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1、摘 要中关村科技园区管委会一直密切关注园区内高新技术企业的经营状况和发展态势。为了更为客观地了解企业融资和发展的需求，持续跟踪高新技术企业的债务性融资和股权性融资的基本情况，定量把握不同发展阶段的企业融资和经营特征，促进高新技术企业的成长和发展，特拟订此报告。从总体上来看，近年来中关村园区内企业经营水平和融资能力大幅提高，尤其是2007年，企业平均盈利能力显著提高，债务性融资和股权性融资总规模都翻番增长，融资成功率也呈现明显上升的趋势。为了更为细致和更为有效地挖掘企业不同细分阶段的融资特点和经营状况，本报告以中关村园区内15251家企业融资、经营数据为基础，通过数据整理分析，总结园区内不同企业
2、融资及经营状况及发展趋势，并将中关村园区内企业按照所在园区、所属行业、成立时间、资产规模、收入水平五种标准进行分类，以融资成功率、平均融资金额作为评价企业股权、债权融资能力的主要指标，对不同分类体系下企业融资能力做出评价，同时结合企业股权收益率等营利指标，指出不同分类体系下需要重点关注的优质企业及融资方面存在困难的企业。在分类研究的基础上，本报告对各分类体系下企业融资及经营特点进行综合研究，总结归纳出近两年债权、股权融资能力较强或融资能力提高较快的成功融资企业的在行业背景、成立时间和资产收入规模方面的特点，同时，研究分析股权和债务性融资与收入规模、资产规模、企业生命周期等指标的相关性，通过数据
3、比较分析，得出企业生命周期较长、资产收入规模较大、收入规模较大的企业融资及营利能力较强，呈现正相关的特征。研究报告分为九章，首先，在前言中介绍了本报告研究目的、研究范围、和研究方法，其次，在第二章介绍园区企业融资和经营的总体状况，再次，从第三章到第七章按企业的不同属性进行分类，并对不同园区、不同行业、不同生命周期、不同资产规模、不同收入规模的企业融资和经营状况做深入分析，第八章，对已成功获得融资的企业做特征性研究，最后，第九章给出全文结论。目 录1.前言11.1研究目的11.2研究范围11.3研究方法12.园区企业融资及经营总体状况22.1债权融资总体状况22.2股权融资总体状况22.3园区经
4、营总体状况33.不同园区融资及经营状况43.1不同园区企业研究说明43.2不同园区融资状况43.2.1不同园区债权融资状况43.2.2 不同园区股权融资总体状况73.3不同园区总体经营状况分析103.3.1不同园区总收入分布103.3.2不同园区总资产分布103.3.3不同园区资产负债率分布113.3.4不同园区净资产收益率分布123.3.5不同园区资产周转率分布123.4 小结134.不同行业企业的融资及经营状况154.1 行业分类及企业分布154.1.1行业分类154.1.2企业行业分布154.2 不同行业融资状况分析164.2.1不同行业债权融资164.2.2 不同行业股权融资特征194
5、.3不同行业经营特征分析224.3.1不同行业总收入分布224.3.2不同行业总资产分布224.3.3不同行业净资产收益率分布234.3.4不同行业资产周转率分布244.4 小结255.不同周期的企业融资及经营状况275.1 不同周期划分及企业分布275.1.1周期划分275.1.2周期企业分布275.2 不同周期融资状况分析285.2.1不同周期债权融资285.2.2 不同周期股权融资305.3不同周期企业经营状况分析325.3.1不同周期总收入分布325.3.2不同周期总资产分布335.3.3不同周期净资产收益率分布335.3.4不同周期资产周转率分布345.4 小结356.不同资产规模的
6、企业融资及经营状况366.1资产规模划分及企业分布366.1.1资产规模划分366.1.2不同资产规模的企业数量366. 2 不同资产融资状况分析376.2.1不同资产债权融资特征376.2.2 不同资产股权融资特征396.3不同资产经营状况分析426.3.1不同资产规模总收入分布426.3.2不同资产规模总资产分布436.3.3不同资产规模净资产收益率分布436.3.4不同资产规模资产周转率分布446.4 小结447.不同收入规模的企业融资及经营状况457.1 收入规模划分及企业分布457.1.1收入规模划分457.1.2按收入规模企业分布457.2 不同收入融资状况分析467.2.1不同收
7、入规模债权融资特征467.2.2 不同收入股权融资特征487.3不同收入经营状况分析507.3.1不同收入规模总收入对比507.3.2不同收入规模总资产对比517.3.3不同收入规模净资产收益率分布517.3.4不同收入规模资产周转率分布527.4 小结528融资成功企业特征分析548.1债权融资企业特征分析548.1.1亦庄科技园内企业债权融资能力较强548.1.2银行对电子信息行业企业发放流动资金贷款总额较高558.1.3新能源、环境保护行业优质企业获得银行流动资金贷款平均金额较高558.1.4处于成熟期或即将步入成熟期的企业债权融资成功率高、平均融资规模大568.1.5资产规模超过1亿的
8、大型企业获得银行贷款的成功率及平均贷款金额均远高于平均水平578.2股权融资企业特征分析608.2.1新能源行业企业获得股权融资成功率及平均融资金额均居首位608.2.2新兴企业股权融资成功率较高，成熟企业获得股权融资平均金额较高618.2.3股权融资的成功率和平均融资金额与企业规模正相关628.3融资能力及经营状况相关性分析648.3.1不同行业中，净资产收益率高的企业获得股权投资的平均金额较高648.3.2不同行业企业获得债权融资的成功率与获得股权融资的成功率存在反向关系658.3.3新兴企业的股权融资能力明显高于债权融资能力668.4小结：679.全文结论681.前言1.1研究目的为客观
9、了解中关村园区高新技术企业的经营状况和发展态势，定量化的掌握企业在债务性融资中银行流动资金贷款和股权性融资的基本情况，尝试把握不同行业、不同资产规模、不同收入规模企业的主要特征，发现不同类别融资企业的发展趋势，为制定园区投融资体系政策提供参考和依据。 1.2研究范围首先，全面了解园区高新技术企业融资和经营数据，在此基础上，建立有连续两年融资和经营指标的数据池，形成16282家企业的总体样本空间；其次，由于部分原始数据虽然填写，但部分企业数据缺失成立时间或部分数据指标显示为空白等情况。我们在研究过程中根据指标研究范围，对上述数据进一步甄别、筛选、清洗，剔出以确保数据完整性与合理性；形成15251
10、家企业作为重点研究的数据库；企业获得银行流动资金贷款（债权融资的重要组成部分）的数量为602家，获得股权融资企业数量为1826家。1.3研究方法（1）企业发展理论、经验数据和中关村企业实际状况相结合；（2）公司已有研究成果和本次课题目的相结合；（3）阶段性收集外围专家意见，得到专家认可。2.园区企业融资及经营总体状况企业融资方式分为债权融资和股权融资两大类，其中企业的债权融资包括银行流动资金贷款、短期借款、长期借款等方式，而与企业经营活动关系最为密切的是银行流动资金贷款融资，因此本报告通过研究企业获得银行流动资金贷款情况来评价企业的债权融资能力。本报告选择融资成功率（获得融资企业/企业总数）和
11、平均融资额度（融资总额/获得融资企业数量）两个指标来评价不同分类标准下企业债权、股权融资能力的平均水平。股权、债权投资回报率是投资者决策时考虑的重要指标，而投资回报率与资产周转率、资产负债率密切相关，因此本报告选择资产周转率、资产负债率、净资产收益率作为评价投资回报的关键指标，债权的回报率可以通过财务杠杆和股权收益率换算得到。2.1债权融资总体状况总体来讲，2007年企业获得银行流动资金贷款总额426亿元，较2006年216亿元增长了97.2%； 2007年借款中有银行流动资金贷款的企业数量为565家，较2006年439家，增加了126家；在获得银行流动资金贷款的企业中， 2007年平均每家企
12、业获得7540万元，较2006年4874万元增长了54.7%；2007年平均获得银行流动资金贷款成功率为3.7%，较2006年的2.5%贷款成功率有所提高。2007年获得新增贷款的企业有624家，新增贷款金额达517亿元，2006获得新增贷款的企业有497家，新增贷款金额为253亿元。2.2股权融资总体状况2007年园区企业获得股权融资总额达539.8亿元，股权融资企业数量达到1826家，在获得股权融资的企业中平均每家获得2957万元股权融资额，股权融资企业成功率为12.0%。2.3园区经营总体状况园区2007年总收入达8386亿元（注：样本库为15251家企业），较2006年的6592亿元，
13、增长了20.6%；平均每家企业总收入为5150万元，较2006年3283万元增加了56.9%；园区2007年总资产达11367亿元，较2006年9271亿元，增长了22.6%；平均每家企业总资产为6981万元；2007年企业平均净资产收益率为12.8%，较2006年10.3%有较大提高；2007年平均资产周转率为74.0%，较2006年指标71.0%略有提高。（数据来源：以上数据均来自中关村科技园管委会投融资促进处提供的数据库）3.不同园区融资及经营状况3.1不同园区企业研究说明本报告重点研究海淀园、丰台园、昌平园、电子城、亦庄科技园、德胜园六个园区，其中，通州园、大兴基地、 石景山园、雍和园
14、由于入园区时间较晚，统计数据较少，不作为我们重点研究对象。3.2不同园区融资状况说明：由于缺少亦庄科技园内企业2006年银行流动资金贷款获得情况的相关数据，此处个图表中将对2005年和2007年亦庄科技园债权融资情况进行比较。3.2.1不同园区债权融资状况（1）不同园区银行流动资金贷款总额分布单位：亿元各园区企业获得银行流动资金贷款总额分析2006、2007年数据可以发现：不同园区企业2007年获得银行流动资金贷款总额较2006年均呈增长趋势1、 海淀园流动贷款占总体最大比例且较2006年增加幅度较大：2007年流动资金贷款总额为274亿元，较2006年指标增幅超过124%；2、 海淀园企业2
15、007年获得流动资金贷款占总数比重达到64.3%，较2006年比重56.5%提高7.8个百分点；3、 丰台园流动资金贷款规模连续两年位居各园区第二位，2007年达到65亿元，较2006年提高18%；4、 昌平园和电子城园区内企业2007年流动资金贷款总额增长比例较大，增幅分别达到64.6%和45.4%；5、 由于德胜园入园时间较短，入园企业较少，因此2006、2007年获得的流动资金贷款金额较低，2007年德胜园获得银行流动资金贷款总额为0.9亿元；6、 亦庄科技园2007年银行流动资金贷款金额为28.7亿，较2005年指标（20.5亿）增长了8.2亿，年均增长率约为18%。（2）不同园区银行流动资金贷款企业数量分布2006、2007年各园区企业获得银行流动资金贷款数量由上图
