【期货交易 精品资源】第五讲 技术面分析

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1、技术面分析 期货投资分析期货投资分析 期货投资分析是人们在期货投资实践中形成的方法论学科 技术面分析框架技术面分析框架 技术面分析技术面分析 技术面分析的主要理论 技术面分析的主要指标 期货市场持仓分析 1. 道氏理论 2. K线理论 3. 波浪理论 4. 量价关系理论 5. 江恩理论 6. 切线理论 7. 形态理论 8. 相反理论 1. 趋势型指标 2. 摆动型指标 3. 人气型指标 1. 国内交易所持仓 2. 美国CFTC持仓 MA MACD 三重交叉 BOLL DMI SAR 四周规则 威廉 KDJ 相对强弱 乖离率 顺势指标 价格变动速率 PSY OVB 目录目录 一、技术面分析理论基

2、础 二、技术分析与期货市场 三、技术分析主要理论 四、技术分析主要指标 五、期货市场持仓分析 概论1. 技术分析的三大假设2. 技术分析与基本面分析3. 技术分析优缺点 4. 一、技术分析理论基础一、技术分析理论基础 概念：技术面分析法是通过对市场行为本身的分析来预 测市场价格的变化方向，即主要是将期货市场往日有 关价、量、时、空的日常交易资料，按照时间序列绘 制成图形或图表，然后针对这些图形或图表进行分析 研究，预测期货价格走势。 技术分析方法的本质：经验模型 （一）概论 一、技术分析理论基础一、技术分析理论基础 技术分析的任务：从波动模式中提炼出价格波动的经验模型 市场行为涵盖一切信息 -

3、技术分析的基础 价格以趋势方式演变； 技术分析的核心 历史会重演 （二）技术分析的三大假设 一、技术分析理论基础一、技术分析理论基础 （三）技术分析与基本面分析 相同点：两者都是为了预测价格的变化方向。 不同点： 对象不同，技术分析主要研究市场行为，基本 分析主要考察导致价格变动的供求关系。 方法论不同，基本分析派研究的是市场未来运 动的前因，技术派研究价格已经反映出来的 过去结果，以此为依据推断未来的走势。 一、技术分析理论基础一、技术分析理论基础 （四）技术分析优缺点 优点： 可操作性 具有高度灵活性 适用于任何时间尺度 给出明确的买卖信号 一、技术分析理论基础一、技术分析理论基础 缺点：

4、 发出的买卖信号通常具有时滞性，对未来价 格走势的判断只能走一步看一步 每个分析指标或方法都有局限性，“陷阱” 随时都有可能出现，并且技术分析的有效性并 不稳定 不同技术分析者会对同一信号、指标做出不 同解释和预测，并且各种不同的技术指标经常 发出相互矛盾的信号 技术分析在期货市场上的应用特点 期货市场运用中应注意的问题 二、技术分析与期货市场二、技术分析与期货市场 理论上技术分析原理可以运用到任何一种活跃的期货品种，但是期货价 格又具有自身的一些特点使得技术分析在具体应用上存在差异： 期货市场由于实行杠杆交易，短期价格波动的重要性要强于股票等现货 市场，所以技术分析在期货价格分析中有更加重要

5、的地位。 技术分析在分析价格长期走势需对主力合约进行连续处理或者编制指数。 期货市场的持仓量可以无限大，而股票流通份额通常是已知的。 （一）技术分析在期货市场上的应用特点 二、技术分析与期货市场二、技术分析与期货市场 技术分析应该与基本面分析结合起来 注意多种技术分析方法的综合研判 将现有技术分析方法与具体品种结合起来 （二）期货市场应用中应注意的问题 二、技术分析与期货市场二、技术分析与期货市场 一、道氏理论 二、K线理论 三、波浪理论 四、量价关系理论 五、江恩理论 六切线理论 七、形态理论 三、技术分析主要理论三、技术分析主要理论 八、相反理论 行情软件动力煤指数合约页面 三、技术分析主

6、要理论三、技术分析主要理论 道氏理论是技术分析的奠基石 主要目标：判定市场中主要趋势的变化，回避短期波动，不预测趋势所涵盖 的期间和幅度。 （一）道氏理论 基本原则 平均价格涵盖一切因素 市场波动具有三种趋势 主要趋势可以分为三个阶段 各种平均价格必须相互验证 趋势必须得到交易量的验证 只有发生了确凿无疑的反转信号之后，才能 判断一个既定的趋势已经终结 道氏理论提倡两种指数互相确认，但会导致投资者交易的滞后性 三、技术分析主要理论三、技术分析主要理论 概述：概述：K K线图源于日本，是对市场参与线图源于日本，是对市场参与 者心里过程的刻画，展示了交易者行者心里过程的刻画，展示了交易者行 为随着

7、行情发展而逐步演变过程。为随着行情发展而逐步演变过程。 理论基础：人类在相似的环境下做出理论基础：人类在相似的环境下做出 相似的反应。相似的反应。 分析方法：分析单根蜡烛线或者若干分析方法：分析单根蜡烛线或者若干 根蜡烛线的组合。根蜡烛线的组合。 优势：分析市场抉择时机比较高效。优势：分析市场抉择时机比较高效。 注意事项：注意事项： 分析分析K K线图形态注意上下影线长度关系线图形态注意上下影线长度关系 注意实体部分和上下影线相对长短的注意实体部分和上下影线相对长短的 比例关系比例关系 注意注意K K线图所处的价位区域（例如锤子线图所处的价位区域（例如锤子 线）线） （二）K线理论 三、技术分

8、析主要理论三、技术分析主要理论 经典K线形态 （二）K线理论 十字星锤子线穿头破脚乌云盖顶孕育型 三、技术分析主要理论三、技术分析主要理论 （二）K线理论 三、技术分析主要理论三、技术分析主要理论 常用常用K线组合线组合 反转形态 看涨 看跌 持续形态 看涨 看跌 动力煤指数合约 三、技术分析主要理论三、技术分析主要理论 三、技术分析主要理论三、技术分析主要理论 （三）波浪理论 美国证券分析家拉尔夫 .纳尔逊 .艾略特（R.N.Elliott）利用道琼斯工业指数平均作为 研究工具，发现不断变化的股价结构性形态反映了自然和谐之美。 是对道氏理论极为必要的补充 波浪理论包含三部分，其重要性以排行先

9、后为序： 形态：波浪的形态或构成 比例：各个波浪之间的比例关系 时间：浪间的时间间距 波浪理论基础：周期（完整周期包含8浪，其中5浪上升为主要方向，3浪下降为次要 方向） 理论前提：股价随主趋势而行时，依五波的顺序波动，逆主趋势而行时，则依三波 的顺序波动。长波可以持续100年以上，次波的期间相当短暂。 艾略特波段理论主要反映群众心理。越多人参与的市场，其准确性越高。 波浪理论基本特点：波浪理论基本特点： （1）股价指数的上升和下跌将会交替进行；）股价指数的上升和下跌将会交替进行； （2）推动浪和调整浪是价格波动两个最基本型态，而推）推动浪和调整浪是价格波动两个最基本型态，而推 动浪（即与大市

10、走向一致的波浪）可以再分割成五个小动浪（即与大市走向一致的波浪）可以再分割成五个小 浪，一般用第浪，一般用第1浪、第浪、第2浪、第浪、第3浪、第浪、第4浪、第浪、第5浪来表示浪来表示 ，调整浪也可以划分成三个小浪，通常用，调整浪也可以划分成三个小浪，通常用A浪、浪、B浪、浪、C 浪表示。浪表示。 （3）在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环）在上述八个波浪（五上三落）完毕之后，一个循环 即告完成，走势将进入下一个八波浪循环；即告完成，走势将进入下一个八波浪循环； （4）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依）时间的长短不会改变波浪的形态，因为市场仍会依 照其基本型态发展。波浪可以拉

11、长，也可以缩细，但其照其基本型态发展。波浪可以拉长，也可以缩细，但其 基本型态永恒不变。基本型态永恒不变。 三、技术分析主要理论三、技术分析主要理论 （三）波浪理论 波浪理论的数学基础：斐波那契数字波浪理论的数学基础：斐波那契数字 斐波那契数，又称黄金分割数列、费波那西数列、费波斐波那契数，又称黄金分割数列、费波那西数列、费波 拿契数、费氏数列，指的是这样一个数列：拿契数、费氏数列，指的是这样一个数列：0、1、1、2 、3、5、8、13、21、在数学上，斐波纳契数列以如在数学上，斐波纳契数列以如 下被以递归的方法定义：下被以递归的方法定义：F0=0，F1=1，Fn=Fn-1+Fn-2（ n=2

12、，nN*），用文字来说，就是斐波那契数列列由），用文字来说，就是斐波那契数列列由 0 和和 1 开始，之后的斐波那契数列系数就由之前的两数相开始，之后的斐波那契数列系数就由之前的两数相 加。加。 三、技术分析主要理论三、技术分析主要理论 （三）波浪理论 斐波那契在波浪理论中的应用：斐波那契在波浪理论中的应用： 三个主浪中只有一个延长浪，另外两者的时间和幅度相三个主浪中只有一个延长浪，另外两者的时间和幅度相 等等 把把1浪乘以浪乘以1.618，然后加到，然后加到2浪的低点，可以得出浪的低点，可以得出3浪起浪起 码目标码目标 把把1浪乘以浪乘以3.236（2*1.618），然后分别加到），然后分别

13、加到1浪的顶点浪的顶点 和低点上，大致就是和低点上，大致就是5浪的最大和最小目标浪的最大和最小目标 如果如果1浪和浪和3浪大致相等，我们就预期浪大致相等，我们就预期5浪延长浪延长 三、技术分析主要理论三、技术分析主要理论 （三）波浪理论 波浪理论在应用中注意的问题：波浪理论在应用中注意的问题： 股市和期货市场上运用时的区别股市和期货市场上运用时的区别 同一商品不同合约之间数浪也有区别：（合约时间和交同一商品不同合约之间数浪也有区别：（合约时间和交 割问题影响）割问题影响） 三、技术分析主要理论三、技术分析主要理论 （三）波浪理论 运用成交量、持仓量与价格的变动关系分析预测期货市场价格走势 研究

14、各会员多空持仓变化 是能够辅助确认图表中其他技术信号的次级技术指标，不宜单独使用 （四）量价关系理论 三、技术分析主要理论三、技术分析主要理论 交易量 反映市 场人气 验证价 格形态 持仓量 反映市 场人气 有季节 倾向 三、技术分析主要理论三、技术分析主要理论 （四）量价关系理论 江恩理论是投资大师威廉 江恩（Willian D.Gann）通过对数学、几何学、宗教、 天文学的综合运用建立的独特分析方法和测市理论，结合自己在股票和期货 市场上的骄人成绩和宝贵经验提出的，包括：江恩时间法则、江恩价格法则 和江恩线。 （五）江恩理论 三、技术分析主要理论三、技术分析主要理论 短期循环：1小时、2小

15、时、3周3个月 中期循环：1、2、3、5、7、10、13年 长期循环：30年100年 三、技术分析主要理论三、技术分析主要理论 （五）江恩理论 切线理论包括趋势的确认和趋势的突破，常见的有趋势线和管道线 （六）切线理论 图为动力煤期货指数合约13年12月9日和30日最高点连线所形成的切线 三、技术分析主要理论三、技术分析主要理论 （六）切线理论 三、技术分析主要理论三、技术分析主要理论 趋势的确认：趋势的确认： 用最高点和最低点确认用最高点和最低点确认 趋势趋势 内部趋势线：连接相对内部趋势线：连接相对 高点或相对低点高点或相对低点 移动平均线移动平均线 趋势线的突破趋势线的突破: 收盘价比日

16、内价的突破更有收盘价比日内价的突破更有 份量份量 3%原则原则 两天原则两天原则 45度斜率度斜率 （七）形态理论 反转突破形态 头肩形态 双重顶（底）与三 重顶（底） 圆弧形态V形形态 持续整理形态 三角形整理形态旗型和楔形矩形 三、技术分析主要理论三、技术分析主要理论 头肩型 双重顶 三、技术分析主要理论三、技术分析主要理论 （七）形态理论 对称三角形 上升三角型 旗型楔形 三、技术分析主要理论三、技术分析主要理论 （七）形态理论 （八）相反理论 相反理论的基本要点是投资买卖决定全部基于群众的行为。它指出相反理论的基本要点是投资买卖决定全部基于群众的行为。它指出 不论股市及期货市场，当所有人都看好时，就是牛市开始到顶。当不论股市及期货市场，当所有人都看好时，就是牛市开始到顶。当 人人看淡时，熊市已经见底。只要你和群众意见相反的话，致富机人人看淡时，熊市已经见底。只要你和群众意见相反的话，致富机 会永远