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1、体育冰雪产业深度分析报告 2 回顾 2016 ，体育产业?政策深、投资广、市场热? ，展望 2017，冰雪 运动 ?飓风来袭，冲上云霄? ：2016年度是体育产业发展壮大的关键一 年。竞技体育和大众体育齐头进，2016 年是竞技体育的赛事大年，巴 西奥运会、法国欧洲杯、米兰欧冠赛等顶级赛事纷纷开打；全民健身 运动也是热闹非凡，马拉松热作为其中的一个显著标志。政策大力支 持、资金蜂拥而至，体育产业的各个环节和领域都面临着更好的发展 空间。 我们曾经在 2016 年度投资策略中指出：体育是2016年重要的 投资细分领域，盾形策略（shield ）中的组成部分之一；展望2017年， 我们认为体育仍是
2、非常重要的投资方向。短期来看，仍然认为滑雪、 骑行、钓鱼、高尔夫、赛事运营及场馆运营六大领域成为最主要看点； 中长期来看，随着申办冬季奥运会的成功，中国的滑雪产业迎来?满 园春色?，加上冰雪运动发展规划(2016-2025) 和全国冰雪场地设 施建设规划 (2016-2022) 两项重要规划，我们认为冰雪运动，将是下一 个 5 年投资关注的重点。 冷冰雪变身热经济，冰雪产业将迎万亿规模市场：从 1980 2014年， 经过 30余年几代人的不懈奋斗，我国冰雪运动在取得了长足进步。北 京和张家口联合申办2022年冬奥会取得成功，在这一重大利好的刺激 下，中国冬季运动迎来了巨大的发展契机。 规划明
3、确提出了到 2025 年，直接参加冰雪运动的人数超过5000万，并 ?带动 3 亿人参与冰雪 运动?；力争在 2022年冬奥会上综合实力跻身世界先进行列；产业体系 较为完备， 2020年冰雪产业总规模达到6000亿元，2025年冰雪产业总 规模达到万亿元。 国际横向对比看，虽然中国起步晚、目前滑雪运动 参与率低，但是从滑雪人次来看有近5 倍空间，在冬奥会的契机下， 越来越多的资本巨头进军冰雪产业，将会进入黄金发展期。 学人之长： 借鉴海外滑雪场经验， 行业高增长下龙头将受益 。海外滑 雪产业起步较早，已形成较成熟的产业与文化，以北美为例历经数次 冬奥会，产业较为成熟，已有 Vail Resor
4、ts （MTN.N ） 、 Whistler Blackcomb （WB.TO）等上市公司。以Vail Resorts为例是美国四大滑雪度假区运 营商之一， 15 财年收入 14亿美元，目前市值近65 亿美元。收入来源 于缆车票、雪具及户外用品销售与租赁、 滑雪培训、餐饮等。Vail Resorts 收入近 5 年保持 10%左右增长，股价从09 年开始进入上升通道，市盈 率 44X（TTM） ，市净率 4.91 ，期间涨幅超过 8 倍，从中也能看出美国 资本市场给予滑雪度假公司较高的青睐。 3 内容目录 1. 需求 +政策 +资本 +互联网有机推动体育产业加速发展. 6 1.1. 战略端：展
5、望5 万亿产业目标，体育产业战略意义重大，还有很大发展空间. 6 1.2. 政策端：体育产业政策引导加强，不断走向产业化 . 7 1.3. 需求端：消费升级提高体育消费能力和意愿，是体育产业发展根本动力 . 7 1.4. 供给端：体育产业供给侧改革是?互联网+?大环境中的一种必然趋势. 12 1.5. 资本端：体育产业受资本青睐，加速体育产业化进程 . 12 1.6. 展望端：冰雪运动，下一个十年关注的重点. 15 2. 冷冰雪变身热经济，冰雪产业将迎万亿规模市场. 16 2.1. 发展历程： 30 年来不断见证中国冰雪运动腾飞. 16 2.2. 历史机遇： 2022 年冬奥会带中国冰雪运动一
6、起飞 . 16 2.3. 产业视角：通过全产业链来深度透视行业发展 . 18 2.3.1. 冰上项目受热捧，凸显了中国冰雪运动的严重偏科. 19 2.3.2. 中国滑雪产业进入黄金发展期. 20 2.3.2.1. 滑雪装备领域：几乎被国外品牌占领，但国内品牌已在崛起 . 21 2.3.2.2. 滑雪基础设施：国外品牌市场占有率高，但国产设备具备价格优势 . 22 2.3.2.3. 滑雪服务领域：容量大辐射广，互联网+满足用户一站式需求. 23 2.3.2.4. 滑雪场运营领域：滑雪产业链最核心的部分. 24 2.3.2.5. 滑雪赛事领域：国外顶级赛事占据头条，国内赛事逐渐显露头角. 24 2
7、.4. 国际对比：起步晚但发展快，迎黄金发展时代 . 26 2.5. 政策驱动： ?十三五 ?规划重点打造冰雪运动 . 26 2.6. 资本介入： ?冷资源 ?变?热产业” 中国冰雪产业即将迎来投资?风口?. 27 3. 融会贯通，看冰雪产业引领下一个体育风口 . 27 3.1. 学人之长：借鉴海外滑雪场经验 . 27 3.2. 前景展望：滑雪有望成为下一个?健身跑” . 29 4. 新三板体育产业标的纯正、成长性高，投资价值凸显. 30 4.1. 新三板全部体育公司一览 . 30 4.2. 重点关注冰雪运动产业链标的卡宾滑雪（838464.OC ）. 32 图表目录 图 1：我国体育产业增加值 . 6 图 2：体育产业战略意义重大. 6 图 3：中国体育产业增加值占GDP 比重 . 7 图 4：全球主要国家体育产业占GDP 比重 . 7 图 5：我国近年体育产业关键政策 . 7 图 6：中国人均国内生产总值（元/人）及增速（%）. 8 图 7：中国与发达国家人均体育消费习惯对比 . 8 图 8：大众富裕阶层主要集中在30-49 岁 . 8 图 9：大众富裕阶层普遍受过高等教育 . 8 图 10 ：滑雪运动 . 9 图 11：骑行运动 . 9 图 12 ：公司营业收入及增速 . 10 4 图 13 ：公司净利润及增速. 10 图 14 ：美骑股份营业收入及增速 . 10 图 1
