金融学培训课程-外汇交易及其风险课件

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1、金融学培训课程-外汇交易及其风险,1,外汇交易及其风险,第一节 传统的外汇交易 第二节 衍生的金融交易 第三节 外汇风险,金融学培训课程-外汇交易及其风险,2,第一节 传统的外汇交易,一、外汇市场 （一）外汇市场的含义 外汇市场是指经营外汇业务的银行、各金融机构、单位及个人进行外汇买卖和调剂外汇余缺的交易场所。 外汇市场上的外汇买卖有两种类型： 一是本币与外币之间的买卖；二是不同币种的外汇之间的买卖。 目前世界主要外汇市场有：伦敦外汇市场，纽约外汇市场，东京外汇市场，香港外汇市场等。,金融学培训课程-外汇交易及其风险,3,第一节 传统的外汇交易,（二）外汇市场的参与者 1、外汇银行 一是代客买

2、卖外汇，二是自营外汇买卖业务 2、外汇经纪人 3、客户 4、中央银行,金融学培训课程-外汇交易及其风险,4,第一节 传统的外汇交易,（三）外汇市场的类型 1、有形外汇市场和无形外汇市场； 2、客户与银行交易市场，银行间交易市场，商业银行与中央银行间的交易市场； 3、官方外汇市场，自由外汇市场和外汇黑市 4、即期外汇市场，远期外汇市场和外币期货市场 5、柜台市场和交易所市场,金融学培训课程-外汇交易及其风险,5,第一节 传统的外汇交易,二、外汇银行的交易活动 1、外汇银行与客户之间的外汇交易 外汇银行与进出口商、国际投资者、外汇投机者及个人外汇供需者等客户之间进行的本币与外币、不同币种外币的买卖

3、交易活动。 2、外汇银行之间的外汇交易 主要是为了调剂外汇头寸,金融学培训课程-外汇交易及其风险,6,第一节 传统的外汇交易,三、即期外汇交易 1、概念：是在外汇买卖成交后，原则上两个营业日以内办理交割的外汇业务。 即期外汇交易的目的在于外汇实际买卖，取得外汇资金。 2、即期外汇交易的汇率报价与各种汇率套算 （1）倒数汇率 （2）交叉汇率,金融学培训课程-外汇交易及其风险,7,第一节 传统的外汇交易,3、电汇业务 4、信汇业务 5、票汇业务,金融学培训课程-外汇交易及其风险,8,第一节 传统的外汇交易,四、远期外汇交易 1、基本概念 2、远期外汇交易的目的及其参与者 远期外汇交易的目的：防止和

4、避免汇率波动风险，谋取投机利润，平衡远期外汇头寸。 远期外汇交易的参与者：有远期外汇收付的进出口商，有远期债务的债权人和债务人，输出入短期资本的牟利者，远期外汇投机者，经营远期外汇业务的银行等。,金融学培训课程-外汇交易及其风险,9,第一节 传统的外汇交易,3、交割日的计算 首先确定交易的标准即期交割日，其次在即期交割日的基础上加以远期期限。 （1）如遇假日或非营业日，交割日顺延至下一个营业日； （2）如远期交割日为当月最后一天，且为假日，则提前至前一个营业日； （3）如即期交割日为当月最后一个营业日，则远期交易的交割日相应地为到期月的最后一个营业日。,金融学培训课程-外汇交易及其风险,10,

5、第一节 传统的外汇交易,4、远期外汇交易的种类 整期交易与零期交易 一般远期交易与超远期交易 固定交易日远期交易与择期远期交易 5、远期汇率的表示方法 （1）直接标出远期外汇的实际汇率 （2）用升水、贴水和平价标出即期汇率与远期汇率的差额 在直接标价法下：远期汇率=即期汇率 + 升水 远期汇率=即期汇率 贴水,金融学培训课程-外汇交易及其风险,11,第一节 传统的外汇交易,在间接标价法下：远期汇率=即期汇率 - 升水 远期汇率=即期汇率 + 贴水 （3）用“点数”表示 银行只报出远期汇率升、贴水的点数，且不说明是升水还是贴水。如加拿大某银行报价： USD/CDA 即期汇率： 1.565464

6、1个月远期： 10095 3个月远期： 135125 6个月远期： 203198,金融学培训课程-外汇交易及其风险,12,第一节 传统的外汇交易,判断升、贴水的方法是：当买价大于卖价时，即为贴水；当卖价大于买价时，则为升水。 在不同的标价方法下，买价和卖价的位置是不同的： 在直接标价法下：前面是买价，后面是卖价； 在间接标价法下：前面是卖价，后面是买价； 1个月远期汇率点数为10095，是前大后小，即买价大于卖价，是贴水。则实际远期汇率为： 1.5654-1001.5664-95， 1.55541.5569,金融学培训课程-外汇交易及其风险,13,第一节 传统的外汇交易,5、影响远期外汇汇率的

7、因素 （1）两种货币的利差：利率高的货币，其远期汇率会贴水；利率低的货币，其远期汇率会升水。 假定，伦敦市场年利率为10，纽约市场年利率为8，伦敦市场利率比纽约市场利率高2，伦敦市场美元即期汇率为: 1 $ 1.7800，英国银行卖出6个月期的美元远期外汇金额为 10000，由于该行未能同时补进6个月期的美元远期外汇，则该行必须买进美元即期外汇，存储于纽约以备6个月以后进行支付。这样，约合 10000的美元即期外汇存放于纽约，6个月蒙受的利息损失为：100002612100,金融学培训课程-外汇交易及其风险,14,第一节 传统的外汇交易,因此，英国银行要将经营远期外汇交易所造成的利息损失转嫁于

8、客户。该银行以 10000购买即期外汇$ 17800后，出卖这笔6个月的远期外汇$ 17800时，必须向客户索取 10100(而不是 10000)，才能补偿其利息损失。 10100与17800美元相对比结果为：1:17800 $ 10100，即6个月美元远期汇率为：$1.7623。美元即期汇率为：1$1.7800时，6个月美元远期汇率为：1$1.7623，即升水$0.0177。计算远期外汇升水、贴水的公式为： 即期汇率两地年利率差月数12,金融学培训课程-外汇交易及其风险,15,第一节 传统的外汇交易,如上例6个月美元远期外汇的升水数为： $ 1.7800 (108) 612 $ 0.0177

9、 6个月美元远期外汇为： 1 $ 1.78000.0177$1.763 如果由于贸易和投资关系，市场上对英镑远期外汇的需求增加，英镑远期汇率则会上升，也即美元对英镑远期外汇的升水减少。如上列6个月美元远期外汇升水数减为$ 0.012，则升水率为：1.35。其计算公式： 远期外汇升水、贴水率 （升水或贴水数12）/ （即期汇率月数）100 上例升水为： $ 0.012，即： (0.01212)(1.78006) 1001.35,金融学培训课程-外汇交易及其风险,16,第一节 传统的外汇交易,由于美元远期外汇升水为年利1.35，而伦敦纽约两地利率差为年利2，这样就会引起美元远期外汇需求的增加，从而

10、使美元远期汇率上升，对英镑升水增大，最后即期汇率和远期汇率的差异会自动地与两地利率差异接近平衡。可见在其他条件不变的情况下，升水率、贴水率，即升水、贴水的年利与两地的利率是相一致的。,金融学培训课程-外汇交易及其风险,17,第一节 传统的外汇交易,（2）其他因素：国际政治经济形势，货币所在国所实施的经济政策，中央银行的市场干预，外汇投机活动的影响等。 6、远期外汇交易的操作原则： 如持有净外汇债权，卖出远期外汇合同； 如持有净外汇债务，买入远期外汇合同。,金融学培训课程-外汇交易及其风险,18,第一节 传统的外汇交易,五、套汇交易 利用不同外汇市场在同一时间的汇率差异，在汇率低的市场上买进，同

11、时在汇率高的市场上卖出，通过贱买贵卖来赚取利润的活动。 套汇分为直接套汇和间接套汇。 1、直接套汇（两地套汇）。是指套汇者利用某种货币在两个外汇市场上同一时间的汇率差异，同时在两个外汇市场买卖同一种货币，以赚取汇率差利润的活动。,金融学培训课程-外汇交易及其风险,19,第一节 传统的外汇交易,例如： 伦敦外汇市场： / $ = 1.4595-1.4605 纽约外汇市场： / $ = 1.4625-1.4635 资本金：100万 纽约外汇市场：100万 $ 146.25万 伦敦外汇市场：$ 146.25万/ 1.4605 100.1369万 利润： 1 001 369 1 000 000 = 1

12、 369,金融学培训课程-外汇交易及其风险,20,第一节 传统的外汇交易,2、间接套汇（三地套汇或多角套汇）。是指套汇者利用三个或多个外汇市场上货币汇率差异，同时在三个或多个外汇市场上进行买卖，以赚取汇率差利润的活动。,金融学培训课程-外汇交易及其风险,21,第一节 传统的外汇交易,纽约外汇市场： / $ = 0.9812-0.9844 巴黎外汇市场： / = 0.6186-0.6226 伦敦外汇市场： / $ = 1.5470-1.5510 资本金： $100万 线路一：$ $；线路二：$ $ 线路一： $1 1/0.9844 0.6186/0.9844 $0.61861.57470/0.9

13、844 = $0.9721 线路二： $ 1 1/1.5510 1/（1.55100.6226） $0.9812/（1.55100.6226） = $1.0161 套汇利差：$1.01611 000 000 = $16 100,金融学培训课程-外汇交易及其风险,22,第一节 传统的外汇交易,3、套利交易 是指利用不同国家或地区短期利率的差异，将资金由利率低的国家或地区转移至利率高的国家或地区，以赚取利差收益的一种外汇交易。 主要形式有非抛补套利和抛补套利。 非抛补套利（也称有风险套利）是将短期资金从利率低的市场调往利率高的市场，从而牟取利差收益。 抛补套利（也称无风险套利）是将资金从利率低的市

14、场调往利率高的市场的同时，还通过外汇市场卖出远期高利货币，以防汇率变动的风险。,金融学培训课程-外汇交易及其风险,23,第二节 衍生的金融交易,一、外汇期货交易 1、外汇期货的概念 也称货币期货（Currency Future），是在有形的交易所内，通过结算所的下属成员清算公司，或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按固定价格购买与出卖远期外汇的一种业务。,金融学培训课程-外汇交易及其风险,24,第二节 衍生的金融交易,2、外汇期货交易与远期外汇交易的异同 第一，买卖双方的合同与责任关系不同 第二，有无统一的标准不同 第三，远期外汇交易银行不收手续费，而货币期货结算所则按规定标准收取手

15、续费 第四，交易方式不同 第五，报价内容不同 第六，是否收取佣金不同 第七，是否最后交割不同 第八，参加人员不同,金融学培训课程-外汇交易及其风险,25,第二节 衍生的金融交易,3、外汇期货的参与者及其操作方法 外汇期货的参与者主要有：交易所、清算所、期货经纪人（经纪公司）、其他市场参与者。 外汇期货的操作方法主要有二： 一是卖出期货对冲外汇现货多头 二是买入外汇期货对冲现货空头,金融学培训课程-外汇交易及其风险,26,第二节 衍生的金融交易,4、外汇期货的功能 第一、转移汇率风险 第二、避免信用风险 第三、汇率发现 第四、提高了市场交易效率,金融学培训课程-外汇交易及其风险,27,第二节 衍

16、生的金融交易,二、外币期权 1、外币期权的含义 外币期权（Option）一般是由银行对客户以合同形式所做的外汇交易。合同规定交易额度、汇率和有效期，客户向银行支付保险费，自选卖出或买进的时间，这种合同客户享有执行的权利，没有执行的义务。,金融学培训课程-外汇交易及其风险,28,第二节 衍生的金融交易,2、特点 作为避免汇率风险的一种手段，外币期权比远期外汇具有一定的优越性： 第一，合同的持有人（客户）在汇率的变化有利时，可以按期进行外汇交易，也可以不履行合同，这比远期外汇有更大的灵活性。 第二，在没有需要进入外汇市场，但又预计未来期间需要进行外汇交易，即可向银行签订这种合同，因为除了支付一笔保险费外，不会有其他损失。 第三，合同的出售者承担了汇率变动的风险，承担风险所得到的补偿就是向客户收取保险费。保险费是浮动的，如果保险费不能补偿风险的损失合同的售方将少于购方，保险费就会上升。,金融学培训课程-外汇交易及其风险,29,第二节 衍生的金融交易,3、外币期权业务的种类 买权（又称看涨期权）买方期权合同的期权享有人（即合同持有人）在合同有效期内，可以按规定的汇率和额度向合同出售人（银行）购