其他交易方式PPT课件

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1、1,Foreign Exchange Market , 是进行外汇交易或货币兑换的场所或网络。它的特点在于买卖的对象是货币，而且买进一种货币的同时卖出另一种货币。,2.2 外汇市场及外汇交易,2.2.1 外汇市场,外汇市场,2,3,一、外汇市场参与者,1、外汇银行（主体） 2、外汇经纪人 3、中央银行（实际操作者） 4、客户,4,二、外汇市场种类,分类依据,类型,外汇买卖参与者,有无固定交易场所,1、客户与银行间外汇市场 2、银行与银行间外汇市场 3、中央银行与银行间外汇市场,1、有形外汇市场 2、无形外汇市场,5,1、伦敦外汇市场 2、纽约外汇市场 3、东京外汇市场 4、苏黎世外汇市场 5、

2、新加坡外汇市场 6、香港外汇市场,三、全球主要外汇市场,6,（一）伦敦外汇市场 居世界外汇市场首位。日平均外汇交易量达6000亿 美元左右。伦敦外汇市场是欧洲货币市场和欧洲债券市场 的发源地。是一个抽象的外汇市场，即通过电话、电报、 电传、计算机网络进行联系和交易。 （二）纽约外汇市场 也是无形市场。世界各地的美元交易，最后都必须在 纽约的银行办理收付和清算。纽约外汇市场不仅是最活跃 的国际外汇市场之一，而且是美元的国际结算中心。,7,（三）东京外汇市场 三大外汇市场之一（伦敦、纽约、东京）。主要为 日元与美元之间的交易。 （四）苏黎世外汇交易市场 瑞士为中立国，政局稳定，两次世界大战都未受

3、创伤，加上实行严格的存款保密制度，吸引了大量的资本 流入。主要为瑞士法郎与美元之间的交易。,8,（五）新加坡外汇市场 新加坡为转口贸易港，加上有较宽松的金融环境， 形成了以新加坡为中心的亚洲美元市场，主要经营离岸业 务（美元与其他自由兑换货币的交易）。 （六）香港外汇市场 香港也为转口贸易港，金融环境比较宽松。主要 以美元兑港元的交易为主。,9,A：GBP 5 Mio A（银行）询价：英镑兑美元，金额500万 B：1.6773/78 B（银行）报价：价格GBP1USD 1.6773/78 A：My Risk A不满意B的报价，不作交易，即此价格不 再有效，A可以在数秒之内再次向B询价 A：NO

4、W PLS A：再次向B询价 B：1.6775 Choice B：以1.6775的价格任A选择要买或卖 A：Sell PLS A：选择卖出英镑，金额500万英镑 My USD To A NY 我的美元请汇入A（银行）的纽约账户 B：OK Done B：成交 at 1.6775 We Buy 在1.6775我买入 GBP 5 Mio AGUSD 英镑500万美元 Val May-20 起息日5月20日 GBP To MY London 我的英镑请汇入B伦敦的英镑账户 TKS for Deal, BYE 谢谢惠顾，再见,2.2.2 即期外汇交易报价,10,常用交易术语 Bid (Buy，Take)

5、 买入 Mine 我方买入 Offer (Give，Sell) 卖出 Yours 我方卖出 Buying Rate/Selling Rate 买价/卖价 Market Maker 报价行 Delivery Date，Value Date，Maturity Date 交割日，起息日，结算日 Ask Price/Ask Rate 卖方开价讨价 OUT，OFF 取消报价,11,Over Bought，Long 多头 Over Sold，Short 空头 Position 头寸 Square 平仓 Premium/Discount 升水贴水 Odd Date，Broken Date 不规则起息日 Ro

6、ll Over 展期 Depo (Deposit) 存款 LIBOR 伦敦同业借款利率 LIBID 伦敦同业存款利率 Full up 额度用尽,12,Direct Dealing 银行直接交易 Normal 正常资金 Large/Small 大金额/小金额 Bear Market 熊市 Bull Market 牛市 Go North 上升 Go south 下降 Open Interest 空盘 Which Way Are You 你想买还是想卖 MP (Moment Period) 稍候 Dealing Price 交易汇价 Indication Rate 参考汇价,13,2.2.3 远期外

7、汇交易,一、远期外汇交易的动机 1、套期保值、规避汇率风险 2、调整外汇银行资金持有额和资金结构 3、外汇投机者投机获利,做空头,做多头,14,二、交割日的确定惯例,一是远期外汇交易的交割日的确定一般是以即期外汇交易的交割日为基准，在当天即期外汇交易交割日的基础上加上远期合同期限； 二是远期外汇交易的交割日必须是交易双方的营业日，如正好碰上非营业日则交割日顺延； 三是实行月底对月底的原则； 四是不跨月原则,远期交易的期限一般按月计算，通常为1个月、2个月、3个月、6个月、9个月或1年，最多的是3个月期限的远期外汇交易。,15,远期外汇交易具有很多作用，最主要的作用是能够用于避免贸易和金融上的外

8、汇风险。 远期外汇交易的贸易避险作用：在国际贸易活动中，进出口厂商预期在未来的某一特定日期中，必须支付或收入一定金额的外汇。为避免因汇率波动而造成汇兑支出的增加或汇兑收入的减少，进出口厂商可根据本身所预期的外汇现金流量而做远期外汇交易，以达到避险的目的。,套期保值、规避汇率风险,16,预期本国货币贬值：在预计本国货币贬值时，对于有未来预期支付货款的进口商来说，若本币贬值，他就必须用较多的本币才能购买到固定数量的外币，这样就会增加进口商的进口成本。然而，如果进口商预先进行远期外汇交易，就能将其成本固定在远期汇率上。不论未来的汇率如何变动，进口商都将根据远期外汇交易所约定的汇率、金额进行交易。,1

9、7,例2-2：某日本商人从德国进口一批货物，价值1亿欧元，该批贸易合约签订时的汇价为EURJPY=136.85,即该进口商要花136.85亿日元进口该批货物。双方约定3个月后交付。3个月后，日本进口商最终应付多少日元，这完全取决于3个月后欧元与日元的汇率变化。如果3个月后1欧元等于137.00日元，那么进口商将要支付137亿日元，比当初要多0.15亿日元的成本，如果汇率变成了EURJPY=137.25日元，那么，进口商的成本就更高了。 因此，该日本进口商为了固定自己的进口成本，避免汇率变动的风险，它可在与德国出口商签订进口合约的同时，根据市场汇率的走势预测分析，向银行购买3个月的远期欧元合约，

10、以固定自己的进口成本。,18,预期本国货币升值 对将来有外国货币收入的出口商来说，当预计本币升值时，会使出口商在收到固定金额的外汇汇入款时，兑换的本币将减少，从而导致其出口利润的减少。因此出口商为了避免未来收受货款由于本货币升值所导致利润损失的风险，最好预先做卖出外国货币的远期交易。,19,e.g. 2009年8月中旬美国外汇市场行情： 即期汇率 GBP/USD 1.6770/80 3个月掉期率 125/122 一美国出口商签订向英国出口价值10万英镑的仪器的协定， 预计三个月后才会收到英镑，到时需要将英镑兑换成美元核算盈 亏。假若美出口商预测3个月后英镑将贬值，即期汇率水平将变为 GBP/U

11、SD=1.6600/10,如不考虑交易费用，此例中 （1）如果美国出口商现在不采取避免汇率变动风险的保值措 施，则3个月后将收到的英镑折算为美元时相对8月中旬兑换美元 将会损失多少？ （2）美国出口商如何利用远期外汇市场进行套期保值？,20,（1）（1.6770-1.6600）100000=1700美元 （2）美出口商与英国进口商签订供货合同，与银行签订卖出10万3个月远期英镑的合同。3个月远期汇率为GBP/USD=1.6645/58。这个合同保证出口商在付给银行10万英镑后一定能得到1.6645 100000=166450美元。这实际上是将以美元计算的收益“锁定”，比不进行套期保值多收入（1

12、.6645-1.6600） 100000=450美元。 当然，假若2个月后英镑汇率不但没有下降，反而上升。此时美出口商不能享有英镑汇率上升时兑换更多美元的好处。,21,远期外汇交易的金融避险功能 远期外汇交易为国际融资业务提供了规避风险的手段：在国际信贷中，也会经常碰到，借款货币与实际经营收益(通常指还款货币的资金来源)的货币不一致，而借款的偿还一般又是在远期。为了避免在还款时外汇汇率的变化，借款人可以事先进行远期外汇买卖，固定还款金额，避免外汇风险。 远期外汇市场为商业银行提供了更大的空间：对于商业银行来讲，远期外汇交易对于其流动性管理、风险管理以及短期融资都起到了重要的调节作用。另外，远期

13、外汇市场的发展，为商业银行提供了更大的盈利空间，商业银行在充分运用远期外汇交易获取交易利润和管理风险的同时，还可以为客户提供更为广泛的服务。,22,假设欧洲某外汇指定银行于某年10月30日开盘时卖给某企业1,000,000美元的3个月期汇 即期汇率 USDEUR=1.6310 3个月远期汇率 USDEUR=1.6710 如果这家银行的美元头寸不足，那么在卖出3个月远期的 1,000,000美元后，应该补回1,000,000美元的远期外汇，以平衡 美元的头寸。否则，如果该银行没有立即补回， 而是延至当日 收盘时才成交，若此时美元兑EUR的即期汇率变为 USDEUR=16510，3个月远期汇率为U

14、SDEUR=I6910，这样 该银行就要损失(1691016710)x1 000000=20000EUR,23,e.g. 某日的即期汇率为GBP/CHF=13.750/70，6个月的远期汇率为GBP/CHF=13.800/20，伦敦某银行存在外汇暴露，6月期的瑞士法郎超卖200万。如果6个月后瑞士法郎交割日的即期汇率为GBP/CHF=13.725/50，那么，该行听任外汇敞口存在，其盈亏状况怎样？,24,该行按6个月的即期汇率买进瑞士法郎，需支付英镑为：2106/13.750=1.4545105英镑 银行履行6月期的远期合约，收入英镑为： 2106/13.800=1.449105英镑 所以银行

15、如果听任外汇暴露存在，将会亏损： 1.4545105-1.449105=3.096104英镑 银行将超卖的远期外汇买入、超买部分的远期外汇卖出。,25,投机者先卖后买，并且在他抛售外汇时，实际 上手中并无外汇，这种投机活动称为“卖空” （Sell Short）-做空头 投机者预期某货币将升值，在市场上先买后卖， 这种做法叫“买空”（Buy Long）-做多头,外汇投机者投机获利,26,案例1买空,假设东京外汇市场上6个月的远期汇率为USD1=JPY104，某投机者预计半年后即期汇率将是USD1=JPY124，若该预测准确，该投机者买进6个月的远期美元100万，可获利多少？若签完远期合约过了4个

16、月，市场上汇率USD1=JPY124，估计不会再涨了，该投机者的决策如何？ 根据远期合约，投机者买进100万6个月的远期美元，半年到期时支付1.04亿日元，投机者将100万美元现汇卖掉得1.24亿日元，可获利2000万日元。若预测不准确，则会蒙受损失。 若远期合约过了4个月，市场汇率就涨至124，且估计不会再涨了，就与银行签订一份与先前的远期合约到期日相同，但方向相反的合约，卖出2个月的远期美元100万，到期时两个合约相抵，提前2个月获利2000万日元。,27,案例2卖空,外汇市场上3个月的远期汇率GBP1=USD1.6000/10，投机者预计3个月后英镑即期汇率将看跌1.5500/10，该投机者就进行英镑的卖空交易：与银行签订远期合约，卖出远期英镑100万，3个月后可收回160万美元。在交割日，投机者买进即期英镑100万履行远期合约，只付155.1万美元，可获利4.9万美元。 若投机者与银行签订合约后2个月，市场的英镑