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1、财务管理试题及答案01 跨蔽培紧娜逊恕载侍悲符租谦旋姨孤测劲褒腕引末苍祈铅闸齿讶谓匀衣挨诽俘甚沁童怀脉胜拧快亩喝淫衡辰把滞再矩垛煤基据竹沈玉值您疯 财务管理试题及答案 四、计算题题 （每题 10 分，共 10 0 5=50 分 ） 1、ABC 公司年度销售净额为 28000 万元，息税前利润为 8000 万元，固定成本为 3200万元，变动成本为 60%；资本总额为 20000 万元，其中债权资本比例占 40%，平均年利率为 8%。 试分别计算该公司的营业杠杆系数、财务杠杆系数和联合杠杆系数。 【正确答案】贡献毛益=28000（160%）=11200 万元 EBIT=112003200=800
2、0 万元 营业杠杆系数=112008000 =1.40 六郎公司每年利息=20000 40% 8% = 640 万元 财务杠杆系数=8000(8000640)=1.09 联合杠杆系数=1.41.09=1.53 2、假设 ABC 公司准备进行一项投资，其各年的现金流量和分析人员确定的约当系数如下表所示，公司的资金成本为 10%，分析该项目是否可行。 年份 0 1 2 3 4 净现金流（万元） 20000 6000 7000 8000 9000 约当系数 1.0 0.95 0.9 0.8 0.8 【正确答案】 ：该项目的净现值为： NPV = 1.0（20000）+0.956000PVIF 10%
3、，1 +0.97000PVIF 10%，2 + 0.88000PVIF 10%，3 + 0.89000PVIF 10%，4 = 109.1（千元） 由于该项目按风险程度对现金流量进行调整后，计算出来的净现值大于 0，所以该项目值得投资。 3、1、某公司持有由甲、乙、丙三种股票构成的证券组合，它们的贝他系数分别为2.0，1.0 和 0.5，它们在证券组合中所占的比重分别为 60%，30%和 10%，股票的市场报酬率为 14%，无风险报酬率为 10%。试确定这种证券组合的风险报酬率。 【正确答案】 1）确定证券组合的贝他系数 55 . 1 5 . 0 % 10 0 . 1 % 30 0 . 2 %
4、 60 ? ? ? ? ? ? ? ? （2）计算该证券组合的风险报酬率 ? ? ? ? % 2 . 6 % 10 % 14 55 . 1 ? ? ? ? ? ? ?F m RK K K ? 4、甲公司以 1020 元的价格购入债券 A，债券 A 是 xx 年 9 月 1 日发行的，5 年期债券，其面值为 1000 元，票面利率为 8%。请分别回答下列问题： （1）如果该债券每年 8 月 31 日付息，计算该债券的本期收益率； （2）如果该债券到期一次还本付息，甲公司于 xx 年 5 月 1 购入债券于 xx 年 11月 1 日以 1060 元的价格卖掉，计算该债券的持有期年均收益率； （3）
5、如果该债券每年 8 月 31 日付息，甲公司于 xx 年 11 月 1 日购入该债券并持有至到期，计算该债券的持有期年均收益率； （4）如果该债券每年 8 月 31 日付息，甲公司于 xx 年 9 月 1 日购入该债券并持有至到期，计算该债券的持有期年均收益率。 i6% i7% i8% i9% （P/A,i,2） 1.8334 1.8080 1.7833 1.7591 （P/F,i,2） 0.8900 0.8734 0.8573 0.8417 【正确答案】 （1）本期收益率（10008%/1020）100%7.84% （2）持有期收益率（10601020）/1020100%3.92% 持有期年
6、均收益率3.92%/0.57.84% （3）持有期收益率10008%（10001020）/1020100%5.88% 持有期年均收益率5.88%/（10/12）7.06% （4）102010008%（P/A，i，2）1000（P/F，i，2） 经过测试得知： 当 i7%时，10008%（P/A，7%，2）1000（P/F，7%，2）1018.04 当 i6%时，10008%（P/A，6%，2）1000（P/F，6%，2）1036.67 用内插法计算可知： （7%i）/（7%6%）（1018.041020）/（1018.041036.67） i7%（1018.041020）/（1018.0410
7、36.67）（7%6%） 6.89% 即持有期年均收益率为 6.89%。 5、某公司计划筹集新的资金，并维持目前的资金结构（债券占 60%，普通股占 40%）不变。随筹资额的增加，各筹资方式的资金成本变化如下： 筹资方式 新筹资额 资金成本 债 券 60 万元以下 60120 万元 120 万元以上 8% 9% 10% 普通股 60 万元以下 60 万元以上 14% 16% 要求：计算各筹资总额范围内资金的边际成本。 【正确答案】 筹资方式及目标资本结构 资金成本 特定筹资方式的筹资范围 筹资总额分界点 筹资总额的范围 债 券 8% 9% 10% 60 万元以下 60120 万元 120 万元
8、以上 6060%100 12060%200 100 以下 100200 万元 200 万元以上 普通股 14% 16% 60 万元以下 60 万元以上 6040%150 150 万元以下 150 万元以上 由上表可得出四组新的筹资范围并计算资金的边际成本： （1）0100 万范围资金的边际成本8%0.614%0.410.4%； （2）100150 万范围资金的边际成本9%0.614%0.411%； （3）150200 万范围资金的边际成本9%0.616%0.411.8%； 财务管理试题及答案 某人决定分别在 xx 年、xx 年、xx 年和 xx 年各年的 1 月 1 日分别存入 5000 元，
9、按 10%利率，每年复利一次，要求计算 xx 年 12 月 31日的余额是多少？ 【正确答案】 xx 年 12 月 31 日的余额5000（F/A,10%,4）（110）25525.5（元） 某公司拟租赁一间厂房，期限是 10 年，假设年利率是 10%，出租方提出以下几种付款方案： （1）立即付全部款项共计 20 万元； （2）从第 4 年开始每年年初付款 4 万元，至第 10 年年初结束； （3）第 1 到 8 年每年年末支付 3 万元，第 9 年年末支付 4 万元，第 10 年年末支付 5 万元。 要求：通过计算回答该公司应选择哪一种付款方案比较合算？ 【正确答案】 第一种付款方案支付款项
10、的现值是 20 万元； 第二种付款方案是一个递延年金求现值的问题，第一次收付发生在第四年年初即第三年年末，所以递延期是 2 年，等额支付的次数是 7 次，所以： P4（P/A，10%，7）（P/F，10%，2）16.09（万元） 或者 P4（P/A，10%，9）（P/A，10%，2）16.09（万元） 或者 P4（F/A，10%，7）（P/F，10%，9）16.09（万元） 第三种付款方案：此方案中前 8 年是普通年金的问题，最后的两年属于一次性收付款项，所以： P3（P/A，10%，8）4（P/F，10%，9）+5（P/F，10%，10） 19.63（万元） 因为三种付款方案中，第二种付款方
11、案的现值最小，所以应当选择第二种付款方案。 3.某企业采用融资租赁的方式于 xx 年 1 月 1 日融资租入一台设备，设备价款为 60000 元，租期为 10 年，到期后设备归企业所有，租赁双方商定采用的折现率为 20，计算并回答下列问题： （1）租赁双方商定采用的折现率为 20，计算每年年末等额支付的租金额； （2）租赁双方商定采用的折现率为 18，计算每年年初等额支付的租金额； （3）如果企业的资金成本为 16，说明哪一种支付方式对企业有利。 【正确答案】 （1）每年年末等额支付的租金60000/（P/A,20%,10）60000/4.1925 14311.27（元） （2）每年年初等额支
12、付的租金60000/（P/A,18%,10）（118）11314.35（元） （3）后付租金的现值14311.27（P/A,16%,10）69169.23（元） 先付租金的现值11314.35（P/A,16%,10）（116）63434.04（元） 因为先付租金的现值小于后付租金的现值，所以企业采用先付租金方式对企业有利。 K 公司原持有甲、乙、丙三种股票构成证券组合，它们的系数分别为 2.0、1.5、0.5；它们在证券组合中所占比重分别为 60%、30%和 10%，市场上所有股票的平均收益率为 14%，无风险收益率为 10%。该公司为降低风险，售出部分甲股票，买入部分丙股票，甲、乙、丙三种股
13、票在证券组合中所占比重变为 20%、30%和 50%，其他因素不变。 要求： （1）计算原证券组合的系数； （2）判断原证券组合的收益率达到多少时，投资者才会愿意购买； （3）判断新证券组合的收益率达到多少时，投资者才会愿意购买。 【正确答案】 （1）计算原证券组合的系数 P=xii=60%2.0+30%1.5+10%0.5=1.7 （2）计算原证券组合的风险收益率 Rp=P（Km-RF）=1.7（14%-10%）=6.8% 原证券组合的必要收益率10%6.8%16.8% 只有原证券组合的收益率达到或者超过 16.8%，投资者才会愿意投资。 （3）计算新证券组合的系数和风险收益率 P=xii=
14、20%2.0+30%1.5+50%0.5=1.1 RP=P（Km-RF）=1.1（14%-10%）=4.4% 新证券组合的必要收益率10%4.4%14.4% 只有新证券组合的收益率达到或者超过 14.4%，投资者才会愿意投资 某公司 xx 年的财务数据如下： 要求： 某公司拟发行 8 年期债券进行筹资，债券票面金额为 1200 元，票面利率为 10%，当时市场利率为 10%，计算以下两种情况下该公司债券发行价格应为多少才是合适的。 （1）单利计息，到期一次还本付息； （2）每年付息一次，到期一次还本。 【正确答案】 （1）对于单利计息，到期一次还本付息债券的价格1200（1+10%8）（P/F
15、，10%，8）1007.64（元） （2）债券发行价格120010%（P/A，10%，8）+1200（P/F，10%，8）1200（元） 某公司欲采购一批材料，目前正面对着 A、B 两家提供不同信用条件的卖方，A 公司的信用条件为“3/10，n/40”，B 公司的信用条件为“2/20，n/40”，请回答下面三个问题并说明理由。 （1）已知该公司目前有一投资机会，投资收益率为 40%，该公司是否应享受 A 公司提供的现金折扣？ （2）如果该公司准备放弃现金折扣，那么应选择哪家供应商；如果该公司准备享有现金折扣，那么应选择哪家供应商？ 【正确答案】 （1）放弃 A 公司现金折扣的成本3/（13）360/（4010）10037.11 因为放弃现金折扣的成本低于投资收益率，所以企业应当放弃 A 公司提供的现金折扣。 （2）放弃 B 公司
