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1、2021/3/10,授课：XXX,1,北京诺亚方舟证券投资基金,二OO九年7月,2021/3/10,授课：XXX,2,简介,北京诺亚方舟投资基金正式成立于2007年，主要投资于在A股、B股、港股和美国股市中的中国内资企业，致力于打造中国投资回报最高的资产管理公司，为客户的财富实现持续的增值,2021/3/10,授课：XXX,3,基金经理,张可兴 北京诺亚方舟证券投资基金，总经理，第一财经日报专栏作者。7年投资从业经验，曾被CCTV、第一财经日报、理财周报、每日经济新闻等多家媒体采访和报道。以投资企业的视角来投资股票，信奉“买股票就是买企业的部分股权”的投资原则，长期坚持价值投资,2021/3/
2、10,授课：XXX,4,媒体报道,理财周报：私募张可兴三次撤退 北京晚报：对话基金经理张可兴 北京青年报专访张可兴：股市再涨和我没关系 和讯访谈：诺亚方舟投资清仓A股 每日经济新闻：对话顶尖私募 CCTV证券资讯频道专访诺亚方舟投资张可兴 第一财经日报：诺亚方舟2009年投资策略,2021/3/10,授课：XXX,5,投资理念,从企业价值的角度出发，投资于具有持续竞争优势和经济前景的优秀企业。 以四折的价格买入价值不断成长的企业，并中长期持有,2021/3/10,授课：XXX,6,投资观点,我们坚信企业的内在价值是最终决定股票价格的核心因素。无论股票市场短期如何波动，股价最终会向企业的价值回归
3、 。 买股票的本质就是买企业。 我们既不是市场分析师也不是经济分析师，更不是证券分析师，我们把自己看成企业分析师,2021/3/10,授课：XXX,7,投资观点,我们追求被投资企业内在价值的持续增长 。 如果你不能持有一只股票十年，就不要持有它十分钟。 不去预测市场短期的涨跌，而要定期跟踪企业本身的变化,2021/3/10,授课：XXX,8,投资哲学,我们属于：价值投资哲学的坚定践行者 国际证券投资史一直分为两个流派,2021/3/10,授课：XXX,9,投资信念,我们相信：中国的经济未来一定会更辉煌，伟大的国度中一定会诞生更多伟大的企业，投资中国的伟大企业也一定会有丰厚的回报！ 投资大师罗杰
4、斯先生在游历116个国家，历经个战乱之地，从西向东开车横穿中国三次后得出的结论：21世纪一定属于中国。那么在这样的国家里投资应该有光明的未来。那些对中国发展持怀疑论以及犹豫的悲观者，也许会错失整个时代,2021/3/10,授课：XXX,10,过去50年来中国经济发展的走势图,2021/3/10,授课：XXX,11,对股票市场的认识和看法,我们铭记格雷厄姆的市场先生理论：我们将股票市场的波动当作是一位市场先生每天给我们的报价，他就像是一家私人企业的合伙人 。 市场先生的特点：情绪很不稳定，且不在乎受到冷落，若今天他提出的报价不被接受，隔天他还是会上门重新报价，而他的行为举止越失措，我们可能得到的
5、好处也就越多。 我们对市场的态度：着眼企业本身的经营成果，以此来判断投资成功与否，而不是他们每天或是每年的股价变化。 投资人要能成功，惟有凭借着优异的商业判断同时避免自己的想法、行为，受到市场情绪所影响,2021/3/10,授课：XXX,12,投资风格,我们的投资风格：中长期和相对的集中投资。 长期：时间是优秀企业的朋友，复利同样依靠时间积累，我们只能用最好的耐心，奉献最宝贵的时间来获取丰厚的投资回报。 例证：可口可乐公司1919年到1996年77年上涨了87500倍，美国沃尔玛超市20多年上涨了几千倍，百思买（美国的国美、苏宁）1989年到1999年10年翻了100倍。茅台2001年到200
6、8年翻了近30倍,2021/3/10,授课：XXX,13,投资风格-复利,我们深知复利的威力，不妨记住这些复利数字,2021/3/10,授课：XXX,14,投资风格,相对集中：选择企业时，有可能做出错误的判断，为了规避非系统性风险，我们投资于几家相互不太关联的优秀企业，同时我们深知，真正卓越的企业犹如钻石般稀少，杰出的企业寥若晨星，所以我们采取“相对的集中”策略。 应该把鸡蛋放到少数你信任和足够了解的篮子中，而不是放到更多你根本不知道他们会不会漏的篮子中,2021/3/10,授课：XXX,15,选择企业的标准,我们希望投资的企业符合以下几项标准： a：我们足够熟悉的、能够理解的企业； b：有持
7、续稳定的经营和盈利史，且具有极大的发展趋势； c：要有持续的竞争优势：最好是具有特许经营权的企业； d：高股东权益回报率，并很少举债； e：管理层优秀、理性、诚信，以股东利益为重,2021/3/10,授课：XXX,16,如何评估企业价值,内在价值：“一家企业在其余下的寿命中可以产生的自由现金的折现值。”自由现金流量折现法是唯一能够计算企业价值的方法。 内在价值是估计值，而不是精确值，它随利率变化和企业未来现金流的预测修正而改变。 我们采取的策略：一是我们选择足够熟悉和了解的优秀企业；二是我们的买入价格要有足够的安全边际。我们追求以打折的价格买入优秀的企业。三是市盈率、市净率、PEG等多种估值方
8、法相结合,2021/3/10,授课：XXX,17,卖出策略,我们不会轻易卖出自身价值能够长期稳定增加 的优秀企业。除非： 这家企业被严重高估了； 这家企业不再优秀或进入衰退期； 我们发现有更优秀的投资标的,2021/3/10,授课：XXX,18,风险规避措施,证券投资的特点是：你不会全对！风险控制永远是必 要的。 首先，事前的深入调查与研究，知道哪里有风险，我们就别走过去。 第二，以四折的价格买入优秀企业 第三，通过适度分散投资来规避风险，每家企业投入的资金我们有严格的比例限制。 第四、出现股灾怎么办？这是我们能更多的买入好企业的股权的绝佳机会,2021/3/10,授课：XXX,19,商业模式
9、,绝对回报法”是我们的商业准则： 只有在我们的客户实现盈利后，我们才收取部分收益费用。我们想成功，必须先让我们的客户成功。在投资盈利之前，我们首先享受了调查研究，评估价值和“眼睁睁地看着”挣钱的全过程的乐趣。我们既享受部分结果，但更享受全部过程,2021/3/10,授课：XXX,20,投资业绩,诺亚方舟投资回报与上证指数对照,2021/3/10,授课：XXX,21,承诺,专注于价值投资； 向世界上最优秀的投资大师学习； 寻找最优秀的上市公司，然后尽可能以便宜的价格购买股票； 公开我们的投资思路,2021/3/10,授课：XXX,22,不承诺,每年都会有盈利，尽管长期而言，我们充满信心； 我们会
10、炒作短线与市场热点； 投资者会快速致富； 公开所有的投资标的，因为这是商业机密； 会为每个愿意成为我们客户的投资者服务，我们只愿选择认同我们投资理念的投资者,2021/3/10,授课：XXX,23,重点关注的行业和企业,银行业：招商银行等 地产业：保利地产、万科、中海地产等 保险业：平安保险、中国人寿等 消费品行业：百丽、宝姿、茅台、张裕、蒙牛、雨润等 教育服务业：新东方 零售及连锁业：如苏宁、味千、小肥羊等 互联网：如百度、腾讯、阿里巴巴等 以下是我们关注的部分优秀企业的经营业绩,2021/3/10,授课：XXX,24,银行业-分享中国经济成长,2021/3/10,授课：XXX,25,万科A
11、-管理优秀的公司,2021/3/10,授课：XXX,26,宝姿-最具影响力的高端服饰品牌,2021/3/10,授课：XXX,27,宝姿（港股,2021/3/10,授课：XXX,28,苏宁电器-创新的电器连锁销售模式,2021/3/10,授课：XXX,29,投资感悟,投资是经济领域看似简单，又是最复杂的专业工作，因为她涵盖商业领域的全部方面。既需要诸如财务数据等方面的定量分析“器”的层面，又需要经济社会乃至人类发展的宏观层面的哲学思考“道”的层面；既要研究经济商业的客观规律，更需要研究人类自身内在的感性和理性的主观规律,2021/3/10,授课：XXX,30,联系方式,联系人：冯立辉 电话：13021173518 地址：北京市海淀区北四环西路67号二层 mail： Ceo博客：http:/,2021/3/10,授课：XXX,31,谢谢,素材和资料部分来自网络，如有帮助请下载
