证券基金科技行业洞察报告

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1、证券基金科技行业洞察报告,科技创新，变革未来,概念界定,金融科技 金融科技主要指运用前沿科技成果（如：人工智能、区块链、 大数据、云计算、物联网等）改造或创新金融产品、经营模 式、业务流程，以及推动金融发展提质增效的一类技术。,金融技术 在金融业务中所应用的（包含但不限于ICT、前沿科技）各类 技术。,金融技术,金融科技,概念界定,2,注释：金融科技定义参考金融稳定理事会（FSB）。,洞察研究工具：金融科技效能象限 / 技术效能曲线,金融科技效能（发展/趋势）象限,3,技术效能曲线,周期中轴线,1、金融科技效能定义：通过金融科技产生了“改造或 创新金融产品、经营模式、业务流程、以及推动金融发

2、展提质增效”的价值。 2、发展象限纵向表示技术效能大小（上高下低），以 技术效能曲线为参考，其上表示象限限定时间范围内金 融科技较之前产生了金融科技效能：距离效能曲线越上， 效能越大；距离效能曲线越下，效能越小。,3、发展象限横向表示该领域产生技术效能时间长短， 即金融科技渗透时间长度（由左向右时间增长）。 4、随不同领域特点不一，技术效能曲线斜率、拐点 及周期中轴线位置不同。,科技渗透时间长度 5、完整技术效能周期：业务中金融科技由概念、至成熟落地，至最终通过金融科技创新将不再产生新的技术效能的整个周期阶段。 6、通常发展象限含1个技术效能周期和1条周期中轴线，趋势象限含N个技术效能周期及N

3、条周期中轴线（N1）。 金融科技效能象限，反映所限定时间段内金融科技在不同业务中的创新情况，作为艾瑞金融科技洞察的规范化研究工具，将持续输出不同 时间段内新的金融科技创新情况及不同业务所处的创新阶段。 基于行业调研、专家访谈，数理实证研究和案例实证研究，综合输出金融科技效能（发展 / 趋势）象限的结果。,科技效能,报告摘要,趋势展望,细分领域分析,行业发展分析,技术投入规模： 中国证券行业整体技术投入达216.7亿元，金融科技投入6.4亿； 2019年中国基金行业整体技术投 入为19.8亿元，金融科技投入0.9亿。 金融科技效能发展象限解读： 基于各领域2019-2020年中国金融科技效能发展

4、象限的分析： 证券业：（2019-2020）在资产管理、监管创新（区块链股权登记托管系统）表现较好； 基金业：（2019-2020）未实现金融科技效能的较大突破，相较银行、保险、证券的科技创新存在一定差距。,4,金融业数字化升级驱动力：用户侧来看，数字金融将为企业与个人用户提供更为普惠的金融服务；机构侧来看，数字化 升级将有效带动金融机构业务实现降本与增效。 中外发展对比：中国正在逐渐通过金融科技创新重塑金融基础设施体系，实现对金融发达国家综合能力的超越。 政策方面：中国金融科技行业发展与监管行稳致远协同推进。 发展现状：中国金融业开启“产业为本、金融为用、科技创新”全方位数字化升级新阶段。

5、中国金融业技术投入情况：2019年中国金融机构技术资金总投入达1770.8亿元，银行占比68.6%；除银行外，各行业技 术资金投入占比逐年提升。短期看，疫情对技术投入影响将被迅速追平；长期看，将起到正向促进作用。,行业趋势：数字金融基础设施建设及“监管沙盒”落地，将实现金融模式深度创新，推动全面普惠及全域深度智能发展。 技术趋势：金融科技将实现“全栈安全及性能成熟、全域可信、深度智能”三层能力构建。,金融业数字化升级驱动力（用户侧）,数字金融将为企业与个人用户提供更为普惠的金融服务 互联网及大数据的发展让个人用户享受到了深层次的普惠借贷服务，而现阶段被广泛看好的财富管理市场存在较大普惠发 展空

6、间。个人理财普惠瓶颈在于需要对客户风险承受能力及投资回报两者之间进行精准洞察，以及提升投顾生产力进而降 低投顾服务门槛，让用户走出“十万美元困境”。企业用户方面（详细见下述数据），传统授信模式仍无法解决多数小微 企业信用证明问题，小微企业的普惠金融服务目前仍是一片蓝海市场。,注释：“2019年中国城镇居民家庭金融资产构成”数据因存在四舍五入，所以总数大于100%。 来源：中国人民银行、Wind、艾瑞行业调研、研究院自主研究及绘制。,2016-03 2016-06 2016-09 2016-12 2017-03 2017-06 2017-09 2017-12 2018-03 2018-06 20

7、18-09 2018-12 2019-03 2019-06 2019-09 2019-12 2020-03 2020-06 2020-09,贷款需求指数:大型企业 贷款需求指数:小型企业,贷款需求指数:中型企业 银行贷款审批指数,2016Q1-2020Q3企业贷款需求指数及银行贷款审批指数,III.,小微企业是中国市场经济发展的关键贡献者：中小微企业为中国 贡献了50%以上的税收60%以上的GDP，70%以上的技术创新成 果和80%以上的劳动力就业。 小微企业主体信任较弱，融资难融资贵：左侧数据可见，2016- 2020Q3期间，小微企业的融资需求一直未被较好满足，而实际 上，即便很多小微企业

8、拥有优质资产，但由于主体信用较弱难以 获取融资。 数字化升级需求：艾瑞调研与统计，基于区块链等技术对企业融 资的科技创新可释放巨大市场空间（如：预计至2025年，区块 链等技术的创新应用将释放5.4万亿供应链金融市场空间，也将 为融资租赁带来约1.6万亿市场规模增量），因此金融业数字化 升级成为小微普惠金融服务的关键突破点。,企 业 用 户,个 人 用 户,5,个人用户的普惠金融伴随着互联网及移动大数据的发展已在消费金融领域 有了一定渗透，而财富管理的普惠渗透还需随着金融科技的创新不断提升， 艾瑞调研发现，33.9%的用户主观风险偏好及客观风险承受能力不匹配， 通过右侧数据可见，中国居民较偏向

9、于银行储蓄、理财等稳定性相对较高 的资产配置，追求稳定收益的背后一方面是用户天然的求稳心态，另一方 面，部分投资失利的用户认识到自身理财知识不足，而目前专业投顾服务 生产力有限，难以普惠至众多长尾用户，可见这一市场存在较大普惠需求。 而通过数字化升级实现生产力提升将成为有效破局之道。,2019年中国城镇居民家庭金融资产构成,金融业数字化升级驱动力（机构侧）,注释：1、成熟市场：北美和西欧财富管理机构的加权平均值。发展中市场：亚洲、东欧和拉美财富管理机构的加权平均值。NNM代表新增资金净额；RoCAL代表客户资产负债收益率。 2、“财富管理机构前台数字化转型实现的价值”针对一家资产管理规模为1,

10、350亿美元的财富管理公司，其收入约为10亿美元(收入占管理资产的0.75%)，其中60%的收入来自费 用收入，新增资金净额为资产管理规模的2%，流出总额为可投资资产的5%。 来源：BCG、自主研究及绘制。,19%,60%,81%,40%,2016 线上（%）,2025 其他（%）,3%,2%,2016 银行（%） 券商（%）,2025 三方（%） 其他（%）,线上化发展让银行不再成为关键的流量入口，使得券商、三方渠道逐步抢占 了银行渠道占有量。 数据对比可见，线上化数字升级对传统模式产生了强烈冲击，加之传统模式 面临的增长瓶颈也极需数字化升级的“突围”，进而驱动业务降本增效发展。,拓客,定价

11、,客户留存,获客效果 提高10%-20%,5%-10%费用 收入,客户流失率 降低25%-35%,0.5%-1%收入,3%-6%收入,销售,现有客户销售额 提高5%-10%,3%-6%收入,1%-2%收入,收入在10亿美元左右 的财富管理机构的收 入提升潜力 8%-15%,8000万 至 1.5亿美元,6,财富机构业务增长面临困难：（2014-2018）成熟市场方面，RoCAL由 80.0下降至76.0，NNM由3.2%下降至0.7%；发展中市场方面，NNM由 9.9%下降至3.7%； 传统业务模式面临增长瓶颈的现状下，数字化转型通过提升各业务环节的 业务效能，进而提升业务收入，实现财富管理业

12、务提质增效。,数字化升级将有效带动金融机构业务实现降本与增效 金融机构面临增长瓶颈情况下，传统业务模式下的生产力与生产关系无法为公司业务带来明显提升，更难以产生良好的模 式创新，而通过数字化技术手段可以实现金融企业内部及外部的全方位重塑进而打破原有瓶颈，帮助企业实现成本结构优 化以及业务效能提升。 金融机构数字化升级需求（财富管理机构为例） 2016-2025年中国大众客群非储蓄类投资渠道结构财富管理机构前台数字化转型实现的价值,1482,1219,67,56,中国,美国,澳大利亚,2019 2020Q3全球金融科技融资次数前十国家 3663141661008368 英国印度新加坡德国法国以色

13、列加拿大 融资次数（次）,中外金融科技发展对比,注释：狭义消费信贷余额是指不包含房贷的消费信贷余额，包括由银行、消费金融公司、汽车消费金融公司、小贷公司及各类互联网消费金融机构提供的消费信贷余额，其中信用卡贷款 余额中仅包含生息资产部分；由于美国官方披露数据做了一定微调，本次对历史数据做了回溯更新。,策,中国亚洲关键国家（除中国）美国欧盟及英国,中国正在逐渐通过金融科技创新重塑金融基础设施体系，实 现对金融发达国家综合能力的超越 全球各主要国家和地区金融科技发展对比,政 发展监管两手抓，行稳致远协同推进,发展：2019年8月，央行出台金融科技,及 (FinTech)发展规划(2019-2021

14、年),态 监管：2019年12月，中国人民银行宣布启,度 动金融科技创新监管试点工作，推动中国,国家金融科技实验“十大要点”。 韩国：2019年12月，FSC宣布将大力推动 金融科技产业规模化发展，并推出8项不同 领域措施，涉及24项关键任务。 新加坡：MAS于2019年推出三“位”一体 监管体系，2020年8月宣布实施“强化金,融部门技术与创新技术”（FSTI2.0）。,投 融 资 情 况,企业融资次数在一定程度上反映了金融科技行业的创新发展动 力，但相对美国，中国金融科技企业的发展阶段（融资轮次角 度看）相对滞后，可见中国相较美国金融科技行业发展相对较 晚，但是从发展效果上来看，中国发展速

15、度及落地效果要领先 全球大部分国家。,来源：中国人民银行、国家统计局、美联储、美国经济分析局、wind、零壹财经、专家访谈，研究院自主研究及绘制。,7,日本：2019年9月，日本金融厅正式公布： 美国正在加速美元数字化研究；,美国众议员金融服务委员会成立人工智能 工作组，研究深度学习等AI技术在金融监 管中的应用； FINRA发起改革数字平台计划（整合简化,监管的数字互动）、设计金融创新办公室,欧盟：欧盟各国成立24个创新中心，欧盟委,员会于2019年12月发布金融科技监管、 创新与融资30 条建议、2020 年4 月发布 咨询文件：欧洲数字金融战略咨询 /Fintech行动计划。 英国：20

16、17年4月，英国财政部提出“监管,创新计划”；英国建设了“创新中心、监管,版“监管沙盒”落地。（加强金融科技能力，强化投资者保护）。 沙盒、加速器”，是国际上最早推出监管沙,盒的国家之一。,Part 1：看历史,行 业随着金融科技的创新应用，中国狭义消费信贷渗透率在2016-2019短短 发三年的时间内完成了从19.5%到36.3%的增长，可见金融科技创新有望 展 情 况 对 比,让中国实现金融服务市场赶超美国等发达国家,Part 2：看当下,Part 3：看未来,应用创新方面，中外金融科技创新发展在不同领 域各具优势； 数字金融基础设施建设方面，全球处于建设及探 索期，中国以CBDC（DCEP）、基于区块链的跨境 支付清洁算等在落地时间上相对领先其他国家； c）监管科技方面，中国相对欧美等国家的建设稍有 滞后，但整体不存在较大差距。,a）各类数字金融基础设施需