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1、第五章 基金投资,理解基金及其特点； 了解主要的基金品种及其特点； 理解并能计算基金的净值，理解基金的价格与净值的关系； 熟悉基金的操作程序； 正确利用公开渠道来解读基金市场信息并选择基金。,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,基金的基本知识,基金的发展概况 基金在发达国家已经有上百年的历史了，最早起源于英国的信托公司。1868年，英国成立了“海外及殖民地政府信托基金“，被称为基金的雏形，例如:东印度公司。 世界上真正意义上的基金是：1924年美国波士顿的”马萨诸塞投资信托基金“第一只开放式基金。,我国基金的发展概况 中国基金业真正起步于20世纪的90年代。 1998年3月23，开元、金泰
2、两只封闭式证券投资基金公开发行上市，标志中国基金的发展进入了一个新的历程。 2001年9月，我国第一只开放式基金“华安创新”诞生，使我国基金业发展实现了从封闭式基金到开放式基金的历史性跨越。,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,基金的基本知识,基金与其他金融工具的区别。,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,第一节 基金与基金类型,一、基金及其组织结构 （一）投资基金与证券投资基金 1、投资基金：是一种集合投资方式，集中了投资者众多分散资金而交由专门的投资管理机构进行范围广泛的投资与管理以获得资金增值，投资者按出资比例分享收益并承担风险。 投资基金包括三类： 产业投资基金 风险投资基金：
3、也称创业投资基金，投资到处于创业初期却有着广阔市场前景的项目或企业当中。 证券投资基金,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,2、证券投资基金：是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以投资组合的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 二者是包含与被包含的关系。,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,（二）基金的组织结构,基金由基金持有者（投资人）、基金管理人（基金公司）、基金托管人等三个核心关系。基金组织结构图（图51） 1、基金持有者：是基金的出资人，基金资产的所有者和基金投资收益的受益人。 2、基金管理人：是
4、基金产品的募集者和基金的管理者，其主要职责是按照基金合同的约定，负责基金资产的投资运作，在风险控制的基础上为基金投资者争取最大的投资收益。 3、基金托管人：职责主要体现在基金资产保管、基金资产清算、会计复核以及对基金托管运作的监督等方面。在我国，基金托管人只能由依法设立并取得托管资格的商业银行担任。,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,二、证券投资基金的特点 与其他投资工具相比，证券投资基金具有其自身的特点： 1）组合投资、分散风险 （个人投资面小） 2）集中管理、专业理财 （专家投资） 3）入市容易，方便投资 4）利益共享、风险共担 （和存款比较）,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资
5、,三、证券投资基金的类型 1.根据组织形态和法律地位的不同，证券投资基金可分为契约型基金和公司型基金。 契约型基金又称为信托投资基金，它是指依据一定的信托契约而组织起来的代理投资行为，投资者通过购买收益凭证的方式成为基金的收益人。目前我国公开发售的基金都是契约型基金。（纯粹的信托，投资人不参与管理） 公司型基金是指依据公司法组建、通过发行股票或收益凭证的方式来筹集资金并将资金投资于有价证券获取收益的股份公司，投资者通过购买该公司的股份而成为基金公司的股东并以股份比例承担风险、享受收益。,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,2.根据投资运作和变现方式的不同，证券投资基金可以分为封闭式基金和开
6、放式基金。 开放式基金： 基金可以无限地向投资者追加发行基金份额，并且随时准备赎回发行在外的基金份额，因此基金份额总是不固定的。（能随时赎回） 封闭式基金： 基金份额总数固定，且规定封闭期限，在封闭期限内投资者不得向基金管理公司提出赎回，而只能寻找在二级市场上挂牌转让。（不能赎回，可上市交易）,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,3.根据投资对象不同，可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、专门基金、衍生基金、对冲基金、套利基金等。 股票基金：投资对象是股票。这是基金最原始、最基本的品种之一。 债券基金：基金的投资对象是债券。 货币市场基金：即投资于货币市场工具的基金。 专门基金：投资于单
7、一行业股票的基金，也称次级股票基金。 衍生基金：即投资于衍生金融工具的基金。 对冲基金：又称套期保值基金，是在金融市场上进行套期保值交易，利用现货市场和衍生市场对冲的基金，这种基金能最大限度地避免和降低风险，因而也称避险基金。 套利基金：是在不同的金融市场上利用其价格差异低买高卖进行套利的基金。,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,4.根据投资目标的不同，证券投资基金可分为成长型基金、收入型基金、平衡型基金。 成长型基金：以追求资本的长期增值为目标的投资基金。 主要投资于具有良好发展潜力，但目前盈利水平不高的企业股票，即主要投资于成长性好的股票。其特点是风险较大，可以获取的收益也较大，适合
8、能承受高风险的投资者。（潜力股） 收入型基金：以追求稳定的经常性收入为基本目标的基金。 主要投资于盈利长期稳定的质优蓝筹股和公司债券、政府债券等稳定收益证券，适合较保守的投资者。（蓝筹股、 债券） 平衡型基金：界于成长型基金与收入型基金之间。 将一部分资金投资于成长性好的股票，又将一部分资金投资于业绩长期稳定的蓝筹股，是既注重资本的长期增值，又注重当期收入的一类基金。,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,5.根据地域不同，证券投资基金可以分为国内基金、国家基金、区域基金和国际基金 国内基金是把资金只投资于国内有价证券，且投资者主要是本国公民的一种投资基金。 国家基金是指在境外发行基金份额筹
9、集资金，然后投资于某一特定国家或地区市场的投资基金。 区域基金是把资金分散投资于某一世界性区域的各个不同国家资本市场的投资基金。 国际基金，也称全球基金，是指把资金分散投资于全世界各个主要资本市场上，从而能最大限度的分散风险。,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,6.其他基金类型 1）指数型基金与ETF 指数型基金是股票型基金中的一种特殊品种基金，是指以目标指数（如上综50指数、深证100指数）中的成分股为投资对象，目的是取得与指数同步收益的基金。 ETF是指数型基金中的一个品种。即交易型开放式指数基金。ETF与普通指数基金的区别在于ETF是在交易所上市交易，交易手续与股票完全相同。 ET
10、F是一种特殊形式的开放式指数基金，它集封闭式基金可以上市交易、开放式基金可以自由申购或赎回、指数基金高度透明的投资管理等优点于一身，克服了封闭式基金折价交易、开放式基金不能上市交易并且赎回压力较大、主动性投资缺乏市场择机和择股能力等缺陷，同时又最大限度地降低了投资者的交易成本。,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,2）LOF与FOF LOF即上市型开放式基金。它是开放式基金中的一个类型。 （既可赎回，也可上市交易） FOF即基金中的基金。是金融机构推出的一种理财产品组合。它投资于各种不同类型的基金，并根据市场波动情况及时调整和优化基金组合，力争使基金组合能达到一个有效配置。,自考投资银行理
11、论与实务第五章-基金投资,一、基金净值 （一）基金净值、基金单位净值与基金累计单位净值 1. 基金净值也称为基金资产净值，是指某一时点上基金资产的总市值扣除负债后的余额。 基金单位净值=（总资产-总负债）基金总份数 =基金资产净值基金总份额 基金累计单位净值=基金单位净值+基金成立后累计单位派息金额（主要用来考察基金业绩，基金购买与赎回的价格与之无关）,第二节 基金价格的决定,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,例5-1 某基金于2006年9月1日发行，发行时的基金单位净值为1元。至2008年9月1日，该基金的总资产市值为120亿元，无负债，当日共有基金份额100亿份。期间该基金共有现金分
12、红5次，分别是2006年12月30日每份基金分红0.10元，2007年3月30日每份基金分红0.20元，2007年6月30日每份基金分红0.12元，2007年12月31日每份基金分红0.08元，2008年6月30日每份基金分红0.02元。求该基金在2008年9月1日的单位净值与累计单位净值。 单位净值=基金资产净值基金总份数=120100=1.20元 累计单位净值=基金单位净值+基金成立后累计单位派息金额 =1.20+0.10+0.20+0.12+0.08+0.02=1.72元,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,（二）基金净值与基金的业绩（主要通过累计单位净值考察） 基金单位净值：表示了
13、单位基金内含的价值，但基金单位净值的高低并不代表基金业绩的好坏，基金净值增长能力才是判断基金业绩的关键。 一般来说，若是基金成立已经有一段相当长的时间，且基金在存续期间分红少，则基金的净值就会相对高些。如果基金成立的时间校短，或是基金在存续期间分红多，则基金的单位净值就相对低些。 但基金的累计单位净值就可以反映出基金的业绩，因为国内基金发行时的单位净值一般为1元，若基金累计单位净值高，则说明基金在前期获得更多的增值，相反，则基金在前期所获得的增值少，如果把基金累计单位净值与基金存续时间结合起来，就更能准确地反映基金的获利能力，若两只基金同时发行，经过一段时间后其中一只基金的累计单位净值要远高于
14、另一只，则前一只基金的获利能力或业绩相对校好。,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,二、基金的收益与费用 基金单位净值在一定时期内增长快，则基金的业绩好，基金的业绩好，则表现在一定时期内基金取得的净收益好，而基金的净收益为基金的收益扣除费用后的净额。 1.基金的收益 主要来源：基金投资所得红利、股息、债券利息；买卖证券价差；银行存款利息以及其他收入。,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,2.基金的费用 基金的运营费用主要包括管理费、托管费。 基金管理费是支付给基金管理人的管理报酬，其数额一般按照基金资产净值的一定比例从基金资产中提取。这一比例的高低与基金规模、基金类别有关。一般而言，基
15、金规模越大，基金管理费费率越低；基金风险程度越高，其管理费费率也越高。 基金托管费指基金托管人托管基金资产所收取的费用，通常按基金资产净值的一定比例逐日计提，按月支付。基金托管费收取的比例也与基金规模、基金类型有关。一般而言，基金规模越大，基金托管费率越低；基金风险程度越高，其托管理费率越高。,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,三、基金的价格 （一）开放式基金的价格：按照基金单位净值来申购、赎回。其价格就是单位净值。 （二）封闭式基金的价格 1、溢价与折价 溢价（折价）=市场价格-净值 溢价（折价）率=（市场价格-净值）/净值x100% 2、封闭式基金折价原因分析： （1）对基金成本变现
16、成本的预期； （2）基金信息的公开度高，减少了封闭式基金的炒作。,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,四、基金分红与拆分对基金净值的影响,（一）基金分红 包括现金分红、分配基金分红、红利再投资三种方式。 1、现金分红：最普遍的方式 现金红利=持有基金份额x每份基金派发分红金额 分红后的基金单位净值=分红前的基金单位净值-每份基金派发分红金额 2、分配基金单位：指将应分配的净收益折为等额的新的基金单位送给投资者。“送股”，实际上市增加了基金的总份额或规模。 分配后的基金单位净值=分配前的基金单位净值/（1+每份基金分派份额） 3、红利再投资：直接认购基金。 所申购的基金份额=实际分红金额/分红实施日基金单位净值,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,（二）基金拆分 是指将基金按照一定比例拆分成若干份，单持有人的基金总资产不会发生变化。 原因：当一只基金出现连续较大盈利、基金的单位净值较高时，投资者可能会对高单位净值的基金产生“恐惧症”。采用才分手段，可把高单位净值的基金降下来，有利于新的投资者来申购基金。,自考投资银行理论与实务第五章-基金投资,第三节 基金的交易,一、封闭式基金的
