《西南交通大学高级财务管理课件剖析》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西南交通大学高级财务管理课件剖析（130页珍藏版）》请在金锄头文库上搜索。
1、,高级财务管理(一),2012.9.6,1,会计是刚性还是柔性？ 会计精确吗？,2012.9.6,2,中国哪些企业赚钱？,国有企业靠什么赚钱？ 2011年商业银行利润超万亿，平均每天净利28.5亿。 商业银行2011年利润破万亿的消息再度引发了公众对于银行业“暴利”问题 的关注。此前，行长洪崎曾在“2011环球高峰论坛”上直言，银行利润太高 了，自己都“不好意思”公布；中国国经济交流中心副秘书长陈永杰在采访 中称，内地银行的人均净利润是工业企业的12倍。 我国有很多垄断型行业（如石油、烟草、通讯等），至今没有向民营企业 开放，致使民企投资范围受限，不得不把资金投向房地产等投机领域。这 也使得这
2、些垄断行业的国企享受着垄断的红利（银行业就是如此），这些 企业因没有充分进行市化竞争，而效率低下已是常态。 与实体经济相比，银行的日子非常好过，其原因主要有两个：垄断与利差。 2011年一年期定期存款利率是3.5%，而1年至3年的贷款利率为6.65%，利 差超3%，这是国外一些银行望尘莫及的。,2012.9.6,3,民营企业靠什么赚钱？,现在办一个企业，社保费率占工资的50%，再加上所得税等，90%的企业不偷税不漏税可能会倒闭。另外，如果增值税率不降、小微企业税收不降，对一些民营制造业、小微企业，包括一些服务业是很严重的打击。,2012.9.6,4,人民日报的一篇报道告诉了一些真相有位企业主曾
3、如此感叹“大约有58%的利润缴了税费，现在连做梦都盼着减税”。据统计显示，我国中小企业平均寿命仅为2.9年，每年倒闭100万家。这与欧美国家的企业寿命动辄十多年乃至数十年相比，差距太明显。 “征税的艺术就像从鹅身上拔毛，既要多拔鹅毛，又要少让鹅叫。”,2012.9.6,5,税负轻、投资环境好，是欧美国家企业寿命长的关键原因所在，因为欧美国家的税负主要以直接税为主（即房产税、继承税、个人调节税）。从某种程度上来说欧美国家侧重于直接税，而在间接税中企业的税赋较轻，有利于中小企业的发展和物价的稳定。 而中国则不同，中国以营业税、增值税为主的间接税费，占到国家财政收入的57%左右，而个人调节税等直接税
4、只占财政收入的6.6%。所以中国企业税赋之重可想而知。其实，有关企业普遍存在偷税漏税的说法，早就流行于民间，甚至有些政府部门也心知肚明，只是没人站出来点破罢了。,2012.9.6,6,据全国工商联的调查，90%的中小企业没有得到贷款，浙江有80%的小企业完全依赖于民间信贷，深圳有70%的企业有融资困难。当前部分地区民间金融呈现高利贷化。金融二元结构导致利率的双轨制，即官方利率低，民间利率趋高。国有企业和政府在体制内融资，其贷款利率是非常低的，当前正规体系的贷款利率7%左右。但是民营中小企业只能依靠民间信贷，利率非常高。浙江民间借贷利率最高达到180%，武汉、南京等地最高为120%，而中小企业利
5、润率最好的也只有3%。,2012.9.6,7,高利贷问题,中石化四川销售公司及其下属公司涉嫌向 一些民营房地产企业非法发放高利贷长达 数年，且金额巨大。 兴业银行2010年开的金融租赁公司，2011 年买的信托公司，全都是放高利贷的门面。 中国邮政储蓄银行行长陶礼明陶礼明涉嫌挪 用银行资产发放高利贷。,2012.9.6,8,有了银行的赚钱效应，不差钱的国企也难免想要效仿，即使是利息远高于银行利率，众多“求钱若渴”的私企尤其是房地产企业恐怕还是会趋之若鹜。如此一来，放贷坐享利差的国企还有多大动力经营主业呢？超出账面利率的利息收入是否会流入个别领导的腰包？一旦贷款企业无法如数偿还借款，形成的坏账莫
6、非还要国家来兜底？现实中，类似中石化这样的放贷行为非常普遍，甚至还会以“合作开发”、“信托理财”等名义隐蔽地加以运作，利用大杠杆来充实自己的小金库。,2012.9.6,9,CFO的战略定位,各名称问题 总会计师=财务总监（监督和价值创造）=首席财务官？ CFO=(Controller+Treasurer)+(Strategise+Leader) =(主计长+司库）+（战略家+领导者）,2012.9.6,10,定位问题,CFO=UFO？ “政治家”组织协调 “增值手”价值链管理 “消防员”危机和风险管理 “圈钱师”融资策划 “金融家”资金调度 “大玩家”收购和兼并（并购对象，尽职调查，整合）,2
7、012.9.6,11,“铁公鸡”预算及成本计划 “算计师”纳税策划 “裁判员”业绩管理 “吹鼓手”内外财务沟通 “电脑通”ERP系统 “替罪羊”财务丑闻受害者。,2012.9.6,12,Are you CFO Material,Deep down, you are still a bean counter (精于数豆者） You can not handle office political (不讲政治） You have got a swelled head (头脑自勉者） You have got no “heart” (秉性懦弱者）,2012.9.6,13,You are too con
8、tent with the status (安于现状者） You dont care enough about operations (漠视经营者） You are the “quiet one” (沉默寡言者） You have got a “financial disconnect” (人脉匮乏着） You pay no attention to the CZO behind the curtain(电脑文盲者） You are not a leader (威望缺乏者）,2012.9.6,14,CFO的主要角色,（1）决策支持：业务计划（35年）计划；预测（供应链预测，根据市场需求来制定生
9、产计划，存货控制） 投资决策分析与建议、并购，股东关系 （2）业务风险控制：程序、审计、政策、财务与法律 （3）报告：分析与治理 （4）交易处理：单证、发票、支付 （5）公司治理中的代理人/与人才发展,2012.9.6,15,最近的会计丑闻：安然、世通,会计报表造假 通过选择会计方法来操纵利润 内部人掠夺 会计师事务所缺乏执行正确审计报告的动机 过度支付，不合理的退休福利,2012.9.6,16,安然、世通的反例,系列美国大公司财务丑闻的主角： 安然：知识管理的“典范”，新交易方式的“创新者” 世通：IT行业的先锋 安达信：五大会计事务所之一 帕玛拉特：全球最大液态奶生产企业,安然公司是世界上
10、最大的综合性天然气和电力公司之一，成立于1958年，总部设在美国休斯敦。在北美地区是头号天然气和电力批发销售商，近几年公司正在努力成为国际上最大的风能和太阳能等再生能源设备供应商。2000年财富世界500强排名第16位。,2012.9.6,17,在20世纪90年代晚期，安然已经债台高筑，但公司高层却通过在资产负债表上做手脚而将这一事实掩盖起来。 2001年11月，安然公布文件承认，从1997年以来，公司利润被多报了5.86亿美元。此消息一出，股价暴跌，股价从最高90美元狂泄到26美分。在此形势下，2001年12月2日，安然宣布申请破产保护。,2012.9.6,18,1985年，安然公司成立20
11、00年3月，安然被评为世界第6大能源公司 2000年,安然股价达到每股90美元的巅峰 2001年10月,安然公布第三季亏损6.38亿美元 2001年8月,公司CEO斯基林辞职 2001年10月，美国证券交易委员会开始调查安然 2001年11月，安然公布文件承认，从1997年以来，公司利润多报了5.86亿美元 2001年12月，安然申请破产 2002年，刑事调查展开 2004年，肯尼斯莱和斯基林被起诉，前财务总监法斯托认罪，被判入狱10年 2006年1月,安然官司审讯展开 2006年5月，安然官司审讯完结，肯尼斯莱和斯基林被控25项罪名成立 2006年7月5日，肯尼斯莱因心脏病去世,2012.9
12、.6,19,领导人分析,Kenneth Lay 牧师之子，自小家境贫困，靠白手起家。作风平易，人缘极佳，喜怒不形于色。他曾被认为是大家的朋友。 休斯敦大学经济学博士，一手将休斯敦天然气公司与内布拉斯加的InterNorth合并，建立安然，学识与能力俱佳。 野心非常大，从开采天然气和石油，扩展至能源方面的交易。长袖善舞，与历任政权关系密切，通过大量的政治捐款，推动了电力与天然气交易的自由化。 在安然后期，因公司作假帐及欺骗员工行径，适法性及道德的经营善念基础荡然无存。,2001年年初公司财务恶化状况尚未曝光前，一面大量抛售手中持有的Enron股票，一面鼓励 中下阶层员工们继续买进公司股票，并於2
13、001年月14日在电子邮件中说： 本公司的表现空前良好，我们的业务空前旺盛，我们是当前美国工商业界中最好的一家公司， 并另对员工公开信中预测安然股价将会大涨。,2012.9.6,20,公司內部分析,财务结构：过度利用财务杠杆；流动资产及流动负债幅度过大，流动性风险高；高负债比率 业务分析：衍生性金融商品交易大幅亏损，及受到国际经济不景气影响，网络及其他国外投资巨额亏损 经营管理：管理团队长期虚列营收，掩饰巨额负债及亏损，并逢高出脱所持有股票 董事会功能不彰：治理机制失效 会计师失职：与安然利益纠葛，并于事发后销毁纪录，导致安达信信誉破产。 评估机构失察：未能及时提出警告，受市场抨击。 投资银行
14、分析师失察：在安然公司倒闭的前一刻，还建议客户买进安然公司股票，误导大众。,公司外部相关机构分析,2012.9.6,21,案例：世通,武断分摊收购成本，蓄意低估商誉,随意计提固定资产减值，虚增未来期间经营业绩,借会计准则变化之机，大肆进行巨额冲销,2012.9.6,22,Overview of Financial Fraud安然，施乐公司，来爱德医药和世通,2012.9.6,23,Biggest U.S Bankruptcies Since 1980,2012.9.6,24,Debts owned to Banks and Institutional Investors by WorldCom
15、 ( Total Assets: BV $ 107 billion; MV $15 billion; Total Debts $41 billion),$ in million,2012.9.6,25,Financial Frauds and Independent Directors,Overview of financial frauds or earnings management,2012.9.6,26,CFEs Classification Scheme,注册舞弊检查师(CFE)把职务舞弊分为三大类：盗用资产、舞弊财务报表以及腐败。,Fraud,Corruption,Asset Mi
16、sappropriation,Fraudulent Statements,Conflicts of Interest,Bribery,Illegal Gratuities,Economic Extortion,Cash,Fraudulent Disbursements,Inventories and All Other Assets,Bogus Revenue,Timing Differences,Concealed L & E,Improper Disclosure,Improper Valuation,2012.9.6,27,一、腐败,腐败包括： 1利益冲突(Conflicts of Interest)：指员工、经理和行政人员在交易中隐藏有经济或个人利益，其结果对公司利益产生不利的影响。 2贿赂(Bribery)：指提供、给予、收受或索取有价值的物品，其目的是影响采取或做出违背原则的行动或商业上的决策。 3非法的赠馈(Illegal
