（财务知识）西方经济学辅导

《（财务知识）西方经济学辅导》由会员分享，可在线阅读，更多相关《（财务知识）西方经济学辅导（22页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。

1、（财务知识） 西方经济学辅 导 （财务知识） 西方经济学辅 导 第四章产品市场和货币市场的一般平衡第四章产品市场和货币市场的一般平衡 本章知识脉络图本章知识脉络图 IS 曲线 IS 曲线移动 三部门：y d t d ge r )1 (1 平移距离：),(tgiky LM 曲线移动 h m y h k r 斜率= 古典区域 斜率=0 凯恩斯区 域 （流动性陷阱） 价格水平 非均衡状态 求解 )()( )()( 21 ryM ysri LL 本章学习重点与难点本章学习重点与难点 一、投资的决定一、投资的决定 注意 ：注意 ：与上一章的投资是外生变量的假设不同，这里的投资是内生变量。投资的决定因素主

2、 要有：实际利率、预期收益率和投资风险。 （一） 实际利率 实际利率=名义利率-通货膨胀率，它与投资风险有反向依存关系。可写成公式 其中，表示自主投资，表示投资需求中与利率有关的部分。 可见，实际利率越高，表现投资的借款成本越高，则投资额越低。 （二） 资本边际效率和投资边际效率 1. 资本边际效率（MEC）：是一种贴现率，使各期预期收益的现值之和=供给价格或者重置 价格。可写成公式 其中，表示资本品的供给价格，表示各期预期收益， ，J 表示资本品在 n 年末的报废价值，表 示资本边际效率 MEC。 估算出来的作为某一投资项目的资本边际效率 MEC 和市场利率相比较，如果大于市场利率才 值得投

3、资。因此，如果市场利率越高，就有更多较低 MEC 的项目被放弃，所以投资额也会相 应的少。 2. 投资边际效率（MEI）：考虑增加投资后，资本品价格上涨后的。 提示：R 上升而不变的情况下，要使前述公式依然左右相等，则取值必须变小，新的 值即为投资边际效率 MEI。西方学者认为，用 MEI 度量更能精确的反映投资和利率之间的关 系。 图 141MEC和MEI曲线图 141MEC和MEI曲线 （三） 预期收益和投资 预期收益高，则投资额相应的高。 影响预期收益的主要因素有：预期需求、产品成本、投资税抵免。 （四） 风险与投资 投资会随着人们承担风险的意愿和能力而变动。 （五） 投资的“q”说 如

4、果 q1，说明新建造企业比买旧企业便宜，因此会有新投资； 如果 q1，说明买旧企业比新建造企业便宜，因此不会有投资。 二、IS 曲线二、IS 曲线 ISIS 曲线用来说明产品市场的均衡， 所谓产品市场的均衡， 指产品市场上总供给与总需求相等。 在 IS 曲线上，任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样的组合下，计划投资和计 划储蓄是相等的。 （一） IS 曲线的推导 在两部门经济中，均衡收入的决定公式为， 又因为，因此有 其中可看作自发性支出，为自发性支出乘数。 r o y IS 图14-2 IS曲线 （二） IS 曲线的斜率 1. 二部门经济 根据 这就是 IS 曲线的代数表达式，从中可

5、见 IS 曲线的斜率绝对值为。 解释：（1）表示投资对利率的反应程度。 值越大，投资对利率变化越敏感，IS 曲线斜率越小，即 IS 曲线越平坦。 （2）表示边际消费倾向。 值越大，IS 曲线斜率越小，即 IS 曲线越平坦。 2三部门经济 根据 可见 IS 曲线的斜率绝对值为 解释：此处表示税率，和一定时，越小，斜率越小，IS 曲线越平坦。 注意：注意：（1）二部门条件下的斜率，三部门条件下的 IS 曲线斜率更陡峭。 （2）一般认为由于边际消费倾向和税率都比较稳定，影响 IS 曲线斜率大小的，主要是投资 对利率的敏感度。 （三）IS 曲线的移动 （1）两部门经济中，投资函数或者储蓄函数的变动，都

6、会使 IS 曲线发生位移。 （a）当投资需求增加，IS 曲线将向右平移，反之向左平移。 移动距离和投资乘数有关： (b)当储蓄意愿增加，即用于投资的资源减少，IS 曲线将向左平移，反之向右平移。 （2）三部门经济中，政府行为的改变，也会使 IS 曲线发生位移。 （a）当政府购买支出增加，其作用等同于增加投资，IS 曲线将向右平移，反之向左平移。 移动距离和政府购买支出乘数有关： (b)当政府增加税收，企业用于投资的资源减少，IS 曲线将向左平移，反之向右平移。 移动距离和税收乘数有关： 三、利率的决定三、利率的决定 凯恩斯理论认为，利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币的供给量和需求量决定的。

7、而 货币的实际供给量一般由国家控制，是一个外生变量，因此，主要分析的是货币的需求。 （一） 货币需求函数 1. 流动性偏好：指由于货币具有使用上的灵活性，人们宁可牺牲利息收入而储蓄不生息的 货币来保持财富的心理倾向。 （1）交易动机：为进行正常交易活动需要的货币。 （2）预防动机：为预防意外支出而持有一部分货币。 上述两种动机所产生的货币需求量大体与收入成正比其关系可以表示为 （3）投资动机 ： 为抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币。这一动机所产 生的货币需求与利率成反比，其关系可以表示为 2. 货币需求函数和曲线 货币需求函数： O L（m） r L1 L2 （a） 注意：L 指对

8、货币的实际需求。如果收入增加，货币的需求曲线 L 将向右平移。 3. 流动偏好陷阱：当利率已经极低，人们预期利率不会再降，或者说有价证券市场价格只 会跌落，人们不管有多少货币都愿意持有在手中，因此即使增加货币供给量，也不会再 使利率下降。 （二） 其他货币供给理论 1. 货币需求存货理论 2货币需求投机理论 （三） 货币供求均衡下利率的决定 1. 货币供给量 M1：硬币、纸币和银行活期存款总和。 14-4 货币需求曲线货币需求曲线 M2：M1 加定期存款。 M3：M2 家个人和企业所持有的政府债券等流动资产或“货币近似物” 。 货币供给量一般由国家政策调节，被视为外生变量，因此其大小与利率无关

9、，货币供给曲线 是一条垂直于横轴的直线。 2. 货币供给均衡 当货币供给相等时，货币市场达到均衡，此时的利率为均衡利率。货币供给曲线和货币需求 曲线的交点即为均衡利率。 o L L(m) E m=M/P r r0 图14-5 货币供给和需求的均衡 注意：注意：m 表示实际货币供给量，M 名义货币供给量=mP（P 是价格指数） 。 四、LM 曲线四、LM 曲线 LM 曲线用来说明货币市场的均衡，所谓货币市场的均衡，指货币市场上货币供给与货币需求 相等。在 LM 曲线上任何一点所表示的利率与其相对应的国民收入都会使 L=m。 （一） LM 曲线的推导 根据均衡原理，满足货币市场均衡条件的等式为 变

10、形后可写成 或者 这就是 LM 曲线的代数表达式。 （二） LM 曲线的斜率 如公式所示，LM 的斜率为，它取决于和的值。 1. 线性情况 当一定时，越大，则越小，LM 越平缓。 当一定时，越大，则越大，LM 越陡峭。 2. 非线性情况 货币的交易需求函数一般比较稳定，也就是说值不变，因此，LM 的斜率主要取决于投机 需求函数中的。在利率的不同水平上，投机需求会发生变化，因此，LM 曲线基由斜率的不同， 图图 14-6 LM 曲线曲线 可被分成三个区域。 （1）当上升到一定高度，货币的投机需求量将为 0，即=0。此时为无穷大，则 LM 为 一条垂直线，这一段被称为古典区域。 （2）当，LM 的

11、这一段被称为中间区域。 （3）当降低到一定程度，即出现所谓的流动陷阱，货币需求量无限大，趋近于无穷， =0，因此 LM 是一条水平线，这一段称为凯恩斯区域。 （三） LM 曲线的移动 如公式所示，LM 曲线的横截距为 m/h，这一截距的变动决定了 LM 曲线的移动。假定斜 率不变时，事实上只有实际货币供给量 m 的变动造成 LM 的移动。 1. 名义货币供给量 M 的变动 价格不变时，M 增加则 m 变大，LM 曲线右移，反之左移。 2. 价格水平 P 的变动 名义货币供给量不变，P 上升则 m 变小，LM 曲线左移，反之右移。 提示：提示： 五、IS-LM 分析五、IS-LM 分析 （一）均

12、衡状态 IS 曲线上，有一系列利率和相应收入的组合，使得产品市场均衡。LM 曲线上，有一系 列利率和相应收入的组合，使得货币市场均衡。两条线的交点，即为两市场同时均衡的 利率和收入。其数值可由求解 IS 和 LM 的联立方程组得到。 （三） 非均衡状态 区域产品市场货币市场 is 超额产品供给 LM 超额货币供给 iM 超额货币需求 is 超额产品需求 LM 超额货币需求 is 超额产品需求 Ls，收入上升；iM，利率上升；LrB.MEC1，说明新建造企业比就企业便宜。 2.D。根据 r=y，如公式所示，LM 曲线的截距为，这一截距的变动 决定了 LM 曲线的移动。假定斜率不变时，事实上只有实

13、际货币供给 量 m 的变动造成 LM 的移动。 3.B。由 2850=+，解得 r=2.61%s 存在超额产品需求，LM 存在超额货币需求。 8.B。IS 和 LM 的交点表示产品市场和货币市场的同时均衡，但并不一 定是充分就业均衡。 9.C。增加支出 IS 曲线右移，移动的距离。 10.C。根据 L=kyhr=m，有 y=，当货币供给增加 10 亿元，现在同一 r 水平下，y 增加，即右移 10 亿元除以 k。 11.B。只有当 IS 曲线和 LM 曲线同时右移的情况下才有可能实现国民 收入增加而利率不上升。增加政府支出和减税均能实现 IS 曲线的右 移，但是只有增加货币供给量才能实现 LM

14、 曲线的右移。 12.D。当政府增加税收，企业用于投资的资源减少，IS 曲线将向左平 移。移动距离。 13.A。该点在区域。 14.C。斜率变大曲线变得陡峭，k 变大而 h 变小，则斜率肯定变大。 15.B。 16.C。IS 曲线的方程为 r=，因此它的斜率由决定。一方面，d 表示投 资对利率的反应程度，则为边际消费倾向。 三、问答题问答题 1.答：答：LM 曲线上斜率的三个区域分别指 LM 曲线从左到右所经历的水 平线、右上倾斜线和垂直线三个阶段。LM 曲线这三个区域分别被称为 凯恩斯区域、 中间区域和古典区域。 凯恩斯区域对应于经济萧条时期， 经济在远低于充分就业的水平运行。古典区域对应于

15、经济繁荣时期， 经济在充分就业的水平运行。中间区域介于二者之间。 在古典区域，利率 r 已经上升到一定高度，人们手持的货币均为 交易所需，货币的投机需求量将为 0，LM 的斜率趋向无穷大，呈现为 直线状态。在凯恩斯区域，由于利率 r 已经很低而债券价格很高，人 们觉得用货币购买债券风险极大，人么宁可手中持有货币，此时货币 投机需求无限大，即出现所谓流动性陷阱，LM 呈现水平线状态。介于 上述两个区域中间的则为中间区域。 2.答：答：投资需求的利率弹性是指投资需求量对利率变动的反应程度， 用投资需求变动的百分比和利率变动的百分比来表示， 即利率变动1%， 投资需求变动百分之几。写成公式 令投资函

16、数为， 则利率弹性， 其中的 d 是投资对利率变动的敏感程度。 可见，利率弹性与投资对利率的敏感程度并非一回事。 3.答：答：四部门经济的 IS 曲线，设政府购买为 g，转移支付为 tr，边 际税率为 t，出口为 x，进口为 m=m0+（是边际进口倾向） 。 。将上述 式子代入 y=c+i+g+xm，则均衡收入为，可以将视为自发性支出，可 以将视为一个乘数，哪么上式简写为或者。 如果自发性支出增加（减少） ，那么 IS 曲线将向右移（左移） ； 而 IS 曲线的斜率仍然由决定，其中边际进口倾向和边际税率 t 直接 影响乘数的大小。其他情况不变时，如果和 t 都变大，则乘数会变小， IS 曲线斜率会变大，则 IS 曲线更加陡峭；反之，更加平坦。 4.答：答：（1）中央银行增加货币供给，LM 向右平移，利率下降，从而 投资增加，收入增加，消费增加。 （2）政府支出增加，IS 曲线向右平移，利率上升，投资减少， 收入增加，消费增加。 （3）政府增加税收，IS 曲线向左平移，利率下降，投资减少， 收入减少，消费减少。 5.答：答：资本边际效率 ME