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1、河北省上市公司内部控制效率对债务融资影响研究第1章 绪 论1.1 选题背景及研究意义随着十二五;规划步入最后的年头，我国的国民经济和社会环境都发生了巨大的变化，企业无论是创立还是运营都离不开大量的资金支持。面对日益庞大的资金需求，企业越来越倾向于借钱来生钱;，也就是说，用别人的钱来为自己赚钱，这就是所谓的融资。可以说资金是一个企业进行生产经营活动所必须具备的条件，是否具有充足的资金，关系到企业的生产和发展能否顺利地进行，因此，融资成为企业关注的热点，也被国内外众多学者积极研究。综观我国企业的债务融资基本情况，我们发现，现阶段债务融资在实际社会活动中还存在很多问题。根据国家统计局公布的相关数据，
2、首先以钢铁行业为例来说明：截至 2014 年 8 月，我国境内重点的几家钢铁企业的负债总额达到了 3.18 万亿，与 2013 年同期相比上涨了 1 500 亿元，增涨 4.9%，换言之这段时期这些钢铁企业每天都会新增加超过 6 亿元的负债规模；再从国家总体水平来看，2011-2014 年，金融机构的资金运用于各项贷款的数值分别为：547 946.69 亿元、629 909.64 亿元、718 961.00 亿元、816 770.01 亿元，是一个逐年递增的趋势，贷来的这些款项企业将如何归还，能否归还，无论对于企业自身或是社会整体都将是巨大的压力，并且这一压力正在逐年加大。随着越来越多的会计丑
3、闻被曝光，企业运营的诚信风险越来越经受不住社会公众的考验，在这种情况下，内部控制应运而生。内部控制首次被系统地描述始于 1997年中国注册会计师协会颁布的内部控制和审计风险，那么，经过这么多年的发展，现阶段开展的内部控制工作是否实现了其被引入的初衷？据财政部网站 2014 年10 月 10 日的消息，到 2013 年 12 月 31 日，沪、深交易所共有上市公司 2 489 家，其中披露内部控制自我评价报告的有 2 312 家上市公司，占总数的 92.89%。在披露内部控制自我评价报告的这些上市公司内有 1 884 家没有披露内部控制缺陷，占所有公司数目的 81.49%，那么这些企业的内部控制
4、工作是否确实不存在任何问题？披露的报告的可靠程度在什么水平？这些都有待进一步考究。综上所述，内部控制工作情况是否会对债务融资产生影响呢？在这方面国内外研究还有一定的欠缺，可以说这是近几年才发展起来的融资研究热点，本文选择基于内部控制视角研究企业债务融资，希望对该方面的学术研究做出一定的贡献。.1.2 国内外研究现状Meservy，Bailey(1986)运用计算程序构建内部控制评价指标体系，并以这一体系作为评价内部控制的主要方法，对样本企业内部控制进行了科学严谨的评价1。Gupta(2008)通过问卷调查对上市公司管理层态度进行研究，发现被调查者普遍认为 COSO 并不是一个很好的评价标准，其
5、原因在于 COSO 报告只是书面上的准则界定，它缺乏一个实施指南将管理层的思想凝聚起来并以企业风险为导向开展相关工作2。Hoitash(2009)通过探讨 SOX 法案颁布前后内部控制信息披露性质及质量与公司治理之间的关系变化，指出内部控制缺陷存在的概率和董事会人数是反比关系3。Sarah B.Clinton(2014)等，通过实证研究表明无效的内部控制会使得企业会计信息的内部和外部使用者对未来做出不准确的预测或者预测误差比较大4。Myung Seok Park，Dina F.EI-Mahdy(2014)通过研究美国次级信贷市场上内部控制信息披露和信息不对称性的联系发现：内部控制存在缺陷会明显
6、加剧信息不对称性5。.第2章 基本理论2.1 相关概念简单来说，内部控制是企业对业务活动的一个控制过程，在这一控制过程进行时需要全部成员参与进来，包括高级管理层以及下级员工。关于内部控制的定义 ，COSO 委员会和企业内部控制基本规范都做了详细的介绍，认真研究不同国家，不同机构对内部控制的定义我们可以发现：大多数定义最终的落脚点都归结于实现控制目标的过程;。可见，目标在内部控制工作开展过程中处于十分重要的地位，那么，内部控制目标具体指什么呢？最初时期的内部控制目标被归纳为三项：组织运行的效率效果、财务报告的可靠完整性和符合相关法律法规，随着社会经济的不断发展，企业内部控制工作内容也发生了一定变
7、化，内部控制目标也由三目标;发展为五目标;，具体内容如下：第一，促进企业发展战略的实现。这是企业最重要也是最终要实现的目标，企业做任何经营决策的出发点都是要对企业自身有利，都是为了更顺利地发展。每一个新的经营周期之始，企业都会制定自己这一期间要发展到怎样的水平，即使没有正规的文件报告，也会在高层管理者头脑之中以一定的形式存在。企业发展战略目标的实现程度体现在企业的市场份额、可持续增长能力等方面。第二，提高企业经营效率。企业运营过程中最主要的就是经营业务活动了，内部控制工作的开展也大多针对这部分内容。随着企业经营理念的发展，几乎所有企业都会设置类似成本管理会计的岗位对企业生产经营过程中的成本效益
8、进行预测管理，既定的目标有没有实现，实现程度如何，这些都会受内部控制工作质量好坏的影响，所以，从企业的经营效率效果我们可以看出内部控制工作的质量。本文衡量企业经营效率目标的实现程度主要观察企业净利润、收益率等方面情况。.2.2 相关理论处于企业管理层位置的人员或多或少都会存在惰性。对于可预见的问题不予未雨绸缪;，遇到困难不主动及时解决，反而拖沓、推卸自身责任，最终导致管理松懈，工作混乱，严重的甚至造成企业运营系统瘫痪，这是管理懒惰;的基本表现。造成这一问题的很大一部分原因在于人的本性;，在缺乏管制的状态下，人的内心深处很容易滋生懒惰思想，可以说这是任何一种有思想的生物的天性，是很难杜绝的，此时
9、，就需要外来的力量来约束行为人的思想，也就是说，因为管理者惰性;的存在，我们需要一股来自第三方的力量来监督管理层，以将该惰性;的危害降到最低。管理者惰性会影响企业债务融资活动出现这样那样的问题：私自侵占挪用融入资金、将资金用于非法活动、故意拖延资金归还等，情况严重的，甚至因为资不抵债导致企业破产，这对于企业来说是一个严肃的问题。而内部控制工作开展的目的就是对企业内部各级员工实施监督，减小运营过程中舞弊、欺诈等事件发生的可能性，有了他人的监督约束，管理层以及下级员工都会或多或少提高自身警惕，从而将惰性的危害程度降低。因此，我们可以合理预测：内部控制工作的开展减弱了管理层惰性，从而债务融资工作更顺
10、利。.第 3 章 河北省上市公司内部控制效率与债务融资现状及问题.163.1 河北省上市公司基本情况.163.2 河北省上市公司内部控制效率现状.173.3 河北省上市公司债务融资现状. 243.3.1 债务融资环境现状.243.3.2 债务融资数据现状.253.4 河北省上市公司内部控制效率与债务融资现状存在的问题.293.5 本章小结.31第 4 章 内部控制效率对债务融资影响实证分析.324.1 研究假设.324.2 样本选择及数据来源.334.3 变量选取.334.4 数据处理.384.4.1 用熵权法计算内部控制效率综合指标.384.4.2 用因子分析法确定债务融资得分.404.5
11、回归分析.434.6 实证结果分析.484.7 本章小结.49第 5 章 基于内部控制效率视角完善上市公司债务融资的. 505.1 提高上市公司内部控制效率. 505.2 优化上市公司债务融资情况. 535.3 本章小结.54第5章 基于内部控制效率视角完善上市公司债务融资的对策建议本文对河北省 2011-2014 年符合相关条件的上市公司进行实证研究，根据现实发展状况中存在的问题及本文实证结果：内部控制效率对债务融资存在正向影响，本文认为可以从间接措施和直接措施两个角度出发来达到优化上市公司债务融资的目的。5.1 提高上市公司内部控制效率本文研究河北省内部控制工作开展现状发现该工作现阶段的实
12、施存在很大的内容流于形式、反映问题能力不强;等问题，本文研究内部控制效率从五目标;出发，融入了反映上市公司环境保护贡献的环保指标，在建设生态文明及可持续发展依旧火热;的时代背景下，我们应该重视环境保护问题，从环保角度来衡量内部控制目标的完成程度。自内部控制在我国出现至今，内部控制在不断地被更新完善，尤其是内部控制相关报告的披露，使内部控制发展到了一个新的高度。现如今，几乎每家上市公司都会开展内部控制工作并在年度报告中披露内部控制自我评价报告，但是，聘请注册会计师对本公司披露的内部控制自我评价报告进行审计并出具内部控制审计报告的上市公司数目只占多半而不是全部。报告格式及内容暂且不论，只要出具这两
13、项报告就会对管理层在日常活动中实施内部控制产生一定的约束监督作用，因此，有必要采取强制措施要求上市公司必须披露这两个报告。法律强制要求。我国是法治国家，任何社会活动都要受到法律的束缚，有法可依、有法必依、执法必严;是我国依法治国的基本原则。因此，在法律上加强对内部控制报告的规范，并设置严厉的违法惩治方案，可以有效提高上市公司对内部控制相关报告的重视程度，进而不得不编制两份报告向外披露自身内部控制工作开展情况。.结 论本文从内部控制效率与债务融资相关理论入手，通过分析两方面内容的国内外研究现状，在调查河北省符合相关条件的上市公司 2011-2014 年发展情况的基础上发现：河北省内部控制各个目标
14、的实现程度都不高，相关报告也存在质量流于形式;，披露标准不一;等诸多问题，导致河北省内部控制效率水平普遍较低；债务融资则面临复杂的经济环境，同时，各项债务数据的发展情况暴露出了河北省上市公司进行债务融资活动的风险；结合对二者的研究，最终本文认为：由于内部控制效率水平低下会引起上市公司债务融资困难。针对这些问题，第四章从内部控制五目标角度，构建内部控制效率指标，应用因子分析法对上市公司债务融资指标进行处理，进行实证研究，得出以下主要结果：(1)本文在从五目标;角度选取指标对河北省上市公司内部控制效率进行评价，加入了反映上市公司环境保护工作开展监督情况的环保指标构建熵模型处理，因此本文构建了内部控制效率评价六目标;指标体系；对债务融资的研究缺乏综合全面研究，大多分为几个方面单独进行，例如：期限、规模、成本等，本文应用因子分析法对上市公司进行评分，因而从债务融资各个角度选取指标构建了债务融资综合评价指标体系。(2)通过回归分析，本文发现了上市公司内部控制效率对债务融资的影响性质：内部控制效率对债务融资存在正向影响。同时，为了验证本文将环保目标;独立于内部控制五目标;研究内部控制效率对债务融资的影响的可行性及必要性，本文分析了环保指标与债务融资指标的相关性，并发现两者之间存在极强的线性相关关系。(3)最
