【期货交易 精品资源】走进期货市场

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1、走进期货市场 2.2.期货交易特点期货交易特点 3.3.期货合约条款设计期货合约条款设计 主要内容 - 2 - 5.5.套期保值套期保值 6.6.投机交易投机交易 7.7.套利交易套利交易 1.1.期货交易概念期货交易概念 4.4.期货行情盘面解读期货行情盘面解读 1.什么是期货交易？ 期货交易是指在期货交易所内集中买卖期货合约的交易 活动，是一种高度组织化的交易方式，对交易对象、交 易时间、交易空间等方面有较为严格的限定。 期货交易的对象是标准化的期货合约，它是由期货交易 所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割 一定数量和质量商品的标准化合约。 期货交易是一种高级的交易方式，是以现

2、货交易和远期 交易为基础，在现货交易发展到一定程度和社会经济发 展到一定阶段才形成和发展起来的。 什么是期货交易？ 什么是期货交易？ Futures 期货交易与现货交易 交易方式现货交易期货交易 交割时间即时或短时间 商流与物流统一 较长时间 商流与物流分离 交易对象所有实物商品特定品种的标准化合约 交易目的获得或让渡商品所有权套期保值、风险利润 交易场所任何场所期货交易所 交易方式灵活方便，个体之间公开竞价，会员交易 结算方式一次性结清货到付款 分期付款 每日无负债结算制度 期货交易与远期交易 交易方式远期交易期货交易 交易对象非标准化合约 商品无限制 标准化合约 特定品种 功能作用比期货弱

3、得多规避风险、价格发现 履约方式实物交收实物交割，对冲平仓为主 信用风险依赖于缔约人的自觉 风险大风险大 保证金、每日无负债结算制度 风险小 保证金双方商定交易所规定 期货市场的起源 期货市场最早萌芽于欧洲 早在古希腊和古罗马时期，就出现过中央交易场所、大 宗易货交易，在此基础上产生了远期交易的雏形。 1571年，英国创建了世界上第一家集中的商品市场 伦敦皇家交易所。 荷兰的阿姆斯特丹建立了第一家谷物交易所。 比利时的安特卫普则开设了咖啡交易所。 规范的现代期货市场19世纪中期产生于美国芝加哥 1848年芝加哥期货交易所(CBOT)的产生是现代意义上的期 货交易所诞生的标志，由芝加哥的82位粮

4、食商人发起设立。 1865年，CBOT推出了标准化合约，同时实行了保证金制 度，向签约双方收取不超过合约价值10%的保证金，作为 履约保证。 1982年，CBOT允许以对冲方式免除履约责任。 1925年，芝加哥期货交易所结算公司成立，结算机构形成。 标准化合约、保证金制度、对冲机制和统一结算的实施， 标志着现代期货市场的确立。 期货市场的起源 2. 期货交易特点 期货交易的特点 合约标准化 交易集中化 双向交易和对冲机制 杠杆机制 每日无负债结算制度 T+0交易制度 期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的所有 条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标 准化的特点。 期货合约标准化给期货交易带

5、来很大便利，交易双 方不需对交易的具体条款进行协商，节约交易 时间，减少交易纠纷。 合约标准化 期货交易必须在期货交易所内进行。期货交易所实行会员制，只有会 员方能进场交易 。 场外的广大客户若想参与期货交易，只能委托期货公司代理交易。 交易集中化 双向交易和对冲机制 做多 是指在上涨趋势中先买入开仓后卖出平仓的行为 1次买入开仓+1次卖出平仓=一笔交易的完成 做空 是指在下跌趋势中先卖出开仓后买入平仓的行为 1次卖出开仓+1次买入平仓=一笔交易的完成 开仓 在期货市场中买入或卖出一定数量期货合约的行为 平仓 在期货市场中买入后卖出或卖出后买入一定数量期 货合约的行为 双向交易和对冲机制 买入

6、开仓买入开仓 卖出平仓卖出平仓 卖出开仓卖出开仓 买入平仓买入平仓 双向交易和对冲机制 保证金制度杠杆机制 杠杆原理、以小博大 ）以实际金额的10买卖100的商品，盈利亏损按照100 计算； 2）意义：盈利1就是盈利10 亏损也是如此； T+0交易制度 当天可以无限次的交易。 不限制交易次数及买卖方向。 更多短线机会。 例：螺纹钢每吨4000元， 上涨至4400元/吨（一手=10 吨） 买卖一手螺纹钢合约： 所需保证金： 40001010%4000 价格涨到4400元/吨 一手赚：（4400-4000） 10=4000 每个交易日结束后，对交易者当天的盈亏状况进行 结算，在不同交易者之间根据盈

7、亏进行资金划转; 如果交易者亏损严重，保证金账户资金不足时，则 要求交易者必须在下一日开市前追加保证金，以做 到“每日无负债”。 每日无负债结算制度 结算担保金制度：结算担保金制度： 是指由结算会员依据交易所规定缴存，用于应对结算会 员违约风险的共同担保资金。 实行分级结算制度的期货交易所应当建立结算担保金制度。 结算担保金包括基础结算担保金和变动结算担保金，由会 员以自有资金缴纳。 结算会员违约的，应以会员自有资金、结算担保金、风险 准备金、期货交易所自有资金来承担。 交割：是指合约到期时，按照期货交易所的规定和程序，交易双方通过该合 约所载标的物所有权的转移，或者按照规定结算价格进行现金差

8、价结算，了 结到期未平仓合约的过程。 商品期货以实物交割为主，金融期货则以现金交割方式为主。 交割是联系期货与期货的纽带，期货交易的交割由期货交易所统一组织进行。 交割仓库由期货交易所指定。期货交易所不得限制实物交割的总量。 交割制度 期货交易的交割方式分为 实物交割 现金交割 目前，我国大连商品交易所、郑州商品交易所和上海 期货交易所的交易品种均为商品期货，交割方式均采用 实物交割。 期货品种 商品期货商品期货 农产品期货 金属期货 能源期货 NYBOT 经济作物经济作物-棉花咖啡可可棉花咖啡可可 CME 畜禽产品畜禽产品-黄油、鸡蛋、黄油、鸡蛋、 生猪、活牛、猪腩生猪、活牛、猪腩 CME

9、林产品林产品:木材木材 、 天然橡胶天然橡胶 CBOT 谷物期货谷物期货-小麦玉米大豆小麦玉米大豆 伦敦金属交易所伦敦金属交易所-铜、锡、铅、铜、锡、铅、 锌、铝、镍、白银锌、铝、镍、白银 纽约商品交易所纽约商品交易所(COMEX)- 黄金、白银、铜、铝黄金、白银、铜、铝 纽约商业交易所纽约商业交易所(NYMEX) 伦敦国际石油交易所(IPE) 金融期货金融期货 1972年5月， CME设立了国际货币市 场分部(IMM) 最早的金融期货 品种：欧元、英镑、加元、日元和瑞 郎等 1975年10月，CBOT上市国民抵押协会 债券(GNMA)期货合约，从而成为世界 上第一个推出利率期货合约的交易所。

10、 1977年8月，美国长期国债期货合约在 芝加哥期货交易所上市。 1982年2月，美国堪萨斯期货交易所(KCBT) 开发了价值线综合指数期货合约 S&P500恒生指数 日经Nikkei225 利率期货 外汇期货 股指期货 其他期货品种其他期货品种 天气期货天气期货 信用期货信用期货 选举期货选举期货 其他指数期货其他指数期货 温度期货温度期货 降雪量期货降雪量期货 霜冻期货霜冻期货 飓风期货飓风期货 GDP指数期货指数期货 房地产指数期货房地产指数期货 消费者物价指数期货消费者物价指数期货 经济指数期货（经济指数期货（CRB合约于合约于1986年推出）年推出） 3. 期货合约条款设计 1.合约

11、名称合约名称 2.交易单位与合约价值：交易单位与合约价值： 标的物市场规模、交易者资金规模、现货交易习惯标的物市场规模、交易者资金规模、现货交易习惯 3.报价单位报价单位 4.最小变动价位：最小变动价位： 标的物种类性质、市场价格波动情况、商业规范标的物种类性质、市场价格波动情况、商业规范 5.每日价格最大波动限制：每日价格最大波动限制： 标的物价格波动的频繁程度和波幅大小标的物价格波动的频繁程度和波幅大小 6.合约交割月份、最后交易日、交割日期合约交割月份、最后交易日、交割日期 7.交易时间交易时间 8.交割等级交割等级 9.交割地点（指定交割仓库）交割地点（指定交割仓库） 生产或消费集中程

12、度，储存条件、运输条件和质检条件生产或消费集中程度，储存条件、运输条件和质检条件 10.交易手续费交易手续费 11.交割方式（现金交割和实物交割）交割方式（现金交割和实物交割） 12.交易代码交易代码 期货合约主要条款 沪深沪深300300指数期货合约表指数期货合约表 合约标的沪深300指数 合约乘数每点300元 报价单位指数点 最小变动价位0.2点 合约月份当月、下月及随后两个季月 交易时间上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15 最后交易日交易时间上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:00 每日价格最大波动限制上一个交易日结算价的10% 最低交易保证金合约价值

13、的12% 最后交易日 合约到期月份的第三个周五，遇国家法定假日 顺延 交割日期同最后交易日 交割方式现金交割 交易代码IF 上市交易所中国金融期货交易所 项目项目内容内容 合约标的面额为100万元人民币，票面利率为3%的名义中期国债 可交割国债合约到期月首日剩余期限为4-7年的记账式付息国债 报价方式百元净价报价 最小变动价位0.002元（每张合约最小变动20元） 合约月份最近的三个季月（三月、六月、九月、十二月中最近的三个季月循环） 交易时间 上午交易时间：9：15-11：30 ，13：00-15:15 最后交易日交易时间：9：15-11：30 每日价格最大波动限制上一交易日结算价的 最低交

14、易保证金合约价值的2% 最后交易日合约到期月份的第二个星期五 交割方式实物交割 最后交割日最后交易日后的第三个工作日 合约代码TF 上市交易所中国金融期货交易所 中金所5年期国债期货合约 2% 4. 期货行情解读 期货行情解读 期货市场技术分析一般对价格、交易量、持仓量进行分析，其中价 格分析是核心，交易量、持仓量分析是辅助内容。 即时价格 成交量 持仓量 期货行情解读 价格价格 开盘价、最高价、最低价、收盘价、结算价 是指某一期货合约当是指某一期货合约当 日成交价格按照成交日成交价格按照成交 量的加权平均价。量的加权平均价。 交易量和持仓量 交易量是指一段时间里买入的合约总数或卖出的合约总数

15、。交易量是指一段时间里买入的合约总数或卖出的合约总数。 持仓量指到某日收市为止，没有对冲了结的合约数量。持仓量指到某日收市为止，没有对冲了结的合约数量。 交易类型买卖方向操作 开仓 买入多头开仓 卖出空头开仓 平仓 买入空头平仓 卖出多头平仓 期货交易类型期货交易类型 买方卖方持仓量变化 多头开仓空头开仓增加（双开仓） 多头开仓多头平仓不变（多头换手） 空头平仓空头开仓不变（空头换手） 空头平仓多头平仓减少（双平仓） 多空交易行为与持仓量的关系多空交易行为与持仓量的关系 5. 套期保值 定义：指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反定义：指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易

16、方向相反 的期货合约，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平的期货合约，在未来某一时间通过卖出或买进期货合约进行对冲平 仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲的机制。仓，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏对冲的机制。 对冲使得市场上产生了大量投机交易，保证了市场流动性和套对冲使得市场上产生了大量投机交易，保证了市场流动性和套 期保值的实现。期保值的实现。 在期货市场上通过套期保值规避风险的原理在期货市场上通过套期保值规避风险的原理 1 1、同种商品的期货价格和现货价格走势一致、同种商品的期货价格和现货价格走势一致 2 2、期货价格和现货价格随着期货合约到期日的来临而呈现趋同、期货价格和现货价格随着期货合约到期日的来临而呈现趋同 性性 3 3、投机者、套利者的参与是套期保值实现的条件、投机者、套利者的参与是套期保值实现的条件 套期保值者是为了转移而不是消灭风险，投机者、套利者是期货套期保值者是为了转移而不是消灭风险，投机者、套利者是期货 市场风险的承担