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1、行业分析：一行业概况：1，化工行业渗透各个方面石油、化工、塑料、橡胶行业与人们的衣、食、住、行密切相关，也是国民经济中不可或缺的重要组成部分，化工是材料工业的支柱之一(金属、无机非金属材料和高分子合成材料，被称为三大材料.)化工还提供了绝大多数的有机化工原料，除化学矿物提供的化工产品外，化工生产的原料在各个部门大显身手；化工行业还促进了农业的发展，它为农业提供了氮肥、薄膜、农药等，形成了工业支持农业的生力军；现代各工业部门的发展离不开化工行业，交通行业、建材工业、电子工业以及高新技术产业都离不开化工。可以说，化工行业是国民经济最不可或缺的组成部分。2.化工产业不是夕阳产业有人说，化工行业已经成
2、为夕阳产业，但是以精细化工为发展特征的化学工业，由于它和能源、信息、生物化工以及材料学科之间的紧密联系，使得本行业在现代建设中的作用越发重要，成为国民经济建设中不可或缺的重要一环，可以这么说，化工行业不但没有成为夕阳产业，反而随着经济的发展使得以精细化工为主要发展特点的化工行业生机勃发。3.化工产品简单分类：化工行业产品众多，从不同的角度来看有不同的分类，有从产品上中下游来分，主要分为上游产品，主要是石油组分，包括石油勘探、开采、油品、润滑油、能源；中游产品，主要是基础油及原料、有机中间体，包括乙烯苯、苯的衍生物、苯乙烯、助剂等；下游产品主要是精细化学品、高分子材料，包括有机硅化学品、水处理技
3、术及水处理剂、油田化学品、特种腊制品、通用塑料、工程塑料、聚氨酯。4.化工产业完整产业链情况化工行业原材料主要来源于上游化工产品，原材料主要是石油等，成为中下游化工产品的基础性原料。中游产品主要是基础油及原料，以及有机中间体，而这些产品的原料主要是由上游产品提供，而同时，中游产品又成为下游精细化工产品的原料，精细化工可以说是以中游产品为原料进行的深加工或者是重复利用，提高产品的附加值和技术含量，增加了化工行业的经济效益，也为其他行业提供了丰富的原材料。5.世界著名化工企业的情况从化工企业来看，全世界有一批非常知名的企业，而且大多都位列世界 500 强企业，杜邦公司是世界上最大的化学公司，成立于
4、 1802 年；道化学公司成立于 1897 年，70 年代末，通过产品的结构调整，加强了对医药和多种工程用聚合物的生产，特别是汽车涂料和黏合剂方面有所特长；巴斯夫公司、赫斯特公司和拜尔公司是德国化工企业的三大支柱。它们多以兼并、转让、出售为手段，加大投入力度，以技术力量的强弱，实施核心业务，尽量提高核心业务的比重和主导产品的市场占有率，重点开发保健医药用品、农用化学品、电子化学品、医疗诊断用品、信息影像用品、宇航用化学品和新材料等高新领域；瑞士的汽巴嘉基公司是世界上著名的农药、医药、染料、添加剂、化妆品、洗涤剂、宇航用胶粘剂等的生产企业。二化工行业挑战：1.成本压力大：（特别是传统化工行业）目
5、前，化工产品几个呈现普涨态势，主要受原材料价格上涨和节能减排限产限电政策推动。随着原油，煤，天然气等主要原材料成本的继续上涨，化工行业的成本压力将进一步增加。位于产业链上游的石油，石化原材料产品以及化学矿初级加工等资源属性较强的化工产品的利润将继续增加，下游受国家政策鼓励的新材料，专用化学品也将蓬勃发展。而一些传统的化工产品由于产能过剩较严重成本转嫁能力有限。 （成本优势）2. 产业结构不合理从经济全球化角度分析，中国化工产业链发展不平衡，国内主要产品结构大都还停留在通用型、低附加值、高能耗方面。化工行业的产业链长，易受各种不确定因素的影响，特别是原油资源分布的严重不均和油价的频繁波动，对行业
6、的上下游影响很大， 要求企业必须建立合理的上下游一体化经营结构，这种结构的完善程度对降低成本、分散风险、提高盈利有着相当重要的影响。国际化工行业频繁的业务交换、出售、购并、分 割等活动，其结果是加快了产业链的重组，提高企业在竞争优势。 从国内看，由于近几年行业效益提升，化工掀起了产能扩张的高潮，特别是中、西部有丰富能源和资源的地区，规划建设大型煤化工基地比较多。加剧了能源、资源和环境的压力，部分行业可能导致产能过剩危机，这种行业不合理的结构，也不利于国内企业持续发展。 （并购重组优势）3.节能与环保压力化学工业具有资源、能源密集的特点，属于高污染、高危险产业。我国自然资源相对贫乏，主要矿产资源
7、只有世界人均水平的 58%，煤炭、石油、天然气人均剩余可采储量分别只有世界 58.6%、7.69%和 7.05%，淡水资源只有世界人均水平的 33%。能源和水资源短缺严重制约着化学工业的发展，因此必须进一步增强节能、节水、节地等节约各种资源的意识，大力发展循环经济，提高资源综合利用效率。把节能作为转变增长方式的主攻方向，作为结构是否优化的重要标志。 （节能环保优势）4.出口形势尚存不确定因素：目前，国内的出口环境较为宽松，但人民币升值压力依然存在，这将削弱我国化工产品的出口竞争力，经济危机以来，国外以反倾销为主的新贸易保护措施日渐盛行，也给我国的出口带来了一定的阻力。3化工行业机遇：（一）.“
8、十二五”规划十二五期间，我国化工行业将朝三个目标转变：1.从发展基础化工原料向发展高新化工产品转变，2.从规模化发展初级化工产品向发展高附加值化工产品转变，3 从粗放型生产向资源节约，环境友好型转变。所以：1.传统化工中的优势企业有望通过实施全球范围内的并购重组实现资源的有效整合（并购重组，龙头企业）2.通过加大技术研发投入力度促进技术创新实现产品升级。 （研发实力）3.新兴产业，如生物化工，海洋化工，新能源化工等，有望取得蓬勃发展，从而带动有机硅，有机氟，工程塑料，特种橡胶，生物化学等一系列新材料，新装备，新服务产业。（新概念）(二）.关注特殊板块个股：原油上涨受益板块：美元贬值推动原油上涨
9、，并传导至下游的化工产品：原油，成品油（沈阳化工等石化企业） ，有机中间体（联化科技，天马精化） ，化纤助剂（传化股份） 合成橡胶企业（宝通带业，阳谷华泰）合成树脂，合成纤维的价格上涨。新型产业板块：十二五期间将加快节能环保，新一代信息技术。生物，高端设备制造，新能源，新材料和新能源汽车等七个产业的发展，这些新兴产业的发展都离不开化工新材料的支持，所以新材料和相应的化学工程业务有望迎来较大的发展机遇。聚氨酯（烟台万华，红宝丽）：四2012 年下半年行业预测：根据以上的分析，我们小组预测 2012年下半年，行业增速回落.原因主要集中在三个方面：一是上年同期基数较高；二是宏观调控政策未见明显放松，
10、总体经济增速和下游行业需求增速放缓；三是化工产品价格出现持续回落，而成本压力和资源能源约束压力有加大趋势。2、后期产品价格将呈现小幅震荡或小幅回调趋势2012年下半年，化工行业仍有一些涨价因素存在：国内电价上调预期强烈，煤炭价格高位运行，环保投入力度加大，产业升级进程加快将带来相应的政策成本提升，人民币升值引发出口成本的增长。但从国内外经济基本面来看，产品价格仍存在一些重要的牵制因素。一是世界经济前景暗淡，出口的持续增长面临挑战；二是国内宏观经济增长放缓的预期强烈，会对短期需求形成有效抑制；三是汽车、轻工、房地产等主要下游行业的短期增长前景也不容乐观。总体而言，预计2012年下半年，化工产品价
11、格的变化趋势将以小幅震荡或者小幅回调为主。3、出口环境仍然不利2012年上半年，化工行业的出口总体环境仍然不利：一是欧洲债务危机问题难以得到彻底解决，经济出现明显复苏的可能性仍然不大；二是美国的金融、地产部门依然表现低迷，新增长点未能有效形成；三是日本地震对中国化工产品出口的提振作用已经大部分释放完毕，日本经济短期内仍处于低增长态势。因此，预计2012年上半年化工行业出口将会继续放缓。4、利润规模保持稳定，利润增速明显回落受总体经济减速的影响，2012年上半年以来主要下游行业房地产、汽车、家电、纺织等各产业链终端需求均呈现增长放缓或需求下降的现象，这将使得后期化工产品的成本转嫁能力继续减弱。而新一轮的“去库存化”周期或将到来，这对未来全行业的盈利增长带来一定的压力。因此， 2012年下半年，化工企业经营难度将继续加大，预计行业利润规模保持稳定，但增速将会明显回落。
