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1、碳市场深度研究报告 目录索引 全球气候持续恶化，碳减排形成国际共识 . 4 全球气候持续恶化，温室气体排放增加 . 4 碳税和碳交易，各国采取不同措施控制温室气体排放. 4 从联合国气候变化框架公约到巴黎协议，碳减排形成国际共识. 5 完整的市场机制保证碳交易的进行. 7 制度设计不尽相同，国外碳市场曲折前行 . 9 利益集团相互博弈，全球碳市场方兴未艾. 9 欧盟成为碳排放交易最成熟区域，为世界各国提供诸多可借鉴的经验. 10 适应不同国情，各国开发本国碳排放交易体系. 12 我国碳市场试点启动，全国统一碳市场呼之欲出 . 13 中国碳排放量已居世界首位，产业转型和国际压力推动碳减排. 13
2、 先期参与CDM 机制，区域试点启动国内碳市场. 14 交易规模不断扩大，统一碳市场建立在即. 19 不断完善交易体系，碳交易市场大有可为 . 20 逐渐完善数据体系，纳入更多的行业和企业 . 20 更加灵活的配额机制，保证碳市场的平稳发展. 20 开发更多的方法学，为清洁能源发展助力. 20 投资建议 . 21 风险提示 . 21 图表索引 图 1：我国 1951-2016气温变化 . 4 图 2：世界各国碳减排的主要立场. 9 图 3：欧盟碳排放配额EUA期货交易价格（欧元） . 12 图 4：2007-2015我国 CO2排放总量（亿吨） . 13 图 5：2008-2015年单位 GD
3、P 碳排放 (亿吨 /万亿元 ) . 14 图 6：2015 年全球碳排放量对比（亿吨） . 14 图 7：截止 2017 年 9 月底各试点交易量情况 . 18 图 8：截止 2017 年 9 月底各个试点交易总额情况. 18 图 9：2014 年-2017 年 9 月底各试点成交量（万吨） . 18 图 10 ：2014 年-2017 年 9 月底各试点成交额（万元） . 18 图 11：截至 2017 年 6 月各试点交易价格. 19 表 1：主要温室气体增长情况 . 4 表 2：碳税和碳交易两种减排政策对比分析 . 5 表 3：三个重要协议的主要内容 . 6 表 4：历届全球气候大会情
4、况 . 7 表 5：京都议定书中三种减排机制 . 8 表 6：国际主要碳市场产品概况 . 8 表 7：碳排放交易体系建设的关键机制 . 8 表 8：全球主要碳市场情况. 10 表 9：EU ETS 三个阶段主要内容 . 11 表 10 ：2016 年七个碳交易试点机制. 15 表 11 ：七个试点CCER 抵消制度 . 16 表 12 ：全国统一碳市场发展进度 . 19 全球气候持续恶化，碳减排形成国际共识 全球气候持续恶化，温室气体排放增加 近几年来，随着全球经济的发展，人类对如石油和煤炭等石化燃料的消耗量逐 渐上升，这使得全球极端气候现象的出现频率不断上升，从20 世纪 50年代开始，全
5、球气候变化现象导致的包括降雨、热浪、洪水、干旱等极端天气事件发生频率的增 加，正不断给人类带来巨大灾难。20032012 年平均温度比18501900 年平均温度 上升了 0.78。 1901 年2010 年，全球平均海平面上升了0.19 米，且近 10年的冰川 融化速度较 20世纪 90年代也快了数倍。 图1：我国 1951-2016 气温变化 数据来源： 2016 中国气候公报、发证券发展研究中心 研究表明，人类活动造成的温室气体浓度的增加而形成的温室效应与全球气候 变化是高度关联的。温室气体如二氧化碳、甲烷、氧化亚氮等，能够使短波辐射透 过，到达地面，从而使地球表面升温；同时，又阻挡地球
6、表面向宇宙空间发射的长 波辐射扩散，使地面放射的长波辐射返回到地表面，起到截留太阳辐射并加热地表 空气的作用，从而使得地球变得更温暖，称之为“温室效应”。 表 1：主要温室气体增长情况 CO2CH4N2O 全球瓦里关全球瓦里关全球瓦里关 2015 年平均浓度400 0.1ppm 4010.1ppm 1845 2ppb 18972ppb 3280.1ppb 328.8 0.2ppb 2014- 2015绝对增量2.3ppm 2.3ppm 11ppb 4ppb 1.0ppb 0.9ppb 2014-2015相对增量0.58% 0.58% 0.60% 0.21% 0.31% 0.27% 过去十年平均
7、绝对增量2.08ppm/ 年2.06ppm/ 年6.0ppb/ 年5.8ppb/ 年0.89ppb/ 年0.91ppb/ 年 数据来源：中国气象局、广发证券发展研究中心 碳税和碳交易，各国采取不同措施控制温室气体排放 全球气候变化带来的危害已经形成人类共识并且逐渐受到更多的人的重视。为 控制温室气体排放，人们设计出了不同的措施，这其中主要包括碳税和碳交易两种 形式。碳税是指政府针对二氧化碳的排放向排污企业所征收的一种环境税。征收碳 税对象是排放温室气体的企业，企业可以在缴纳碳税和控制排放成本间权衡利弊， 若缴纳碳税比减排成本更为合算，企业就可选择纳税，反之则控制减排。碳税制度 的设计增加了企业碳排放的成本，有助于约束和减少企业不必要的碳排放，有利于 保护环境。 碳税制度根据不同行业设计权重从而确定征税范围和比例。目前世界范围内实 行碳税制度的国家可以分为全国范围推行和部分地区推行两类。欧洲发达国家如芬 兰、瑞典、挪威、荷兰、丹麦等，明确将碳税作为征税的税种之一，这些国家也是 全球最早提出碳税的国家。而意大利、德国和英国则不直接将碳税列为税种，而是 通过将碳排放考虑到已有税种中形成潜在的碳税。仅在国内部分地区推行碳税的包 括加拿大魁北克省、不列颠哥伦比亚省以及美国
