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1、小米物联网业务战略分析报告 投资案件 结论和投资建议 在智能手机红利逐渐消失，进入存量博弈的大背景下，以家居物联网为导向的消费 级 IOT 逐渐成为小米的战略核心，是小米未来在手机之外的成长新动能。 小米现已成为全球最大智能硬件IOT 平台，其以家居物联网为核心的消费级IOT 生态体系已逐步成型。 原因及逻辑 小米一贯的极致性价比口碑有助于在智能家居新领域获客。通过TV 、路由器、智 能音箱等优质自营产品形成爆款，卡位家居物联网关键流量入口，同时孵化生态链企业， 通过协作进一步扩大IOT 产品线规模。庞大的产品线规模与用户基数是其IOT 平台影 响力的保证。 通过小米IOT 开发者平台实现全体
2、系平台能力开放，与企业合作进入更多的领域， 实现更广阔的应用场景，进一步扩大平台影响力。以开放为核心的IOT生态体系已初 见雏形。 有别于大众的认识 虽然小米的主要营收来源仍然来自于智能手机，但IOT 的内部战略地位与外部影 响力正不断提升， 未来有望成为小米最重要的业务板块，并为互联网增至服务提供基础。 1消费级 IOT 是小米重要战略核心 . 6 1.1 消费级物联网步入高速增长期. 6 1.2 以家居物联网为导向的消费级IOT 为小米战略核心 . 8 2自营产品战略性卡位家居物联网关键领域. 10 2.1 小米电视：智能家居重要入口. 11 2.2 小米智能音箱： AI 语音交互落地的重
3、要载体. 15 2.3 小米路由器：抢位天然网络流量入口. 17 2.4 小米空调：进军白电的切入点. 19 3小米开发者平台： IOT 开放生态的构建 . 20 目录 图表目录 图 1：物联网主要应用领域及场景 . 6 图 2：消费级IOT 市场空间巨大（十亿美元）. 6 图 3：国内消费级IOT 主要以家居物联网为导向. 7 图 4：消费级IOT 发展主要分为3 阶段 . 7 图 5：小米集团IOT 业务高速增长 . 9 图 6：小米 IOT 收入贡献比重不断提升 . 9 图 7：小米 IOT 平台发展现状 . 9 图 8：二次组织架构调整凸显IOT 战略核心地位. 9 图 9：小米家居I
4、OT 布局架构 . 10 图 10 ：智能电视日均使用时常达4-5 小时 . 11 图 11 ：国内智能电视出货量保持平稳较快增长（万台）. 11 图 12 ：2018Q1国内智能电视市场竞争格局. 12 图 13 ：小米 IOT 硬件业务毛利显著低于整机电视厂商. 13 图 14 ：深度内容理解+ 智能精准推荐是PatchWall系统核心. 14 图 15 ：小米电视用户忠诚度国内品牌最高. 14 图 16 ：2018上半年小米电视出货量位居全球第十. 14 图 17 ：智能音箱以内容和服务为基础，为AI 语音交互落地重要载体 . 15 图 18 ：2017Q3全球智能音箱市场份额. 16
5、图 19 ：2018Q3全球智能音箱市场份额. 16 图 20 ：小米智能音箱实现从内容端、硬件产品端到互联平台端的闭合. 17 图 21 ：小米路由器的3 层核心架构. 18 图 22 ：2017年国内路由器市场份额. 18 图 23 ：小米路由器出货量持续高速攀升 . 18 图 24 ：国内家用空调市场规模庞大 . 19 图 25 ：2017年空调内销市场格局. 19 图 26 ：智能空调渗透率不断提升. 20 图 27 ：国内空调行业集中度趋于稳定. 20 图 28 ：空调智能化率相对较高，为进军白电最佳切入点. 20 图 29 ：小米 IOT 开发平台架构 . 21 表 1：家居物联网
6、平台主要厂商. 8 表 2：小米电视主要产品线发展历程. 12 表 3：小米电视代工厂具有品质保证. 13 表 4：小米进入智能音箱领域时间较晚 . 15 表 5：国内主要智能音箱对比 . 16 表 6：小米路由器产品线基本实现用户阶层全覆盖. 17 表 7：小米三次尝试进军空调领域 . 19 表 8：平台为开发者提供3 种接入方式. 21 表 9：小米 IOT 平台开放能力 . 22 表 10 ：与企业合作扩大IOT 平台影响力 . 22 1 消费级 IOT 是小米重要战略核心 1.1 消费级物联网步入高速增长期 物联网继互联网、移动互联网之后，成为新一代产业发展方向。物联网的本质是通过 二
7、维码识读设备、射频识别(RFID) 装置、红外感应器、全球定位系统和激光扫描器等信息 传感设备，按约定的协议，把任何物品与互联网相连接，进行信息交换和通信，以实现智 能化识别、定位、跟踪、监控和管理的一种网络。物联网的核心和基础仍然是互联网，是 互联网在终端上的延伸和扩展，区别在于用户端延伸和扩展到了任何物品与物品之间的信 息交换和通信，实现万物的互联。 从物联网的应用领域来看，主要分为面向C 端的的消费级物联网（以智能家居为首， 涵盖可穿戴设备、智能手持终端及娱乐设备、健康护理等）、车联网，面向B 端的工业物 联网、农业物联网，以及面向G 端的城市服务物联网（智慧交通、智慧安防等）。 图 1
8、：物联网主要应用领域及场景 资料来源：联动物联网研究院，申万宏源研究 消费级物联网市场前景广阔。据艾瑞咨询数据显示，全球消费级IOT 硬件销售额由 2015 年的 3063 亿美元增长至2017年的 4859 亿美元。随着物联网生态体系内互联产品 不断增加带来用户体验提升的正向反馈，以及5G 、云计算等基础设施的完善，整个市场将 会持续倍增，预计2022 年将达到15502亿美元，市场空间巨大。 图 2：消费级IOT 市场空间巨大（十亿美元） 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2015201620172018E2019E2020E2021E2022E 资料来源：艾瑞咨询，申万宏源研究 家居物联网是国内消费级IOT 发展的先锋领域。 从国内消费级IOT 市场及其结构来看， 家居物联网是消费级IOT 最大子领域，占比超过了60%
