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1、下太阳公司一太原管道工程注：本案例只是用来作为课堂讨论的材料，出于保密起见，作者隐去了某些名字和其他一些可识别的信息资料。未经书面许可禁止对本案例进行任何形式的 复制、存储和转载。1997年5月，太阳有限责任公司的总经理谢如贤博士 （音译）必须决定太阳公 司是否参加以及如何参加太原管道工程项目。 该项目的任务是铺设从黄河到中国 山西省省会太原的供水管道。太原管道工程的主要承包商一引黄（音译）公司希望 太阳公司作为供货商为工程提供8200妹直径为2.2米的预应力混凝土圆管（PCCP经济背景自从1979年中国实行改革开放的经济政策以来，中华人民共和国的（综合）国内生产总值每年以9.5 %的速度增长
2、，这一增长速度名列世界第一。在第八个五年计划（1991年 1995年）中，包括国内生产总值（GDP ）和外商直接投资（FDI）等在内的多项经济目标已在三年内实现， 1997年，据国际组织估算，在第九个五年计划（1996年 2 000年）期间，中国的年增长率将会超过8%。其中，广东省作为中国最早实行改革开放的省份，其增长速度是全国各省中最快的，同时，广东省也是中国从外商投资中获益最多的省份，仅1991年至1995年12月间，广东省就吸引了 225亿美元的外商投资，占同期外商投资总和的40%。在流入广东省的资金中，主要资金集中在珠江三角洲地区。在全省6600万人口中，居住在该地区的人口仅占 1 /
3、 3,但是，在1996年全省创造的约5 100万元的国内生产总值中，该地区创造的国内生产总值却 占到了 70%以上。（1996年，1美元约可兑换8.3元人民币。）1980年，中国政府建立了经济特区。在经济特区内，政府允许外商进行投资，为其提供廉价的土地并允许进口以及进行基础建设，同时，经济特区还拥有招聘和解聘职工以及聘用外籍人员的自主权并享有税收优惠。1997年，在中国的五个经济特区中，有三个特区投在了广东省，其中，深圳和珠海两个经济特区又在珠江三角区内。1980年，将深圳和珠海设为经济特区的目的在于吸引外商投资并探索促进中国经济发展的道路。深圳，紧靠香港，珠海，紧靠澳门，这两座城市位于珠江三
4、角洲的南端，而广东省省会广州市则位于珠江三角州的北端并成为中国的南大门。在珠江三角洲地区的集中投资极大地加快了该地区的城市化进程。由于在城市中，给水排水系统十分重要，因此，伴随着城市化进程的加快，给水排水系统所必要的管道的需求也日益增加，而经济增长的步伐又进一步促进了城市化的发展。太阳联合公司太阳公司位于距深圳市中心的 50公里处，是中国第一家、也是唯一一家预应力混凝土圆管制造商。在建立太阳公司之前， 中国一直靠进口预应力混凝土圆管满足需求。在珠江三角洲地区，尽管已有上百家生产混凝土管道的厂家，但是，大部分厂家都是使用简单、原始设备的小工厂。为了满足日益增长的对高品质管道的需求，1992年初，
5、几家企业决定成立专门生产预应力混凝土圆管的合伙企业一太阳公司。1992年6月，太阳公司在深圳注册，权益资本额为900万美元，该公司的六个股东分别来自中国大陆、香港特别行政区及美国。股东1. 80年代中期，深圳市政府所属的轻工业局成立了英达集团公司。该公司有98家分公司，其业务涉及制造、技术和贸易等多个领域。英达集团公司是深圳市最大的国有企业之一，同90万美元现金投资太阳公司，并拥有10%时，也是深圳股票市场的一家上市公司。该公司以 的股份。2.英达房地产公司是英达集团公司的一家分公司，主要经营房地产业务,1996年末,总资产达人民币1.6亿元。该公司以价值216万美元的地产投资太阳公司，并拥有
6、24 %的股份。3.亚洲管道公司是香港的一家私人企业，主要生产预应力管道。该公司以144万美元现金投资太阳公司，并拥有 16 %的股份。4.布朗兄弟有限责任公司是总部设在美国俄亥俄州的一家私人公司。1899年，布朗兄弟成立了一家专门生产管道的公司。该公司生产的管道广泛应用于制造业、建筑业以及公用设施部门。自1942年以来，该公司已为一万多个项目提供了9600000米的预应力混凝土圆管,是世界上最早的也是最大的一家预应力混凝土圆管生产商。该公司以价值216万美兀的设备和设施投资太阳公司，并拥有24%的股份。此外，该公司还另外出售了帐面价值为684万美元的设备给太阳公司。5.珠江公司是中国国家建材
7、局所属的一家公司，主要经营建筑设备和建筑材料的进出口业务，是国家建材局在深圳服务的窗口。该公司注意到，建材市场发展势头良好，因而,购买了太阳公司15%的股份。6.国际融资公司于1956年成立，是世界银行的三个成员之一。该公司并不提供政府担保的贷款，而是提供特别项目贷款。 公司以99万美元现金投资太阳公司， 并拥有11%的股份,同时，该公司还为太阳公司提供了400元美元的贷款。产品：预应力混凝土圆管混凝土管道和钢管均可用于供水系统，此外，混凝土管道还可用于排水系统。 混凝土管道较为廉价，可使用50年左右，但是却很难承受较高的水压，水会从混凝土管道以及管道的结合处漏出。相反，钢管可以承受很高的水压
8、，但是钢管很昂贵，而且，由于钢管在输水过程中很容易生锈，因而，钢管的使用寿命仅为10年左右。预应力混凝土圆管由夹有两层混凝土的钢柱构成。预应力混凝土圆管像钢管一样，也能承受较高的水压，但其成本却仅为钢管的40% 70%。由于管道中的钢完全被覆盖，而且受到混凝土或水泥、沙土及砾石混合物的保护，因此，预应力混凝土圆管可使用约 50年的时间。 这样，在整个使用周期内，预应力混凝土圆管的成本就要比钢管低得多。制造预应力混凝土圆管所使用的主要材料有：钢板、钢丝、水泥、沙土及砾石，其生产过程主要包括以下几个步骤：首先， 将钢板卷起并锻造成圆柱状， 同时，将用于连接的钢圈 安装并焊接在钢柱的底部； 然后，将
9、钢柱放入模子中并灌注混凝土， 使之成为两层混凝土包钢的圆柱体。其中，管道的内层应保持光滑以减少水流的阻力。随后，将该柱体放入窑中进行蒸汽加工，加工后，将钢丝缠绕在柱体的外部，而后，将缠绕钢丝的柱体进行喷浆，即裹以水泥、沙土及水的混合物，形成柱体的外部表面。最后，将成形的圆管放入另一个窑中进行再加工。这样，经过质量检验之后，圆管就可以发运了。图1给出了预应力混凝土圆管的截面图。图1预应力混凝土圆管截面图设备、设施及生产能力1997年5月，太阳公司拥有140名员工。布朗兄弟有限责任公司在美国对该公司的大部分技术人员和管理人员进行了培训。该公司占地面积10万平方米，四周砖墙环绕。除厂房之外，公司还有
10、一幢建筑，主要供总经理、财务部门、市场开发部门以及人事部门办公使用，同时,为约100名工人提供住宿。工厂由七个车间组成， 分别为：钢圈车间、钢柱车间、模制车间、绕线车间、喷浆车间、 质量控制（实验）室、锅炉房以及印刷间。公司的主要生产设备及设施如下：一台起重能力为50吨的移动轨道起重机两台起重能力为40吨位的叉车一台起重能力为12.5吨位的叉车一台用于模制的；3立方米的混凝土搅拌机；每小时产出为60立方米一台用于喷浆的；3立方米的混凝土搅拌机两台250马力的锅炉七台125马力的压具一台可加工32根直径为2米的圆管的蒸汽加工窑3万平方米的产成品露天贮存场地太阳公司可生产直径为 0.9米 2 .4
11、米的预应力混凝土圆管，并拥有各种型号的模具。该公司直径为2.2米的预应力混凝土圆管的年生产能力约为37000米。公司业务概述最初，太阳公司的合伙人希望公司的总投资额为1900万美元，其中，净资产为 900万美元。但是，由于材料价格以及币值的波动,1994年10月，在工厂建设完工交付使用之前,公司的总投资已达到2500万美元。由于生产预应力混凝土圆管需要使用钢材以及更为复杂的 生产设备和技术，并需要更复杂的程序，因而，其生产成本约为小制造商们生产的、传统的混凝土管道成本的2 3倍。混凝土管道生产商们可以满足对管道质量要求不高的客户的需 求，相比之下，太阳公司的产品就缺乏一定的竞争力。这种情况在中
12、国十分常见，对一些小型项目来说，就尤为如此。对于一些大型的工程项目，可能需要使用预应力混凝土圆管，但 时机却对太阳公司很不利。1993年，中国政府实行了宏观经济调控政策，旨在使几近失控的、过热的经济降温，这些政策导致了建设规模的大幅度缩减。因而，太阳公司自成立以来就没能承接任何大的业务。为了使太阳公司的产品质量符合美国水业协会（AW WA ）制定的C301标准，太阳公司董事会决定从布朗兄弟有限责任公司聘用外籍人员担任公司的总经理和主管生产的副总经理。太阳公司的第一任总经理于 1992年6月至1995年5月在公司任职。为了开发新的业务， 他 成立了两家子公司：阳华运输公司和太阳管道安装公司，前者
13、位于深圳，后者位于广州。在他任职期间，太阳公司以35万元的价格销售了 100米直径为2.2米的预应力混凝土圆管。与此 同时，太阳公司的年折旧费用为 960万元，年管理费用为400万元，其他工资支出为400万元。 由于太阳公司将大部分可支配现金用于厂房的建设和设备的支出，因而，收入不足引起了严重的现金流量问题。太阳公司的第二任总经理曾任布朗兄弟公司的副总裁，他于1995年6月来到太阳公司，又于该年12月离开了公司。为了获得更多的现金， 他出售了太阳公司的两家子公司和部分固 定资产，以便支付公司所欠的电费、材料费和工资费用。 与此同时，他还力劝公司的股东们增加对太阳公司的投资，但是，却未能成功。1
14、996年1月，布朗兄弟公司向太阳公司派出了第三位总经理。这位经理仅在太阳公司工作了五个月。1996年2月，他在提交董事会的一份在过去的三个报告中指出，太阳公司生产受阻的原因在于公司没有足够的现金购买原材料。月里，公司已欠下了 20万元的电费。供电公司警告说，如果太阳公司再不支付欠款，供电公 司将停止供电。在他任职期间，太阳公司又由于无法获得更多的营运资金，从而丧失了为香港新机场提供预应力混凝土圆管的良机。1996年5月，公司董事会决定不再采用以往从布朗兄弟公司聘用总经理的办法，而是聘 用谢如贤博士任公司的总经理。财务环境谢如贤博士于1996年6月上任，此时，太阳公司的可支配现金仅为 9000元
15、，同时，公司 还拖欠员工四个月的工资。 1996年底，太阳公司的总资产额为 1.684亿元，总负债为1.5075 亿元，具体负债项目如下：世界银行贷款400万美元及应计利息50万美元；中国银行贷款500万美元；三和银行贷款100万美元；招商银行贷款1500万港元及500万港元应计利息（1港元约等于1.08元人民币）。此外，负债项目还包括其他贷款和应付未付及过期未付股东以及其他当事人的费用4100万元、应付未付的职工工资 50万元。谢如贤上任后，开始与潜在的客户见面，八个月后，他 的努力取得了成效。1997年3月，在短短几天内，他就签订了两项合同，其中一项合同是与 距深圳一小时路程的东关镇的一位客户签订的，太阳公司将为该客户提供6000米直径为2.2米的预应力混凝土圆管；另一项合同是与恒原电器公司签订的，太阳公司将为该公司提供 5
