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1、驱动价值增长： 2015年中汽车企业并购洞察,问题详情 2欢迎致辞 3主要趋势阅览 42015 上半年回顾 7地区性见解 9分析行业细分 11 谁在买进：财务vs交易买主 13 未来之路 14 联系方式,全球汽车贸易总量,增长了 10,达到接276,预测的全球汽车装 配量增长复合年增 长率是 3.5,2015,2021,CAGR,汽车制造商交,易价值下降到 41亿美金,亿,2015上半年， 全球341 亿美金 过去十年最高， 同比增加了 24,主要趋势阅览,汽车企业,的总和为 266,零部件组件供应商 交易价值飙升到 200亿,数额巨大交易,4.49亿 平均全球汽车贸易量 10年内 最高平均前
2、半年 交易总值 增加 58% 相比 2014,Driving value,2,2015 Midyear Automotive M&A Insights,采埃孚股份公司花费 125 亿 收购天合汽车集团 自2007年来最大交易值,财务的全球汽车融资并购活 动增加到31%, 2014年是26,50% 最高10笔交易 面向亚洲资产,97% 第5 持续增长,全球跨部 门并购量 增加了,7笔,Source: Thomson Reuters and other publicly available resources,个,相比2014 年，在2015前半年,笔贸易,10,2015年,相比2014年,其是,
3、134 亿下降了 相比2014,较2014年,H1 2015 全球汽车业强有力的年中成果 2015上半年汽车业的企业并购数量增加 了10%，在2014年前半年的基础上实现 了更长足的发展提升。汽车行业在今年上 半年达成276笔交易，成为2011年以来新 高，但交易数量仍略低于金融危机前,在许多方面，2015上半年汽车业金融实 力已有复苏。这可以由2015年上半年交易 量24%的增加并达到了341亿的水平看 出，这也是在过去十年里最高的交易额( 不包括美国财政部在20 09 年促成的投 资）。成交价值中很大一部分是由7个总 计266亿的巨额交易促成的。这其中最大 一部分得益于采埃孚股份公司对于天
4、合 汽车集团价值125亿的收购,在2015上半年，平均全球汽车交易规模增 加了58%，从2.84亿增加到4.49亿。这同 时也标志着过去十年中最高的平均交易 额，是于2012年出现的最低点的四倍,另外，在过去的2015上半年中，巨额交易 的数量从5增加至7。延续了2014上半年的 整体趋势，更大的巨额交易已引领了2015 上半年总体的平均交易额的巨大增长,181 days276 deals $34.1 billion total aggregate disclosed value,0,20,40,60,80,120 100,1605 140,180 5 4 4 3 3 2 2 1 1 5 0,
5、H1 2015,H1 2014,H1 2012H1 2013 平均交易规模（R轴,H1 2011,H1 2010,100 mn$100 mn$1 bn 资源：汤姆森路透和其他公共资源,1 bn,56,13,75,117,83,70,32,73,16,127,5,7,203,Deal volume of disclosed deal value,99,171,17,449,24,4,19,2,284,全球汽车并购交易量及价值 2008上半年至2015上半年,0,5,10,15,20,25,30,35,40,H1 2015,H1 2014,H1 2012H1 2013 交易量（R轴,H1 2009
6、H1 2010H1 2011 美国财政局促进的投资,H1 2008,0,50,100,150,200,250,300,350,公布的交易额,282,257,265,303,264,222,276,Disclosed deal value ($bn,16,24.2,7.5,11.6,18.8,10.6,13.1,27.5,34.1,250,全球汽车并购交易量及价值 2008上半年至2015上半年,资源：汤姆森路透和其他公共资源,2015年上半年,Driving value,3,2015 Midyear Automotive M&A Insights,0.0,0.2,0.4,0.6,0.8,1.0
7、,1.2,1.4,1.6,H1 2015,H1 2014,H1 2013,H1 2012,H1 2011,H1 2010 交易量（R-轴,H1 2009,H1 2008 公布的交易额,20 18 16 14 12 10 8 6 4 2 0,16,15,13.6,15,Deal volume (thousands,1.45,0.81,0.91,1.30,0.93,0.98,1.01,1.41,12.9,16,15.1,18.7,Disclosed deal value ($trn,跨部门并购 关于增加交易量以及交易额，全球跨部 门并购活动显示出与全球汽车业并购相 似的趋势。由图表可以看出，全 球
8、 跨 部 门并购正呈现持续上升趋势，逐渐接近 2008年的水平。在2015年，交易量和交 易额分别上升了10%和40,全球汽车并购公布的交易额 2008上半年至2015上半年,资源：汤姆森路透和其他公共资源,2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 全球轻型汽车装配展望汽车并购交易数量（2014财年预测） 资源：汤姆森路透和其他公共资源,Assembly volumes (millions,20,30,40,50,60,70,80,90,
9、100,110,55,56,58,63,65,66,69,58,72,75,80,84,86,89,93,98,102,106,107,109,621,588,515,584,594,604,520,594,490,465,543,597,200,300,400,500,600,700,800,900,549,532,20152021 CAGR = 3.5,全球汽车并购交易及已公开交易 2002上半年至2021上半年,Driving value,4,2015 Midyear Automotive M&A Insights,汽车装配尽管有阻碍，但依旧保 持稳定的增长步伐 全球装配以亿稳定速度持续
10、增长，与此 同时，经济波动、政治不稳定，某种程度 上 的 汽 车 召回都影 响了装 配 业 整 体形 象。我们注意到成熟的市场正驱动全球 性的增长，尽管巴西、俄罗斯的市场衰 退加速。普华永道Autofacts报告显示长 期看来仍呈积极状态。然而，近期巴西,俄罗斯市场受到的挫折以及中国市场的 步伐放缓，负面地影响了产业近期的增 长计划。根据普华永道Autofacts，产业 预计在2015到2021年间，按照复合年增 长率3.5%增加两千万辆的生产量,接着2014年的强劲势头，由于在既有以 及未来计划中更多产能方面上的投资， 北美的总成产量持续增加,欧洲银行系统总体稳定性的激烈讨论造 成了欧洲的经
11、济压力，尽管如此，更大的 海外需求可以帮助促进汽车制造商在未 来提高产出，并且也可以提高整体的利 用率及产业利润。我们预计欧盟地区在 2015年装配1760万台，同比增加5.1,2015年 前20大汽车交易,Driving value,5,2015 Midyear Automotive M&A Insights,Source: Thomson Reuters and other publicly available resources,整体情况 当地交易（在相同国界内目标和收购方的交易）在2015年上半 年支配了企业并购局面，占 据了8 3%的总交易量。然而只有 53%的交易金额（179.4
12、亿美元）归因于这些当地交易；这很 大程度上是由于跨德国采埃孚集团和美国天合汽车集团控股 公司的交易，抬高了非当地交易的价值。 交易量和交易额的大多发生在美国与欧洲、亚洲之间，世界其 他国家相对保持平稳。美国，欧洲和亚洲资产在2015年上半 年在巨额交易中获得了最大利益，所有的7个交易都来自于美 国，欧洲或亚洲目标和（或）收买者。 北美 美国在买方和目标区域的交易量份额持续稳定 增长，欧洲紧随其后。买方的交易量份额连续 两年增长达33%，同时目标的交易量份额连续 三年增长到31% 欧洲 欧洲的活动在2015年上半年是最强健的，它的 收购方和目标区域的交易量份额（分别是37% 和43%），创自20
13、13年来最高。 亚洲 虽然50%的顶尖交易瞄准了亚洲资产，亚洲地 区的收购者和目标交易量份额却在减少，持续 了在过去的三年中的下滑模式,各区域洞察,买方区域交易量份额 2010-H1 2015,买方目标区域交易量份额 2010-H1 2015,欧洲美国 资源：汤姆森路透和其他公共资源,欧洲美国 资源：汤姆森路透和其他公共资源,20% 10% 0,100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30,H1 2015,2014,2013,2012,2011,2010,27,27,33,20,23,27,46,41,31,9,9,25,25,40,10,25,30,35,10,23,33,
14、37,7,7,亚洲,世界其他国家,90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0,100,H1 2015,20132014 世界其他国家,2012,2011,2010,亚洲,Driving value,6,2015 Midyear Automotive M&A Insights,买方地区公布交易额的份额 2010-H1 2015,目标地区公布交易额的份额 2010-H1 2015,欧洲美国 资源：汤姆森路透和其他公共资源,Source: Thomson Reuters and other publicly available sources,欧洲美国 资源：汤姆森路
15、透和其他公共资源,美国 当地：78笔交易，23.4亿美元 外对内：8笔交易，144.3亿美元 内对外：14笔交易，6.1亿美元,欧洲 当地：93笔交易，33.5亿美元 外对内：26笔交易，7.9亿美元 内对外：8笔交易，145亿美元,世界其他国家 当地：10笔交易，100万美元 外对内：9笔交易，6千万美元 内对外：9笔交易，无价值公布,亚洲 当地：48笔交易，122.5万美元 外对内：4笔交易，9亿美元 内对外：16笔交易，10.9万美元,100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0,H1 2015,20132014 世界其他地区,2012,2011,
16、2010,36,2,31,31,31,24,41,4,21,31,43,5,46,38,12,4,21,39,39,1,39,9,52,亚洲,10% 0,100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20,H1 2015,20132014 世界其他地区,2012,2011,2010,1%2,2,2,亚洲,Driving value,7,2015 Midyear Automotive M&A Insights,整体情况 与去年同期相比，2015年上半年在零部件供应及其他方面 的交易值有显著提高。有着最大增长（990亿美金）的零部 件并购主要是由采埃孚股份公司对于天合汽车集团的1250 亿收购主导的。 零部件供应商 尽管从2014年上半年起，零部件供应方面的交易量减少了 28%，但仍旧保持第五年交易额连续增长。与2014年相比， 交易额97%的增长是由采埃孚股份公司对于天合汽车集 团的收购主导的，这也是从2007年起最大额的交易。除了 这单笔交易，零部件供应的交易额下跌了26%，跌至750万 美金。 汽车制造 另一方面，在2015年上半年，汽车制造交易额减少了69%，跌
