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1、生命周期假说理论理财规划自 1970 年代畅销至今的投资书籍漫步华尔街提到，投资者总收益的 90%取决于他所挑选的资产类别和各类资产所占的比重，只有不到 10%的投资收益来源于挑选个股或者共同基金。我们也希望，通过这次资产调查，对你发现自己资产配置问题，并找出相应的解决方法有所帮助(本书格雷厄姆的经典之作聪明的投资人)是什么决定了你的投资策略、理财规划？不是你有多少钱，或最近什么股票涨得厉害，而是你的生命周期。你采取怎样的投资方式，如何规划你的资产，都取决于你在生命中所处的位置和客观需求，忽视基本规律的规划，就会像骑着摩托车上高速公路一样，显得那么不合时宜。生命周期假说理论的创立者之一，198
2、5 年诺贝尔经济学奖获得者莫迪尼亚尼，他这样形容年龄和财富的关系，一个人一生财富累积状况，就像驼峰的形状。“财富在年轻时很少，赚钱之后开始成长累积；到退休之前的中年岁月，财富累积到最高峰；退休之后，则开始降低。”然而，在各个阶段，人的消费都稳定地贯穿始终，所以要有不同的投资策略，才能让整个生命周期，无论是波峰，还是波谷，都能有钱花，即便面临意外，生活质量不仅不下降，还能平滑上升。理论很简单，但认清自己的生命周期却很难。例如 25 岁到 35 岁，也就是大部分 80 后所处的年龄段，按照家庭生命周期理论，这是家庭的形成期。家庭成员随子女的出生而增长。他们共有的特征是可积累的资产有限，因为年轻，可
3、以承受较高投资风险；也因为家庭成员的增长，负担在加重。你的生活可能要比这种简单归纳要复杂得多。如何才能知道，我到底应该什么样？很多人会暗自和同龄人或者同学比较，但这只会让人徒增烦恼：“为什么我不如他？”唯有找对参照物，才能给你有效的启发。因此，我们试图让你清楚地看到横截面，根据设置的标签，找到和你一样的人。通过真实的案例，让你更轻松地确定自己的生命坐标，进而明确现阶段的需求和财务规划。我们采访了这一年龄段内在城市生活的近 30 个家庭，了解了他们的资产情况。根据银行理财师普遍采用的收入等级划分方法，即七级税率表的前三级，以征税基准 3500 元计算，我们列出了低、中、高三类收入等级，单身者低、
4、中、高月收入标准分别是 5000 元、8000元和 1.25 万元，结婚后，家庭低、中、高年收入等级依次为 12 万元、20 万元、30 万元。另外，我们根据已婚，未婚，有子女，无子女，有房，无房，高中低收入一系列标签，细分出十类家庭：中低收入，父母可依赖型（已婚，无子女，有房，有负债）中等收入，无约束，无积蓄型（已婚，有子女，有房，有负债）中等收入，资产安全，缺乏突破型（已婚，有子女，有房，无负债）中等收入，城市新移民，时刻打拼型（未婚，无子女，有房，有负债）高收入，高风险型（已婚，有子女，有房，有负债）高收入，移民型（已婚，有子女，有房，无负债）中等收入，潇洒三无型（未婚，无子女，无房，无
5、负债）低收入，得过且过型（未婚，无子女，无房，无负债）中等收入，省吃俭用型（已婚，无子女，无房，无负债）高收入，投资天才型（未婚，无子女，有房，无负债）它并不代表你会遇到的所有人的家庭情况，但他们会是你最常见的十类人。入选的家庭，他们的背景和资产结构，或许正好代表了你的生活状态。在任何时候，如何通过投资获得更高收入都不是最重要的，更为重要的决策是，如何在各个阶段对所持有的资产类型加以平衡。自 1970 年代畅销至今的投资书籍漫步华尔街提到，投资者总收益的 90%取决于他所挑选的资产类别和各类资产所占的比重，只有不到10%的投资收益来源于挑选个股或者共同基金。我们也希望，通过这次资产调查，对你发
6、现自己资产配置问题，并找出相应的解决方法有所帮助在我们调查采访中，这类标签下的很多人不到 30 岁，在家庭的共同努力下，他们购房、消费，构筑起自己的家，但负担也随之而来。中低收入 父母可依赖型这群家庭在有房族里占了相当大的比重。家庭成员 2 人，没有孩子，按照现在的房价和收入计算，不吃不喝几十年才能买上房房产价格是他们年收入的几十倍。所以他们现在拥有的这套房产中，首付常常来源于父母倾其一生的积蓄。而他们自己，也不得不背起十五年以上的房贷。这甚至是逼迫他们努力工作的动力之一。英华和刘超在北京双井地区交通便利的地段有一套宽敞的两居室，这是他们几乎全部的资产，但以他们两人的收入，完全不可能获得现在的
7、居住条件。英华一家房产的出资方是她的母亲，每月 8000 元左右的房贷也暂时由母亲来交，她和丈夫无力承担这笔支出，工资仅能满足两人日常的支出，“没办法，我们常常月光。”因为有了母亲帮忙还贷款，她们多少还能存下些钱，她会在家里放上 5000 元到 1 万元的应急资金，母亲告诉她，家里必须有这样一笔钱，但作为应急资金，这笔钱的数额显然又低了点。去年手上有 5.3 万元的结余，她购买了银行理财产品后，将剩余的 3000 元买了分红保险，当做强制储蓄。她有理财的愿望，但苦于闲钱太少。同样也是由父母出资支付首付的方亮要独立些，每月自己还贷 4000 元，仅占两人月收入的 25%左右，但家中存款仍然较少，
8、仅 6 万元，而且妻子已经怀孕，他不敢随便动这笔钱，因此完全没有金融类资产。这类家庭的主要资产是房产，其他资产的占比非常低，而负债接近家庭年收入的十多倍，因此几乎没有债务清偿的能力，相应的抗风险能力也很差，但好在有父母的庇护，他们的生活暂时比较安全。尽管看上去他们的状态不够理想，收入也不高，但工商银行的理财师张泓认为，这是最适合做资产积累的阶段。构建家庭的双方进行了“资产重组”，家庭可支配收入总体来说提高了，且收入稳定，又暂时没有小孩，家庭的固定支出相对较低。“这是做好资产积累的关键时期。抓紧些。”张泓说。中等收入 无约束 无积蓄型在传统观念里，如果先不关注负债这一项，这是最受长辈喜爱的人群收
9、入稳定，有了家庭。至于日子？慢慢过。但他们面临的问题也最多。余星和许多第一批八零后一样，刚过而立之年，所有烦心的事都来了。没错，有房有车，但是 so what? 房贷高昂，快两岁的女儿也在逐渐长大，余星不得不考虑换间大点的两居室。结婚的时候，余星和妻子一起在上海市区买了房，63 平方米的房子不算大，每个月2000 多元的贷款基本依靠公积金。虽说房子是个大项目，需要的资金和投入也不算少，但余星从不觉得自己在钱上被束缚得太多。结婚不到一年余星就买了车，在他看来，买车虽然一定程度上提高了生活支出和成本，但这让他的家庭生活更便利，活动圈也扩大了不少。他并不想单纯用金钱来计算这份得失。余星和许多有一定收
10、入基础的年轻爸爸们一样，乐活地过着有质量的生活。因为每月的固定支出较高，余星手头的存款不多，10 万元的积蓄都买了银行理财产品。他不敢买基金或是股票，除了手上余钱不多外，他承认自己没时间打理也不太放心，暂时还看不出有什么是投资回报率高的好东西。好在他和妻子都还算年轻，也正处于事业稳定上升期，两人每月至少也能存下 3000 元左右，开源是他现在最能把握的事情。有了孩子和房贷，这类中等收入家庭的抗风险总体较弱，比较依赖主要劳动力的工资收入，因此为家庭支柱购买个人人身保险，就显得尤为必要。资产安全 缺乏突破型必须强调一点，这类型的家庭在 80 后中并不多见，在中等收入水平下，能够在一线城市买房，且没
11、有房贷，显然他们需要借助一些外部力量，或者某些机遇。因为有了无负债的房产，他们的资产水平遥遥领先于同等收入的同龄人。张羽飞的两套房产都是由父亲购买的，李翔一家买的也是单位的福利房，价格不到市价的一半。但是他们也有自己的资产困惑。在我们的调查中，这类家庭的成年家庭成员多集中在 30 岁左右。他们的职业多分布在事业单位、政府部门或医疗机构中，工作与收入都非常稳定。无论是李翔还是张羽飞，他们的家庭抗风险能力和资产清偿能力都很强。他们都有一套或两套无贷款的房产，房屋资产如果按购买时的价格计算，净资产也在 130 万元以上，倘若按现价计算，净资产甚至有翻倍的可能。他们的现金流也十分充裕，可以自由支配的存
12、款有 8 到 15 万元，这足以应付生活中的较大意外变故。由于孩子尚在婴幼儿阶段，育儿支出不会超过夫妻两人月收入的 10%，同时没有房贷支出，在收入不算太高的情况下，他们每月还能获得较多结余，有能力做出理财规划。但两个家庭共同的问题是，缺少了对小孩的保险投入。或许因为生活风险较小，他们也习惯了让资产处在近乎绝对安全的状态，在理财方面相对保守。李翔一家将绝大部分积蓄投资于银行短期理财产品，因为担心孩子可能需要用钱，投资期限几乎都在 3 个月左右，稍有风险的投资便是少量的基金定投和每月 4 克的黄金定投。有了孩子之后，他们更是放弃了风险较大的股票投资。张羽飞一家除了将钱存为定期外，再也没有任何投资
13、，金融类资产比例为零。他认为，做什么都不如投资房产，只有投资房产才能真正实现资产的保值增值，抵抗通货膨胀。他们生活的压力和风险都很低，因此有能力尝试高风险的投资，但是，该怎么在资产中增加金融类资产、让自己过于稳定的资产组合获得更高收益呢？城市新移民 时刻打拼型他们就是那种在婚姻市场上相当有竞争力的族群未婚，收入稳定，当然，最重要的是有自己的独立住房。“对未来未可知”、“对另一半充满期待”、“对相对稳定的现状也略感满意”是这一类人的普遍状态。但他们的压力仍旧不小，全凭不太高的个人收入还款，生活还是不太轻松。“男，大学毕业、外企、有房”，即使是在上个月上海世纪公园举办的万人相亲大会上，李博也绝对算
14、得上是令人眼红的“抢手货”。2009 年，李博毕业没多久，父母便替他物色了一套市中心的一手房，两室一厅首付 80 万元由家里支持，剩下的 120 万元贷款则自然落在了李博身上。不过以疯涨的房价来看，李博还是得感谢“具有前瞻性眼光”的父母，毕竟这套房如今已经升值到了近 300 万元。负债几乎是李博年收入的十倍，除了 6 万元存款外，他几乎没有什么金融类资产，显然，他的债务清偿能力比较弱。为了减轻还贷的财务负担，李博至今还和父母住在一起，新房的出租费用则作为每月还款的一部分。工作 3 年，李博已经换了一次工作，月薪接近1 万元。“有房贷压力，所以也不太敢乱说乱动。”即便看到同学朋友留学、跳槽，他还
15、是坚持着稳定生活。和李博相比，吴琳的压力可就大多了。独自在上海闯荡，用打拼积累的钱在上海松江买了一套一室一厅小户房，每个月 9000 元的工资一到手，第一件事就是先还 4000 元的贷款。“当时考虑到今后工资的涨幅，所以当初还是决定多还些，”吴琳说，“我算是新上海人（指那些工作后拥有上海户口、但老家不在上海的人群），也不指望等结婚了再买房，毕竟有房才安心，这样偶尔我父母来住也算是有个家。”每月有一大笔固定支出的房贷，再加上其他消费，他们每月手头的余钱不会太多，但因为即将面临着组建家庭，他们也有必要妥善归纳余钱，为将来早做打算。他们该怎么投资闲散资金？Q：想要理财，但由于房贷压力和有限的收入，可
16、能余钱不多，如何规划才更合理？A：高负债多负担家庭的类型，其实也没有必要留太多存款。浦发银行理财师姚成龙认为，在此阶段下最佳的闲余资金投资组合应该是：50%资金做一年期限或者半年期限的低风险银行理财产品，另外每个月拨出一定金额做基金定投。工商银行的理财师张泓建议，以2:6:2 的比例进行资产配置，20%做高风险投资，如股票、基金，60%做低风险投资，银行理财产品、国债及债券基金，20%用于配置重大疾病保险类。无论如何，安全边际高又有回报期待的产品是目前最佳的选择。Q：中等收入，有房或者有孩子的家庭，保险配置上应该将重点落在哪里？A：对于这类人群“没有闲钱”也“不太注意保险配置”的普遍情况，友邦保险业务经理马兴立认为，有必要增加大病及定期寿险类产品，以提高自己的保障额度，以应对万一发生意外、普通疾病、大病、死亡的情况下，不影响还款能力及资产保全。对于有孩子的家庭来说，在“一老一小”医疗保险覆盖的地区，孩子一出生便可以享受价格低廉的社会医保，同时还应该为孩子购买重大疾病保险与意外险，但它们仅为补充险，而非
