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1、加薪潮涌动和创业板上涨2010 年 06 月 12 日 08:25 贺宛男金融投资报本周有两件大事：一是由富士康和本田引发的加薪潮。据报道，迄今已有 14 个省市出台上调最低工资标准，平均涨幅达 20%，全国加薪已势在必行。二是创业板逆势大涨。自6 月 1 日推出创业板指数以来(基点 1000 点) ，到本周五(6 月 11 日)已达 1122.18 点，上涨12.2%；而同期上证指数、深圳成份指数和中小板指数分别下跌 0.89%、上涨 0.33%和上涨3.82%。这两件事有没有内在联系呢？有。中国国民财富分布的严重失衡、收入分配的扭曲和贫富差距的扩大，已经引起了全社会的高度关注。二三十年来，
2、GDP 增长 10%，财政收入增长 20%几，居民收入才增长 6-7%，使政府所得和企业盈余大增，劳动报酬所占比重则大幅下降。这种状况也可以从上市公司财报中得到反映。以央企中国石化为例，2009 年净利润达到创纪录的 621.9 亿元，而支付给员工的报酬为 286.56 亿元，按公司员工 371333 人计算，人均为企业创利 16.5 万元，年收入 7.72 万元，二者之比为 68:32。而中石化作为央企、作为垄断行业，其员工收入还是比较高的，更别说同期缴纳营业税、所得税等合计高达 1489.6 亿元。正因为如此，中国政府已着手制定收入分配改革的长期规划和“国民收入倍增”计划。已经有不少人提到
3、，员工加薪对股市而言，中短期来说是利空，因为企业盈利少了，长期则是利好，因为劳动者收入增加了，内需才会真正启动，中国经济转型才会步入良性发展轨道。为什么加薪潮会从富士康这样的代工企业引发？就是因为这是典型的劳动密集型企业，仅深圳富士康就有 40 多万员工。而创业板上市要求“两高六新” ，几乎没有劳动密集型的传统企业。观察 6 月份创业板个股的市场表现，笔者发现一个有趣的现象，86 只创业板个股全线上涨，涨幅前三名为网宿科技(+41.67%)、吉峰农机(+31.44%) 和爱尔眼科(+27.08%)，全是服务业，涨得最少的末三名为梅泰诺(+1.15%)、南都电源(+1.52%) 和金亚科技(+2
4、.14%)，全是制造业。进一步对财报加以分析，又发现在员工薪酬安排上与传统企业有着完全不同的特点：首先，员工人数普遍较少。如创业板中迄今盈利最高的乐普医疗，2009 年实现净利润29221 万元，当年公司员工仅 590 人，人均创利高达 49.5 万元，同年人均收入为 9.23 万元。由于员工人数少，纵然加薪绝对额也不会太大，企业完全有能力消化，在未来收入分配改革中处于主动，相比主板公司员工动辄上万人，每人加一点就不是小数，二者不可同日而语。其实，大部分创业板公司员工都不过几百人，最多的神州泰岳、爱尔眼科等也才 2000多人，少的仅 100 多人。第二，资产结构上多为轻资产企业，上市前创业板企
5、业净资产多则 1-2 个亿，少则几千万，所占资源不多，加之不少为高新技术企业，税赋较轻，因而在收入分配上，国家税收、企业利润和员工薪酬这三者关系相对较为合理。如上文提到的个股涨幅前三名，2009年网宿科技国家税收、企业净利和员工薪酬分别为 1553 万元、3885 万元和 3323 万元(人均年收入 6.39 万元)；吉峰农机国家税收、企业净利和员工薪酬为 1270 万元、5023 万元和3000 万元(人均 3.39 万元)；爱尔眼科国家税收、企业净利和员工薪酬为 4282 万元、9249万元和 8920 万元(人均 3.3 万元 )，虽然人均年收入有多有少，但没有明显地表现出利润侵蚀工资的现象。
