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1、1,化工大宗产品价格走势及与经济周期联动性分析,信息与市场部 祝昉 副主任/研究员 2011年10月14日 山东济南,2,由食盐紧缺看市场信心,信心比黄金还贵重,3,报 告 大 纲,4,一、大宗石化产品的经济周期规律,受世界经济增长波动的影响，世界石化产业供需呈现一定的周期性波动，自上世纪90年代以来，世界石化行业一直处于重组和调整中，逐步形成了新的市场格局、贸易流向、供需特点及新的产品需求： 亚太地区受中国等市场需求的强劲拉动，对石化产品的需求量增长较快； 中东地区凭借其原料充足、生产成本低廉等众多优势，新建了大批石化装置； 欧美地区受能源价格较高的影响，不断进行结构调整。世界石化市场增长的
2、重点已由北美、西欧转向中东和亚太地区。,5,需求传递 全球经济增长的强度又是石化产品需求的基本推动力，产生强劲的石化产品需求，强势的需求一般允许生产商提高价格支持较高的利润，从而形成良好的价格传递通道。,成本推动 大部分石化产品的以油气为原料，因而油价对石化生产商极端重要，原油的价格直接影响石化生产的原材料成本；同时原油价格也影响到天然气、煤炭等化工品原料价格,一、大宗石化产品的经济周期规律,6,一、大宗石化产品的经济周期规律,从2010年以来，行业经济处于景气回升通道从历史看，石油和化工行业发展走势具有明显的周期性特征。进入新世纪后，我国石油和化工行业经过2年调整，从2003年起，开始进入最
3、新一轮经济景气周期上升通道；2008年中期在金融危机作用之下开始回调，行业景气加速下滑，本轮景气周期历时5年半。2009年上半年触底回稳，目前处于回升通道。预计2011年后，我国石油和化工行业将会步入一个相对平稳较快的发展阶段,7,一、大宗石化产品的经济周期规律,今年是“十二五”开局之年，从上半年行业经济运行情况看，起步良好 截至6月末，全行业规模以上企业26518家（主营收入2000万元以上企业），累计总产值5.32万亿元（现行价格，下同），创历史新高，同比增长34.4%，占全国规模工业总产值的13.44% 其中，一季度产值2.42万亿元，环比下降4.1%； 二季度产值2.90万亿元，环比增
4、长19.7%； 6月份，行业产值历史性突破1万亿元，达到1.02万亿，同比增长35.7%,8,一、大宗石化产品的经济周期规律,20032011年历史同期比较,9,一、大宗石化产品的经济周期规律,15月，主要经济指标均创历史最好水平 全行业利润3560.3亿元，同比增32.2%，占全国规模工业利润的18.54% 主营业务收入4.24万亿元，增长34.4%； 资产总计7.20万亿元，增长18.4%； 进出口总额2412.88亿美元，同比增长33.7%； 贸易逆差1089.9亿美元，同比扩大35.8%； 全行业从业人员662万人，增长7.6%。,单位：万元,10,一、大宗石化产品的经济周期规律,主要
5、产品产量持续快速增长，上半年，国内主要石油和化工产品产量持续较快增长。其中，石油钻井和炼化专用设备、基础化学原料、农用化学品等产品增长强劲 石油天然气：原油保持较快增长，天然气增速有所减缓,11,一、大宗石化产品的经济周期规律,农用化学品 化肥、农药强劲增长。16月，全国化肥总产量（折纯，下同）3062.4万吨，同比增长8.3%,12,一、大宗石化产品的经济周期规律,全国乙烯产量781.1万吨，同比增长17.2% 甲醇产量996.9万吨，增长20.8% 硫酸产量3577.5万吨，增长17.2% 烧碱产量1235.1万吨，增长18.2% 涂料产量483.3万吨，增长20.6% 合成树脂2248.
6、3万吨，增长9.8%,13,一、大宗石化产品的经济周期规律,从地区分布分析：国内石油和化学工业产值增幅超过50%的省市区有五个，依次为广西、西藏、贵州、内蒙、江西，,全行业平均增幅39.8%,14,行业区域经济结构发生变化,一、大宗石化产品的经济周期规律,15,一、大宗石化产品的经济周期规律,同时，有些问题值得关注,16,报 告 大 纲,17,国际环境,欧债危机、发达国家高失业率、需求疲软,世界经济复苏面临复杂局面,石油需求增加、资源储量减少、开采成本上升、地缘局势不稳、游资炒作,石油价格高位冲击市场,贸易摩擦增加，技术、环境等隐性壁垒，碳税趋势,贸易保护主义抬头,二、宏观政策调控下的下半年市
7、场,18,国内环境,改革不断深化、市场经济体制不断健全、市场配置资源效率提高、内需持续扩大、GDP保持7%左右增速,经济长期向好趋势不改,信息化改造提升传统产业、城镇化率升至50%以上、下游行业发展升级,两化融合、城镇化和消费结构升级步伐加快,新型工业化道路、低碳经济、绿色经济、资源节约型、环境友好型社会,发展方式转变,二、宏观政策调控下的下半年市场,19,我国石油和化工行业的运行已经与世界经济紧密地结合在一起，在分析行业经济要考虑的因素越来越多,二、宏观政策调控下的下半年市场,20,世界经济,全球经济开始走出危机的阴影，但复苏之路并不平坦，还存在诸多不确定、不稳定因素 欧元区6月的制造业采购
8、经理人指数（PMI）从上月的54.6降至52，为18个月以来最低。其中德国PMI增速创17个月新低，意大利、爱尔兰、西班牙和希腊PMI都低于50 美国6月制造业指数从5月的53.5意外升至55.3，好于预期；但其失业率却升至9.2%，连续第三个月上升，显示出“失业型复苏”的特征，美国计划第三次量化宽松倾向政策 IMF最新预计2011年世界经济增速将低于2010年，为4.3%，比4月的预测下调0.1% 由于美国量化宽松政策、庞大的政府预算赤字、奥巴马出口翻番政策等因素影响，美元贬值趋势明显。2011年为弱势美元的货币环境,二、宏观政策调控下的下半年市场,21,二、宏观政策调控下的下半年市场,奥巴
9、马强调债务违约将严重损害美国经济, 后果一：美元贬值致储备地位丧失, 后果二：市场利率将大幅飙升, 后果三：美国经济衰退威胁增大, 后果四：提高税收和大幅削减开支,22,欧洲主权债务危机延续到2011年，为世界经济的恢复带来不确定性： 希腊政府负债为2,360亿美元，政府负债占GDP比例达到127% 意大利政府负债为14,000亿美元，政府负债占GDP比例达到116% 葡萄牙政府负债为2,860亿美元，政府负债占GDP比例达到76% 爱尔兰政府负债为8,670亿美元，政府负债占GDP比例达到66% 西班牙政府负债为11,000亿美元，政府负债占GDP比例达到66%,虽然中国、美国、日本表示将采
10、取有效措施援助欧洲，欧洲各国也致力于通过各种政策消减政府赤字，但欧洲主权债务危机的仍然是悬在人们心里的一把利剑。,欧洲五国政府债务情况图解,提防欧债恶化带来的市场波动,二、宏观政策调控下的下半年市场,世界经济,23,二、宏观政策调控下的下半年市场,我国宏观经济运行平稳。上半年，国内生产总值204459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%；其中，一季度增长9.7%，二季度增长9.5% 全国固定资产投资（不含农户）12.46万亿元，同比增长25.6%；全国房地产开发投资2.63万亿元，同比增长32.9% 社会消费品零售总额8.58万亿元，同比增长16.8% 企业用电量15633.1亿千瓦时，同比
11、增长15.5%，比一季度加快0.7个百分点 一系列经济数据显示，上半年我国宏观经济运行总体平稳，投资增速较快，需求保持较旺，经济内生动力增强，但目前经济形势仍比较复杂,国内形势及政策,24,二、宏观政策调控下的下半年市场,8月份，我国制造业指数（PMI）50.9%，环比上涨0.2个百分点，在连续4个月下跌后止跌回升 7月CPI涨幅则继续扩大，达6.5%，创3年来新高 全国工业生产者出厂价格比去年同月上涨7.5% 下半年，我国宏观经济政策取向不会有大的调整，但可能会增强局部的灵活性；保障宏观经济平稳运行、防止大起大落仍是宏观政策调控的根本目标 下半年宏观经济仍将会延续平稳较快的走势，但增速会有所
12、减缓；通胀的压力较大,25,二、宏观政策调控下的下半年市场,下游市场需求分析,26,二、宏观政策调控下的下半年市场,要加强对工业生产领域的产业政策导向,2011年上半年上市公告,27,报 告 大 纲,28,三、下半年市场趋势预判,“十二五”将是我国经济由工业化中期向工业化后期转变的过渡时期，原材料工业的内部结构特征也将相应发生变化传统产业比重下降，高端和新型产业得到较快发展，经济增长的质量将会进一步提高，增速将会逐步放缓 “十二五”也将是我国石油和化学工业调整转型的关键时期,29,三、下半年市场趋势预判,中国石油化工市场 随国内经济好转，宏观经济政策导向，使国内石油和化工产品消费向好的方向发展
13、,多重因素影响价格传递,30,三、下半年市场趋势预判,经济波动与产业轮动,房地产 汽车 基础设施出口（机电、轻纺）,钢铁 建材 有色 化工,矿石 焦炭 石油,电力煤炭 石油 运输,产能扩张与去产能化；库存调整,31,三、下半年市场趋势预判,当前对通胀问题的基本认识 货币因素 经济过热、需求拉动 成本上升 输入性因素,32,三、下半年市场趋势预判,33,三、下半年市场趋势预判,34,三、下半年市场趋势预判,需求有所增加，但供需基本面难以成为影响油价波动的主导因素，除非出现特殊因素导致的大规模供应中断，供需基本面基本平衡。 油价将主要伴随各类型经济指数及以股市为代表的金融市场而波动。 全球经济仍然
14、脆弱，欧元区债务危机以及美国债务违约风险加大成为市场关注的焦点和炒作题材。 欧元区债务危机恶化、中东北非和东北亚局势动荡以及日本大地震等事件的影响，新兴经济体国家正面临不断加大的通胀压力 预测下半年月度油价的相对高位可能出现在9-10月间，WTI原油年均价格可能在95美元桶上下。,布伦特油价,35,供应角度,需求角度,城镇化率将是推动石油和化工产品消费增长的最主要动力,人民币政策的变化(如人民币汇率、准备金率)影响出口，对需求有副作用,房地产政策影响对化工产品的需求,三、下半年市场趋势预判,原材料价格上涨，推动石油和化工产品市场价格,随着新型煤化工技术试点和推广，未来石化产品供应将增加新的原料路线,进口竞争，特别是中东地区的低价产品将对国内价格有打压作用,36,三、下半年市场趋势预判,37,谢谢大家!,
