动了全球能源和初级产品价格大幅上涨,为其他国家注入了通货膨胀压力。 第四,美元大幅贬值造成其他国家持有的外汇储备资产的国际购买力显著缩水,这减轻了美国的对外债务负担,却造成了其他国家的国民财富损失。,第二节各国对金融危机的救助,一、财政政策 1.稳定金融系统 2.扩大政府投资 3.刺激实体经济,增强对各企业的扶持 4.进行财政补贴 5.减税,第二节各国对金融危机的救助,二、货币政策 1.美国货币政策的主要措施 (1)降低利率,实行刺激性的货币政策 (2)进行制度创新,缓解市场流动性短缺问题 2.日本货币政策的主要措施 (1)向金融体系大量注资,增强金融机构风险承受能力 (2)支持企业融资,防止因个别企业破产倒闭出现连锁反应 3.欧元区的货币政策措施 (1)运用再融资和公开市场操作向市场注入流动性,慎用利率政策 (2)及时创新政策工具 三、全球政策协调,第三节金融危机的原因和防范,一、金融危机的原因 1.金融监管缺失 2.宏观经济政策不当 3.低储蓄、高消费的不合理经济模式 4.国际货币体系不合理,第三节金融危机的原因和防范,二、金融危机的防范 1.加强和完善金融监管 2.调整宏观经济政策取向 3.改革国际货币体系,
