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1、科达洁能（600499）公司深度报告2016 年 06 月 16 日,请参考最后一页评级说明及重要声明,投资评级：推荐（首次）,杨超 0755-83663214 Email: 执业证书编号:S1070512070001 联系人（研究助理）：,竺艺 0755-83753659 Email:,从业证书编号:S1070115060007,目前股价 总市值（亿元） 流通市值（亿元） 总股本（万股） 流通股本（万股） 12 个月最高/最低,16.41 115.81 113.02 70,573 68,874 26.68/12.01,2016E2017E2018E,营业收入,(+/-%) 净利润 (+/-%
2、) 摊薄 EPS PE,4905.45886.57063.7 36.5%20.0%20.0% 497.5598.9714.7 -8.1%20.4%19.3% 0.700.851.01 23.2819.3416.20,深度布局锂电材料、新能源汽车运营及 租售、售电领域 科达洁能（600499）公司深度报告,预计公司 2016、2017、2018 年EPS 分别为 0.70 元、0.85 元、1.01 元，对应 PE 为 23 倍、19 倍、16 倍。公司深度布局锂电负极，并开拓了新能源汽车 租赁与运营业务，并结合自身业务强强联手成立了售电公司。首次覆盖，给 予推荐评级。,深度布局高端锂电负极：公
3、司深度布局锂电负极产业，着力发展非常适 合动力电池的中间相碳微球。从高校研发资源到工厂建设以及并购再到 具有产业经验的管理者招募均已布局完善，规划 8 万吨，当前已投产， 一期产能 2 万吨。锂电材料发展迅猛，预计公司将有所外延并购。,新增新能源汽车租赁与运营业务：公司在马鞍山先后成立了新能源汽车 运营及新能源汽车旅行服务公司，开展充电桩运营、新能源汽车租赁及 销售等业务，以充电桩桩推动新能源汽车租赁，以租赁促进新能源汽车 销售，新能源汽车运营及租销产业链布局完善。,拓展园区售电业务：依托工业园区，与马钢投资集团有限公司及马鞍山 市经济开发区建设投资管理有限公司成立售电公司，与主业节能减排业
4、务形成协同效应，分享电改红利。,风险提示：经济下行影响主业；锂电负极行业竞争加剧；新能源汽车业 务运营及租赁业务开展缓慢；售电业务开展缓慢。,15-10,15-11 15-12 16-01,16-02 16-03,16-04,16-05,50% 0% -50% -100% 沪深300 电力设备与新能源 科达洁能 数据来源：贝格数据,投资要点,投资建议,证券研究报告,电力设备与新能源| 公司深度报告,2016 年 06 月 16 日,股价表现,相关报告,盈利预测,市场数据,分析师,公司深度报告,目录,长城证券 2,请参考最后一页评级说明及重要声明,1.公司简介.4 1.1业务简介.4 1.2历次
5、转型均获成功.5 1.3营收情况介绍.6 1.4股东结构及子公司介绍.7 1.5收购的科行环保情况介绍.8 2.切入锂电高端负极领域.9 2.1受益动力锂电，负极市场增长迅速.9 2.2负极的分类及能量密度.10 2.3负极材料业务集中在科达洁能新材料.11 2.4锂电材料存外延并购预期.13 3.新增新能源汽车运营及租赁公司.14 4.依托工业园区，新增售电公司.16 5.风险提示.17 附：盈利预测表.18,公司深度报告,图表目录,长城证券 3,请参考最后一页评级说明及重要声明,图 1：公司主要产品.4,图 2：公司发展历程.5,图 3：历年营收状况.6,图 4：科行环保主要业务.8,图 5：锂电负极历年产量.9,图 6：负极材料分类.10,图 7：科达洁能新材料股东结构.11,图 8：科达新能源展会.12,图 9：碳微球负极展品.12,图 10：科达新能源汽车公司成立仪式.14,图 11：科达新能源客车运营.14,图 12：,图 13：,新能源汽车租赁与运营展示.14 桩运营-汽车租赁-汽车销售一体化 .15,公司 15 年主营收入分配.6 公司前 10 大股东情况.7 主要子公司情况.7 各类负极材料比较.11 科达洁能负极系列产品.
