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1、企业集团财务管理课程期末复习指导一、有关说明1. 考核对象及考核目标该课程考核对象为广播电视大学开放教育会计学专业（本科）的学生。通过考核，检测学生对企业集团财务管理课程知识的有效运用，达到学以致用的目的，同时，使学生能够比较全面地了解、掌握企业集团财务管理的框架结构、基本原理和基本方法，并能利用相关理论和方法进行更深入、综合的分析，使之财务理论知识与管理能力能够在专科阶段企业财务管理的基础上得到提高。2.考核依据本课程考核说明是依据中央广播电视大学企业集团财务管理教学大纲、文字教材企业集团财务管理（王斌主编，中央广播电视大学出版社2010年7月第1版）制定的。本课程考核说明是形成性考核和终结
2、性考试命题的基本依据。3.考核方式及计分方法本课程考核分为两种方式，形成性考核与终结性考试。形成性考核占综合成绩的30%，终结性考试占综合成绩的70%。最后加权综合成绩达到60分及以上为及格，方可获得本课程相应学分。同时，没有形成性考核成绩的学员，不能参加终结性考试。二、终结性考核方式与要求1.考试方式考试为纸质考试，采用半开卷考试。2.考试时限终结性考试时间长度是90分钟。3.提示（1）此门课采用的半开卷考试是“一页开卷”的考核形式，即允许学生在考试时携带一张由学校统一加盖公章的预备专用纸，在这张纸上可以书写课程相关的学习与复习内容，书写多少内容、书写什么内容，学校不加限制，考试时仅供学生自
3、己参考。（2）终结性考试只允许携带一张由学校统一加盖公章的预备专用纸及计算器等计算工具，此外，不允许携带与考试有关的其它任何资料及用具。三、终结性考试试题类型及规范解答举例试题类型包括判断题、单项选择题、多项选择题、计算分析题和案例分析题。（一）判断题：（正确的在括号内划“”，错误的在括号内划“”。每小题x分，共x分）1.企业集团融资规划以落实集团投资战略、推进投资活动有序开展为着眼点。（ ）2.预算是对年度经营计划的财务表达，而年度经营计划的确定要以公司战略及其短期发展规划为背景。（ ）（二）单项选择题：（将正确答案的字母序号填入括号内。每小题x分，共x分）1. 分权式财务管理体制具有的优点
4、是（ ）。A. 强化公司管理 B. 使子公司可以追求自身利益C. 有效集中资源进行集团内部整合 D.使总部财务集中精力于战略规划与重大财务决策2. 集团层面的业绩评价包括母公司自身业绩评价和（ ）业绩评价。A. 集团整体 B.分公司C. 子公司 D.总公司（三）多项选择题：（下面各题所给的备选答案中，至少有两项是正确的，将正确答案的字母序号填入括号内。多选或漏选均不得分。每小题x分，共x分）1. 相关多元化企业集团的“相关性”是谋求这类集团竞争优势的根本，主要表现为（ ）等方面。A.规模效应 B.优势转换C.降低成本 D.共享品牌E.垄断利润2.不管集团财务管理体制是以集权为主还是以分权为主，
5、在具体到集团融资这一重大决策事项时，都应遵循（ ）等基本原则。A. 统一规划 B. 分层监督C. 集中控制 D. 重点决策E. 授权管理（四）计算分析题：（共x分,请写出计算公式及简单过程，计算结果可以保留两位小数）甲公司意欲收购在业务及市场方面与其具有一定协同性的A企业56%的股权。相关财务资料如下：A企业拥有10000万股普通股，2007年、2008年、2009年税前利润分别为3500万元、3600万元、3700万元，所得税率30%；甲公司决定按A企业三年平均盈利水平对其作出价值评估。评估方法选用市盈率法，并以甲企业自身的市盈率18为参数。要求：1.计算A企业预计每股价值、企业价值总额及甲
6、公司预计需要支付的收购价款。2.公司并购的支付方式有哪些？在支付方式的选择上应注意什么问题？（五）案例分析题：（共x分）资料：2003年，TCL集团（000100）借助于运用吸收合并式，通过TCL集团首发股票并与其控股的上市子公司“TCL通讯”（TCL集团对TCL通讯直接或间接持有5637的股份）进行股权换股，实现了整体上市的目标。TCL集团整体上市及其背景：2003年9月29日，TCL集团整体上市计划获得了证监会批准，并在国内证券市场开创了“换股公募”的发行上市方案，同时TCL集团吸收合并旗下的深市上市公司TCL通讯（000542）。按计划，TCL集团将向TCL通讯全体流通股股东发行流通股股
7、票，TCL通讯的流通股股东以持有的TCL通讯流通A股购买。方案确定的折股价格为每股21.15元。在TCL案例中，TCL集团和上市公司TCL通讯盈利能力接近，TCL集团吸收合并TCL通讯并整体上市，对TCL通讯可以避免业务单一带来的经营风险，并可得到足够资金支持其移动通信业务，利用TCL集团的资源平台得到更大的发展。而对TCL集团拓宽资本市场融资渠道、发挥规模效应及协同效应更是意义重大。通过对社会公众股东发行新股，TCL集团募集25亿元资金，从而支持TCL集团的国际化发展。TCL集团整体上市模式及其优势：TCL集团整体上市模式的首次公开发行的股票视为两部分：一部分向社会公众投资者公开发行，另一部
8、分是折换“TCL通讯”（000542）流通股股东所持股票。TCL集团整体上市模式的优势主要有：（1）集团公司股东利益最大化。TCL集团整体上市模式由于是集团公司吸收合并了上市公司，集团公司的股东成为上市公司的直接股东，股权价值大幅提高。（2）上市彻底。TCL集团吸收合并TCL通讯并整体上市的方式比较彻底，大大减少了关联交易对中小投资者利益的侵害；同时解决或缓解国有股“一股独大”的问题，由于TCL集团通过向海外机构投资者、管理层的定向增发，将使得上市公司中第一大股东持股比例大幅下降，减少委托代理成本，有利于上市公司更加规范的运作和长期的发展。根据上述背景资料及其他相关材料，要求：1.企业集团整体
9、上市的动机有哪些？2.从我国企业集团整体上市的实践看，采取的模式有哪些？3.谈谈你对TCL集团整体上市的看法？试题参考答案及参考评分标准（一）判断题1. 2. （二）单项选择题1. D 2. A（三）多项选择题1. BCD 2. ABE（四）计算题解：1.A企业近三年平均税前利润（3500+3600+3700）/33600（万元） （3分）A企业近三年平均税后利润3600（1-30%）2520（万元） （3分）A企业近三年平均每股盈利2520/100000.252（元/股）（3分） A企业每股价值0.252184.536（元/股） （3分）A企业价值总额4.5361000045360（万元）
10、（3分）甲公司收购A企业56%的股权，预计需要支付收购价款4536056%25401.6(万元) （3分）2.公司并购的支付方式有现金支付方式、股票对价方式、杠杆收购方式和卖方融资方式等，这些方式各有优势，可单独使用，也可组合使用。在支付方式的选择上，必须审慎地考虑并购价格及不同的支付方式对未来资本结构与财务风险的影响。 （7分）（五）案例分析题答：1.整体上市就是集团公司将其全部资产证券化的过程。整体上市后，原有集团公司将改制为上市的股份有限公司。由于我国企业集团大多由集团公司总部及控股上市子公司（一般看来，其规模占集团比重的很大）、非上市公司等构成，因此整体上市作为企业集团股权融资战略，不
11、仅有足于解决融资不足问题，更重要的是解决我国企业集团总部与控股上市子公司之间的各种治理、管理问题。 （8分）2.从我国企业集团整体上市的实践看，往往采取以下模式： （1）换股合并换股合并是流通股股东所持上市公司股票按一定换股比例折换成上市后集团公司的流通股票。换股完成后，原上市公司退市，注销法人资格，其所有权益、债务由集团公司承担，即集团公司整体上市。（2）增发与反向收购增发与反向收购是由集团下属的上市子公司增发相应股份，然后反向收购集团公司资产，进而达到集团公司整体上市的目的。这种增发一般采取定向增发、公募增发相结合的方式。（3）首次公开发行上市首次公开发行上市对于主业明确又集中的集团公司来
12、说，可以先对少量非经营性资产和不良资产进行适当处置，并进行投资主体多元化的股份制改造，然后将集团直接上市公开募股。这种情况适用于集团公司新发行上市，它要求母公司具有独立的、有优势的主营业务，而不是单纯的控股公司。 （12分） 3. 企业集团整体上市需要根据自己企业的条件及发展战略选择适当的模式。TCL集团整体上市需要的条件：首先是母公司要有较强的经营业务和较大产业规模，并符合发行上市条件；其次是上市公司相对规模较小，其资产业务可被吸收合并。TCL集团整体上市模式的首次公开发行的股票视为两部分：一部分向社会公众投资者公开发行，另一部分是折换“TCL通讯”（000542）流通股股东所持股票。TCL集团整体上市采用吸收合并TCL通讯并整体上市的模式比较彻底，体现了集团公司股东利益最大化，有利于上市公司更加规范的运作和长期的发展。（10分）注：能用自己的语言表达核心意思，即使观点与答案不一致，只要能自圆其说就可以得分。四、复习范围在全面把握教材的基础上，注意以下内容：1、中央电大企业集团财务管理考核说明2、中央电大在线企业集团财务管理12月7日期末复习视频3、中央电大企业集团财务管理期末复习指导（小册子）8
