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1、第八章货币期货与期权市场“学习目标:一、外汇期货交易(一)、外汀期货的定义2园明1一外汇期货交易,交易双方在有组织的交易市场上通过公开竞价的拍卖方式,买卖在未来某一日期以既定汇率交割一定数额货币的标准化期货合约的外汇交易。这里买卖的是标准化的合约。(二)外汇期货合约的基本要素1.交易单位2.最小变动价位3.每日价格波动限制4.合约月份5.交易时间6.最后交易日7.交割芝加哥商业交易所国际金融市场(IMM)分部外汇期货合约规格交易单位125,000联邦德国马克最小变动价位|0.0001马克(每张合约12.50马克)每日价格最大波|开市(早7:00-7:35)限价为150点,7:35动限制分以后无
2、限价合约月价1、3、4、6、7、9、10、12和现货月份交易时间早7:20-下午2:00(芝加哥时间),到期合约最后交易日交易截止时间为上午9:16,市场在假日或假日之前将提前收盘,具体细节与交易所联系。(三)外汇期货的套期保值交易1.卖出套期保值(sellinghedge):也称“空头套期保值“(shorthedge),是指债权人为防止将来所收到的外币价格下跌而在外汇期货市场上做先卖需琵莆交鬓以便用期货市场上的盈利来弥补现货的亏损。2.买入套期保值(buyinghedge):也称“多头套期保值(longhedge),是指债务人为防止将来所支付的外币价格上涨而在外汇期货市场上做先买禀需垫熹易,
3、以便用期货市场的盆利来弥补现货市.官6(四)外汇期货的套期保值实例大例:美国某公司在法国的一家分公司(美国子公司)急需100万法郎。预计5个月后母公司能收回全部资金,美国母公司在现货市场上(1月20日)买进100万法郎拨给子公司,$1=FF6.5。为防止5个月后母公司收回100万法郎出现贬值,该公司在期货市场上卖出5个月后到期的法国法郎期货合约,合约汇率$1=FF6.4。5个月后美国子公司归还贷款,现货市场上汇率为$1=FF6.8,期货市场上汇率为$1=FF6.65。令hd交易过程:月20日期货合约,6月20日朝货合约,$1=F$1=FF6.4,收巴FF6.65,现货市场:买进100万法郎,$
4、1=FF6.5,付出153846美元;期货市场:卖出5个月到期的100万法国法郎156250美元;风货市场:卖出100万法郎,$1=FF6.8,收司147059美元;期货市场:买进5个月到期的100万法国法郎付出150376美元。现货市场期货市场_买进100万法郎,出153846美卖出5个月到期的100万法国法郎期货合约,收回价值156250美元出100万法郎,买回5个月到期的100司147059万法国法郎期货合约,付出150376美元l岂|言癜日|守娄损6787美元盈利5874美元总亏损913美元例:美国桅进口商2月10日从德国购进价值125000马克的一批货物,1个月后支付货款。为防止德国
5、马克升值而使成本圣升,该进口商买入1份1月期德国马克期货合约,面值125000德国马克,价格为DEM1=USD0.5841。1个月后德国马克果然升值,该交易过程是这样的:现货市场期货市场买入一份1月期德国马克期货合约2月10日|现汇汇率、DEM1=USD0.5815|(开仓)DEM125000折合USD72688|价格:DEM1=USD0.5841总价值:USD73013卖出一份1月期德国马克期货合约3月10日|现汇汇率DEM1=USD0.5945|(平仓)DEM125000折合USD74343|价格,DEM1=USD0.5961总价值:USD74513盈亏|损失.USD1625盈利:USD1500总亏损:USD125
