《药店行业深度研究报告》由会员分享，可在线阅读，更多相关《药店行业深度研究报告（24页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、药店行业深度研究报告 目录 投资要点 . 6 1.药店行业进入整合大时代，有望诞生牛股. 7 1.1药店行业存量整合将加速. 7 1.2未来趋势：整合纵深化 . 9 1.2.1大手笔并购的数量及体量有望提升 . 9 1.2.2新建收购下沉至县域市场. 10 1.3他山之石：行业整合中有望诞生牛股 . 11 2.药店的核心竞争力在单店盈利和连锁扩张. 13 2.1零售药店是低频、高毛利、严监管的生意 . 13 2.2单店盈利和连锁扩张决定药店的核心竞争力. 14 3.单店盈利：以客户为中心 . 14 3.1单店盈利的关键在以客户为中心. 14 3.2客户需求驱动药店服务及品类发展. 15 3.2
2、.1门店呈多业态发展. 16 3.2.2终端品种结构性变化 . 17 3.3药店龙头纷纷布局门店多业态和品种 . 17 4.连锁扩张：并购新建. 18 4.1趋势：规模效应和品种供需决定了强者恒强. 18 4.2自建 vs 并购，连锁扩张哪个强 . 19 4.2.1自建即自身造血能力 . 19 4.2.2并购关键看整合 . 20 4.2.3现阶段并购整合更胜一筹. 21 5.投资建议 . 22 5.1老百姓：连锁扩张优秀 . 22 5.2益丰药房：精细化管理突出. 22 5.3国大药房：批零一体化的全国龙头. 22 风险提示 . 23 图目录 图 1国内药品零售店均服务人口逐年下降（单位：人/
3、店） . 7 图 22016 年中国店均服务人口较低（单位：人/店） . 7 图 32016 年国内东北、华南、西南地区店均服务人口较低（单位：人/店） . 7 图 4药店行业新店盈利周期和关店率逐年提升 . 8 图 5老百姓及益丰并购新建门店逐年增多（单位：家）. 8 图 6大参林及一心堂净增门店逐渐增多（单位：家） . 8 图 72016 年主板上市药店平均销售额引领行业（单位：亿元） . 10 图 8主板上市药店收购亿元门店数量渐增（单位：家）. 10 图 92015 年县域药店非药品中保健品及药材类份额高于全国. 10 图 102016 年县域药店销售额增速高于城市药店. 11 图 1
4、1主板上市药店收购县域药店数量渐增（单位：家）. 11 图 122008 年来中国零售药店销售额增速企稳 . 11 图 132016 年中国零售药店行业集中度与成熟市场相比较低 . 11 图 142007 年后日本连锁药店行业销售额增速低于6% . 12 图 152007 年后日本连锁药店行业集中度快速提升. 12 图 16日本 CR3/10销售额增速领先药店行业（单位：十亿日元）. 12 图 17日本连锁药店CR3 及 CR10 份额不断提升 . 12 图 182007 年以来日本连锁药店板块诞生2 个十年十倍股. 13 图 19零售药店行业核心竞争力由单店盈利和连锁扩张决定 . 14 图
5、202013 年后城镇居民人均医疗保健支出增速超出人均消费性支出增速. 15 图 21农村居民人均医疗保健支出增速持续领先人均消费性支出增速. 16 图 22零售药店呈多业态发展 . 16 图 232017Q3 YTD零售药店抗肿瘤药和滋补药销售额增速较快. 17 图 24零售药店行业规模效应显著. 18 图 252016 年零售药店具20 个销售额过10 亿元的一致性评价品种. 19 图 26益丰药房2012 年新开门店的运营情况. 20 图 27益丰药房2013 年新开门店的运营情况. 20 图 28老百姓收购兰州惠仁堂后整合效果优异. 20 图 29老百姓收购扬州百信缘后整合效果优异. 21 图 30益丰药房2011 年收购上海新开心人后整合效果良好 . 21 图 31益丰药房2015 年收购苏州粤海后承诺净利率大幅提升. 21 图 32现阶段国内零售药店呈诸侯割据局面.
