[财务管控企业负债]长期负债融资精编

《[财务管控企业负债]长期负债融资精编》由会员分享，可在线阅读，更多相关《[财务管控企业负债]长期负债融资精编（51页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、财务管理企业负债长期负债融资,第一节 长期借款融资,一、长期借款的种类 二、长期借款的程序 三、长期借款的保护性条款 四、长期借款的成本 五、长期借款的偿还 六、长期借款的评价,2,财务管理 广东工业大学商学院,一、长期借款的种类,长期借款的种类,3,财务管理 广东工业大学商学院,二、长期借款的程序,企业提出申请 银行进行审批 签订借款合同 企业取得借款 企业偿还借款,4,财务管理 广东工业大学商学院,三、长期借款的保护性条款（P122-123,一般性条款 对贷款企业资产的流动性及偿债能力等方面的要求条款 流动资金保有量的规定、支付现金股利和购入股票的限制、限制企业高级职员的薪金和奖金总额资本

2、支出规模的限制、限制其他长期债务、限制企业的投资,5,财务管理 广东工业大学商学院,三、长期借款的保护性条款（P122-123,例行性条款 堵塞因一般条款规定不够完善而遗留的漏洞 定期提交财务报表、不准在正常情况下出售较多资产、如期缴纳税款和偿还到期债务、不得抵押或者担保、不得出现或有负债、限制租赁固定资产的规模,6,财务管理 广东工业大学商学院,三、长期借款的保护性条款（P122-123,特殊性条款 针对某些特殊情况而出现在部分借款合同中的条款，只有在特殊情况下才能生效。 专款专用、企业领导人购买人身保险、要求领导人在位等,7,财务管理 广东工业大学商学院,四、长期借款的成本,一）固定利率

3、（二）变动利率 分期调整利率 浮动利率 期货利率,In general，长期借款利息要高于短期借款利息率,8,财务管理 广东工业大学商学院,五、长期借款的偿还,一）编制偿还计划 金额、来源etc. （二）偿还方式 1到期一次性偿还 2分期偿还 等额偿还 不等额偿还,For an example,9,财务管理 广东工业大学商学院,长期借款还款计划表,一）单利分期计息，到期一次还本付息（每年利息是相等的。实际利率i8.63,10,财务管理 广东工业大学商学院,二）复利计息，到期一次还本付息 （每年利息是不相等的。实际利率i10,长期借款还款计划表,11,财务管理 广东工业大学商学院,长期借款还款计

4、划表,三）复利计息，分期付息，到期还本 （每年利息是相等的。实际利率i10,12,财务管理 广东工业大学商学院,长期借款还款计划表,四）分期等额偿还本息（随着本金的逐渐减少，利息也逐渐减少。但由于每年应偿还的数额是固定的，故每年应还的本金逐年增加。i,13,财务管理 广东工业大学商学院,长期借款还款计划表,五）分期还本付息（每年还20万元） （随着本金的逐渐减少，利息也逐渐减少。i,第一节 长期借款筹资,14,财务管理 广东工业大学商学院,六、长期借款的评价（1,1.优点,15,财务管理 广东工业大学商学院,六、长期借款的评价（2,2.不足,16,财务管理 广东工业大学商学院,第二节 长期债券

5、融资,一、债券性质与分类 二、企业利用债券的动因 三、债券发行的程序 四、债券发行的价格 五、债券的偿还 六、债券信用评级 七、可转换债券 八、债券融资的评价,17,财务管理 广东工业大学商学院,一、债券性质与分类,1. 按是否记名分类 2按有无抵押品担保分类 3按是否可以转换为公司股票分类 4按持券人的收益不同分类 5. 其他分类,从性质上讲，债券与借款一样是企业的债务，发行债券一般不影响企业的控制权，发行企业无论盈利与否必须到期还本付息,18,财务管理 广东工业大学商学院,二、利用债券筹资的动因,作为银行信贷资金的替代物 利用债券筹资的特殊机制 一般期限较短、额度较小，主要用途为增加适量存

6、货、扩大赊销或增加小型设备等以借款为好； 期限较长（一般5年以上）、额度较大，用于公司扩展、增加大型固定资产投资多采用发行债券 其他动因,19,财务管理 广东工业大学商学院,公司债券发行条件： 股份公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元； 累计债券总额不超过公司净资产额的40%； 最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息； 筹集的资金投向符合国家产业政策； 债券的利率不得超过国务院限定的水平； 国务院规定的其他条件,20,财务管理 广东工业大学商学院,三、债券的发行程序,21,财务管理 广东工业大学商学院,2007年9月7日上午，长江电力

7、（600900）股东大会通过关于发行人民币80亿元公司债的议案，该公司董事会就通过了第一期40亿元公司债发行的议案。根据长江电力2007年第一期公司债券的发行方案，票面利率由该公司和保荐人通过市场询价协商确定，债券的存续期限为10年，票面利率在债券存续期内固定不变，采取单利按年计息，不计复利，逾期不另计利息，并且将按年付息、到期一次还本，利息每年支付一次，最后一期利息随本金一起支付。 长江电力还安排了回售条款，即公司债券持有人有权在债券存续期间第7年付息日将其持有的债券全部或部分按面值回售给长江电力。中国建设银行股份有限公司将为本次发行人民币40亿元公司债券提供全额无条件、不可撤销的连带责任保

8、证担保,22,财务管理 广东工业大学商学院,四、债券发行的价格（1,1影响债券发行价格的因素 债券面额 M 票面利率 i 市场利率 r 债券期限 n,23,财务管理 广东工业大学商学院,四、债券的发行价格（2,2债券发行价格的确定方法 分期付息，到期还本 单利一次还本付息,24,财务管理 广东工业大学商学院,例：某公司拟发行5年期债券进行筹资，债券票面金额为100元，票面利率为10%。分别计算当：（1）市场利率为12%；（2）市场利率为8%，该公司的债券发行价格应为,债券发行价格（市场利率12）（票面利率市场利率，溢价） =100 （P/F,8%,5）+10010%（P/A,8%,5) =10

9、7.98元,25,财务管理 广东工业大学商学院,五、债券的偿还,1偿还时间 2偿还形式 用现金偿还债券 以新债换旧债券（P180) 用普通股偿还债券,26,财务管理 广东工业大学商学院,以节约利息费用为目的进行换债决策的步骤: 第一步：计算换债实际支出 换债实际支出换债净投资税收节约 其中： 换债净投资收回贴水重复利息支出新债的发行费用 税收节约（收回贴水重复利息支出旧债券未摊销的发行成本）所得税率,27,财务管理 广东工业大学商学院,第二步：计算换债后的现金流出量节约额 年净现金流出量 年利息支出额（利息费用发行费用摊销额）所得税率 比较旧债和新债的年净现金流出量，计算出差额，即新债的年现金

10、流出量节约额。 年现金流出量节约额 旧债年净现金流出量新债年净现金流出量,28,财务管理 广东工业大学商学院,第三步：计算换债的净现值 换债净现值 年现金流出量节约额的年金现值换债实际支出 如果换债净现值大于零，则换债方案可行。否则，换债不可行,29,财务管理 广东工业大学商学院,六、债券信用评级（1,1债券评级的原因 在发达的证券市场上，没有经过评级的债券往往不被广大的投资者接受而难于推销。因此，发行债券的公司一般都自愿向债券评级机构申请评级 2债券的信用等级 信用等级标准从高到低可划分为：AAA级、AA级、A级、Baa级、Ba级、B级、Caa级、Ca级和C级,30,财务管理 广东工业大学商

11、学院,六、债券信用评级（2,3债券的评级程序 发行公司提出评级申请 评级机构评定债券等级 评级机构跟踪检查 4债券评级考虑的因素 产业分析 财务分析 信托契约分析,31,财务管理 广东工业大学商学院,七、可转换债券 （一）可转换债券的性质 可转换债券是一种混合型金融产品，可以被看做普通公司债券与期权的组合体。其特殊性在于它所特有的转换性,32,财务管理 广东工业大学商学院,二）可转换债券的基本要素 1标的股票 2票面利率 3转换价格 4转换比率 5转换期限 6赎回条款 7回售条款 8转换调整条款与保护条款,33,财务管理 广东工业大学商学院,三)可转换债券筹资评价 1可转换债券筹资的优点 （1

12、）可节约利息支出 （2）稳定股票市价 （3）增强筹资灵活性 2可转换债券筹资的缺点 （1）增强了对管理层的压力 （2）回售风险 （3）股价大幅度上扬风险,34,财务管理 广东工业大学商学院,八、长期债券融资的评价,1.优点 资金成本较低 可以获得财务杠杆利益 不分散股东的控制权 2.缺点 财务风险较高 限制条件较多 筹资数量有限,35,财务管理 广东工业大学商学院,第三节 融资租赁筹资,融资租赁的形式 租金的计算 融资租赁与借款购买决策的比较,36,财务管理 广东工业大学商学院,租赁的定义,租赁是指出租人与承租人签订契约或合同，约定在一定期限内，出租人将其资产的占有权和使用权租借给承租人，并向

13、承租人收取租金的一种经济行为,37,财务管理 广东工业大学商学院,一、租赁种类,1、按出租人资产的来源不同划分 直接租赁、转租赁、售后回租 2、按设备购置的资本来源不同可将租赁分为 单一投资租赁和杠杆租赁 3、按租赁资产风险与收益是否完全转移划分 经营性租赁和融资性租赁,38,财务管理 广东工业大学商学院,经营性租赁,经营性租赁是指由出租人向承租人提供租用资产，并承担其维修保养、人员培训等专门技术服务的租赁方式,特点： 1、租赁期限短 2、契约可解除 3、出租人提供技术服务 4、合同期满，资产由出租人收回,39,财务管理 广东工业大学商学院,融资租赁,融资租赁是由出租人按照承租人的要求出资购买

14、预定的资产，然后租给承租人长期使用的租赁方式,特点： 1、租赁期限较长 2、契约不可解除 3、由承租人负责设备的维护和折旧的提取 4、租赁期满，租赁资产可退租、续租、留购,40,财务管理 广东工业大学商学院,融资租赁与经营租赁的区别,租赁的期限不同 负担的费用不同 解约条款不同 对税收的影响不同 对资产负债表的影响不同,41,财务管理 广东工业大学商学院,二、融资租赁的形式,售后回租,42,财务管理 广东工业大学商学院,二、融资租赁的形式,43,财务管理 广东工业大学商学院,二、融资租赁的形式,44,财务管理 广东工业大学商学院,三、融资租赁与借款购买的决策,计算租赁税后现金流量及现值 计算举

15、债购买现金流量的现值 比较并决策，选择NPV低的方案,45,财务管理 广东工业大学商学院,假设某公司需要一套办公设备，有两种方式可以取得：举债购置和融资租赁 采用举债购置方式：设备的购买价为50000元，使用年限5年，使用期满无残值，设备采用直线法计提折旧，每年折旧为10000元。公司每年需支付750元的维修费进行设备维修。 采用融资租赁方式：租赁费率为8%，每年租赁费11595元，连续支付5期，每次支付在期初。此外每年支付维修费750元。假设税前债务成本为10%，公司所得税率为40%。问该公司是举债购置还是融资租赁,46,财务管理 广东工业大学商学院,三、融资租赁与借款购买的决策,1、融资租

16、赁现金流出量现值,47,财务管理 广东工业大学商学院,四、融资租赁与借款购买的决策,2、银行借款偿还计算,48,财务管理 广东工业大学商学院,四、融资租赁与借款购买的决策,3、举债购置税后现金流出量现值,49,财务管理 广东工业大学商学院,五、融资租赁筹资评价,融资租赁的优点 能够迅速获得所需资产 增加了筹资的灵活性 避免设备陈旧过时风险 有利于减轻所得税负担 融资租赁筹资的缺点 融资成本高 当事人违约风险 利率和税率变动风险,50,财务管理 广东工业大学商学院,9、田夫荷锄立，相见语依依。21.3.1921.3.19Friday, March 19, 2021 10、即此羡闲逸，怅然吟式微。17:36:5017:36:5017:363/19/2021 5:36:50 PM 11、艳色天下重，西施宁久微。21.3.1917:36:5017:36Mar-2119-Mar-21 12、朝为越溪女，暮作吴宫妃。17:36:5017:36:5017:36Friday, March 19, 2021 13、贱日岂殊众，贵来方悟稀。21.3.1921.3.1917:36:5017:36:50Mar