2014年我国第四季度宏观经济数据分析 一、总量态势 （一）国民经济增长稳定 初步核算，2014 年国内生产总值 636 463 亿元，按可比价格计算，比上年增长 7.4%.分季度看，分别增长 7.4%、7.5%、7.3%和 7.3%,在回落中呈趋稳态势分产业看，第一产业增加值 58 332 亿元，比上年增长 4.1%;第二产业增加值 271 392 亿元，增长7.3%;第三产业增加值 306 739 亿元，增长 8.1%.第四季度 GDP 环比增长 1.5%（见图 1） 全年全国规模以上工业增加值按可比价格计算比上年增长 8.3%.分经济类型看，国有及国有控股企业增加值比上年增长 4.9%,集体企业增长 1.7%,股份制企业增长 9.7%,外商及港澳台商投资企业增长 6.3%.分三大门类看，采矿业增加值比上年增长4.5%,制造业增长 9.4%,电力、热力、燃气及水生产和供应业增长 3.2%.分地区看，东中西部地区分别增长 7.6%、8.4%和 10.6%. （二）居民消费价格涨幅较低 2014 年，居民消费价格比上年上涨 2.0%.其中，城市上涨 2.1%,农村上涨 1.8%.分类别看，食品价格比上年上涨 3.1%,烟酒及用品下降 0.6%,衣着上涨2.4%,家庭设备用品及维修服务上涨 1.2%,医疗保健和个人用品上涨 1.3%,交通和通信下降 0.1%,娱乐教育文化用品及服务上涨 1.9%,居住上涨 2.0%（见图 2）。
全年工业生产者出厂价格比上年下降 1.9%,12月份同比下降 3.3%,环比下降 0.6%.全年工业生产者购进价格比上年下降 2.2%,12 月份同比下降4.0%,环比下降 0.8%. （三）劳动力市场需求略大于供给 2014 年末，全国就业人员 77 253 万人，比上年末增加276 万人，其中城镇就业人员 39 310 万人，比上年末增加 1070 万人 第四季度，中国人力资源市场信息监测中心对105 个城市的公共就业服务机构市场供求信息进行了统计分析表明，用人单位招聘各类人员约 494 万人，进入市场的求职者约 430 万人，岗位空缺与求职人数的比率约为 1.15,与第三季度和 2013 年同期均上升了 0.05,市场需求略大于供给 （四）外汇储备余额及汇率保持稳定 12 月末，国家外汇储备余额为 3.84 万亿美元 12 月末，人民币汇率为 1 美元兑 6.119 0 元人民币 二、因素与结构 1.民间投资增长较快，网络销售增长迅速2014年，全国固定资产投资（不含农户）502 005 亿元，比上年名义增长 15.7%（扣除价格因素实际增长15.1%）。
其中，国有及国有控股投资 161 629 亿元，增长 13.0%;民间投资 321 576 亿元，增长 18.1%,占全部投资的比重为 64.1%.分地区看，东中西部地区分别增长 14.6%、17.2%和 17.5%.分产业看，第一产业投资 11 983 亿元，比 2013 年增长 33.9%;第二产业投资 208 107 亿元，增长 13.2%;第三产业投资281 915 亿元，增长 16.8%.房地产开发投资 95 036亿元，比上年名义增长 10.5%（扣除价格因素实际增长 9.9%），其中住宅投资增长 9.2%.房屋新开工面积 179 592 万平方米，比 2013 年下降 10.7%,其中住宅新开工面积下降 14.4%. 全年社会消费品零售总额 262 394 亿元，比上年 名 义 增 长 12.0%（扣 除 价 格 因 素 实 际 增 长10.9%）其中，限额以上单位消费品零售额 133 179亿元，增长 9.3%.按经营单位所在地分，城镇消费品零售额 226 368 亿元，比上年增长 11.8%,乡村消费品零售额 36 027 亿元，增长 12.9%.按消费形态分，餐饮收入 27 860 亿元，比上年增长 9.7%,商品零售 234 534 亿元，增长 12.2%,其中限额以上单位商品零售 124 971 亿元，增长 9.8%.全国网上零售额 27 898 亿元，增长 49.7%.12 月份，社会消费品零售总额同比名义增长 11.9%（扣除价格因素实际增长 11.5%），环比增长 1.01%（见图 3）。
2. 贸易顺差再次扩大，双向投资接近平衡2014年，全国进出口总额 264 335 亿元人民币，比上年增长 2.3%.其中，出口 143 912 亿元人民币，增长4.9%;进口 120 423 亿元人民币，下降 0.6%.进出口相抵，顺差 23 489 亿元人民币，扩大 45.9%.按美元计，贸易顺差 3 824.6 亿美元，同比扩大 47.3%. 全年外商投资新设立企业 23 778 家，同比增长4.4%;实际使用外资金额 1 195.6 亿美元，同比增长 1.7%（未含银行、证券、保险领域数据）2014 年我国共实现全行业对外直接投资 1 160 亿美元，同比增长 15.5%,其中金融类 131.1 亿美元，同比增长27.5%,非金融类 1 028.9 亿美元，同比增长 14.1%.全国对外直接投资规模与吸引外资规模仅相差35.6 亿美元（见图 4） 3. 财政收入快于经济增长，企业利润增长趋缓 2014 年 1-11 月累计，全国财政收入 129 595 亿元，比 2013 年同期增加 9 944 亿元，增长 8.3%.其中，中央财政收入 61 063 亿元，同比增长 7%,地方财政收入（本级）68 532 亿元，同比增长 9.5%.全国财政收入中税收收入 110 598 亿元，同比增长 7.5%.1-11 月份，全国规模以上工业企业实现利润总额 56 208 亿元，同比增长 5.3%,其中，主营活动利润52 944.5 亿元，增长 4.7%. 4. 货币供应增速趋缓，贷款增长快于存款。
2014年 12 月末，广义货币（M2）余额 122.84 万亿元，同比增长 12.2%,增速分别比 11 月末和 2013 年末低0.1 个和 1.4 个百分点；狭义货币（M1）余额 34.81 万亿元，同比增长 3.2%,增速与 11 月末持平，比 2013 年末低 6.1 个百分点；流通中货币（M0）余额 6.03 万亿元，同比增长 2.9%.2014 年净投放现金 1 688 亿元 12 月末，本外币贷款余额 86.79 万亿元，同比增长 13.3%.12 月末，本外币存款余额 117.37 万亿元，同比增长 9.6%.2014 年人民币贷款增加 9.78 万亿元，同比多增 8 900 亿元，人民币存款增加 9.48 万亿元，同比少增 3.08 万亿元 5. 银行间市场成交量大幅增长，货币市场利率较为稳定2014 年，银行间人民币市场以拆借、现券和债券回购方式合计成交 302.44 万亿元，日均成交1.21 万亿元，日均成交同比增长 28.5%.12 月份，银行间市场同业拆借和质押式债券回购月加权平均利率均为 3.49%,分别比上月高 0.67个和 0.70 个百分点，分别比上年同期低 0.67 个和0.79 个百分点。
6. A 股进入牛市，政策继续利好第四季度 A股呈现狂飙态势，上证指数由 10 月初的 2 360 点升至年末的 3 170 点，涨幅达到 34%.技术面上看，自突破 2 400 点关口后，呈现量价齐涨态势，投资者普遍认为又一轮牛市来临 总体来看，2014 年下半年以来，政策面利好于股市虽然经济增长步入下滑，但资金面却是空前有利于股市11 月，在时隔 2 年以后人民银行调整存贷款基准利率，一年期存款基准利率下调 25 个基点，贷款基准利率下调 40 个基点沪港通等一系列利好消息，融资融券更是为 A 股上升装上了助推器 在实业投资回报率低，房市投资前景日渐黯淡，以及 CPI 走低和步入降息通道等政策环境下，A 股有可能继续上涨 三、政策效应 （一）总体走势 2014 年，中国经济增长 7.4%,总体规模 63.6 万亿元，超过 10 万亿美元，稳居世界第二从四个季度的情况看，在回落中呈现趋稳态势，且回落幅度较小从增速回落以来 11 个季度的情况来看，当季 GDP 增长最高为 7.9%,最低为 7.3%,上下波动的区间为 0.6 个百分点，避免了大起大落。
如此巨大的经济规模，且处在调整转型过程之中，保持如此态势，的确不易 经济回落的主要因素是投资增长继续趋缓，增速比上年回落 4 个百分点，已经出现连续 6 个月的下滑特别是房地产投资增长 10.5%,增速几乎是上年的一半多一点，且继续下滑其次是出口增长4.9%,比上年回落 3 个百分点在回落中趋稳的主要因素是消费，在"三公";消费受到抑制而消费物价较低且不断走低的情况下，消费品零售额一直保持12%的名义增长率，最终消费支出对经济增长的贡献率达 51.2%,比 2013 年提高 3 个百分点 在全年的经济增长中，第三产业（8.1%）明显快于第二产业（7.3%），既是经济结构调整的效果，也与第二产业产能过剩和出口下滑有关战略性新兴产业有较大发展，据中国工程科技战略研究院发布的《中国战略性新兴产业发展报告 2015》的数据，2014 年上半年全国信息消费规模达 1.34 万亿元，同比增长 20%;新能源汽车产销量同比增长 2.3 和 2.2倍，已经超过去年全年的数量，新能源应用市场进一步释放，太阳能、核能发电主营收入分别增长 53.5%和 17.5%,远高于火电 2.3%的增速2014 年上半年，一项针对全国 1 360 家战略性新兴产业典型企业的调查显示，超过 95%的企业研发强度上升或持平。
特别是与互联网金融和电子商务有关的新兴业态的迅速发展，2014 年全国网上零售额增长 49.7%,快递业务量增长 51.9%,不仅揭示了消费结构和消费方式变化的一个方向，而且预示着商业以及很多行业业态和商业模式的深刻变迁对此需要给予必要的关注和支持 （二）货币增长与通货紧缩 2014 年末，M2 达 122.84 万亿元，比上年增长12.2%,达到了央行的控制目标，虽比上年回落 1.4个百分点，仍然是经济增长率与通货膨胀率之和的1.3 倍；本外币贷款增长了 13.3%,并不算慢；M2/GDP达到 193%,已经相当高与此同时，银行间市场交易活跃，日均交易额增长 28.5%;股市也走出长期低迷状态，出现了大幅上涨的行情，第四季度上证指数上涨了 34%.然而，经济中不时出现临时性的钱荒，而且出现了通货紧缩的现象这是值得关注的 首先，在产能严重过剩的情况下，经济下行的压力进一步加大，现有的增长实际是一系列政策作用的结果例如，10 月 16 日-11 月 5 日，发改委先后批复了 16 条铁路和 5 个机场，共 21 个基建项目，投资 7 000 亿元12 月 17 日，《浙江省都市圈城际铁路近期建设规划》获国家发改委批复同意，将投入 1316 亿元建设总里程 452 公里的 11 条轨道交通线路，计划 2020 年全部建成，仍然是"铁公机";为主。
问题在于从高速增长转向中速增长是一个过程，目前的经济运行是否已经探底还不一定过去主要靠投资、靠基础设施和房地产拉动以及出口带动，现在出口探底了，基础设施接近探底。