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1、人民币国际化战略战术路径一、问题的提出进入二十一世纪之初，国际货币领域发生了两件大事，一件是欧元的诞生，把以美元为主宰地位的国际货币格局，改变成以美元和欧元并列称雄的格局。另一件是人民币越来越受到世界的瞩目，国际上关于人民币升值的压力越来越大，甚至有人预言，人民币会成为继美元、欧元和日元之后的又一种世界货币。联想到现如今我国经济改革的进程，以及取得的辉煌成就，似乎有理由使人们相信，人民币终将成为一种硬通货。推行人民币国际化是我国经济强盛的内在要求，同时人民币国际化的实行有利于国民经济持续发展。货币一体化（包括货币国际化和共同货币选择）是经济发展、贸易深化及信用扩张的必然趋势，货币经济的逐步发展
2、要求货币具有统一的形制和统一的价值，但哪种货币能够成为国际一体化货币则是多元货币竞争的结果。中华民族之崛起，必须要有强大的经济实力来支撑，而强大的经济实力的获得必须依靠国民经济的竞争力。这不仅需要我国的企业积极实施“走出去”战略，而且也需要人民币走向世界，到国际舞台上发挥国际货币的职能，争取更大的效力空间，即实现人民币的国际化。二、现实与理论上的逻辑冲突就目前中国经济基础而言，还不足以支撑国际化人民币在世界经济大环境中具备优势竞争力，其境外流通存在着现实逻辑与理论逻辑的背离。所以，人民币要真正成为亚洲金融经济的支点货币乃至世界货币，首先要强化其体现横向交易契约关系的一般等价物内质，并在此基础上
3、达成现实和理论逻辑的统一。2021年，中国全年国内生产总值达到116694亿元，增长速度9.1%，以进出口贸易总额计算，中国已成为世界第四大贸易国，2021进出口贸易总额达8512亿美元，同比增长37.1%，已相当于美国贸易总额的41.9%，从经济总量和贸易总量来看，已进入经济大国行列，但就中国金融发展而言，无论是金融发展广度，还是金融发展深度，均未达到足以支撑人民币国际化的程度。境外持有者对长期持有人民币作为储备货币心存顾虑的部分原因就是因为我国金融发展的滞后，这降低了人民币实际交易的国际比较价值，制约着人民币国际化的深层次拓展。人民币国际化是否可行、何时可行还要看其要实现国际化的支撑条件，
4、人民币的国际化需要国际化的人民币“资产池”作为支撑（钟伟，2021）。现实条件的不具备，并不妨碍我们的理论上的分析。因为从长远的眼光来看，实现人民币国际化的目标是确定的，因而，对货币国际化的比较研究可以使我们吸取其它国家本币国际化的经验和教训，减少人民币国际化过程中的风险，有助于寻求一种适合我国国情的货币国际化发展模式，使人民币国际化能够有计划、有步骤地进行。三、美元国际化的路径考察1.美元国际化的现状。美元无疑是当今世界第一大货币，在国际经济、贸易和金融活动中普遍使用。在各国国际储备中所占份量超过60%；在国际票据市场、债券市场上美国发行债券数额占全球总量的26%（由表1计算所得）；在外汇交
5、易市场中，美元作为主导货币居支配地位，占全球外汇交易的87%（1998年）；在各国银行的对外资产中，美元占47%（1998）；在国际银行贷款币种构成为35.2%（1999年），美元无疑是当今国际上使用最广泛的货币计量单位。在国际汇率体制中，采用盯住汇率制的国家其国别货币绝大部分盯住的是美元。同时，美元的国际霸主地位与美国经济实力并不对称，2021年美国的gDp占世界份额约五分之一，但是在国际金融领域美元却是霸主，而这与美元国际地位的取得是密切相关的。2.美元国际化的进程。回顾世界经济发展史，十九世纪末和二十世纪初新兴的美国经济高速成长，统一市场正在形成，成为当时全球最具潜力的市场和项目投资源。
6、同时第一次世界大战的爆发，暴露出欧洲政局的不稳定，大量的闲置资金持有者对本国经济不抱有信心，因而将目光转向美国。从而使美国获得了源源不断的急需资金和技术，美国经济得到了快速发展。第二次世界大战中，远离欧洲战场的美国不仅经济上没有受到任何影响，相反却通过“租供法案”向英、法等同盟国提供价值470多亿美元的军火大发战争横财，也乘机占领了西欧各国及其附属国的广大市场。半个世纪的时间，美国在经济上将欧洲各国远远的甩在背后，同时在政治、军事上也建立起自己的霸主地位。这为布雷顿森林体系的建立创造了特殊的历史背景，美国也树立了自己“老大”的地位。1943年7月立足于取消外汇管制和各国对国际资金转移限制的“怀
7、特计划”提出，该计划以设立国际金融机构、稳定汇率、扩大国际贸易、促进世界经济发展为目的，通过基金货币单位“尤尼它”初步提出美元与黄金挂钩（10美元=1“尤尼它”=137格令黄金）。1944年7月1日，在美国新罕布什尔洲的布雷顿森林举行有44国代表参加的联合国货币金融会议（简称布雷顿森林会议）。经过讨论，会议签订了国际货币基金协定和国际复兴开发银行协定，总称布雷顿森林协定，确立了以美元为中心的国际货币体系，即布雷顿森林体系，美元顺理成章的获得了国际货币的地位。3.美元国际化的特点。由以上的考察分析我们知道，美元成为国际货币有其特殊的国际背景，其国际化的过程依赖的是一个全球性的汇率制度安排，即二战
8、后的布雷顿森林体系，支持这一体系的基础是美国强大的政治经济实力。美元国际化的模式特点可概括为：依托全球性汇率制度安排成为唯一的国际计价单位和与黄金地位相同的国际储备货币；与黄金脱钩失去制度基础后，依赖先入为主的存量优势在世界信用货币体系中处于优势地位，国际政治经济实力的强大巩固和发展了这种优势，继续充当国际货币。1.不包括国内费居民发行的债券。资料来源：BisQuarterlyreview,september2021-Bankforsettlements四、欧元国际化的模式考察1.欧元国际化的现状。欧元国际化是基于区域一体化的基础上展开的，即有策略有计划地成立统一经济区，建立货币联盟，各国放弃
9、主权货币及货币政策的独立性，创建区域货币欧元。欧盟在经济规模上与美国不相上下，贸易和资本输出方面则都大大超过了美国,1999年国际债券市场上，以欧元标价发行的占44.5%，甚至超过美国1个百分点。据统计，仅东欧和西非地区就有约30个国家把欧元作为主要储备货币。2欧元国际化的历程。欧盟内区域经济一体化是政府政策有意推动的结果，欧元的诞生是区内各国协调与合作的结果，这大约经历了半个世纪的历程，是货币国际化的一种独特模式。欧元路径主要经历了四个阶段：（1）前期铺垫及建议提出阶段。1950年9月1日欧洲16国为解决相互之间的货币结算和实现各国货币自由兑换问题，建立欧洲支付联盟。1969年12月召开的欧
10、共体海牙会议上提出了建立欧洲货币联盟的建议，即维尔纳计划，分三个阶段实施从稳定汇率到实现统一货币。（2）法律制度准备阶段。在1978年4月召开的欧共体海牙会议上，法、德两国总理提出建立欧洲货币体系的建议，同年12月欧共体在布鲁塞尔达成协议，决定正式建立有联邦德国、法国、意大利、荷兰、比利对、卢森堡、丹麦和爱尔兰等17国参加的欧洲货币体系（后英国、西班牙和葡萄牙也加入）。欧洲货币体系建立之后在一定程度上将欧共体内部的汇率相对稳定下来，并使各成员国家降低了因美国宏观经济失调引起的美元危机对金融体系的冲击。（3）欧元一体化的初级阶段。1988年6月欧共体委员会主席德洛尔向欧共体12国财长提交了欧共体
11、经济与货币联盟的报告，提出货币自由兑换、资本自由流动、金融一体化和固定成员国汇率等重要内容。1991年欧共体12国达成建立欧洲经济与货币联盟的协议马约，规定最迟在1997年1月成立欧洲央行，并在1999年1月1日正式启动欧元。1997年6月欧盟15国通过阿姆斯特丹条约，确定了分阶段正式启动欧元的日程安排，欧洲货币联盟也如期启动。（4）欧元国际化取得实质性进展的阶段。2021年1月1日，欧元成为有形货币，迅速取代了区域内流通的12种货币，成为区域内唯一合法货币，欧元以合法身份成为国际货币，依靠货币主权联邦制的强制力，通过取代原12国货币，欧元在10年内完成了国际化进程。3欧元国际化的特点。欧元则
12、作为信用货币其国际化进程是最短的，给世界各国货币国际化的启示是：让渡货币主权，放弃独立自主的货币政策，采用趋同的财政政策，形成区域共同体，单一货币必须以共同的政治、经济利益为基础，以相近的文化背景为纽带，单一货币区内各成员国须满足最佳货币区理论构建条件，区域经济在世界经济体系中具有较大的影响，在区域货币生成过程中，有核心货币（erm中马克）起主导作用。五、日元国际化的路径考察1.日元国际化的现状。日本是当今世界仅次于美国的第二大经济体，但是日元的国际地位却远远不比日本的经济实力强盛，其原因之一就是日元国际化的战略起步较晚。尽管日元国际化早在70年代初期就已经开始了，但它正式成为日本对外经济发展
13、战略或日本经济国际化、全球化战略的重要一环，却是在80年代中期前后。自那时起，政府开始积极推进日元的国际化。到了90年代，日元经济开始停滞和倒退，由此日元国际化处于了明显落后的状态。但总体上由于日本强大经济实力的支撑，以及政府的积极推进，日元国际化还是相对成功的，现如今已成为和美元、欧元一样发挥世界货币职能的一种重要的国际货币。2.日元国际化进程。自上世纪70年代初国际通货体制由固定汇率制转向浮动汇率制以来，因日元升值，对外贸易按美元结算就使日本企业产生了汇率风险的问题。把出口贸易由美元结算改为日元结算，就成了日元国际化的最初动因。（1）日元国际化的起步。1970-1980年，在日本的出、进口
14、额中，按日元结算的比重分别由0.9%和0.3%，提高到了29.4%和2.4%。70年代后期，由于日元升值和美元危机的发生，世界各国开始出现了日元需求。面临日元国际化的发展，1978年12月，大藏省提出了“正视日元国际化，使日元和西德马克一起发挥国际通货部分补充机能”的方针，并采取了“大幅度缓和欧洲日元债发行方面的限制”和“促进日元在太平洋地区流通”等政策措施。（2）日元国际化的迅速发展。到了80年代，日本在金融自由化和资本项目自由化方面取得了长足的进步。关于金融自由化、日元国际化的现状和展望政策报告的提出，正式拉开了日元国际化战略的序幕。1990年，在日本出、进口额中，按日元结算的比重各为37
15、.5%和14.5%，分别比1980年提高了8.1和12.1个百分点；在世界各国的外汇储备中，日元的比重也升至8.0%，超过了英镑3.0%的1倍以上。由此，世界就出现了美元、日元和西德马克“三极通货体制”开始发展的趋势。（3）日元国际化的最新进展。进入90年代，由于日元经济的停滞和倒退，日元国际化已处于了明显落后的状态。国际贸易中按日元结算的比重、各国外汇储备中日元比重和银行对外资产中日元资产的比重均不同幅度下降。针对这些问题，1996年11月，桥本政府提出了标新立异的“金融大爆炸”，意在彻底改革金融。1998年4月，按“自由、公正、全球化”的原则，日本政府全面推进了金融改革，其重点是改变传统的
16、金融保护行政，在金融领域引入竞争机制，实现金融机构的改革和重组。这样一来，既为日元国际化创造了有利的条件，又对日元国际化提出了新的要求。3.日元国际化的特点。日元的国际化在其经济发展的不同阶段具有不同特点。在20世纪70年代后期，日本是在美国的压力下，从1980年开始资本项目可兑换的进程。日元国际化和金融资本市场的自由化同步迅速发展，欧洲日元市场的放开和东京离岸市场的建立是日元国际化的关键步骤；在其经济鼎盛时期,世界贸易中对日元的需求大量增加，日元的国际化进程是自然发展的。但是在日本经济出现衰退后，日本政府开始积极地推动日元国际化的进程，借助日元国际化的进程带动国内金融改革，改变了日本经济二重结构的特点，从而提高金融业的效率。六、人民币国际化的路径选择由以上的分析可以知道，美元的国际化路径主要是依赖全球性汇率制度安排来，欧元国际化路径依赖的是货币主权联邦制的区域性制度安排，日元国际化路径依赖的是实体经济发展与金融深化政策。美元国际化的模式具有历史的特殊性，
