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1、管理课件,1,第五章 外汇风险管理,第一节外汇 风险概述 一、风险的含义 外汇风险有广义和狭义两方面的含义。 广义：是指国际经济交易主体在从事外汇相关业务时，由于汇率及其它因素的变动而蒙受损失或将丧失预期收益的可能性。包括在从事外汇相关业务时所面临的一切风险。 狭义：是指国际经济交易主体在从事外汇相关业务时，由于外汇汇率变动而蒙受损失或丧失预期收益的可能性。只包括汇率风险。,管理课件,2,承受外汇风险的外币金额被称为受险部分或外汇暴露。受险部分有“直接”和“间接”之分。 直接受险部分是指交易主体直接从事外汇相关业务所产生的具体受险部分，所承担的外汇风险金额是确定的，间接受险部分是指因汇率变动对
2、国内经济的影响间接形成的受险部分，它不是由经济主体自己从事外汇相关业务引起的，因此，它所承受的外汇风险金额是不确定的。我们这里所称受险部分是就前者而言。,管理课件,3,二、外汇风险的类型,（一）交易风险 1、外汇买卖风险：又称金融风险，产生于外币与本币之间的反复兑换。即一度买入或卖出外汇，以后又反过来卖出或买入外汇，由于前后的汇率发生了变动，从而产生了风险。 外汇银行所承担的外汇风险主要就是这种风险。,管理课件,4,2、交易结算风险：又称商业性风险，当经济主体以外币计价进行贸易或非贸易交易业务时，由于将来结算时所适用的外汇汇率未确定从而导致未来结算时的实际收入或支出的本币数额也不确定。即面临交
3、易结算风险。 （二）折算风险 又称会计风险或转换风险，是指企业在会计处理和外币债权、债务决算时，将必须转换成本币的各种外币计价项目加以折算时所产生的风险。,管理课件,5,（三）经营风险 又称经济风险，是指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。 值得注意的是经济风险中所说的汇率变动，仅指意料之外的汇率变动，不包括意料之中的汇率变动。 经济风险往往比交易风险和转换风险更大。,管理课件,6,三、外汇风险的构成,外币、时间是外汇风险构成的二要素，缺一不可，只要企业在经营活动中以外币计价结算，且存在时间间隔，就会产生外汇风险。 由于以上两个因素同时存在才构成外汇风险，这就为
4、防范外汇风险提供了两个基本思路：一是防范由外币因素所引起的风险，其方法包括：或不以外币计价，以彻底消除外汇风险；或使同一种外币所表示的流向相反的资金数额相等；或通过选择计价结算的外币种类，以消除或减少外汇风险。二是防范由时间因素所引起的外汇风险，其方法包括：或把将来外币与本币之间的兑换提前到现在进行，彻底消除外汇风险；或根据对汇率走势的预测，适当调整将来外币收付的时间，以减少外汇风险。,管理课件,7,四、外汇风险的经济影响,（一）对国际贸易的影响 （二）对非贸易收支的影响 （三）对国际资本流动的影响 （四）对国内物价的影响 （五）对涉外企业的影响 1、对涉外企业经营效益的影响 2、对涉外企业长
5、远经营战略的影响 3、对涉外企业税收的影响。,管理课件,8,第二节 外汇风险的原因与测度,一、外汇风险产生的原因： 1、汇率制度 2、财政货币政策 3、会计制度 4、国际收支 5、国家政治局势,管理课件,9,二、外汇风险的测度,即从量上分析测定受险部分的风险大小及幅度。（是事先估计或预测的可能的风险大小或幅度） Ra:代表以本币衡量的风险大小的绝对值 Rr:代表以本币衡量的风险大小的相对值 M:代表外币受险金额 ro:代表交易发生时的汇率 rt：代表交易结算时的汇率(不是结算时的实际汇率，而是交易发生时对结算时汇率的预测值）,管理课件,10,在直接标价法下：Rr=(rt/ro-1)*100%
6、在间接标价法下：Rr=(ro/rt-1)*100%,管理课件,11,第三节 外汇风险管理,一、外汇风险战略是指国际经济交易主体对外汇风险所持的态度，包括是否要进行风险防范，应防范到什么程度等。根据对风险的不同态度，可以有以下战略可以选择： （一）完全不防范战略 即对外汇风险不采取任何防范措施，通常在以下情况下会采取此战略： 1、典型的固定汇率条件下，或完全的浮动汇率下，市场容易达到均衡状态，汇率波动的规律性较明显，且波动幅度不大。,管理课件,12,2、外汇业务量小，或采取防范风险措施后的费用比可能遭受的损失更大。 3、出于投机心理，当预测汇率的变动可能对自己有利时。 在现行的浮动汇率制度下，由
7、于许多国家存在金融、外汇等方面的管制，加上汇率易受到经济、政治、军事等各方面因素的影响发生剧烈波动，外汇市场的均衡状态几乎是很难实现的，因此对外汇风险采取完全不防范战略的企业或银行是不多见的。,管理课件,13,（二）完全防范战略 即对可能的外汇风险采取严格防范措施，想使不确定因素完全消除。这种战略虽能有效防范外汇风险，但由于防范风险需要花费一定的成本和费用，且会丧失可能的投机收益，因此是不经济的。 （三）部分防范战略 即对所面临的外汇风险进行分析，选择一部分的外汇风险采取防范措施，其它部分则不采取防范措施。,管理课件,14,采取此战略的关键是要决定：在全部受险部分中，哪些是要采取防范措施？需要
8、采取防范措施的受险部分占全部受险部分的比重多大？采取防范措施所付出的成本（代价）与不采取防范措施可能蒙受的损失相比是什么关系？此外，防范风险的难易程度，对汇率走势预测的准确程度及经营者的经营作风等。该战略又分两种类型： 1、进攻型 2、防守型,管理课件,15,二、企业外汇风险管理方法,（一）贸易策略法 1、币种选择法： （1）选择本国货币计价结算 （2）出口选择用硬币计价结算，进口选择用软币计价结算 （3）选用“一揽子”货币计价结算 2、价格调整法 （1）加价保值法：用于出口商 调整后的价格=调整前的价格（1+货币预计贬值率） （2）压价保值法：用于进口商 调整后的价格=调整前的价格（1-货币
9、预计升值率）,管理课件,16,3、货币保值法 （1）黄金保值条款 （2）硬币保值条款 （3）“一揽子”货币保值条款 4、期限调整法（提前、或延期收付汇）,管理课件,17,5、对销贸易法 （1）易货贸易 （2）配对 （3）签定清算协定 （4）转手贸易 6、国内转嫁法,管理课件,18,(二）金融市场交易法,是指利用进出口商利用金融市场，尤其是利用外汇市场和货币市场的交易来防范外汇风险的方法。 1、即期外汇交易法 2、远期外汇交易法 3、互换交易法 4、外汇期货交易法 5、外汇期权交易法 以上方法都是利用外汇市场进行的。,管理课件,19,6、利用对外贸易短期信贷法 （1）借款(投资法 BSI) （2
10、）远期外汇票据贴现 （3）保付代理业务（简称保理业务） 7、利用出口信贷法，包括： （1）卖方信贷 （2）买方信贷 （3）福费廷（forfeiting)业务,管理课件,20,8、货币互换法 9、投保汇率变动险法（参加汇率保险）,管理课件,21,（三）企业内部管理法,1、建立再结算中心 2、调整资产负债（这是防范折算风险的一种方法） 3、实行多样化管理（这是防范经济风险的方法）,管理课件,22,三、银行的外汇风险管理方法,（一）银行的外汇头寸管理 银行自营外汇交易和代客外汇交易，出现外汇头寸不平衡的情况就会产生外汇风险。外汇头寸管理就是为了防范这种风险。 1、外汇头寸：是指银行的外汇持有额，表示
11、一种资金状况。 头寸不平衡有多头和空头两种， 多头或空头统称为“敞口头寸”或“头寸暴露”，敞口头寸是银行外汇风险的受险部分。 2、外汇头寸的额度管理 1）头寸限定法 2）亏损控制法,管理课件,23,3、外汇头寸的调整方法 （1）单一货币头寸的调整 a、即期头寸的调整 b、 即期和远期头寸的综合调整 c、不同交割日的远期头寸的综合调整 （2）多种货币头寸的调整 a、分别调整各种货币的头寸 b、调整综合头寸 c、预防性头寸的调整,管理课件,24,（二）银行的外汇资产负债管理 银行经营外汇存贷款业务和投资业务，形成外币资产和负债，外汇资产负债管理就是为了对这种风险进行防范。 内容包括： 1、调整资产负债的币种 2、调整资产负债的期限 3、调整存款贷款的利率 4、调整存款贷款的金额,
