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1、中国银行基建专题研究报告 目录 一、基建是经济稳增长的重要助力. 3 二、什么是基建 . 6 三、基建资金来源多样化 . 7 四、多渠道供给资金，银行助力基建发展. 9 （一）银行贷款. 9 1、银行如何发放基建贷款. 9 2、大型银行是主力，中小型银行同受益. 10 （二）专项债. 13 1、专项债额度逐级下发. 13 2、加强预算管理，可用作资本金比例提升. 15 3、受政策驱动，今年以来扩容提速. 15 （三）城投债. 16 1、城投债如何支持基建项目. 16 2、城投债与监管政策密切相关. 18 （四）非标产品. 20 1、银行通过非标支持基建. 20 2、业务向规范化发展，非标降幅逐
2、渐收窄. 20 （五） PPP模式 . 23 （六）多角度权衡，按需求抉择. 24 五、借力基建投资东风，银行有望充分受益. 26 六、本轮基建投资对银行的影响开始显现. 29 七、投资建议：精选高成长性优质个股. 33 1、招商银行：非息收入亮眼且资产质量卓越的股份行龙头 . 33 2、平安银行：不良指标大幅改善，民营标的业绩诉求强烈 . 34 3、常熟银行：风控能力突出的高成长性农商行. 34 4、宁波银行：资产质量优秀，利润增速名列前茅. 34 八、风险提示 . 34 插图目录 . 35 表格目录 . 36 今年以来， 消费和出口受疫情冲击较大，基建投资在稳经济中的重要性日益突出。政府部
3、 门在今年以来的各项会议中多次对基建进行部署，基建投资有望发力。本文从基建的资金来源 出发，详细解读银行投资基建的几种主要方法。 图1:全文组织架构图 资料来源：民生证券研究院整理 一、基建是经济稳增长的重要助力 消费和出口受疫情冲击较大，加大投资对于稳定经济具有重要意义。拉动我国经济增长 的“三驾马车” 分别为消费、 投资和出口。 今年以来， 消费和出口受疫情影响较大。消费方面， 根据统计局披露数据，1-6 月社会消费品零售总额累计同比下降11.40%。由于目前疫情影响尚 未彻底解除， 且疫情期间网络消费和实地配送满足了消费者的部分需求。疫情后消费爆发式反 弹的概率不大。出口方面，根据海关总署披露数据，1-6 月出口金额累计同比下降3.00%。虽 然降幅逐渐减小，但2020 年外贸发展面临环境的不确定性仍然较大。根据国家统计局披露数 据， 6 月新出口订单PMI 为 42.60%，和疫情前水平以及50%的荣枯线仍有较大距离。 图2:社会消费品零售总额同比降幅较大图3: 净出口受疫情冲
