[精选]台湾金融服务业之发展与挑战(1)

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1、為什麼會發生金融問題? 、解決金融問題要多管齊下 、金融產業之發展-金融資源之重分配 、金融產業之發展-投資銀行業務 、金融產業之發展-投資管理業務 、金融產業之發展-創業投資業務 、金融產業之發展-債券市場業務 、金融產業的策略選擇：產品與市場組合 、未來金融產業的整體發展,台灣金融服務業之發展與挑戰 楊子江,1,為什麼會發生金融問題,1.商業銀行的大幅開放(與當時全球金融趨勢的發展方向正好相反) 1980年代起全球金融走向-直接金融取代間接金融 中短期資金逐漸依賴貨幣市場;中長期資金逐漸依賴資本市場 全球金融產業雖然成長，但間接金融市場大餅卻無成長,商業銀行競爭激烈 體質佳的企業明顯受益於

2、直接金融，體質差的企業則仰賴間接金融 商業銀行的利潤日趨微薄，但授信風險卻逐漸增加，商業銀行 經營日益艱困 台灣大幅開放新銀行設立和信託公司/信合社改制商業銀行，造成銀行過度競爭(overbanking,2,為什麼會發生金融問題,2.金融政策長期以管制和監理為主，造成商業銀行同質性高，形成嚴酷之價格競爭 金融發展自由化程度不足，金融商品創新困難 商業銀行間商品趨近相同，經營模式難以差異化,容易形成割喉式的價格競爭(Cut-Throat Competition,3,為什麼會發生金融問題,3.銀行從業人員歷練不足，競爭力有待提昇 金融產業的長期保護，銀行從業人員歷練不足，國際化能力低落，造成經營管

3、理人才欠缺 金融產業開放後，相較國外先進銀行,競爭力明顯偏低,4,解決金融問題要多管齊下,1.工具一:強化金融重建基金(RTC)功能 RTC不能僅保障非存款債權，否則會造成問題銀行拆借不到同業資金融通，形成流動性危機 RTC可以仿效美國政府處理儲蓄銀行倒閉危機，分階段保障不同性質債權，初期重整階段存款及非存款債權均予以保障，重整結束後僅保障存款債權 應積極參與NPL的處理，活絡NPL的交易,5,解決金融問題要多管齊下,2.工具二:藉由國內外資產管理公司(Asset Management Company;AMC)收購NPL 目前國內AMC運作績效不彰，銀行轉手到AMC之NPL未能迅速處理 要活化

4、AMC功能，可借重RTC參與NPL交易，增加NPL交易案源(Deal Flow) ，同時要修正配套法令(如破產法、重整法)來協助AMC加速處理NPL,6,解決金融問題要多管齊下,3.工具三:鼓勵籌設產業重整基金(Restructruing Fund)或收購基金(Buy-out Fund) 藉由產業重整基金或收購基金，提供銀行重整所需之注資與經營管理功能，可以加速銀行資產重整及改善銀行經營效率，縮短金融產業重整的時程 協助收購銀行不良資產的AMC處理、重整、管理不良資產，加速不良資產的去化,7,金融產業之發展-金融資源之重分配,1.鼓勵銀行合併或引導退出來加速金融產業重整 2.鼓勵金融控股公司之

5、再合併，並藉由金控來引導金融資源之重分配 目前國內金控均以企業金融、消費金融及財富管理為經營重點，普遍略具成效，但同質性偏高 依據全球直接金融比重提高,企業貸款比重下降之趨勢，應引導金控將資源重分配至以直接金融資本市場為主的投資銀行(Investment Banking)業務，以達到金融產業之平衡發展 金控發展投資銀行業務時，應放眼亞太區域市場來進行資源之分配與整合,8,金融產業之發展-投資銀行業務,1.什麼是投資銀行 投資銀行係以服務資本市場為主 募集資金(Raising Capital)為投資銀行之核心功能,其方式包括公開承銷(underwriting)與私募(private placem

6、ent) 衍生之專業服務包括財務顧問、購併(M&A)顧問、專案計劃融資(Project Financing)顧問、新金融商品之財務工程(Finance Engineering)等等業務 同時也從事股票、債券及衍生性金融商品之自營交易 投資管理業務（Investment Management):投信及代客操作之顧問與管理服務 傳統上投資銀行以批發金融為主，近年來以擴大至Private Banking 及財富管理(wealth management)等部分消費金融業務,9,金融產業之發展-投資銀行業務,2.鼓勵金控將資源分配至以資本市場為主的投資銀行業務 目前國內證券公司最接近投資銀行功能 參諸國

7、外案例，少有商業銀行轉型投資銀行成功者,應由金控以購併證券公司方式，發展投資銀行業務,10,金融產業之發展-投資銀行業務,3.證券公司家數過多，應鼓勵合併，擴大證券經紀及承銷之規模經濟 4.提昇國內證券公司之競爭力，當務之急就是將國內承銷制度與國際制度接軌 國內承銷制度使定價機制脫離市場供需之風險偏高，扭曲承銷商功能，誘使承銷商賺取包銷利潤，而非承銷手續費 必須修訂公司法才能使承銷制度和國際接軌 藉由承銷制度與國際制度接軌，才能進行國內外同步作業(concurrent offering)，否則國內外分批作業，國內承銷商將無法建立國際分銷管道，也無法建立國際知名度 鼓勵券商往附加價值高、風險低的

8、財務顧問業務去發展，包括公營事業民營化、合併與收購、企業重建、大型工程財務顧問與專案融資(Project Finance)、投資管理、財務工程、企業理財等,11,金融產業之發展-投資銀行業務,5.鼓勵金融商品之創新 放寬金融管制(deregulation)與自由化(liberalization) ，以市場機能來取代政府管制 多數新金融商品之成敗與稅賦息息相關，鼓勵金融商品創新時可考慮納入租稅的誘因，以擴大資本市場的商品與規模。 6.以發展投資銀行觀點，擴大證券公司之業務與產品範圍,12,金融產業之發展-投資管理業務,1.要發展亞太籌資中心和投資管理中心，必須先擴大投資管理(Investment

9、 Management)角色功能 目前國內從事投資管理業務有投資信託公司、投資顧問公司及銀行的信託部 國內投資信託公司過度倚重針對不特定對象之共同基金(mutual fund)之經營，與國際基金管理公司相較，基金規模普遍偏小，家數偏多，應鼓勵投資信託公司合併 應以發展投資管理事業觀點，放寬投資信託公司業務範圍與產品，尤其是針對特定人之投資管理業務更應減少管制，輔導投信公司轉型為投資管理公司(或稱資產管理公司,13,金融產業之發展 -創業投資業務:從VC到Private Equity,1.國內VC事業在國際上早已享有盛名，但因國內外景氣不佳，投資機會減少及租稅誘因取消，募資日益困難，應提高長期資

10、金性質的壽險資金及退休基金之參與，以解決目前VC募資的困難。 2.擴大VC業務範圍，從風險性投資擴及到所有未上市/櫃股權投資(Private Equity) ，符合國際創投事業發展潮流，並解決VC目前案源不足的困難。 取消VC投資範圍限制，不需限定高科技投資比例，導引VC走向企業重建、企業合併、Management Buy out等傳統行業之投資業務，進一步協助國內金融不良資產與債權之處理。 3.引導國內VC走向區域化，更積極扮演美西、台灣、大陸科技事業整合之橋樑,14,金融產業之發展-債券市場業務,1.國內資本市場偏重股票市場，缺乏債券市場的平衡發展 2.債券市場偏重公債市場，造成公司債市場

11、規模偏低，影響企業籌資的規劃與彈性 3.債券市場愈發達，金融產業的信用評等(credit rating)機制愈健全，提供高度的預警能力，可以有效降低銀行NPL發生的機率,15,金融產業的策略選擇：產品與市場組合,利差收入 Spread Based,手續費收入 Fee Based,資本利得 Capital Gains Based,直接投資 創業投資&private equity 證券自營 NPL買賣與管理,消費金融,募集資金 財務顧問 資產管理 產險,證券經紀 財富管理 壽險,批 發 Wholesale,零 售 Retail,法人金融,投資銀行 (Investment Banking,產 品,市

12、 場,16,未來金融產業的整體發展,1.短期資金 中期 長期資金 2.負債融資 股本融資 3.批發金融 零售金融 4.間接金融 直接金融 5.股票市場 債券市場 6.利差收入 手續費收入 資本利得 7.國內業務 區域性業務 全球,17,9、静夜四无邻，荒居旧业贫。21.3.1421.3.14Sunday, March 14, 2021 10、雨中黄叶树，灯下白头人。14:58:2014:58:2014:583/14/2021 2:58:20 PM 11、以我独沈久，愧君相见频。21.3.1414:58:2014:58Mar-2114-Mar-21 12、故人江海别，几度隔山川。14:58:20

13、14:58:2014:58Sunday, March 14, 2021 13、乍见翻疑梦，相悲各问年。21.3.1421.3.1414:58:2014:58:20March 14, 2021 14、他乡生白发，旧国见青山。2021年3月14日星期日下午2时58分20秒14:58:2021.3.14 15、比不了得就不比，得不到的就不要。2021年3月下午2时58分21.3.1414:58March 14, 2021 16、行动出成果，工作出财富。2021年3月14日星期日2时58分20秒14:58:2014 March 2021 17、做前，能够环视四周；做时，你只能或者最好沿着以脚为起点的射

14、线向前。下午2时58分20秒下午2时58分14:58:2021.3.14 9、没有失败，只有暂时停止成功！。21.3.1421.3.14Sunday, March 14, 2021 10、很多事情努力了未必有结果，但是不努力却什么改变也没有。14:58:2014:58:2014:583/14/2021 2:58:20 PM 11、成功就是日复一日那一点点小小努力的积累。21.3.1414:58:2014:58Mar-2114-Mar-21 12、世间成事，不求其绝对圆满，留一份不足，可得无限完美。14:58:2014:58:2014:58Sunday, March 14, 2021 13、不知

15、香积寺，数里入云峰。21.3.1421.3.1414:58:2014:58:20March 14, 2021 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。2021年3月14日星期日下午2时58分20秒14:58:2021.3.14 15、楚塞三湘接，荆门九派通。2021年3月下午2时58分21.3.1414:58March 14, 2021 16、少年十五二十时，步行夺得胡马骑。2021年3月14日星期日2时58分20秒14:58:2014 March 2021 17、空山新雨后，天气晚来秋。下午2时58分20秒下午2时58分14:58:2021.3.14 9、杨柳散和风，青山澹吾虑

16、。21.3.1421.3.14Sunday, March 14, 2021 10、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。14:58:2014:58:2014:583/14/2021 2:58:20 PM 11、越是没有本领的就越加自命不凡。21.3.1414:58:2014:58Mar-2114-Mar-21 12、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。14:58:2014:58:2014:58Sunday, March 14, 2021 13、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。21.3.1421.3.1414:58:2014:58:20March 14, 2021 14、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。2021年3月14日星期日下午2时58分20秒14:58:2021.3.14 15、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。2021年3月下午2时58分21.3.1414:58March 14, 2021 16、业余生活要有意义，不要越轨。2021年3月14日星期日2时58分20秒14:58:2014 March 2021 17、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。下午