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1、MONEY 50基金优选 2010年50只最值得投资的基金第一理财网 http:/www.A2010-01-04 【作者：冯庆汇 来源：理财周刊】文前提要：去年年初，本刊推出第一期Money50基金优选，其实用性颇受读者推崇，今年，我们继续以“可持续基因”为核心的基金投资理念，推出我们认为最具有投资价值的50只基金，在新一年开启的时候，为投资者献上一份实用的新年礼物。又是新的一年，也是理财周刊推出Money50基金优选的第二个年头。2009年初，本刊推出第一期Money50，其实用性颇受读者推崇，我们所倡导的以“可持续基因”为核心的基金投资理念亦很受认可，这也是促使我们继续这一评选活动的动力来
2、源。在经过反复的斟酌和筛选后，今年入围的50只优选基金名单中，三分之二以上来自于去年的Money50，这34只基金因其持续稳定的绩效而蝉联上榜。另有16只基金为新晋加入，这些基金因其长期业绩表现致使排名升级，最终跻身Money50。在这一期新名单中，你可以找到座次岿然不动的老牌劲旅，也能看到业绩渐入佳境的冲锋新人。你也可以参照点评意见，循着各类标签，或是激进，或是稳健，或是保守，找到符合你投资偏好的产品。Money50提供给投资者的，是我们认为最具有投资价值的基金，希望在新一年开启的时候，读者们会喜欢这份最实用的新年礼物。呈现三大特点和昙花一现的年度排名相比，从一个更长期的时间纬度来评判基金显
3、然更具有实际意义。以华夏红利(002011,基金吧)为例，尽管2009年其收益率在股票型基金中排名67位，但其2年期和3年期业绩排名却分别位列第三和第二。一只主动型基金带给投资者的最大附加值在于，跌的时候跌的少，涨的时候跟上或者超越大势，收益即非常可观。从2007年到2009年三年间，上证指数上涨18，期间经历了从6000点到1600点的单边下跌，但是反过来看基金的业绩，股票方向基金几乎都获取了正收益，其中大部分远远跑赢上证指数，三年间收益率最高的基金盈利超过200。很显然，如果我们忽视短期波动的种种噪音，从一个理性的角度出发，可以发现基金投资所带来的价值是不容忽视的。今年的Money50基金
4、优选中，我们看到几个重要现象。其一，绩优基金公司显示出高度集中化趋势。2010年Money50涉及24家基金公司，比2009年少了6家，同时出现若干表现非常突出的基金公司，比如华夏、博时、华安、兴业、嘉实、华宝兴业、交银施罗德等都包揽多只基金。其二，长期而言，主动型基金仍占主导优势。即使2009年指数基金平均业绩大幅超越主动型股票基金，但我们看到2年、3年的累计业绩，主动型基金相比指数基金依然遥遥领先。最主要的原因是，指数型基金被动跟踪指数，在市场下跌过程中，跌幅远远超过其他主动型基金，致使其2年和3年期业绩大为落后。指数基金作为趋势投资工具非常有效，但长期投资价值至少目前来看还不明显。其三，
5、从这两年的Money50入选基金来看，长跑型选手正逐渐脱颖而出。去年排名靠前的一些基金，地位仍难以撼动，比如华夏红利、兴业趋势(163402,基金吧)、博时主题(160505,基金吧)、华宝兴业多策略、国海富兰克林弹性市值等等。这些基金尽管每年业绩排名有所波动，但亏损年份跌幅小，上涨年份稳步上扬，保持了卓越的风范。强者恒强，对投资者来说，业绩可持续的意义远远超过其他。注重“可持续”业绩和去年略有不同的是，我们对筛选基金的方法做了简化，更方便读者了解。同时在基金类型上也作了微调，新加入了QDII基金这一分类。主要的筛选标准，是3年期业绩（去年由于大多数基金历史长度只有2年，所以采用的是2年业绩）
6、。对基金长期业绩的考察仍然是核心。同时，对于各种不同类型的基金，我们会按照一些指标进行微调，剔除一部分长期业绩不错，但在某些方面有重大“缺陷”的基金。比如对于业绩波动较大的基金，按照其特定类型的风险收益要求，我们会设定一些剔除标准，主动型股票基金剔除了2年期业绩跌幅超过10的少部分基金，积极配置型则剔除2年期业绩跌幅超过5的部分基金，保守配置型则剔除了2年期业绩亏损的基金。具体的筛选标准，后面的文章中将有具体说明。通过这样的方法，我们希望筛选出的基金“可持续”绩优的概率比较大，而这样的基金，我们相信也是读者们正在寻找的。Money50股票型基金：主动被动 重在长期回报文前提要：从三年的期限来看
7、，主动型股票基金三年累计回报最高的收益率超过200%，被动性指数基金中收益率最高的127。所以，指数基金可能更适合作为趋势投资的工具，而主动型基金则适合作为长期投资工具。股票型基金可以按照主动型和被动型（指数型）分为两大类。这两个类别的基金，其实并没有严格的好坏之分，两者也向来各有利弊。通常来说，主动型基金运作过程比较灵活，业绩优劣主要依赖于基金经理对仓位的掌控和对行业、个股的把握，是建立在个人或是基金公司个性色彩基础上的产物；而被动型基金，也就是指数型基金的业绩优劣主要取决于两个因素，一是所跟踪指数的优劣，另一个是基金管理的跟踪误差，是一种建立在数字基础上的比较机械的投资模式。长期绩效优势明
8、显主动型基金可以在市场剧烈波动的过程中，通过仓位，结构性调整来平滑波动，而指数基金则很难做到。但反过来，指数基金的投资标的非常透明，对投资者来说非常容易识别和判断，同时随着市场效率的不断提高，主动战胜指数难度在提高，尤其从2009年开始指数基金逐渐显示出优势。从2007年12月17日到2009年12月17日的两年中，上证指数跌幅达到近35，而具有可比数据的主动型基金中，只有1只基金跑输了大盘，同时2/3的同类基金跌幅低于20，也有相当部分基金在这2年中取得正收益。同期，指数基金的表现则是和指数高度相关，其中约2/3近两年跌幅超过20。如果把时间期限放长到3年，主动型基金的长期绩效明显更为优秀。
9、三年累计回报最高的主动型基金收益率超过200%，而指数基金中收益率最高的仅127。主动型基金占绝对优势的情况，直到2009年才开始有所扭转。2009年指数基金业绩整体超越主动型基金，同时指数基金的数量也突然膨胀，被坊间称为“指数基金年”，不过这一趋势在2010年能否持续还是个问号。对于投资者来说，指数基金可能更适合作为趋势投资的工具，而主动型基金则适合作为长期投资工具。筛选思路有所微调我们此次在去年MONEY50的基础上，进行了微小调整，剔除部分基金，同时增加了若干基金。主要的筛选标准也主要延续自去年，稍有微小调整。主动型基金最主要的指标是3年累计回报，我们按照这一指标排序，我们剔除2年回报中
10、跌幅超过10的个别基金（业绩波动过大的基金），同时剔除若干公司治理水平较差的公司，最后得到16只主动型基金。和2009年相比，新加入的基金有5只，同时也有5只基金被剔除出局。指数型基金的筛选思路则略有不同。我们首先是以同类指数标的将基金分组，从中选出最有代表性的基金，比如追踪沪深300的指数基金有很多个，其中有长期业绩参考的基金不多，我们在其中选取长期业绩（23年）好，跟踪误差较小的基金。同时我们也会考虑指数本身的特性，对指数的收益做一定排序，选择长期绩效较好的指数。需要说明几点，一是我们对于基金的分类（包括股票、积极配置、保守配置、债券等），是按照晨星的标准。二是由于华夏大盘(000011,
11、基金吧)基金长期暂停申购，对投资者指导意义不大，尽管其业绩突出，我们还是未将其加入Money50。三是今年被剔除的基金并不代表其不值得投资，我们只是“名额有限”，而其长期表现只是没能挤进这有限的名额中。16只主动型股票基金01 华夏红利华夏基金旗下表现最好的几只基金之一，其三年业绩仅次于华夏大盘。如果你想买华夏大盘而未能如愿以偿，这只基金倒是不错的选择（不过最近这只基金也暂停申购了）。华夏基金公司在投研方面自成一派，难能可贵的是近几年持续不衰历经考验。基金经理孙建东手法颇为灵活，但风格又不似王亚伟的狂放不羁，以稳健见长。这只基金以其242亿元的庞大身躯，2009年仍能获得74.54%的收益，显
12、然已达到一定的“境界”了。02 兴业趋势相对于华夏的浩大声势，兴业基金就像一朵低调绽放的玫瑰。从资产管理规模来看，兴业和华夏相去甚远，但业绩已然和华夏同样进入第一阵营，而且也确有可持续性。兴业旗下几只基金均表现可圈可点，包括兴业趋势(163402,基金吧)、兴业全球(340006,基金吧)视野以及2008年成立的兴业社会责任(340007,基金吧)等等，长期业绩都很不俗。作为这只基金的灵魂人物，基金经理王晓明“功力”深厚，在业界也颇有口碑，其风格稳健有章法，与兴业本身低调的风格相得益彰。03 兴业全球视野兴业全球视野(340006,基金吧)和兴业趋势的业绩非常相近，座次紧邻而居，同时两只基金的
13、投资组合也颇为接近。兴业全球基金公司2008年率先从宏观上看空市场的，因而也较早减仓，极大程度规避了系统性风险。跌的时候跌的少，涨的时候涨的多，长期业绩自然领先。这两只基金2009年业绩基本在前三分之一的位置，既不冒进也不退后，几年来一贯保持其稳健作风。04 博时主题(160505,基金吧)行业这只基金2007年在股票型基金中排名第三，2008年、2009年表现较为中庸，不过三年期业绩仍然是高达156.19%，排在第四位。基金经理邓晓峰偏好“反向投资”，2009年初，在大多数人不看好金融股的时候，他率先买入，又在大多数人开始看好的时候减仓。对于150亿规模的基金，这种方式确实颇有效果。博时基金
14、的投研体系经过时间的积淀和考验，且自成一派，也是业内颇具口碑的。05 中信红利(288002,基金吧)精选在还没有合并到华夏之前，这只基金就一直表现突出，但并不太知名。这同时也是中信红利第二次出现在Money50的名单上。从其过往表现来看，这只基金较为偏重自下而上精选个股策略，着重投资于盈利增长稳定的红利股。截至2009年第三季度末，这只基金规模为47亿元，对基金经理而言，是比较容易获取超额收益的规模。06 华宝兴业多策略这只华宝兴业旗下最知名的基金，长期以来保持了稳健的业绩，由老将牟旭东管理。这只基金具有比较明显的风格轮动特征，在行业配置方面的灵活性非常突出，投资策略上也颇为呼应其名字“多策
15、略”。基金经理在行业以及个股配置上一直沿用均衡策略，也善于自下而上的挖掘个股。平衡是这只基金的关键词。07 国海富兰克林弹性市值基金经理张晓东是这只基金的灵魂人物。这位个性突出的基金经理在运作基金时，偏爱蓝筹股，擅长灵活的投资策略，自称最喜欢“以二流价格买一流股票”，对投资机会的把握也颇有独到之处，张弛有度。张晓东在策略上较为倾向于较高的持股集中度，注重精选个股，其敢于在2008年重仓持有盐湖钾肥(000792,股吧)就是极好的例子。市场表现和基本面脱节的2009年，这只基金表现略显保守，但也印证了张晓东自己的说法，只要每年保持在1/2以前的位置，长期就是赢家。08 摩根士丹利华鑫资源优选摩根士丹利华鑫的前身是巨田基金，2008年股东变更之后，摩根士丹利正式成为其外方股东。这只基金过去3年间表现出很好的持续性，3年的收益率达到144.35%，2009年收益率为72.55%。尽管从每个单独的年份来看，其表现都不算特别突出，不过长期绩效相当不俗。09 华宝兴业收益增长就业绩来看，华宝兴业这几年一直跻身于第一集团。尽管几位老将的离开令人遗憾，但几位年轻的基金经理同样表现不俗，华宝收益(240008,基金吧)增长就是一例。基金经理冯刚“作战”理念相当灵活，自称希望成为彼得林奇这样的基金经理，崇尚低买高卖策略，挖掘个股。10 华安宏利基金经理尚志民是行业内
