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1、中国行业季度分析报告 电 力 行 业（2005年3季度）要点提示 3季度电力工业整体发展环境良好国民经济、工业经济继续呈现平稳较快的发展态势，为电力工业的稳定、快速发展提供了条件；高耗能行业产能过剩导致的发展速度减缓，对于缓解电力供需矛盾起到了一定作用；电煤供应形势进一步好转，供应量及库存增加，价格整体回落；宏观政策在继续推动电力工业快速发展的同时更加集中于对电力建设的规范和调控，对抑制电力项目无序、盲目建设起到了良好的作用。 全国电力供需紧张形势于3季度得到较大程度缓解，缺电由全局性转变为季节性和区域性。从生产方面看，截止9月底，全国装机容量增加为4.8亿千瓦左右，其中6-9月份全国共新增发
2、电设备容量2854万千瓦，占今年前3个季度投产总量的71%。3季度总发电量达到6394亿千瓦时，比去年同期增长12%。从需求方面看，3季度电力需求整体上仍处于高速增长期，1-3季度全国全社会用电量18238.79亿千瓦时，比去年同期增长13.95%。 煤电联动、电价上涨带来的收益增长在3季度得到进一步体现，发电企业转移了部分成本压力，获利能力得到提升，亏损面继续减小。供电企业由于销售电价全面上涨及夏季高峰时期售电量的增加，获利能力也呈现稳中有升局面。1-3季度，电力生产和供应业共计实现利润总额683亿元，与去年同期相比增长20.6%。 由于电力紧张，近年来我国各电力投资主体对电源建设投注了极大
3、的热情，五大发电集团争相跑马圈地，在全国各地出现了电力建设罕见的高增长。与此同时，业界对于电力过剩的担忧也从未停止过。本文对我国出现的电力短缺过剩的循环进行了分析，并对下一阶段我国的电力供需形势进行了预测，提出了避免电力短缺过剩的循环对国民经济和社会发展造成危害的措施。 预计4季度，我国经济平稳较快发展的基本面不会改变，经济发展的良好态势仍会持续。受宏观经济增长的拉动，4季度电力需求仍将保持较高增速，但是随着国家对固定资产投资和高耗能工业发展的宏观调控效果的进一步显现，用电增速将低于夏季和秋季，逐渐有所回落。随着新增机组的大量投产，4季度电力供需紧张形势将进一步缓和。电煤价格可能出现的局部、小
4、幅上扬对电力企业生产成本影响不大，同时第二次煤电联动可能在4季度实施，并带来电价的再度上涨，受其影响，电力行业整体获利能力将有进一步提升。目 录1. 3季度电力行业发展环境31.1宏观经济带动电力工业平稳较快增长31.2 电力上游行业电煤供需矛盾逐步缓解31.3 电力下游行业工业经济继续高速增长31.4 政策导向集中于电建宏观调控32. 3季度电力行业运行分析32.1 供需矛盾逐步缓解 行业景气指数走高32.2 生产能力增强 发电量继续快速增长32.3电力需求高速增长 高耗能用电高位回落32.4固定资产投资增幅回落 电网投资进一步加强32.5 电价整体水平维持稳定 定价机制酝酿变革32.6 行
5、业逐步走出利润低谷 获利能力增强33. 电力短缺与过剩的博弈33.1电力短缺与过剩的交替33.1.1电力行业发展具有周期性33.1.2历史上电力短缺与过剩的简单回顾33.2本轮电力短缺33.2.1对本轮电力短缺的描述33.2.2本轮电力短缺的原因分析33.3对电力过剩预期的探讨33.3.1业界对于电力过剩的担忧33.3.2对未来几年电力过剩预期的探讨33.4应对电力短缺过剩的恶性循环33.4.1电力短缺和过剩带来的后果33.4.2减少电力短缺过剩危害的措施34. 4季度电力行业发展预测34.1 年底电力供需紧张形势将有明显好转34.2电价再度上涨可能性较大34.3 预计4季度电煤价格出现短期小
6、幅上扬34.4行业总体获利能力将进一步提升3图 表 目 录图1 2004-2005年各季度国内生产总值的变化趋势3图2 2004-2005年各月原煤产量3图3 2004-2005年各月累计原煤产量3图4 2004-2005年电力行业景气指数3图5 2004-2005年各月总发电量及增长变化趋势3图6 2004-2005年各月水、火电发电情况比较3图7 2004-2005年各月水、火电发电占总发电量比重3图8 1-3季度各产业用电量情况3图9 2004-2005年各季度各产业用电量增速比较3图10 2004-2005年各月电力固定资产投资情况3图11 2004-2005年电力生产业工业总产值增长
7、变化情况3图12 2004-2005年电力生产业产品销售收入及增长变化趋势3图13 2004-2005年电力生产业利润总额及资金利润率增长变化情况3图14 2004-2005年电力生产业亏损企业个数及占比情况3图15 2004-2005年电力生产业亏损总额及增长变化情况3图16 2004-2005年电力供应业工业总产值及增长变化情况3图17 2004-2005年电力供应业产品销售收入及增长变化趋势3图18 2004-2005年电力供应业利润总额及资金利润率增长变化情况3图19 2004-2005年电力供应业亏损企业个数及占比情况3图20 2004-2005年电力供应业亏损总额及增长情况3图21
8、 2000-2005年我国GDP及用电量增长率比较3图22 2000年-2005年上半年用电量与装机容量增长率比较3图23 2002-2005年上半年电力投资增长情况3表1 2005年前3季度国内生产总值3表2 1-3季度工业增加值3表3 1-3季度总发电量及增长情况3表4 1-3季度水、火电发电情况3表5 1-3季度各产业用电量增长情况3表6 2005年各月电力累计固定资产投资及占全社会固定资产投资比重3表7 1-3季度电力生产业工业总产值及增长情况3表8 1-3季度电力生产业销售收入及利润情况3表9 1-3季度电力生产业亏损企业情况3表10 1-3季度电力供应业工业总产值3表11 1-3季
9、度电力供应业销售收入及利润增长情况3表12 1-3季度电力供应业亏损情况3表13 1981-2001年发用电设备容量比较3表14 2000-2005年我国GDP及用电量增长情况3表15 2000年-2005年上半年电力消费与生产能力比较3表16 2002-2005年上半年电力投资情况31. 3季度电力行业发展环境 1.1宏观经济带动电力工业平稳较快增长 电力行业作为提供经济发展和人民生活最重要的二次能源的基础产业，其行业走势与宏观经济形势密切相关。一方面，宏观经济的发展要依赖电力行业提供可靠的能源支持；另一方面，电力的发展需要其它经济部门的用电需求拉动。因此，宏观经济发展态势对电力工业的稳定、
10、健康发展具有重要的影响作用。今年3季度，我国国民经济继续呈现出平稳较快发展的良好态势。前3季度我国国内生产总值106275亿元，同比增长9.4%，增速比上年同期及今年上半年都降低0.1个百分点，但仍处于较高水平。其中，第一产业增加值13510亿元，增长5.0%；第二产业增加值60440亿元，增长11.1%；第三产业增加值32325亿元，增长8.1%。表1 2005年前3季度国内生产总值产业类型国内生产总值（亿元）同比增长（%）上季度增速（%）去年同期增速（%）总量1062759.49.59.5第一产业135105.05.05.5第二产业6044011.111.210.9第三产业323258.1
11、7.88.5数据来源：国家统计局 绝对额按现价计算，增长速度按不变价计算。图1 2004-2005年各季度国内生产总值的变化趋势数据来源：国家统计局，国研网整理数据显示，国民经济各产业类型中用电比例最大的第二产业仍然保持最高的增速，这也决定了电力需求的持续增长趋势。由于经济总量和工业经济的持续走强，经济增速的放缓对电力供应紧张局面的缓解作用不十分明显。第三产业的加速发展带动商业及非居民用电的发展，将使得低电压等级、小容量用电设备的比例有所增加，用电分散程度提高，对电网和配电设施建设提出更高的要求。第一产业增速的减缓使经济不发达地区的电力供应达到平衡，减少了农村地区输电和供电压力，同时也为一直以
12、来的农村和偏远地区电网建设赢得了时间。在总量稳定发展的同时，国民经济发展中固定资产投资、出口、消费这“三驾马车”的拉动作用没有出现大的变化。近年来，我国固定资产投资增速较快，在经济发展中占有重要地位。由于固定资产投资的增加必然带来项目建设所需的原材料需求的增加，带动生产原材料的高耗能工业的发展，因此，固定资产投资的变化态势对电力需求也具有重要影响。1-3季度我国完成固定资产投资57061亿元，比去年同期增长26.1%，增速同比下降3.8个百分点；固定资产投资占国内生产总值的比重为53.7%，占比比去年同期增长12.8个百分点。虽然固定资产投资增速呈现了同比下降的趋势，但是对经济的拉动作用却在增
13、强。因此，固定资产投资对原材料产业、建筑工业的拉动仍对电力需求的持续高增长起到重要作用。1.2 电力上游行业电煤供需矛盾逐步缓解煤炭是我国最重要的一次能源，我国的电力生产能力中燃煤火电占七成以上。随着电力紧缺形势的一步步加剧，煤炭供应问题及价格问题成为制约电力生产能力提高的重要因素。因此在研究电力上游行业对电力行业发展的影响时，主要分析电煤的供求状况及价格变动趋势。1-3季度，全国原煤产量完成130377万吨，其中，3季度三个月的煤炭产量累计46679万吨，累计产量同比增长10.2%，增速比去年同期下降了2.3个百分点。图2 2004-2005年各月原煤产量数据来源：国家统计局，国研网整理图3
14、 2004-2005年各月累计原煤产量数据来源：国家统计局，国研网整理数据显示，虽然今年3季度各月煤炭产量增速明显低于去年同期，但是绝对产量仍维持较高水平并逐月有所增加。而去年以来国家采取的宏观调控使过热行业得到抑制，GDP增速减缓，国民经济对能源增量的需求降低，相应的占能源消费总量大约70%的煤炭的需求增速也大幅度减缓。供给的增加及需求的减少使得煤炭供需矛盾逐步得到缓解。同时，社会煤炭库存攀升。上半年，经历了长时间的煤荒之后，我国的煤炭库存开始上升，煤炭市场持续了近3年的供不应求局面现在已逐渐改变。到7月末，国内电厂煤炭库存达到了2357.7万吨，为2003年以来的最高水平，社会库存也达到了两年来的最高水平1.25亿吨，库存量从最紧张时的不到3天，增加到17天。据发改委统计，到9月末，全社会煤炭库存达到1.35亿吨，比年初增长30%。大量的煤炭储备降低了煤炭供应再度紧张的风险，为火电行业的持续、可靠生产提供了保障。随着供需矛盾的缓解，一直居高不下的煤价也出现了下降趋势。从6月份开始，局部地区就出现煤价下跌的现象，7月中旬，煤炭价格出现了自2004年以来的大范围下滑。降价的影响面积逐步扩大，降价品种也不断增多。6月份降价限于劣质煤，7月焦煤、精煤也开始下调。降价的主体不再局限于地方煤矿，7月份已经波及到重点煤矿。对当前煤炭市场出现的煤价波动，主要有三个方面的
