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1、美的集团 201803 财务分析 利润率下了一个台阶。基本能接受，路子有变化，以市场占有率作为了重点。体现了一个“快”字。 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 30.0% 35.0% 2016年3月2016年6月2016年9月2016年12月2017年3月2017年6月2017年9月2017年12月2018年3月 最新利润率情况 毛利率营业利率净利润率 杠杆略有提高，但总体来说略高。净资产收益率持平的情况下，是因为总资产收益率下降，这个是本个最关注的，也就是强调了社会总资源效率的问题， 是比净资产更重要的概念。（因为净资产收益率就是总资产收益率乘以杠杆倍数） 0
2、.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 4.00 0.0% 5.0% 10.0% 15.0% 20.0% 25.0% 2016年3月2016年6月2016年9月2016年12月2017年3月2017年6月2017年9月2017年12月2018年3月 最新收益率情况 销售费用率管理费用率资产收益率净资产收益率杠杆倍数（右轴） 这个仅供参考，短期变长期，有利于稳定，也是金融机构高看一眼的证据。短期借款1，2 季度，三四季度收钱还贷，经营之道。长贷有投资项目。 0 1000000 2000000 3000000 4000000 2016年3月2016年6月201
3、6年9月2016年12月2017年3月2017年6月2017年9月2017年12月2018年3月 短期借款 (万元 ) 长期借款 (万元 ) 一年内到期的非流动负债(万元 ) 这个一目了然，无需过多解释。 0 100000 200000 300000 400000 500000 600000 700000 800000 0 1000000 2000000 3000000 4000000 5000000 6000000 7000000 8000000 2 0 1 1 年 3 月 2 0 1 1 年 6 月 2 0 1 1 年 9 月 2 0 1 1 年 1 2 月 2 0 1 2 年 3 月 2
4、 0 1 2 年 6 月 2 0 1 2 年 9 月 2 0 1 2 年 1 2 月 2 0 1 3 年 3 月 2 0 1 3 年 6 月 2 0 1 3 年 9 月 2 0 1 3 年 1 2 月 2 0 1 4 年 3 月 2 0 1 4 年 6 月 2 0 1 4 年 9 月 2 0 1 4 年 1 2 月 2 0 1 5 年 3 月 2 0 1 5 年 6 月 2 0 1 5 年 9 月 2 0 1 5 年 1 2 月 2 0 1 6 年 3 月 2 0 1 6 年 6 月 2 0 1 6 年 9 月 2 0 1 6 年 1 2 月 2 0 1 7 年 3 月 2 0 1 7 年 6
5、 月 2 0 1 7 年 9 月 2 0 1 7 年 1 2 月 2 0 1 8 年 3 月 营业总收入 (左轴 ) 净利润 (右轴 ) 4 per. Mov. Avg. ( 净利润 (右轴 ) 这个也不行解释，这个你要看一看背后的逻辑，管理费用的上升是大环境，销售费用的快速上升和前述的占有率为主有关。财务费用还要等更新的数据 出来之后才能评判断。 （前述的债务） 0 300000 600000 900000 1200000 1500000 1800000 2100000 2400000 2700000 3000000 0 3000000 6000000 9000000 12000000 15
6、000000 18000000 21000000 24000000 27000000 30000000 2010年2011年2012 年2013年2014年2015年2016 年2017年 营业总收入 (万元 ) 销售费用 (万元 ) 管理费用 (万元 ) 财务费用 (万元 ) 净利润 (万元 ) 这个您可以不看。涉及税务的调整。 -200000 -150000 -100000 -50000 0 50000 100000 150000 200000 0 50000 100000 150000 200000 250000 300000 350000 400000 450000 2010年2011
7、年2012年2013年2014年2015年2016年2017年 递延所得税资产(万元 ) 递延所得税负债(万元 ) 递延所得税（资产-负债）递延所得税（资产-负债）期末减期初数 16 年是个点。不过18 年 1 季度的指标不错，有待观察新一期或几期的数据。 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年 效益（利率）分析 毛利率营业利率净利润率 虽有下降，但基本稳定。资产收益率15 年是个点。（也就是有点15 年以后干啥都不挣钱的感觉） 0.00 0.50 1.00
8、1.50 2.00 2.50 3.00 3.50 0.00% 5.00% 10.00% 15.00% 20.00% 25.00% 30.00% 2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年 效费比例分析 销售费用率管理费用率资产收益率净资产收益率杠杆倍数（右轴） 周转天数越来越多，这个是普遍现象，也是钱越来越多的原因，周转效率下降了。流动性陷阱基本上也就是这样。 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 2011年2012年2013 年2014年2015年2016年2017年 运营效率分析 应收账款（含票据）周转天数存货周转天数流动资产
9、周转天数运营资本周转天数总资产周转天数 一高一低，也是普遍现象，这个已经不错了，净利润还保持着不错的增长。 -30.00% -20.00% -10.00% 0.00% 10.00% 20.00% 30.00% 40.00% 50.00% 60.00% 2012年2013年2014年2015年2016年2017年 增长率分析 销售增长率净利润增长率资产增长率权益增长率 0 5000000 10000000 15000000 20000000 25000000 30000000 2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年 资产负债分析 货币资金 (万元 ) 应
10、收票据 (万元 ) 应收账款 (万元 ) 预付款项 (万元 ) 流动资产合计 (万元 ) 固定资产 (万元 ) 无形资产 (万元 ) 非流动资产合计(万元 ) 资产总计 (万元 ) 短期借款 (万元 ) 应付账款 (万元 ) 流动负债合计 (万元 ) 负债合计 (万元 ) 运营资本长期资本 长期资本稳定，流动（运营）资本有所增厚。是好的，负债率较高，前已述（杠杆较高）。 0 5000000 10000000 15000000 20000000 25000000 30000000 资产负债分析 2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年 下两图是一个内容。
11、现金流不错，主要来自于经营活动产生的现金流。进行了较大数额的投资和筹资（自有资金一部分用于投资，筹资一部分，正常） -4000000 -3000000 -2000000 -1000000 0 1000000 2000000 3000000 2010年2011年2012 年2013年2014年2015年2016年2017年 整体现金流分析 经营活动产生的现金流量净额(万元 ) 投资活动产生的现金流量净额(万元 ) 筹资活动产生的现金流量净额(万元 ) 现金及现金等价物净增加额(万元 ) 期末现金及现金等价物余额(万元 ) -4000000 -3000000 -2000000 -1000000 0
12、 1000000 2000000 3000000 整体现金流分析 2010年2011年2012年2013年2014年2015 年2016年2017年 下两图是同一内容。 经营性现金流主要来自于利润。存货增加，应收增加，但同时应付也增加了更多（贡献了现金流），固资等转化一部分。 -1500000 -1000000 -500000 0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016年2017年 经营性现金流分析 净利润 (万元 ) 固定资产折旧、油气资产折耗、生产性物资折旧(万元 ) 无形资产摊销 (万元 ) 存货的减少 (万元) 经营性应收项目的减少(万元 ) 经营性应付项目的增加(万元 ) 经营活动产生现金流量净额(万元 ) -1500000 -1000000 -500000 0 500000 1000000 1500000 2000000 2500000 3000000 经营性现金流分析 2010年2011年2012年2013年2014年2015年2016 年2017年
