货币市场PPT课件1

《货币市场PPT课件1》由会员分享，可在线阅读，更多相关《货币市场PPT课件1（51页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、金融市场学-第二章,货币市场,2020年12月20日星期日,Money Market,2,第二章 货币市场,本章教学要求,2.1 货币市场概述,2.2 同业拆借市场,2.3 回购协议市场,2.4 短期政府债券市场,2.5 其他子市场,2020年12月20日星期日,Money Market,3,教学目的与要求,本章要求学生了解货币市场的定义及其结构，掌握同业拆借市场、回购市场、银行承兑汇票市场、商业票据市场、大额可转让存单市场、短期政府债券市场的基本交易原理。,2020年12月20日星期日,Money Market,4,2.1 货币市场概述,一、货币市场特征 二、货币市场功能,2020年12月2

2、0日星期日,Money Market,5,一、货币市场特征,期限短、流动性强、风险小、收益率趋同； 参与者主要是机构； 交易目的是调剂短期资金余缺、实施货币政策； 批发市场； 主要是无形市场。,2020年12月20日星期日,Money Market,6,二、货币市场功能,提供短期资金融通渠道； 利率具有基准利率性质； 为央行实施货币政策提供条件。,2020年12月20日星期日,Money Market,7,2.2 同业拆借市场,一、同业拆借市场的产生 二、同业拆借市场特征 三、同业拆借市场利率 四、同业拆借市场管理 五、中国同业拆借市场,2020年12月20日星期日,Money Market,

3、8,一、同业拆借市场的产生,同业拆借定义 金融机构之间为调剂短期资金余缺而进行的借贷。 同业拆借市场产生的原因在于法定准备金制度的实施 1921年美国形成调剂联邦储备银行会员银行准备金头寸的联邦基金市场，为最早出现的同业拆借市场。,2020年12月20日星期日,Money Market,9,二、同业拆借市场特征,参与者限于金融机构； 期限短； 利率高度市场化； 单笔交易额大； 一般无经纪商参与。,2020年12月20日星期日,Money Market,10,同业拆借市场期限,头寸拆借最为常见，期限1-2天 目的是为了补足准备金头寸和票据清算资金头寸 同业借贷期限数天至数月 目的是为了调剂临时性

4、或季节性资金余缺 中国同业拆借期限分布状况,2020年12月20日星期日,Money Market,11,中国同业拆借期限分布状况（单位：亿元）,2020年12月20日星期日,Money Market,12,三、同业拆借市场利率,利率主要通过竞价产生 国际市场代表性同业拆借利率 美国联邦基金利率； 伦敦同业拆借利率（LIBOR）； 新加坡同业拆借利率； 香港同业拆借利率。,2020年12月20日星期日,Money Market,13,四、同业拆借市场管理,市场准入管理； 拆借资金管理； 拆借期限管理； 拆借利率管理； 其他管理。,2020年12月20日星期日,Money Market,14,拆

5、借资金管理,中资存款类机构按照存款余额8%核定拆出限额，按照存款余额4%核定拆入限额； 外资银行按照人民币营运资金的1.5倍核定拆借限额； 发债的政策性银行按照当年市场化发债总额7%核定拆借限额； 证券公司拆借余额不得超过实收资本的80%。,2020年12月20日星期日,Money Market,15,拆借期限管理,存款类机构拆入期限最长4个月； 发债的政策性银行拆入期限最长20天； 非银行金融机构拆入期限最长7天。,2020年12月20日星期日,Money Market,16,拆借利率管理,拆借利率管理主要存在于某些发展中国家，因为其利率市场化程度较低。 拆借利率管理主要有三种方式： 规定利

6、率上限； 规定利率波动范围； 规定不同期限同业拆借利率。 中国同业拆借利率1996年6月前实行上限限制，以后实行市场化运作。,2020年12月20日星期日,Money Market,17,五、中国同业拆借市场,1986-1991年，起步阶段。 1986年1月，国务院颁布的中国人民银行管理暂行条例中规定：“为了调节资金头寸，专业银行之间可以相互拆借。” 1986年5月，武汉市率先建立只有城市信用社参加的拆借市场。 1992-1995年，高速发展与清理整顿阶段。 1996年至今，规范发展阶段。 1996年全国统一的同业拆借市场在上海建立。 中国同业拆借市场规模。,2020年12月20日星期日,Mo

7、ney Market,18,中国同业拆借余额统计表(单位：亿元),2020年12月20日星期日,Money Market,19,2.3 回购协议市场,一、回购协议定义 二、回购协议市场结构 三、中国回购协议市场,2020年12月20日星期日,Money Market,20,一、回购协议定义,回购协议 逆回购 回购产生于美国,回购协议 证券卖出者(正回购方)与买入者(逆回购方)签定、在一定期 限内按约定价格将所卖证券购回的协议，实质是质押贷款。 逆回购 买入证券提供资金的同时，约定在某指定日期按特定价格将 所买证券出售给原卖出者。 回购产生于美国 1918年美联储开始银行承兑汇票的回购交易； 1

8、923年美联储开始政府债券的回购交易。,2020年12月20日星期日,Money Market,21,二、回购协议市场结构,（一）回购协议参与者 （二）回购证券种类 （三）回购协议类别 （四）回购协议期限 （五）回购协议报价方式 以年收益率报价 （六）回购协议市场风险,2020年12月20日星期日,Money Market,22,（一）回购协议参与者,参与者是金融机构、企业、政府和中央银行。 中央银行参与的目的是通过回购市场进行公开市场操作，实施货币政策。,2020年12月20日星期日,Money Market,23,（二）回购证券种类,各种债券 国库券、中长期政府债券、企业债券、金融债券等。

9、 大额定期存单 商业票据,2020年12月20日星期日,Money Market,24,（三）回购协议类别,开放式(买断式) 回购 逆回购方在回购期限内拥有证券所有权和处置权，在到期日按约定价格将相等数量同种证券回售给正回购方即可。 封闭式回购 证券所有权、处置权不转移，由交易清算机构作质押冻结。正回购方向逆回购方还本付息后解冻。,2020年12月20日星期日,Money Market,25,（四）回购协议期限,隔夜 定期 期限在1天以上30天。 连续性 每天按不同利率连续交易若干天。,2020年12月20日星期日,Money Market,26,（六）回购协议市场风险,信用风险； 清算风险；

10、 提前卖出交易的价格风险； 循环再回购交易的交易链断裂风险； 利用卖空交易，操纵市场的投机风险。,2020年12月20日星期日,Money Market,27,三、中国回购协议市场,1992年武汉证券交易中心（后撤销）率先试办国债回购； 1993年12月和1994年10月起，沪、深证交所分别开办以国债为主的回购业务； 1997年6月起全国银行间拆借中心开办回购业务； 至此，中国回购市场分成两个独立的市场。,2020年12月20日星期日,Money Market,28,全国银行间市场债券质押式回购规模(单位：亿元),2020年12月20日星期日,Money Market,29,2.4 短期政府债

11、券市场,一、国库券定义与特征 二、国库券发行方式 三、国库券价格与收益率 四、中国国库券市场,2020年12月20日星期日,Money Market,30,一、国库券定义与特征,定义 中央政府为解决国库临时性资金不足的需要而发行的短期债券，是货币市场最重要的金融工具。 特征 信用高（金边债券、有利息货币）； 税负轻； 流动性强（可买卖、贴现、回购）； 利率低； 贴现发行，公募招标。,2020年12月20日星期日,Money Market,31,二、国库券发行方式,（一）公募招标的投标方式,美国式投标,（二）案例,2020年12月20日星期日,Money Market,32,2、美国式投标与荷兰

12、式投标举例,假设财政部发行1000亿元国库券，投标情况如下：,2020年12月20日星期日,Money Market,33,三、国库券价格与收益率,2020年12月20日星期日,Money Market,34,四、中国国库券市场,1981年开始发行国库券，但实质是中长期经济建设债券； 1994年首次发行期限短于1年的国库券，1997年停止发行，2003年恢复发行； 1991年开始采用承购包销、1996年开始采用招标（或美国式、或荷兰式）方式发行； 1988年建立国债二级市场，90年代中期形成沪深交易所、省市证券交易中心和财政部门组织的柜台市场相结合的市场体系。1998年取消后两种市场。,202

13、0年12月20日星期日,Money Market,35,2.5 其他子市场,一、商业票据市场 二、银行承兑汇票市场 三、大额可转让定期存单市场 四、货币市场基金市场（略）,2020年12月20日星期日,Money Market,36,一、商业票据市场,（一）商业票据概述 （二）现代商业票据与传统商业票据的区别 （三）商业票据发行面额、期限与价格,2020年12月20日星期日,Money Market,37,（一）商业票据概述,1、商业票据定义 财务状况好、信用等级高的公司发行的短期、无担保融资工具。 2、现代商业票据的产生 20世纪20年代产生于美国，通用汽车公司最早发行。,2020年12月2

14、0日星期日,Money Market,38,（二）现代商业票据与传统商业票据的区别,2020年12月20日星期日,Money Market,39,（三）商业票据发行面额、期限与价格,面额 大多为10万美元以上（少数为2.5万美元或5万美元），二级市场交易最低规模为10万美元。 期限 一般为2040天,最长270天。 发行价格 面额( 1年折扣率期限/360 )。,2020年12月20日星期日,Money Market,40,二、银行承兑汇票市场,（一）银行承兑汇票概念和原理 （二）银行承兑汇票特点 （三）银行承兑汇票市场结构 （四）中国银行承兑汇票市场,2020年12月20日星期日,Money

15、 Market,41,（一）银行承兑汇票概念和原理,汇票分为商业汇票和银行汇票。 商业汇票的承兑。 银行承兑汇票产生于国际贸易。 最早出现在英国。,2020年12月20日星期日,Money Market,42,（二）银行承兑汇票特点,安全性高； 流动性强； 收益性好。,2020年12月20日星期日,Money Market,43,（三）银行承兑汇票市场结构,一级市场业务 出票、承兑。 二级市场业务 买卖、贴现、转贴现、再贴现； 背书。,2020年12月20日星期日,Money Market,44,承兑,承兑是银行应付款人要求确认票据记明事项，在票面上作出承诺付款并签章的行为。 承兑人是主债务人

16、。,2020年12月20日星期日,Money Market,45,贴现,计算公式 贴现付款额=票据期值-贴现利息 =票据期值（1-贴现率贴现期） 举例 某面值1000元债券，利随本清复利计息，期限2年，年利率10%。其持有人在离到期日还有3个月时到银行贴现，在年贴现率9%的条件下能得到多少现款？ 银行贴现付款额=1210（1-9%/123） =1182.8元,2020年12月20日星期日,Money Market,46,（四）中国银行承兑汇票市场,1981年初，人行上海市分行试办第一笔同城商业承兑汇票贴现。随后，人行徐汇区办事处和安徽一县支行试办第一笔异地银行承兑汇票贴现； 1984年人行发布商业汇票承兑、贴现暂行办法和中国人民银行再贴现试行办法。1985年，在全国推行商业票据承兑和贴现业务。1986年，在全国开办再贴现业务； 1994年11月正式将再贴现作为货币政策工具。,2020年12月20日星期日,Money Market,47,三、大额定期存单市场,（一）大额定期存单定义 （二）大额定期存单类别 （三）大额定期存单特征 （四）