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1、鸡蛋期货投研体系介绍 一、鸡蛋期现货历史走势 二、鸡蛋期货研究逻辑 三、鸡蛋期货交易时机 四、鸡蛋期货2017年行情预期 鸡蛋期现货历史走势鸡蛋期现货历史走势 鸡蛋期现货历史走势鸡蛋期现货历史走势 鸡蛋期现货历史走势鸡蛋期现货历史走势 鸡蛋期现货历史走势鸡蛋期现货历史走势 1.季节性明显，各合约定价偏差大季节性明显，各合约定价偏差大 2.节日效应明显，前后波动大节日效应明显，前后波动大 3.节日后易涨难跌节日后易涨难跌 鸡蛋期现货历史走势鸡蛋期现货历史走势 鸡蛋期现货历史走势鸡蛋期现货历史走势 1.2000年以来年以来 ，06年是个明显分水岭，前面在年是个明显分水岭，前面在2-3元的价格中枢，
2、后期元的价格中枢，后期 在在3-4元的价格中枢。元的价格中枢。07年开始中国的经济疯狂加杠杆，全面宽松的货年开始中国的经济疯狂加杠杆，全面宽松的货 币政策催生了大通胀，币政策催生了大通胀，09年的救市更是确立了全国泡沫化的资产价格。年的救市更是确立了全国泡沫化的资产价格。 2.现货季节性也相当明显，中枢不同但每年波幅很类似现货季节性也相当明显，中枢不同但每年波幅很类似 3.节日后易涨难跌节日后易涨难跌 一、鸡蛋期现货历史走势 二、鸡蛋期货研究逻辑 三、鸡蛋期货交易时机 四、鸡蛋期货2017年行情预期 鸡蛋期货研究逻辑鸡蛋期货研究逻辑 鸡蛋饲料构成鸡蛋饲料构成 玉米玉米62%62% 豆粕豆粕22
3、%22% 占鸡蛋成本的占鸡蛋成本的80%80% 注：2.6吨饲料可产 出1吨鸡蛋 鸡蛋成本=（玉米*0.62+豆粕*0.22）/0.8*2.6 1吨鸡蛋含有620KG玉米，220KG豆粕 鸡蛋期货研究逻辑鸡蛋期货研究逻辑 鸡蛋期货研究逻辑鸡蛋期货研究逻辑 基本面：基本面： 1.1.存栏存栏 2.2.现货现货 3.3.淘汰淘汰 补栏补栏 4.4.推断推断5 5个月内供需个月内供需 5.5.反应价格反应价格 鸡蛋期货研究逻辑鸡蛋期货研究逻辑 存栏：存栏： 全国有大概12亿只存栏，芝华数据监测显示，2017年2月全国 在产蛋鸡存栏11.27亿只，环比减少2.38%，同比减少6.56%。 一只鸡全年产
4、蛋300-320枚，每枚65g左右，全国全年产量2300万 吨左右。 鸡蛋期货研究逻辑鸡蛋期货研究逻辑 现货：现货： 我国禽蛋生产主要集中在河南、山东、河北、辽宁、江苏、 四川、湖北、安徽、黑龙江、吉林等十个省区。十个省区禽蛋产 量之和占全国禽蛋总量的比重逐年增大。 我国鸡蛋物流流向较为明晰，可以简单概括为从产量较大的 华北、东北等地区流向东南、华南地区以及北京、天津、上海等 大城市。根据国家统计局数据测算，鸡蛋流出量较大的省份包括 河北(约159万吨)、河南(约157万吨)、辽宁(约132万吨)、山东(约 82万吨)等省。供需缺口最大的是广东省，每年流入量约为160万 吨，其次为上海(约74
5、万吨)、浙江(约60万吨)、北京(约55万吨)等 地，其他绝大部分省份总体上处于供求平衡状态 鸡蛋期货研究逻辑鸡蛋期货研究逻辑 鸡蛋期货研究逻辑鸡蛋期货研究逻辑 现货：现货： 从2010年国家统计局禽蛋消费数据来看，全国31个省市地区 中，年消费量超过100万吨的有10个地区，分别是山东、广东、 河南、江苏、河北、安徽、四川、辽宁、浙江和湖北等省。其中 山东、广东、河南和江苏四省需求量超200万吨，四省之和占全 国总需求约32%。 按照消费途径来分，中国禽蛋消费分为工业消费(保洁蛋，深 加工蛋等)、家庭消费(居民食用蛋)和户外消费(餐馆和机构消费 蛋)。中国禽蛋消费依然以家庭消费为主。2010
6、年中国禽蛋工业 消费、家庭消费和户外消费量分别为551万吨、1,491万吨和784 万吨，分别占国内禽蛋消费的19%、53%和28%。 鸡蛋期货研究逻辑鸡蛋期货研究逻辑 鸡蛋期货研究逻辑鸡蛋期货研究逻辑 鸡蛋期货研究逻辑鸡蛋期货研究逻辑 淘汰淘汰补栏：补栏： 芝华数据监测显示，2017年2月新增开产量为0.6652亿只，淘汰 量0.9404亿只，开产量小于淘汰量，总存栏降低。全国育雏鸡补 栏量环比减少4.6%，同比减24.42%，2017年2月青年鸡存栏量环 比减少2.58%。去年10-12月有一个补栏小高峰，1-3受现货低迷 影响再度回落，3-5月短暂的供应回升，补栏量短期难以恢复。 鸡蛋期
7、货研究逻辑鸡蛋期货研究逻辑 推断推断5个月内供需：个月内供需： 供应=存栏+补栏-淘汰 需求很难通过数据反应，对节日需求按季节性价格涨跌幅度去推 断。 鸡蛋期货研究逻辑鸡蛋期货研究逻辑 反应价格：反应价格： 最后上述各个因素的变化就直接反应到了价格的波动上，研究的 最终就是发掘价格波动的规律，指导最后交易。 举例：2014年禽流感 2017年禽流感 一、鸡蛋期现货历史走势 二、鸡蛋期货研究逻辑 三、鸡蛋期货交易时机 四、鸡蛋期货2017年行情预期 鸡蛋期货交易时机鸡蛋期货交易时机 单边交易步骤：单边交易步骤： 1.1.熟悉品种熟悉品种 2.2.行情发展原因：行情发展原因：预期和事实的交错发展
8、3.3.清楚现在交易阶段清楚现在交易阶段 4.4.寻求适合的交易策略寻求适合的交易策略: :短线中线长线，基本面技术面 5.5.设置止盈止损设置止盈止损 鸡蛋期货交易时机鸡蛋期货交易时机 行情发展原因：行情发展原因： 期货离不开现货，行情变化的主因在现货发生了变化，资金介入是强化或者减期货离不开现货，行情变化的主因在现货发生了变化，资金介入是强化或者减 弱了行情的波动。弱了行情的波动。 预期引导多空，事实证实多空，再介入新的预期或者静默期 鸡蛋期货交易时机鸡蛋期货交易时机 清楚现在交易阶段：清楚现在交易阶段： 行情发展的前中后段，后面还有什么可变因素，极限在哪 鸡蛋期货交易时机鸡蛋期货交易时机
9、 寻求适合的交易策略：寻求适合的交易策略： 1.性格稳重，适合大止损中长线交易 2.性格急躁，适合小止损短线交易 交易策略的核心是做到人剑合一，没有什么是对的或者错的，只有适合的 鸡蛋期货交易时机鸡蛋期货交易时机 设置止盈止损：设置止盈止损： 任何交易的了结都意味着赚钱或者赔钱，即便不在初期设置止盈止损，最终被 动结束也是一个结果，那为何不提前有计划，虽然计划赶不上变化，但总比没 有强点。 鸡蛋期货交易时机鸡蛋期货交易时机 鸡蛋期货交易时机鸡蛋期货交易时机 鸡蛋期货交易时机鸡蛋期货交易时机 摸索季节性规律：摸索季节性规律： 鸡蛋是日常生活中必备食品，生活中可以感受到鸡蛋价格的季节性规律明显，
10、节日效应产生每年几次重要的价格波动，中秋春节端午，清明中元等。 1月合约代表春节行情，5月合约代表端午行情，9月合约代表中秋行情。 节日前跌，节日后企稳 鸡蛋期货交易时机鸡蛋期货交易时机 套利时机：套利时机： 春季现货跌势结束后的多9空1 冬季现货涨势结束后的空5多9 鸡蛋期货交易时机鸡蛋期货交易时机 套利的止盈止损：套利的止盈止损： 在套利交易中止损很关键，正常情况下套利波动比单边小，但是出现极端行情 后套利的波动甚至比单边还大，历史只代表过去，世上永远不变的是变化。 鸡蛋期货交易时机鸡蛋期货交易时机 鸡蛋期货交易时机鸡蛋期货交易时机 一、鸡蛋期现货历史走势 二、鸡蛋期货研究逻辑 三、鸡蛋期
11、货交易时机 四、鸡蛋期货2017年行情预期 鸡蛋期货鸡蛋期货20172017年行情预期年行情预期 1 1- -3 3月回顾月回顾 2017年以来鸡蛋现货节节败退，受基本面走弱禽流感爆发等多重因素 影响，鸡蛋现货一度跌破2元大关，创十年来最低，活禽市场关闭以 及肉鸡价格雪崩，养殖户积极淘汰，淘鸡价格节节下跌，屠宰场也不 愿意收淘汰鸡，后期跌到低位也只能是不淘等待，在2元低位僵持一 段时间后，养殖户贸易商食品厂等积极囤货，现货价格低位逐渐企稳 缓慢回升，期价随之反弹，但去年上半年上雏的大量蛋鸡还处在高峰 期没有淘汰，这批鸡在端午或者中秋前才会分批淘汰，而且去年年底 11月前后大量上鸡已经开产，现在
12、鸡龄结构年轻，短期现货不会有明 显改善，现货反弹只是一个过低到正常的恢复 鸡蛋期货鸡蛋期货20172017年行情预期年行情预期 后期行情预期后期行情预期 现货因为去年11月左右的补栏高峰，45月现货供应不少，需求还没有 太大起色，淘汰量这个时候少，属于真空期，因此现货在端午节前后 只有一个季节性小反弹，没有趋势上涨的可能，6月梅雨运输受阻蛋 质下降，价格难涨，所以说7月之前现货低迷，在低于成本区的这段 时间鸡苗补栏积极性会比较低，而1-6月是季节性补栏最旺的时候，根 据我们数据2-4月补栏量低于同期40%，56月预期也会比较差，对应这 批鸡苗将在8月后逐渐达到高峰期，而去年1-6月上的这批鸡因为鸡龄 问题，大部分最迟在10月之前淘汰，所以9月中秋前现货价格会反弹 不过低于去年同期，而1月因为供应持续下降现货价格将有望和9月持 平。 对应期货，在交割升水200点的基础上，判断9月期货合理价值3800- 4000.1月期货合理价值3700-3900.
