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1、 集成电路行业专题报告以史为鉴，IC产业内循环新机遇 发挥新型举国体制优势，推进产业结构升级，强化本土 IC 产业中国：坚定优化产业结构，重视研发及教育投入奠定产业升级坚实基础2008 年以来，随着人口红利逐步弱化、劳动力成本上升、汇率升值压力显现，依靠出口 贸易拉动经济增长的模式受到一定程度的挑战，在此背景下，实体经济更多地借助资产负 债表的扩张以驱动利润增长。国内的预算软约束、土地财政发展和房价快速上涨造成地方 政府、房地产企业等资金需求方对于利率不敏感，金融的价格在资产负债扩张过程中不断 上升，抬升了实体企业的融资成本，对企业在投资新项目时的预期收益率提出了更高要求。根据国家统计局数据，
2、我国建筑业与房地产业城镇就业总人数自 2009 年起快速提升，显 著高于同期制造业就业人数的增速水平。截至 2018 年末，我国城镇建筑业与房地产业城 镇就业总人数达到 3177 万人，较 2005 年增加 196%，而同期我国制造业城镇就业总人数 累计增幅仅有 30%。与此同时，2009 年起我国房地产 GDP 贡献也呈现快速上升态势， 2019 年末达到 7.03%，较 2008 年的 4.57%提升 2.45pct。由于短期的资产负债扩张需要长期的利润回报、现金回报进行维系，因此在投资边际收益 下降的前提下就对降低社会预期收益率、降低融资成本，同时促进经济结构向高科技产业 转型以提升经济
3、发展效率提出了迫切需求。中国的研发费用占 GDP 比重领先多数中/低收入国家，基础研究占比稳中有升根据 Wind 数据，2018 年中国的研发费用达到 1.97 万亿，占 GDP 比重为 2.19%，接近 作为高收入国家的新加坡在 2015 年的水平（2.18%）与韩国在 2000 年的水平（2.18%）， 明显高于巴西（1.26%，2017 年）、泰国（1.00%，2017 年）、南非（0.83%，2017 年）、 马来西亚（1.44%，2016 年）等中、低收入国家。从国内研发费用的结构来看，基础研究占比稳中有升，企业资金占比快速提高，全社会研 发投入的质量和效率均得到一定程度改善。根据
4、Wind 数据，2019 年研发经费总支出同比 增长 10.5%至 2.17 万亿，其中基础研究经费占比 5.6%。2018 年政府、企业投入的研发 经费分别为 3979 亿元、15079 亿元，占比分别为 20.2%、76.6%，其中企业投入占比较 2002 年提升 21.6pct。为建设创新型国家和世界科技强国，国家在“十三五”规划中明确提出到 2020 年，研发 费用占 GDP 比重将从 2015 年的 2.1%提高至 2.5%（届时将接近美国当前水平），全国研 发经费支出从 1.42 万亿元增加至 2.32 万亿元，5 年累计投资 11.22 万亿元，相当于“十 二五”时期的 1.93
5、 倍。中国正在将人口红利转变为工程师红利，平均受教育年限接近日、韩经济腾飞前的水平在劳动力成本提升，人口红利逐渐弱化的经济环境中，部分人力资本密集型的加工制造企 业正将生产基地迁往东南亚等地区，中国电子产业的核心驱动力迫切需要实现由人口红利 向工程师红利的切换，从而向微笑曲线的两端延伸。根据 Wind 数据，2012 年以来全国每 年新增教育经费投入逾 2 万亿元，2019 年全国公共财政教育经费（包括教育事业费，基 建经费和教育费附加）同比增长 8.5%至 3.49 万亿，占公共预算支出比重为 14.6%，占 GDP 比重为 3.5%。根据 18 年 3 月政府工作报告数据，在劳动力市场上
6、2017 年我国劳动年龄人口平均 受教育年限为 10.5 年，其中 2016 年新增劳动力平均受教育年限为 13.3 年。根据国家 中长期教育改革和发展规划纲要（2010-2020 年），目标到 2020 年我国新增劳动力平均 受教育年限从 12.4 年提高到 13.5 年；主要劳动年龄人口平均受教育年限从 9.5 年提高到 11.2 年，其中接受高等教育的比例达到 20以上，届时将接近如前所述的跨越中等收入 陷阱前夕的日本、韩国的比例。我国 R&D 人员总量已处全球领先地位，有望借助工程师红利复制日本、韩国的跨越式发 展轨迹。根据国家统计年鉴的全时当量（全时人员数加非全时人员数按工作量折算为
7、全时 人员数的总和）数据，2013 年我国 R&D 人员总量达 353.3 万人年，超过美国居世界第一 位，2018 年我国 R&D 人员全时当量进一步增长到 461 万人年。韩国：以半导体国产替代立科技之国，跨越中等收入陷阱创造汉江奇迹根据 2006 年世界银行东亚经济发展报告定义，“中等收入陷阱”是指中等收入国家因 劳动力成本不能与低收入国家竞争、技术水平不能与高收入国家竞争而落入经济停滞/后退 发展阶段。尽管世界银行对高/中/低等收入国家的划分标准基于世界经济发展有所调整， 但中等收入陷阱却在多个国家的发展历程中重演。据世界银行统计，在 1960 年的 101 个 中等收入经济体中，仅
8、13 个于 2009 年跨越中等收入陷阱成为高收入经济体。我们认为， 依靠出口自然资源或主要依靠低成本劳动力发展制造业的增长模式在中等收入阶段面临 瓶颈，而真正实现“贸易立国”到“技术立国”的转变才是突破中等收入陷阱的关键所在。根据 Wind 数据，2018 年韩国 GDP 构成中制造业占比从 1953 年的 7.9%增长至 29.2%， 成为韩国仅次于服务业的经济支柱。根据世界银行收入等级划分及 Wind 数据，1977 年韩 国人均 GNI 超过 930 美元成为中等收入国家，1987 年人均 GNI 突破 3000 美元进入上中 等收入国家行列；1995 年人均 GNI 突破 1.2 万
9、美元，由此跨越中等收入陷阱成为高收入 国家。而通过回顾韩国 1953 年朝韩之战结束后至今的发展历程，我们发现韩国经济发展可分为 四个阶段，其中第一阶段（1953-1961 年）战后重建期通过出售美国所给予的援资度过难 关、以及第二阶段（1962-1969 年）的“出口导向”策略推动本土工业产品自给能力为韩 国后续发展奠定良好的产业基础；而以“国退民进”推动经济结构转型的第三阶段 （1970-1979 年）和以 “技术立国”为策略全力支持半导体国产替代的第四阶段（1980 年至今）成为推动韩国经济腾飞的重要转折时期。在此过程中，韩国经济结构从政府主导 转为市场经济下的民企主导，韩国本土企业之间
10、的专利共享、互惠合作也进一步巩固韩国 作为科技强国在全球的市场地位。在“科技立国”战略推动下，韩国的科技产业迎来快速发展，半导体及 3C 产品成为韩国 重要出口商品。根据韩国 KDI 数据，1990/2000 年电子行业总产值在韩国制造业中的占比 为 12.8%/18.3%，位列第一；1971-1984 年、1985-1990 年、1991-2000 年三阶段韩国电 子行业产值的年复合增速分别为 19.5%、24.1%、31.7%，是制造业领域增速最快的细分 行业。根据韩国对外贸易协会数据，1961-2000 年，韩国主要出口品从 1961 年的铁矿石 （13.0%）、1980 年的服装（16
11、.0%）向半导体（12.4%）、计算机（8.5%）以及手机（8.5%） 等技术密集型产品转变。2019 年财富世界 500 榜单中，韩国共有 16 家企业上榜，其中科 技型企业三星电子（005930 KS，无评级）韩国排名第一、全球排名第 15。日本：VLSI 研发联合体是举国体制打造本土半导体产业链的先行者政府发起的研究联盟成为日本半导体产业技术赶超的发动机。日本通商产业省（日本旧中 央省厅之一，承担着宏观经济管理职能）于 1976 年牵头成立了 VLSI 研发联合体，针对 先进的 64K、256K 动态随机存取存储器（DRAM）基础技术进行集中攻坚。我们认为， 主要是三方面原因促成了该联合
12、体的成立，其一为日本迫于美国的压力于 1975 年和 1976 年分别开放其国内的计算机和半导体市场；其二为 IBM 公司在 1975 年开始着手开发以一 百万兆超大规模集成电路芯片为基础的第四代未来系统计算机，它的成功将会严重威胁到 日本国内公司的生存；其三为 VLSI 研发所需资金庞大，若没有政府的强大支持，日本的 半导体生产企业很难追赶上美国企业。VLSI 研发联合体由日本电气、三菱电气、富士通、日立、东芝和电气技术实验室组成， 下设联合实验室和企业实验室。联合实验室共有六个研究团队，定员 100 人左右，主要进 行通用性和基础性的技术研究，其中日立、富士通、东芝各自独立牵头高精度加工设
13、备研 究室，三菱牵头处理技术，日本电气牵头检测和设备技术，电气技术研究室牵头晶体技术。 三个并列的高精度加工设备研究室的成员主要从室主任所在的企业中抽调，余下的两家企 业分别加入其中；另外三个研究室的成员，则尽量从五家参与企业中等额抽调。企业实验室由 CDL（计算机综合研究所，computer design laboratory）和 NTIS (日电东 芝信息系统，Nippon Electric-Toshiba Information System)构成，各自分散在与其相关的 公司内部，主要进行应用技术方面的研究。VLSI 研发联合体中适于由中立者担任的职务 均由通产省出身的人员出任。根据小宫
14、隆太郎等 1984 年 12 月出版的日本的产业政策 中的数据，VLSI 组合从 1976 年设立起至 1980 年宣布解散为止的四年里，总事业费约为 720 亿日元。其中由通产省补助金资助的数额为 291 亿日元，约占总事业费的 40%。其 余事业费则由参加企业平均分担 。VLSI 研发联合体的模式促进日本国内半导体全产业链跻身国际一线。VLSI 研发联合体首 先在光刻装置和大口径晶圆的研制上取得了突破，成功地开发出了半导体加工过程中的关 键设备缩小投影型光刻装置，该设备在 1980 年前几乎全从美国进口，但从 1985 年 开始，日本该设备的国际市场占有率即超过美国；在 1980 年首次开
15、发出口径达到 8 吋 (200mmm)的晶圆。与此同时，联合体促成日本在存储器生产销售领域大幅超越了美国， 根据日本通产省数据，在 1976-1980 年里，该研究联盟共提出 1200 多项专利、300 多项 商业机密技术、发表了 460 篇科技论文，并成功突破了 1 微米加工制成。以 DRAM 为例，1K、4K 的 DRAM 是美国于 1970、1972 年研制出来的，但是 16K 的 DRAM 则是美、日于 1976 年同时研制出来的，到了 64K 的 DRAM，日本先美国 2 年于 1977 年 成功推出，率先进入 VLSI 时代，在之后 256K、1000K 的 DRAM 研制上，日本
16、始终保持 领先地位。基于此，日本 DRAM 的全球市场份额在 20 世纪 80 年代超越美国，在 1986 年达到巅峰，接近 80%，日本整个半导体产业的全球地位在随之快速提升，根据 Gartner 数据，1987 年日本的 NEC、东芝、日立位列全球前 3 大半导体厂，前 20 名中日企占据 10 席。日美贸易战时期，内需市场成为电子产业增长的主要引擎1970-1985 年以半导体为排头兵的日本电子产业全面崛起，促成国家产业结构升级。根据 日本经济产业省资源数据，从 1973 年开始，钢铁的生产量和原油的进口量开始减少，相 较之下，伴随大规模集成电路的兴起，日本对半导体基础材料硅的需求与日俱增，正是在 这 15 年内日本电子产业的产值增加了 5
